تستعد وكالة الخدمات المالية اليابانية ووزارة المالية وبنك اليابان لخطة مشتركة لنظام تسوية قائم على البلوكشين يغطي الأسهم اليابانية والسندات الحكومية، مستهدفة شبكة تشغيلية كاملة في أوائل الثلاثينيات من القرن الحالي. تهدف الوكالات إلى إكمال خطة التطوير الأولية بحلول أوائل عام 2027، وهي خطوة قد تضع بنية البلوكشين في مركز التسوية في أحد أكبر أسواق الديون الحكومية في العالم.
سيهدف المشروع إلى استبدال دورة التسوية الحالية التي تستغرق يومين للأسهم والسندات الحكومية اليابانية بتسوية فورية. وفقًا للتصميم المقترح، سيتم ترميز جزء من أرصدة الحسابات الجارية التي تحتفظ بها البنوك التجارية في بنك اليابان واستخدامها على شبكة بلوكشين لإتمام المعاملات.
من المتوقع أن تبدأ الهيئات العامة الثلاث العمل مع المؤسسات المالية المحلية هذا الصيف. من المقرر أن يتناول وثيقة التخطيط التصميم الفني للشبكة، وتقسيم المسؤوليات بين المنظمين والبنك المركزي ومؤسسات المقاصة والبنوك، وتحديد معالم للتطوير اللاحق.
قد يكون من الممكن إطلاق أسرع إذا وافقت الحكومة على الاقتراح وضمته إلى إطار استثمار استراتيجي متعدد السنوات من المتوقع أن يبدأ في السنة المالية 2027. حتى في هذه الحالة، سيظل النشر الكامل على مستوى السوق هدفًا لأوائل الثلاثينيات، مما يعكس حجم البنية التحتية للأوراق المالية والسندات الحكومية في اليابان.
ستغير التسوية الفورية كيفية تحرك الضمانات
الانتقال من دورة يومين إلى تسوية فورية سيغير ميكانيكية أسواق رأس المال اليابانية أكثر من طريقة تسجيل الصفقات. تتضمن معاملات الأوراق المالية حاليًا تأخيرًا بين الاتفاق على الصفقة والتبادل النهائي للنقد والأصول. خلال تلك الفترة، يجب على البنوك والوسطاء والمشاركين في المقاصة إدارة التعرض للطرف المقابل والتمويل.
يمكن لنظام بلوكشين فوري أن يقلل من الفترة التي يظل فيها أي طرف من أطراف الصفقة معرضًا لدفع فاشل أو متأخر. كما يمكن أن يسمح بنقل السندات الحكومية ورهنها كضمان بشكل أسرع، وهي ميزة قد تكون مفيدة في سوق السندات الحكومية اليابانية السائلة ولكن المعقدة تشغيليًا.
سوق ديون الحكومة اليابانية يُقدر بمئات التريليونات من الين ويظل أساسًا لسيولة البنوك المحلية والعمليات النقدية والمحافظ المؤسسية. أي تغييرات في طبقة التسوية ستتطلب بالتالي تنسيقًا واسعًا مع أنظمة المقاصة والحفظ والدفع الحالية بدلاً من استبدال بسيط للتكنولوجيا الحالية.
إشارة الاقتراح إلى أرصدة الحسابات الجارية للبنك المركزي المرمزة تشير إلى أن الوكالات تدرس أصل تسوية مرتبط مباشرة بالأموال المحتفظ بها في بنك اليابان. يختلف هذا النهج عن استخدام العملات المستقرة الصادرة بشكل خاص فقط لتسوية الأوراق المالية، حيث سيقوم المشاركون بالتسوية بمطالبة مرتبطة بأموال البنك المركزي.
الخطة لا تعني أن المستخدمين الأفراد سيحصلون على وصول مباشر إلى حسابات بنك اليابان. التركيز الأولي هو على التسوية المؤسسية للأوراق المالية، حيث من المرجح أن يظل الوصول محدودًا للمشاركين المنظمين الذين يعملون بالفعل ضمن إطار الدفع والمقاصة في اليابان.
البنوك تجري بالفعل تجارب على الأموال المرمزة
تأتي عملية التخطيط التي تقودها الحكومة جنبًا إلى جنب مع إثبات مفهوم منفصل يشمل حوالي 40 بنكًا إقليميًا وعبر الإنترنت. تستعد تلك المؤسسات لاختبار التحويلات بين البنوك باستخدام الودائع المرمزة، مع توقع بدء التجارب في وقت مبكر من هذا الشهر.
الودائع المرمزة هي تمثيلات رقمية لودائع البنوك التجارية التي يمكن أن تتحرك عبر شبكات قائمة على البلوكشين. على عكس العديد من العملات المستقرة، فهي تهدف عمومًا إلى البقاء ضمن الهياكل المصرفية المنظمة، مع مسؤولية البنك المصدر عن الاسترداد والعلاقات مع العملاء.
يمكن أن تمنح مبادرة البنوك الإقليمية المقرضين اليابانيين خبرة في أنظمة الدفع القائمة على البلوكشين قبل أن يصل أي شبكة وطنية لتسوية الأوراق المالية إلى مرحلة الإنتاج. قد توفر أيضًا للمنظمين أدلة تشغيلية على القضايا التي تصبح حاسمة على نطاق واسع، بما في ذلك نهائية المعاملات، ومرونة النظام، وضوابط البيانات، والتشغيل البيني بين البنوك.
