مُنِع عضو الكونغرس الأمريكي السابق جورج سانتوس نهائيًا من التداول على منصة كالشي، بعدما خلص مشغّل سوق التنبؤات إلى أنه تداول عقدًا مرتبطًا بحضوره شخصيًا خطاب حالة الاتحاد، وفقًا لإشعار تسوية قُدّم يوم الاثنين. وقالت كالشي إن القضية تمثل أول حظر نهائي تفرضه على متداول فرد.
كما أمرت الشركة سانتوس بدفع غرامة تزيد قليلًا على 71,000 دولار. وقال قسم الامتثال لديها إن لديه «سببًا معقولًا» للاعتقاد بأن سانتوس مارس نشاطًا تداوليًا في أسواق مرتبطة بما إذا كان سيحضر الخطاب الرئاسي، ما أوجد تعارضًا بين مركزه في السوق وقدرته على التأثير في الحدث محل التداول.
ويأتي إجراء كالشي بعد تسوية منفصلة توصل إليها سانتوس مع لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الشهر الماضي. واتهمت اللجنة سانتوس باستخدام تداولات كالشي للتأثير في نتيجة مركزه المتعلق بحالة الاتحاد، من خلال الإدلاء بتصريحات علنية حول ما إذا كان سيحضر الخطاب.
ووفقًا للوكالة، أدلى سانتوس بهذه التصريحات قبل الخطاب بنحو أسبوعين، وحركت تعليقاته سعر العقد ذي الصلة. ترتفع عقود أسواق التنبؤ وتنخفض مع إعادة المتداولين تقييم احتمال وقوع نتيجة ما، ما يعني أن مشاركًا يملك مركزًا وتأثيرًا في الحدث الأساسي قد يحقق ربحًا محتملًا من ردود الفعل على سلوكه هو.
وافق سانتوس على دفع 35,000 دولار في قضية لجنة تداول العقود الآجلة للسلع، من دون الإقرار بنتائج الجهة التنظيمية أو نفيها. وتضيف تسوية كالشي عقوبة من سوق خاص من دون تاريخ انتهاء محدد، فتزيله من المنصة بدلًا من الاكتفاء بفرض غرامة مالية.
نوع مختلف من قضايا إساءة استخدام السوق
تتمحور قضية سانتوس حول مشكلة صعبة على نحو خاص بالنسبة لمنصات عقود الأحداث: فالمتداول لا يحتاج بالضرورة إلى معلومات سرية ليتمتع بميزة غير عادلة. ففي بعض الأسواق، قد يكون المشارك منخرطًا مباشرة في النتيجة.
كان عقد يتناول ما إذا كان سانتوس سيحضر خطاب حالة الاتحاد يعتمد، جزئيًا، على قرار يستطيع هو نفسه اتخاذه. ويمكن للتصريحات العلنية الصادرة عن شخص في هذا الموقع أن تحمل وزنًا أكبر من التكهنات السياسية المعتادة، لا سيما عندما تكون سيولة السوق محدودة أو عندما يعتقد المشاركون أن المتحدث يملك معرفة مباشرة بالنتيجة.
لم يصف إشعار Kalshi التسلسل الكامل للصفقات، ولم يوضح كيفية احتساب الشركة للغرامة. وقد صاغ العقوبة باعتبارها مرتبطة بانتهاكات قواعد التداول لديها، وباستنتاج الشركة أن سانتوس تداول في أسواق تتعلق بحضوره هو.
تمنح هذه القضية المنصة مثالًا واضحًا على كيفية تجاوز انضباطها الداخلي لإجراءات الإنفاذ الفيدرالية. فقد تطلبت التسوية المدنية مع لجنة تداول العقود الآجلة للسلع دفع مبلغ مالي، بينما يقطع قرار Kalshi وصول سانتوس إلى سوقها نهائيًا.
مثّل سانتوس نيويورك في مجلس النواب من يناير 2023 حتى نهاية ذلك العام. وقد طُرد من الكونغرس بعد أن بحثت لجنة الأخلاقيات في مجلس النواب في سوء سلوكه وانتهاكاته الأخلاقية.
ضغوط الإنفاذ تصل إلى الأسواق الحساسة سياسيًا
يأتي هذا الإجراء في وقت تستقطب فيه أسواق التنبؤ اهتمامًا متزايدًا من الجهات التنظيمية والمشرعين بشأن ما إذا كان بإمكان الأشخاص الذين يملكون وصولًا مميزًا تحقيق أرباح من الأحداث قبل أن يطّلع الجمهور على معلومات جوهرية. وقد تستقطب الأسواق المرتبطة بالانتخابات والإعلانات الحكومية والأحداث العسكرية والخطب الرئاسية مشاركين يتمتعون بقرب مهني من النتيجة.
أمرت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع يوم الجمعة غابرييل بيريز، وهو مشغّل سابق لجهاز عرض النصوص في البيت الأبيض، بدفع أكثر من 172,000 دولار لتسوية اتهامات باستخدامه وصولًا مسبقًا إلى خطب الرئيس ترامب لتحقيق أرباح من «أسواق الذكر» في Kalshi. وتتيح هذه العقود للمتداولين اتخاذ مراكز بشأن ما إذا كانت كلمة أو عبارة أو موضوع معين سيظهر في خطاب.
