يواجه الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia، جينسن هوانغ، إحاطة مغلقة أمام الكونغرس في 18 نوفمبر، في وقت تزامنت فيه علاقة شخصية مع مسؤول تنفيذي سابق في Megaspeed مع تحقيق اتحادي بشأن ما إذا كانت شركة مراكز البيانات قد حوّلت مسارات عتاد ذكاء اصطناعي مقيّد أو استخدمت خدمات حوسبة خارجية للتحايل على ضوابط التصدير الأمريكية.
يطلب الخطاب، الذي أرسله في 4 نوفمبر ثلاثة من رؤساء لجان مجلس النواب الجمهوريين، إجابات بشأن تواصل هوانغ مع هوانغ لي، المسؤول التنفيذي السابق في Megaspeed، وبشأن إجراءات Nvidia للحماية من أنشطة الاستخبارات الأجنبية. وطلب كل من رئيس لجنة الشؤون الخارجية في مجلس النواب برايان ماست، ورئيس اللجنة المختارة المعنية بالحزب الشيوعي الصيني جون مولينار، ورئيس لجنة الاستخبارات ريك كروفورد، من هوانغ تأكيد إمكانية حضوره الجلسة الخاصة بحلول 11 نوفمبر.
اكتسب التحقيق الذي يجريه الكونغرس مزيداً من الإلحاح بعد أن أرسل هوانغ إلى موظفي Nvidia رسالة اعتذار في 8 نوفمبر، أقر فيها بالخيانة الزوجية. وأنشأ مجلس إدارة Nvidia لاحقاً لجنة مستقلة من أعضاء مجلس الإدارة من خارج الشركة، واستعان بمستشار قانوني خارجي لتقييم ما إذا كان هوانغ قد استُهدف في عملية نفذتها استخبارات أجنبية، وفقاً للرواية الواردة في المادة المصدر.
تقع طريقة تعامل Megaspeed مع الخوادم التي تعمل بتقنية Nvidia في صميم التدقيق الحكومي الموازي. وقد انتقل تحقيق وزارة التجارة في الشركة إلى وزارة العدل، فيما يفحص مسؤولون ما إذا كانت الرقائق الخاضعة للرقابة قد أُعيد تصديرها إلى الصين، وما إذا كانت قدرات الحوسبة عن بُعد المستضافة خارج الصين قد استُخدمت للتحايل على القيود الأمريكية.
نموذج Megaspeed للحوسبة خارج البلاد يثير التدقيق
أفادت التقارير بأن نموذج أعمال Megaspeed تضمن شراء خوادم مزودة بوحدات معالجة رسومات، وتركيبها في مراكز بيانات في ماليزيا وإندونيسيا، وتأجير قدرات الحوسبة عن بُعد للعملاء، بما في ذلك شركات صينية مثل Alibaba. ويثير هذا الهيكل أسئلة صعبة بشأن إنفاذ القوانين، لأن القواعد الأمريكية تنظم نقل العتاد المتقدم إلى الصين، بينما قد يعتمد التعامل مع الوصول إلى الحوسبة السحابية خارج البلاد على المعدات والمستخدم والشروط التعاقدية، وعلى ما إذا كانت التكنولوجيا الخاضعة للرقابة قد نُقلت فعلياً.
فتش مسؤولون أمريكيون مركز بيانات في ماليزيا مرتبطاً بـ Megaspeed في عام 2024، ووجدوا بعض معدات Nvidia لا تزال داخل صناديقها، وفقاً لتقارير سابقة أُشير إليها في المادة المصدر. وتشكل ملابسات تلك الشحنات، وتركيبها النهائي، واستخدامها اللاحق جزءاً من المخاوف الأوسع بشأن احتمال تحويل مسارها عبر دول ثالثة.
