من المقرر أن تبدأ Hyperliquid في جمع الإيرادات من خلال إطار أصول الاقتباس المُوائمة الإصدار الثاني (AQAv2) في 26 أغسطس، مما يفتح مصدر دخل من احتياطيات العملات المستقرة سيتم توجيهه بالكامل لشراء رموز HYPE عبر صندوق مساعدة البروتوكول.
سيتم تسوية الإيرادات وفق فترات مدتها 30 يومًا. بعد مرور ثمانية أيام على انتهاء كل فترة، ستُحوَّل الأموال المتراكمة تلقائيًا إلى صندوق المساعدة، الذي يستخدم رصيده لشراء رموز HYPE. ووفق الجدول المخطط له، من المتوقع أن يتم التحويل الأول في 3 أكتوبر.
يربط AQAv2 برنامج إعادة الشراء الخاص بـ Hyperliquid بشكل مباشر بكمية العملات المستقرة المُستخدمة على الشبكة والعائد المحقق من احتياطياتها. فإذا زادت أرصدة USDC أو عوائد الاحتياطيات، فسوف ترتفع الإيرادات المتاحة لصندوق المساعدة؛ أما إذا انخفضت الأرصدة أو تراجعت العوائد، فسوف تنخفض الإيرادات.
تصف وثائق Hyperliquid إطار AQAv2 بأنه ترتيب لمشاركة الإيرادات بين مُصدري العملات المستقرة وشركاء النشر. ففي مقابل الحصول على سيولة البروتوكول ونشاط التداول والتوزيع، تشارك الأطراف المشاركة إيرادات الاحتياطيات مع Hyperliquid.
قد تضيف إيرادات احتياطي USDC حوالي 174 مليون دولار سنويًا
أظهرت منصة Hyper Screener، وهي منصة بيانات تابعة لـ Hyperliquid، وجود نحو 6.57 مليار دولار من العملات المستقرة قيد التداول على الشبكة، منها نحو 6.43 مليار دولار من USDC. وباستخدام رصيد USDC هذا، وعائد احتياطي سنوي بنسبة 3%، ومعدل مشاركة في الإيرادات بنسبة 90%، ينتج تقديرًا لإيرادات البروتوكول السنوية بقيمة 173.6 مليون دولار.
ينتج عن هذا الحساب المبسّط ما يقارب 476,000 دولار يوميًا:
6.43 مليار دولار × 3% × 90% ÷ 365 = حوالي 476,000 دولار.
يُعد هذا الرقم تقديرًا وليس التزامًا ثابتًا. فهو يعتمد على رصيد USDC الفعلي المحتفظ به على Hyperliquid، والعائد الذي تحققه الأصول التي تدعم USDC، والتكاليف التشغيلية المشمولة في الاتفاق، والإيرادات الدقيقة التي يتم مشاركتها في النهاية مع البروتوكول.
أشارت توقعات السوق المرافقة للإطلاق إلى أن القدرة الإضافية السنوية لإعادة الشراء من AQAv2 ستتراوح بين 150 مليون دولار و200 مليون دولار. ويقع تقدير الـ 174 مليون دولار ضمن هذا النطاق، ما يشير إلى أن البرنامج قد يصبح مكمّلًا ذا أهمية للإيرادات التي تحققها Hyperliquid بالفعل من نشاط التداول.
أفادت Hyper Screener بأن إيرادات Hyperliquid بلغت 50.27 مليون دولار خلال أول 26 يومًا من أغسطس، أي ما يعادل نحو 1.93 مليون دولار يوميًا. وعلى نفس الأساس، فإن مساهمة يومية بقيمة 476,000 دولار من AQAv2 تمثّل نحو 24.6% من وتيرة الإيرادات اليومية تلك.
يُظهر هذا المقارنة أيضًا حدود التعامل مع الآلية كأمر شراء يومي مضمون بحجم ثابت. إذ يتم تجميع الأموال على مدى فترة 30 يومًا، ثم تحويلها بعد تأخير مدته ثمانية أيام، بدلًا من إنفاقها على دفعات يومية متساوية. وسيعكس حجم إعادة الشراء النهائي الظروف السائدة خلال فترة التسوية الكاملة.
يُوسّع AQAv2 نموذج عملة Hyperliquid المستقرة
سمح برنامج Aligned Quote Asset الأصلي لعملات مستقرة مختارة بالعمل كأصول تسعير في أسواق Hyperliquid الفورية والدائمة. ويعتبر أصل التسعير العملة المستخدمة لتسعير وتسوية الصفقات، مثل USDC في سوق BTC/USDC.
كان بإمكان العملات المستقرة المقبولة في الإطار السابق الحصول على رسوم مخفضة وحوافز أخرى، لكنها كانت مطالبة بأن تكون حصرية لـ Hyperliquid. وقد قيّد هذا الشرط قائمة الشركاء المحتملين، نظرًا لأن مصدري العملات المستقرة الرئيسيين يسعون عادةً إلى التوزيع الواسع عبر سلاسل متعددة ومنصات تداول مختلفة.