كما لاحقت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع سانتوس مؤخرًا بسبب تصريحات تتعلق بحضوره هو خطاب حالة الاتحاد. وتضع القضيتان معًا الأسواق التي قد يتأثر تحديد نتائجها بالموظفين السياسيين أو المسؤولين الحكوميين أو المتحدثين أو الأشخاص المقربين من حدث مقرر تحت مزيد من التدقيق.
في قضية منفصلة، اعتقلت وزارة العدل في أبريل جنديًا في الخدمة الفعلية بالجيش الأمريكي بسبب اتهامات باستخدامه معلومات سرية للمراهنة في أسواق التنبؤ قبل إلقاء القبض على الرئيس الفنزويلي السابق نيكولاس مادورو. وتعلقت الاتهامات بمعلومات غير متاحة للعامة، لا بقدرة فرد على التأثير في نتيجة ما، لكن الوضعين يثيران القلق الأساسي نفسه: فقد يفقد السوق مصداقيته عندما يتمتع أحد المشاركين بإمكانية وصول غير متاحة لأي شخص آخر.
تم تقديم عدة مشاريع قوانين بدعم من الحزبين في الكونغرس لتقييد تداول أسواق التنبؤ من قِبل الأشخاص الذين بحوزتهم معلومات غير متاحة للعامة. ولم يتحول أي من هذه المقترحات إلى قانون، ما يترك المنصات والجهات التنظيمية للاعتماد على قواعد السوق القائمة، وإنفاذ الوكالات وبرامج الامتثال الفردية.
تواجه المنصات ضغوطًا للتدقيق في المشاركين ذوي الصلة الحساسة
بدأت بعض منصات أسواق التنبؤ الكبرى في تطبيق إجراءات مثل التحقق من الوظيفة للمتداولين الذين يسعون إلى الوصول إلى عقود حساسة، إلى جانب ضوابط أخرى تهدف إلى اكتشاف التداول بناءً على معلومات مميزة أو ردعه. وقد تجعل هذه الأنظمة من الصعب على الموظفين والمسؤولين والمتعاقدين تداول الأسواق المرتبطة بعملهم، لكنها تثير أيضًا تساؤلات عملية حول مدى اتساع نطاق قدرة المنصة على تحديد الأدوار الوظيفية ذات الصلة.
يوضح حظر سانتوس مسارًا آخر متاحًا للمشغلين: اعتبار بعض حالات تضارب المصالح مخالفة للقواعد، حتى عندما تأتي معلومات المتداول من أفعاله المتوقعة هو نفسه، لا من وثيقة مسربة أو إحاطة سرية.
وقد يثبت أن هذا النهج وثيق الصلة على نحو خاص بالعقود المتعلقة بالظهور العلني والإعلانات الرسمية والقرارات التي تتحكم فيها مجموعة صغيرة من الأشخاص المعروفين. فالمسؤول السابق الذي يقرر ما إذا كان سيحضر فعالية يكون قريبًا بشكل غير معتاد من النتيجة؛ وقد تثار تساؤلات مماثلة بشأن المسؤولين التنفيذيين في الشركات وموظفي الحملات الانتخابية والموظفين الحكوميين والمتعاقدين المشاركين في الإعلانات العامة المجدولة.
توسعت أسواق التنبؤ بسرعة، إذ بلغ إجمالي حجم التداول الشهري العالمي في أكبر بورصتين نحو 24 مليار دولار في أبريل 2026، وفقًا لمركز بيو للأبحاث. ويمنح نمو نشاط التداول قضايا الإنفاذ مزيدًا من الظهور، ويرفع المخاطر أمام المنصات الساعية إلى إثبات أن الأسعار تعكس المعلومات العامة لا الوصول المميز.
بالنسبة إلى المشاركين، تقدم قضية سانتوس حدًا واضحًا: يصبح تداول عقد لحدث ما أكثر خطورة بكثير عندما يستطيع المتداول التأثير جوهريًا في الحدث نفسه. ويشير الحظر الدائم الذي فرضته Kalshi إلى أن المنصة يمكنها فرض عواقب منفصلة عن التسوية المالية التي تبرمها جهة تنظيمية، لا سيما عندما تعتبر قواعدها الداخلية التعامل مع النفس غير متوافق مع المشاركة العادلة في السوق.
هل تشعر بالقلق بشأن مخاطر أسواق التنبؤ؟ تعرّف على كيفية إعادة التنظيم تشكيل توقعات العملات المشفرة في هذا الدليل المفصل.
إخلاء المسؤولية: يُقدَّم المحتوى الموجود في هذه الصفحة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا يمثّل آراء Toobit أو نصائحها المالية. لا نضمن دقة هذه المعلومات أو اكتمالها، ولا نتحمّل المسؤولية عن أي أخطاء أو سهو أو نتائج ناتجة عن استخدامها. ينطوي الاستثمار في الأصول الرقمية على مخاطر؛ وعلى المستخدمين تقييم أوضاعهم المالية والمخاطر ذات الصلة بشكل مستقل. لمزيد من التفاصيل، يُرجى الاطلاع على شروط الخدمة و إفصاح المخاطر.