خلص تحليل سجلات التداول الوارد في المواد المصدرية إلى أن كيان Megaspeed المرتبط بماليزيا استحوذ على معدات متقدمة للذكاء الاصطناعي بقيمة لا تقل عن 4.8 مليار دولار بين يونيو 2024 وفبراير 2026. وشملت سلسلة التوريد مورّد الخوادم الأمريكي Aivres، الذي ربطته تقارير بمجموعة Inspur الصينية. وقد أُضيفت أجزاء من Inspur إلى قائمة الكيانات التابعة لوزارة التجارة الأمريكية في عام 2023، مما فرض متطلبات ترخيص على الصادرات إلى تلك الكيانات المدرجة.
لا يثبت التحقيق ارتكاب Nvidia أو Huang لأي مخالفات. لكنه يضع مورّدًا رئيسيًا للرقائق تحت تدقيق مكثف بصورة غير معتادة، بينما تحاول واشنطن تحديد ما إذا كان الوسطاء ومراكز البيانات الأجنبية قد أضعفوا القيود المصممة لمنع وصول أكثر أنظمة الذكاء الاصطناعي الأمريكية قدرة إلى المستخدمين الصينيين.
لم تُتهم Nvidia في المواد المقدمة بانتهاك ضوابط التصدير عن علم من خلال Megaspeed. ويتمثل تعرض الشركة بدلًا من ذلك في جوانب سياسية وسمعية وتشغيلية؛ إذ تسأل لجان الكونغرس عما إذا كانت الاتصالات الشخصية للرئيس التنفيذي قد خلقت نقاط ضعف، في وقت يخضع فيه عميل أو مشترٍ ضمن سلسلة توريد Nvidia لتحقيق فيدرالي.
تراجع السوق الصينية يضيف ضغوطًا على مكانة Nvidia
يأتي التحقيق في Megaspeed في وقت تراجعت فيه موطئ قدم Nvidia في سوق رقائق الذكاء الاصطناعي لمراكز البيانات في الصين، بفعل جولات متتالية من القيود الأمريكية. وأظهرت بيانات IDC الواردة في المواد المصدرية أن حصة Nvidia السوقية بلغت 34% في النصف الأول من عام 2026، مقارنةً بـ28% لشركة Huawei. والفارق البالغ ست نقاط مئوية أضيق بكثير من الهيمنة السابقة لـNvidia، ويعكس الدور المتزايد للموردين الصينيين في سوق لا تستطيع الشركات الأمريكية خدمتها الآن إلا بشكل انتقائي.
قدّرت IDC أن Nvidia شحنت نحو 678,000 شريحة مسرّعة للذكاء الاصطناعي إلى الصين خلال النصف الأول من عام 2026، بانخفاض قدره 44% عن العام السابق. وشحنت Huawei نحو 572,000 وحدة خلال الفترة نفسها، مع وصف حجم شحناتها بأنه أعلى بكثير على أساس سنوي.
توضح الإفصاحات المالية الخاصة بـNvidia الأثر التجاري لنظام التراخيص. ففي إيداع لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، أبلغت Nvidia عن تكاليف تقارب 4.5 مليار دولار خلال ربعها المالي الأول، مرتبطة بمخزون H20 والتزامات الشراء، بعد أن عطّلت متطلبات الترخيص الأمريكية مبيعات الصين المخطط لها.
تطورت الضوابط على مراحل. فقد اشترطت قواعد وزارة التجارة الصادرة في 7 أكتوبر 2022 الحصول على تراخيص لتصدير منتجات إنفيديا المتقدمة، بما في ذلك A100 وH100، إلى الصين. ووسعت إدارة بايدن القيود في 17 أكتوبر 2023، فأخضعت منتجات A800 وH800 المصممة خصيصًا للسوق الصينية لضوابط أكثر صرامة. وأبلغت الولايات المتحدة إنفيديا في 9 أبريل، خلال الولاية الثانية للرئيس دونالد ترامب، بأن صادرات H20 ستتطلب أيضًا تراخيص.
