سجّلت Kalshi وPolymarket إجماليًا مشتركًا بلغ 45.33 مليار دولار من حجم التداول في أغسطس، منهِيَتَين بذلك سلسلة نمو شهرية استمرت عامًا، مع تباطؤ النشاط بعد موجة صيفية مدفوعة بكأس العالم. وانخفض الإجمالي بنسبة 14.5% مقارنة بيوليو، مسجلًا أول تراجع شهري منذ أغسطس 2025، وفقًا للأرقام التي أبلغت عنها المنصتان.
استحوذت Kalshi على معظم السوق، إذ عالجت تداولات بقيمة 37.17 مليار دولار في أغسطس. ويمثل ذلك انخفاضًا بنسبة 7.3% عن إجمالي يوليو البالغ 40.1 مليار دولار. وبلغ إجمالي Polymarket وPolymarket US معًا 8.16 مليار دولار، بانخفاض 36.7% عن 12.89 مليار دولار في الشهر السابق.
ويُبقي هذا الانخفاض كلا المشغّلَين عند مستويات أعلى بكثير من نشاط الربيع. فقد بلغ حجم التداول المشترك 25.66 مليار دولار في مايو، ما يعني أن تداولات أغسطس ظلت أعلى بنحو 77% رغم التراجع الشهري. وتشير الأرقام إلى أن السوق احتفظ بجزء كبير من نشاط المستخدمين المتزايد بعد حدث رياضي عالمي كبير، حتى مع بدء استقرار العقود المرتبطة بالحدث، والتي رفعت أحجام التداول الصيفية.
عقود كأس العالم رفعت أحجام التداول الصيفية
ساعدت بطولة كأس العالم FIFA، التي أُقيمت من 11 يونيو إلى 19 يوليو، في دفع زيادة حادة في تداول عقود الأحداث عبر المنصتين. وتولّد البطولات الرياضية الكبرى جدولًا كثيفًا من الأسواق قصيرة الأجل، ما يتيح للمستخدمين التداول على نتائج المباريات الفردية، ونتائج اللاعبين، وتقدم الفرق، ونتائج البطولة.
ويمكن لهذا الهيكل أن ينتج حجم تداول كبيرًا من دون أن يحافظ بالضرورة على المستوى نفسه من التداول بعد انتهاء الحدث. وكان تباطؤ أغسطس أشد لدى Polymarket وPolymarket US منه لدى Kalshi، ما يشير إلى أن المشغّلَين لم يحتفظا بالمزيج نفسه من النشاط بعد البطولة.
منح رقم Kalshi البالغ 37.17 مليار دولار في أغسطس أكثر من أربعة أخماس إجمالي حجم التداول الذي أبلغت عنه المنصات الثلاث. كما أدى انخفاضها النسبي الأصغر إلى توسيع الفجوة مع Polymarket، التي كان إجمالي أغسطس لديها أقل من ربع إجمالي Kalshi.
توضح أرقام الصيف كيف يمكن أن تتركز أحجام أسواق التنبؤ حول عدد صغير من الأحداث البارزة. وأصبحت العقود الرياضية من أكثر منتجات القطاع قيمةً تجاريًا، لكنها وضعت أيضًا منصات عقود الأحداث الخاضعة للتنظيم الفيدرالي في مواجهة مباشرة مع سلطات المقامرة في الولايات.
تصاعد تحديات الولايات حول العقود الرياضية
اتخذت أكثر من اثنتي عشرة ولاية أمريكية إجراءات إنفاذ، أو أصدرت تحذيرات، أو رفعت دعاوى قضائية تتعلق بالعقود المرتبطة بالرياضة التي تقدمها Kalshi وPolymarket، وفقًا للمعلومات المقدمة. ويرى المنظمون في الولايات عمومًا أن العقود المرتبطة بنتائج الرياضات تشبه منتجات المراهنات الخاضعة لقواعد الترخيص وحماية المستهلك في الولايات.
أكدت Kalshi أن عقودها تندرج ضمن التنظيم الفيدرالي للسلع، وهو موقف أدى إلى اتساع رقعة النزاعات القضائية المتباينة. وأصبح الغموض القانوني مسألة عملية بالنسبة إلى المنصات الساعية إلى تقديم منتجات على مستوى البلاد، في حين تجادل الولايات بأن قوانين المقامرة المحلية لا تزال قابلة للإنفاذ.
رفعت كونيتيكت دعوى قضائية الأسبوع الماضي سعياً إلى منع Kalshi من تقديم عقود رياضية في الولاية. وتمدد القضية نزاعًا يتصاعد منذ أشهر، وتضيف إلى الضغوط على نموذج Kalshi القائم على إتاحة عقود الأحداث عبر الولايات القضائية.
قضت محكمة الاستئناف الأمريكية للدائرة التاسعة في 28 أغسطس بأن نيفادا يمكنها إنفاذ قواعد المقامرة الخاصة بها بحق المنصات، وفقًا للرواية المقدمة عن القرار. ويدعم الحكم موقف مجلس مراقبة الألعاب في نيفادا في الدعوى التي ترافع فيها المحامي Kannon Shanmugam Saharsky نيابةً عن الجهة التنظيمية.