يغيّر AQAv2 هذا الترتيب من خلال السماح للعملات المستقرة غير الحصرية بالحصول على وضع "متوافق" إذا شاركت أطراف نشرها بنحو 90% من إيرادات الاحتياطي المعدّلة حسب التكلفة مع Hyperliquid. ويمنح هذا الإطار البروتوكول وسيلة لتحقيق الدخل من أرصدة العملات المستقرة دون اشتراط أن يتوقف المصدرون عن العمل في أماكن أخرى.
يضع هذا الهيكل إيرادات احتياطي العملات المستقرة جنبًا إلى جنب مع رسوم التداول كمصدرٍ للدخل البروتوكولي. وبالنسبة لـ Hyperliquid، التي ركّزت أنشطتها على تداول العقود الآجلة الدائمة، فقد يقلل هذا النموذج من الاعتماد على حجم المعاملات وحده. إذ يمكن لرصيد كبير من العملات المستقرة أن يولّد إيرادات احتياطية حتى في فترات هدوء التداول، رغم أن العوائد ستظل حساسة لمستويات أسعار الفائدة.
وافقت Circle وCoinbase على دعم USDC المتوافقة
في مايو، توصلت Circle وCoinbase إلى اتفاق لدعم USDC كعملة مستقرة متوافقة مع Hyperliquid في إطار العمل الجديد. وتتولى Circle المسؤولية عن النشر التقني لـ USDC، بما في ذلك سكّ العملة واستردادها والتحويلات عبر السلاسل، بينما تتولى Coinbase إدارة الخزانة وتوزيع العوائد المشتركة.
يتضمّن الترتيب ضمانات تهدف إلى جعل التزام الإيرادات قابلاً للإنفاذ. إذ يجب على كل من Circle وCoinbase تخصيص 500,000 HYPE، وإعطاء إشعار مدته ستة أشهر قبل الانسحاب من الترتيب، والحفاظ على أموال كافية في عناوين خزانة معيّنة.
إذا حال عجز في الخزينة دون إجراء دفعة الإيرادات المطلوبة، فقد يُفقد الحصة بنسبة 2% يوميًا وفقًا لشروط AQAv2. ويمنح هذا التصميم هايبرليكويد سبل انتصاف في حال فشل الشريك في تسليم الحصة المتفق عليها من إيرادات الاحتياطي.
يمنح حجم رصيد USDC الاتفاق وزنًا خاصًا. وبما أن USDC يمثل تقريبًا جميع العملات المستقرة المبلغ عنها حاليًا على هايبرليكويد، فإن الأداء المبكر لـ AQAv2 سيكون مرتبطًا بشكل وثيق برمز سيركل المدعوم بالدولار بدلاً من سلة متنوعة من شركاء العملات المستقرة.
سيختبر التسويّة الأولى مزاعم النموذج المتعلقة بالتدفق النقدي
من المفترض أن يوفّر التحويل في 3 أكتوبر أول مقياس ملموس لأداء AQAv2 عمليًا. وسيعكس رصيد USDC وظروف إيرادات الاحتياطي خلال فترة الاستحقاق الأولى البالغة 30 يومًا التي بدأت في 26 أغسطس، وليس حسابًا نظريًا سنويًا.
كما سيوضح التحويل كم يبقى من العائد المعلن على الاحتياطي بعد خصم المكون "المعدّل حسب التكلفة" من الاتفاق. وهذه التفاصيل جوهرية لتقييم ما إذا كانت التقديرات القائمة على أسعار الفواتير الحكومية الظاهرة تترجم بدقة إلى إيرادات متاحة لعمليات إعادة شراء HYPE.
استخدمت هايبرليكويد بالفعل صندوق المساعدة الخاص بها كمشترٍ دائم لـ HYPE، لكن AQAv2 سيضيف قناة تمويل منفصلة مرتبطة بالعملات المستقرة المستخدمة عبر أسواقها. وسيعتمد استمرار البرنامج أقل على تاريخ تسويّة واحد، وأكثر على قدرة هايبرليكويد على الاحتفاظ بأرصدة كبيرة من USDC مع الحفاظ على شروط تظل جاذبة لشركائها من مصدري العملات المستقرة.
استكشف كيف تمكّن العملات المستقرة النظم البيئية والعوائد في عام 2026 مع التحليل المتعمق من توبيت حول العملات المستقرة العالمية والتمويل على السلسلة.
إخلاء المسؤولية: يُقدَّم المحتوى الموجود في هذه الصفحة لأغراض إعلامية عامة فقط ولا يعبّر عن آراء توبيت أو نصائحها المالية. ولا نقدّم أي ضمانات بشأن دقة أو اكتمال هذه المعلومات ولن نتحمل المسؤولية عن أي أخطاء أو إغفالات أو نتائج ناتجة عن استخدامها. وينطوي الاستثمار في الأصول الرقمية على مخاطر؛ لذا يجب على المستخدمين تقييم وضعهم المالي والمخاطر المرتبطة به بشكل مستقل. لمزيد من التفاصيل، يُرجى الرجوع إلى شروط الخدمة و إفصاح المخاطر.