تحولت السياسة لاحقًا نحو إتاحة مشروطة بدلًا من الرفض الشامل لبعض المنتجات. وأعلن ترامب في 8 ديسمبر 2025 أن العملاء الصينيين المعتمدين يمكنهم شراء رقائق H200، مع اقتراح حصول الحكومة الأمريكية على 25% من الإيرادات الناتجة عن تلك المبيعات. وفي 13 يناير 2026، غيرت وزارة التجارة نهجها في مراجعة طلبات H200 والمنتجات المماثلة من افتراض الرفض إلى المراجعة على أساس كل حالة على حدة، رهناً بفحص العملاء، واختبارات الأمان، وضمانات بشأن الإمدادات المحلية الأمريكية.
أصبحت إيرادات إنفيديا من الصين هامشية في توقعاتها
أفاد إعلان إنفيديا عن نتائج أغسطس 2026 بتسجيل إيرادات قدرها 96.2 مليار دولار للربع المنتهي في 26 يوليو. ومع ذلك، قالت إنفيديا إن إيرادات مراكز البيانات في الصين من شحنات جيل Hopper انخفضت إلى أقل من 1% من إيرادات قطاع مراكز البيانات لديها، كما استبعدت إيرادات حوسبة مراكز البيانات في الصين من توقعاتها المستقبلية.
يوضح هذا التباين كيف أعادت ضوابط التصدير تشكيل النشاط التجاري، حتى مع بقاء إجمالي إيرادات إنفيديا ضخمًا للغاية. فقد كانت الصين تمثل في السابق سوقًا كبيرة محتملة لمسرّعات الشركة الأكثر تقدمًا؛ لكن مساهمتها أصبحت غير مؤكدة بدرجة تحول دون إدراج إنفيديا لها في توجيهات أعمالها الأساسية في مجال مراكز البيانات.
من المرجح أن يظل الضغط من الكونغرس شديدًا بغض النظر عن قرارات الإدارة بشأن التراخيص. ومن المقرر أن يسيطر الديمقراطيون على غرفتي الكونغرس في يناير 2027 بعد انتخابات التجديد النصفي في 3 نوفمبر، وفقًا للمادة المصدرية. وقد أيد الحزبان عمومًا تشديد الضمانات التكنولوجية المتعلقة بالصين، رغم اختلافهما بشأن حجم الوصول التجاري الذي ينبغي أن يظل متاحًا بموجب أنظمة الترخيص.
بالنسبة إلى إنفيديا، ستختبر إحاطة 18 نوفمبر مدى قدرة أنظمة القيادة والامتثال لديها على إقناع المشرعين، بينما تفحص وزارة العدل شبكة عملاء خارجية كبيرة. وتربط هذه القضية بين إنفاذ ضوابط التصدير، والحوكمة المؤسسية، والمنافسة على رقائق الذكاء الاصطناعي مع الصين، في لحظة حساسة لشركة أصبح نشاطها محوريًا في التوسع العالمي للذكاء الاصطناعي.
استكشف كيف تؤثر اللوائح التنظيمية في مخاطر التداول من خلال دليلنا حول المستقبل المحتمل لتنظيم العملات الرقمية في الولايات المتحدة.
إخلاء المسؤولية: يُقدَّم المحتوى الموجود في هذه الصفحة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا يمثّل آراء Toobit أو نصائحها المالية. لا نضمن دقة هذه المعلومات أو اكتمالها، ولا نتحمل المسؤولية عن أي أخطاء أو سهو أو نتائج ناتجة عن استخدامها. ينطوي الاستثمار في الأصول الرقمية على مخاطر؛ لذا ينبغي للمستخدمين تقييم أوضاعهم المالية والمخاطر المرتبطة بذلك بشكل مستقل. لمزيد من التفاصيل، يُرجى الرجوع إلى شروط الخدمة و الإفصاح عن المخاطر.