وتتعارض هذه النتيجة بشكل غير مريح مع أمر سابق في نيوجيرسي تبنى نهجًا مختلفًا تجاه مسألة الاختصاص بين الولاية والحكومة الفيدرالية. وقد تؤدي الأحكام المتباينة الصادرة عن المحاكم الفيدرالية في نهاية المطاف إلى إحالة المسألة إلى المحكمة العليا الأمريكية، رغم عدم منح المحكمة العليا أي مراجعة للقضية.
ومن المرجح أن يكون الأثر الفوري تعقيدًا تشغيليًا بدلًا من صدور نتيجة وطنية موحدة. وقد تواجه المنصات قيودًا وتكاليف قانونية وقواعد مختلفة بشأن إتاحة المنتجات، تبعًا للولاية التي يوجد فيها المستخدمون. وتتمحور التحديات الأكثر نشاطًا على مستوى الولايات حاليًا حول العقود الرياضية، وليس الأسواق السياسية، وفقًا للمادة المقدمة.
توسع Kalshi شراكاتها الرياضية مع استمرار القضايا القانونية
واصلت Kalshi السعي إلى إقامة شراكات رياضية كبرى، في الوقت الذي تدافع فيه عن موقفها القانوني. ووقعت الشركة اتفاقية مع اتحاد التنس الأمريكي لتصبح شريك سوق التنبؤ الحصري لبطولة الولايات المتحدة المفتوحة، التي بدأت منافسات دورها الرئيسي في 30 أغسطس.
تمنح الشراكة كالشي دورًا بارزًا في واحدة من أكبر الفعاليات السنوية على أجندة التنس الأمريكية. كما تأتي في وقت يدقق فيه المنظمون فيما إذا كان ينبغي التعامل مع عقود الفعاليات المرتبطة بالرياضة بشكل مختلف عن المنتجات المالية التقليدية.
تضع اتفاقية U.S. Open علامة كالشي التجارية أمام جمهور رياضي واسع في لحظة حساسة للقطاع. ومن شأن صدور حكم قانوني favorable أن يتيح للمنصات الخاضعة للتنظيم الفيدرالي مواصلة السعي وراء العلاقات والعقود الرياضية على نطاق وطني. أما الانتصارات على مستوى الولايات فقد تحد من هذه الاستراتيجية سوقًا بعد أخرى.
اتخذت كالشي أيضًا إجراءً منفصلًا يتعلق بالإنفاذ بحق النائب الأمريكي السابق جورج سانتوس. ووفقًا للمعلومات المقدمة، حظرت المنصة سانتوس نهائيًا بعد أن أبرم عقدًا بشأن ما إذا كان سيحضر خطاب حالة الاتحاد.
أُمر سانتوس بدفع غرامات تتجاوز 71,000 دولار مرتبطة بصفقة خطاب حالة الاتحاد. ووصفت كالشي الإجراء بأنه أول حظر دائم لمستخدم لديها، ما يوضح أن قضايا الامتثال على المنصة قد تتجاوز النزاعات المتعلقة بقوانين الولايات المحيطة بالأسواق الرياضية.
قد يعيد النشاط الانتخابي تشكيل مزيج أحجام التداول
جاء انخفاض أغسطس قبل أن يصل موسم الانتخابات الأمريكية إلى أكثر فتراته نشاطًا. فقد اجتذبت العقود السياسية تاريخيًا أحجام تداول كبيرة عندما تؤدي التطورات الرئيسية في الحملات والمناظرات وتحولات استطلاعات الرأي ونتائج الانتخابات إلى تغيرات سريعة في الاحتمالات.
وقد يمنح ذلك كالشي وPolymarket مصدرًا مختلفًا للنشاط خلال الأشهر المقبلة، رغم أن الطلب على الأسواق السياسية لن يحسم المسائل القانونية المحيطة بالعقود الرياضية. ويتمثل تحدي المنصتين في الحفاظ على النمو عبر عدة فئات، بينما يواصل المنظمون والمحاكم وهيئات الألعاب في الولايات تحديد حدود أعمالهما.
تُظهر أرقام أغسطس أن الحفاظ على دفعة كأس العالم كان صعبًا بعد انتهاء البطولة. ومع ذلك، ومع تداول شهري مشترك بلغ 45.33 مليار دولار، تظل المنصتان أكبر بكثير مما كانتا عليه قبل ارتفاع الصيف، في حين يزداد نزاعهما القانوني حول العقود الرياضية تفتتًا من الناحية الجغرافية.
هل تتساءل عن كيفية تأثير اللوائح في رهاناتك؟ استكشف مخاطر واستراتيجيات أسواق التنبؤ للبقاء في الصدارة.
إخلاء المسؤولية: المحتوى الوارد في هذه الصفحة مُقدَّم لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا يمثّل آراء Toobit أو نصائحها المالية. لا نضمن دقة هذه المعلومات أو اكتمالها، ولا نتحمل المسؤولية عن أي أخطاء أو سهو أو نتائج ناتجة عن استخدامها. ينطوي الاستثمار في الأصول الرقمية على مخاطر؛ وينبغي للمستخدمين تقييم أوضاعهم المالية والمخاطر ذات الصلة بشكل مستقل. لمزيد من التفاصيل، يُرجى الرجوع إلى شروط الخدمة و إفصاح المخاطر.
