حققت شركة ميتا بلاتفورمز إيرادات أقوى من المتوقع في الربع الثالث، لكنها اقترنت بتفوق المبيعات بارتفاع حاد في الإنفاق دفع التدفق النقدي الحر إلى ما دون الصفر للمرة الأولى منذ إدراج الشركة. وتضع النتائج توسعة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لدى ميتا في صميم قصتها المالية: فالإعلانات تواصل التوسع، لكن تكلفة تمويل النماذج المتقدمة ومراكز البيانات والقدرة الحاسوبية تضغط على الهوامش بسرعة.
أعلنت ميتا عن إيرادات بلغت 64.6 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2026، بزيادة قدرها 26% عن العام السابق، متجاوزة تقديرات المحللين البالغة 63.3 مليار دولار، وفقاً لما ورد في نتائج الشركة. وتوقعت إيرادات للربع الرابع تتراوح بين 73 مليار دولار و76 مليار دولار، فيما تجاوزت نقطة المنتصف البالغة 74.5 مليار دولار توقعات الإجماع البالغة نحو 73.7 مليار دولار.
ارتفعت الأسهم في البداية بما يصل إلى 6% في التداولات بعد الإغلاق عقب صدور النتائج، قبل أن تتخلى عن جزء كبير من مكاسبها وتتداول بارتفاع يقارب 2%. وتعكس هذه الحركة الرسائل المتباينة في التقرير: إذ تظل محركات الإعلانات لدى ميتا قوية، لكن الشركة تخصص رأس مال أكبر بكثير للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، حتى مع تراجع ربحيتها المعلنة.
رسوم قانونية تضغط على الأرباح المعلنة
انخفض الربح التشغيلي وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP) بنسبة 37% على أساس سنوي إلى 12.99 مليار دولار، مع ارتفاع إجمالي التكاليف والمصروفات بنسبة 68% إلى 51.61 مليار دولار. وتقلص هامش التشغيل إلى 20%، مقارنةً بـ40% قبل عام.
وكان من العوامل الرئيسية في ذلك تسجيل رسوم تسوية قانونية بقيمة 9.89 مليار دولار ضمن المصروفات العامة والإدارية. وقالت ميتا إن الرسوم تتعلق باتفاق أُبرم في أغسطس مع المدعين العامين في 52 ولاية وإقليماً أمريكياً، وقد يتضمن دفعات تصل إلى نحو 18.59 مليار دولار خلال العقد المقبل.
وباستبعاد هذه الرسوم لمرة واحدة، كان الربح التشغيلي لميتا سيبلغ نحو 22.88 مليار دولار، في حين كان ربح السهم المخفف سيصل إلى نحو 7.40 دولار بدلاً من 3.83 دولار المعلنة. وكان رقم ربح السهم المعدل أعلى من نطاق توقعات السوق البالغ نحو 6.08 دولار إلى 6.54 دولار، وفقاً لما ورد في مواد إعلان الأرباح.
ويكتسب هذا التمييز أهمية عند تقييم أداء أعمال ميتا الأساسية، لكنه لا يلغي الارتفاع الأوسع في تكاليف التشغيل. ورفعت الشركة توقعاتها لمصروفات عام 2026 بالكامل إلى نطاق يتراوح بين 175 مليار دولار و179 مليار دولار، ما يشير إلى استمرار ارتفاع الإنفاق بعد الأثر المحاسبي الفوري للتسوية.
نمو الإعلانات يمول توجه الذكاء الاصطناعي
ظل الإعلان الركيزة المالية الأساسية لشركة Meta. وبلغت إيرادات الإعلانات من عائلة التطبيقات 63.06 مليار دولار، بزيادة قدرها 26% عن الربع نفسه من العام السابق. وارتفع عدد مرات ظهور الإعلانات عبر تطبيقات Meta بنسبة 10%، بينما زاد متوسط سعر الإعلان بنسبة 14%.
بلغ عدد الأشخاص النشطين يوميًا عبر عائلة تطبيقات Meta 3.64 مليار شخص، بزيادة سنوية قدرها 3%. ويمنح هذا الحجم شركة Meta قاعدة كبيرة لبيع أدوات إعلانية واختبار منتجات استهلاكية مدعومة بالذكاء الاصطناعي، بينما تُظهر زيادة أسعار الإعلانات أن المسوقين واصلوا دفع المزيد للوصول إلى هذا الجمهور.
وقالت Meta أيضًا إن منتجاتها الإعلانية Advantage+ كانت تعمل بمعدل إيرادات سنوي يتجاوز 75 مليار دولار. وقد طرحت الشركة Advantage+ باعتبارها جزءًا من جهودها لأتمتة المزيد من إنشاء الحملات واستهدافها وتحسينها من خلال التعلم الآلي. ويوفر نمو الإيرادات في هذه الأنظمة لشركة Meta حجة تجارية مباشرة لتوسيع ميزانيتها المخصصة للذكاء الاصطناعي، حتى مع ارتفاع تكاليف البنية التحتية بوتيرة أسرع من المبيعات.
أصدرت الشركة أرقامًا أولية عن Muse، مساعد الذكاء الاصطناعي الذي أطلقته في سبتمبر. وقالت Meta إن أكثر من 10 ملايين مستخدم في الولايات المتحدة وكندا أنشؤوا وكلاء Muse شخصيين خلال أول شهر ونصف من توفر الخدمة. وأصبح نحو 25% منهم مستخدمين نشطين يوميًا.