تشارك أكبر ثلاث مجموعات مصرفية في اليابان — بنك ميزوهو، وMUFG، وSMBC — أيضًا في تجربة عملة مستقرة مدعومة من المنظمين. يدرس هذا المشروع أنظمة الدفع القائمة على البلوكشين، ويضع الودائع المرمزة والعملات المستقرة والأوراق المالية المرمزة ضمن مجموعة متزايدة من التجارب المحلية المتصلة.
التمييز بين هذه المشاريع مهم لهيكل السوق. نظام تسوية الأوراق المالية القائم على أرصدة البنوك المركزية المرمزة سيعالج التبادل النهائي للأصول والدفع بين المؤسسات الكبرى. يمكن أن تخدم الودائع المرمزة والعملات المستقرة استخدامات دفع مختلفة، بما في ذلك التحويلات بين البنوك أو شبكات الدفع للشركات. يبدو أن اليابان تستكشف كيف يمكن لتلك الطبقات أن تتعايش بدلاً من الاعتماد على نموذج واحد للنقود الرقمية.
السندات الحكومية دخلت بالفعل في تجارب البلوكشين
بدأت شركة اليابان لتسوية الأوراق المالية تجربة منفصلة للضمانات على البلوكشين في أبريل مع ميزوهو ونومورا وديجيتال أسيت، بدعم من وكالة الخدمات المالية. يختبر الاختبار ما إذا كان يمكن استخدام السندات الحكومية اليابانية كضمانات قائمة على البلوكشين.
الضمانات مركزية لتمويل الأوراق المالية وأسواق المشتقات لأنها تحمي الأطراف المقابلة من الخسائر إذا فشل مشارك في التداول في الوفاء بالتزاماته. يمكن أن تجعل استخدام السندات الحكومية المرمزة نقل الضمانات أكثر تلقائية وأسهل في التتبع عبر المشاركين المعتمدين، على الرغم من أن أي نظام إنتاج يجب أن يفي بمعايير إدارة المخاطر الحالية لبيت المقاصة.
تجربة أبريل تعطي الخطة الحكومية المقبلة نقطة انطلاق عملية. بدلاً من تصميم بلوكشين للأوراق المالية بالكامل من الصفر، يمكن لصانعي السياسات الاستفادة من التجارب التي تشمل البنوك الكبرى، وشركة أوراق مالية يابانية رائدة، والبنية التحتية للتسوية في البلاد، ومزود تكنولوجيا متخصص في أنظمة السجلات الموزعة.
التغييرات القانونية توسع الأساس التنظيمي
كما سرعت اليابان العمل على الإطار القانوني المحيط بالأصول الرقمية. في يوليو، أصدرت البلاد تعديلات على قانون الأدوات المالية والبورصات الذي سيعيد تصنيف حوالي 105 عملات مشفرة كأدوات مالية. من المقرر أن تدخل التغييرات حيز التنفيذ خلال السنة المالية 2027.
ستقدم التعديلات إطارًا ضريبيًا منفصلًا للأصول المشفرة، بمعدل فعال حوالي 20%، مقارنة بمعدلات الضرائب الحالية التي يمكن أن تصل إلى 55%. يمكن أن توفر التغييرات للمتداولين المحليين هيكلًا قانونيًا وضريبيًا أكثر اتساقًا، على الرغم من أن مشروع تسوية الأوراق المالية نفسه يستهدف في المقام الأول المؤسسات المالية المنظمة بدلاً من نشاط التشفير بالتجزئة.
في وقت سابق من هذا الشهر، أنشأت وكالة الخدمات المالية قسمًا مخصصًا للعملات المشفرة والعملات المستقرة، مما أدى إلى تشكيل وحدة تركز على الإشراف على الأعمال المتعلقة بالعملات الرقمية ومنتجات الأموال الرقمية.
عند النظر إليها مجتمعة، فإن اقتراح التسوية والمشاريع التجريبية المصرفية الموازية تضع جدول أعمال السياسة اليابانية أقرب إلى طبقة البنية التحتية للأصول الرقمية: أموال الدفع، ملكية الأوراق المالية، الضمانات والتسوية. ستظهر خطة أوائل عام 2027 ما إذا كانت الوكالات يمكنها تحويل تلك التجارب المنفصلة إلى إطار عمل مشترك دون تعطيل الأنظمة التي تدعم بالفعل أسواق الأسهم والسندات الحكومية في اليابان.
لاستكشاف كيف يمكن للأسهم المرمزة أن تعيد تشكيل الاستثمار، اقرأ هذا الدليل المتعمق حول الأسهم المرمزة التالي.
إخلاء المسؤولية: المحتوى الموجود في هذه الصفحة مقدم لأغراض إعلامية عامة فقط ولا يمثل آراء أو نصائح مالية من Toobit. نحن لا نقدم أي ضمانات بشأن دقة أو اكتمال هذه المعلومات ولن نكون مسؤولين عن أي أخطاء أو سهو أو نتائج ناتجة عن استخدامها. ينطوي الاستثمار في الأصول الرقمية على مخاطر؛ يجب على المستخدمين تقييم وضعهم المالي والمخاطر المعنية بشكل مستقل. لمزيد من التفاصيل، يرجى الرجوع إلى شروط الخدمة و الإفصاح عن المخاطر.