أجرت نسبة تزيد على الربع من مستخدمي Muse عمليات شراء عبر المنصة، وفقًا لـ Meta، بمتوسط قيمة طلبات تجاوز 200 دولار. وبدأت الشركة تقديم اشتراكات شهرية بسعرَي 20 دولارًا و100 دولار في منتصف أكتوبر. وتظل هذه الأرقام أولية وتغطي سوقًا جغرافيًا محدودًا، لكنها تمنح Meta مسارًا محتملًا نحو تحقيق إيرادات من الذكاء الاصطناعي الاستهلاكي تتجاوز الإعلانات.
الإنفاق الرأسمالي يحوّل التدفق النقدي إلى سلبي
أنفقت Meta مبلغ 34.91 مليار دولار على النفقات الرأسمالية، بما في ذلك المدفوعات الأساسية لعقود الإيجار التمويلي، خلال الربع. وبلغ إجمالي مشتريات الممتلكات والمعدات 83.06 مليار دولار خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2026، مقارنةً بـ48.31 مليار دولار خلال الفترة نفسها من العام السابق.
ظل التدفق النقدي التشغيلي كبيرًا عند 32.79 مليار دولار خلال الربع، لكنه لم يواكب الإنفاق على البنية التحتية. وسجل التدفق النقدي الحر سالب 2.12 مليار دولار، مقارنةً بتدفق نقدي حر موجب قدره 10.63 مليار دولار في الربع نفسه من العام السابق.
تُظهر النتيجة السلبية مدى تحوّل النموذج المالي لشركة Meta بعيدًا عن التركيز على تحويل إيرادات الإعلانات إلى فائض نقدي. وتوجّه الشركة الآن حصة كبيرة من تدفقاتها النقدية نحو مزارع الخوادم ومعدات الشبكات والقدرة الحاسوبية المخصصة لدعم نماذج التعلم الآلي المتقدمة.
رفعت ميتا الحد الأدنى لتوقعاتها للنفقات الرأسمالية في 2026 بمقدار $5 مليارات، لتحدد نطاقًا جديدًا بين $135 مليارًا و$145 مليارًا. كما قالت إن الاستثمار المكثف سيستمر في 2027. وارتفع الدين طويل الأجل إلى $80.92 مليارًا مقارنةً بـ$58.74 مليارًا في نهاية 2025، ما يمنح الشركة مرونة مالية أكبر في وقت تتزايد فيه احتياجاتها النقدية.
خسائر Reality Labs تواصل تراجعها ببطء
حققت Reality Labs إيرادات فصلية بلغت $443 مليونًا، وسجلت خسارة تشغيلية قدرها $4.13 مليارات. وبلغت خسارتها خلال الأرباع الثلاثة الأولى $13.17 مليارًا.
توقع المدير المالي لميتا أن تتراوح خسارة Reality Labs لكامل عام 2026 بين $18 مليارًا و$19 مليارًا، على أن تتراجع إلى نحو $15 مليارًا في 2027. ولا تزال الوحدة تشكل عبئًا كبيرًا على الأرباح الموحدة، رغم أن التوقعات تشير إلى أن ميتا تتوقع تراجع حدة خسائرها مع إعطاء الأولوية للإنفاق على الذكاء الاصطناعي في مختلف أنحاء الشركة.
أنهت ميتا سبتمبر بعدد موظفين بلغ 66,775 موظفًا، بانخفاض 15% عن العام السابق ونحو 12% عن الربع السابق. ورغم تقلص القوة العاملة، ارتفعت نفقات البحث والتطوير إلى $59.41 مليارًا خلال الأشهر التسعة الأولى، مقارنةً بـ$40.24 مليارًا في الفترة نفسها من العام السابق، ما يؤكد أن الحوسبة والتطوير التقني، وليس عدد الموظفين، يقودان جانبًا كبيرًا من الزيادة في التكاليف.
كما أعلنت الشركة خطة لتوزيع أسهم جديدة من الفئة C غير القابلة للتصويت على حاملي أسهم الفئتين A وB، على أساس سهم واحد مقابل كل سهم. ومن المتوقع أن يدخل التوزيع حيز التنفيذ في 19 يناير 2027، مع عدم منح الأسهم الجديدة أي حقوق تصويت.
بالنسبة إلى الأسواق الحساسة للإنفاق في قطاع التكنولوجيا، يضيف تقرير ميتا إلى التدقيق المتزايد بشأن ما إذا كانت إيرادات الذكاء الاصطناعي ستتوسع بالسرعة الكافية لتبرير ارتفاع فاتورة البنية التحتية. وتشير توقعات ميتا للربع الرابع إلى أن نشاطها الإعلاني يتحمل العبء في الوقت الحالي، لكن مسار هامش الربح سيعتمد بدرجة متزايدة على قدرة منتجات مثل Advantage+ وMuse على تحويل سعة الحوسبة المكلفة إلى إيرادات مستدامة.
هل تريد معرفة كيف يعيد الذكاء الاصطناعي تشكيل التداول مثل Muse من ميتا؟ استكشف الاستثمار الآلي عبر التداول بالنسخ المدعوم بالذكاء الاصطناعي اليوم.
إخلاء المسؤولية: يُقدَّم المحتوى الموجود في هذه الصفحة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا يمثّل آراء Toobit أو نصائحها المالية. ولا نقدّم أي ضمانات بشأن دقة هذه المعلومات أو اكتمالها، ولا نتحمّل المسؤولية عن أي أخطاء أو سهو أو نتائج ناتجة عن استخدامها. ينطوي الاستثمار في الأصول الرقمية على مخاطر؛ وينبغي للمستخدمين تقييم أوضاعهم المالية والمخاطر ذات الصلة بشكل مستقل. لمزيد من التفاصيل، يُرجى الرجوع إلى شروط الخدمة و الإفصاح عن المخاطر.
