أخطرت شركة Formation Securities LLC هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بخطط لإطلاق منصة قائمة على Solana لتداول الأسهم الأمريكية المرمّزة، مستهدفةً بدء التشغيل في أوائل عام 2027، مع إدراج أسهم Exodus Movement وForward Industries وGalaxy Digital ضمن أول الأوراق المالية المتاحة.
ستعمل المنصة المقترحة بموجب إعفاء الابتكار التابع لهيئة الأوراق المالية والبورصات، وهو إطار مشروط مدته خمس سنوات للتداول الثانوي في الأوراق المالية المرمّزة المؤهلة. وتقول Formation Securities إن هذا الهيكل سيسمح للمستخدمين الذين تم التحقق منهم بحيازة الأسهم في محافظ رقمية تحت الحفظ الذاتي والتداول على مدار الساعة، مع الاحتفاظ بحقوق التصويت وتوزيعات الأرباح وحقوق المساهمين الأخرى المرتبطة بالأسهم المدرجة التقليدية.
تضع الخطة أسهم الشركات العامة مباشرة في بيئة التداول على سلسلة Solana، باستخدام مجمعات صانع سوق آلي مسموح بها بدلاً من دفتر أوامر مركزي تقليدي. ويستخدم صانع السوق الآلي، أو AMM، أصولاً مجمعة ومعادلة تسعير مبرمجة لتسهيل التداولات من دون الحاجة إلى أن يقدّم مشترٍ وبائع أوامر متطابقة في اللحظة نفسها.
يذكر الإخطار العام لشركة Formation Securities أن وكيل تحويل سيظل مسؤولاً عن سجل المساهمين الرسمي. وستسجل سلسلة الكتل نشاط التداول، بينما ستواصل سجلات وكيل التحويل تحديد الملكية القانونية. ويهدف هذا التقسيم إلى الحفاظ على وظائف قانون الشركات التي توفرها البنية التحتية التقليدية للأوراق المالية، مع إتاحة التسوية على السلسلة والحفظ القائم على المحافظ.
سيبدأ الإطلاق بثلاث شركات مدرجة
تتوقع Formation Securities إتاحة الأسهم المرمّزة لشركات Exodus Movement, Inc. (NYSE: EXOD) وForward Industries, Inc. (NASDAQ: FWDI) وGalaxy Digital Inc. (NASDAQ: GLXY) عند بدء التداول. ولم تحدد الشركة موعداً دقيقاً للإطلاق، واكتفت بالإشارة إلى أوائل عام 2027.
ستخضع إتاحة كل ورقة مالية لمتطلبات إعفاء الابتكار وإجراءات الجهة المُصدرة. وبموجب الإطار الذي وصفته Formation Securities، تتلقى الشركات إشعاراً قبل 30 يوماً من إمكانية قبول أسهمها للتداول، ما يمنح الجهات المُصدرة فرصة للاعتراض.
من المتوقع أن توفر شركتا Superstate وSecuritize الأسهم المرمّزة للمنصة. وقالت Formation Securities إن الوصول سيُتاح عبر منصتها الخاصة ومن خلال قنوات تشمل Alpaca وPassage by CoinList وAnchorage Digital Bank, N.A. وBitGo Bank & Trust, National Association وFireblocks وواجهة تداول JTX التابعة لـ Jito، ومزودي المحافظ Solflare وSquads.
ستقتصر الشبكة المقترحة على المشاركين الذين تم التحقق منهم، بدلاً من أن تكون مفتوحة تلقائياً أمام كل محفظة على سولانا. وقالت فورميشن سيكيوريتيز إن المستخدمين سيتعين عليهم استيفاء متطلبات تحديد هوية العملاء والعناية الواجبة قبل الوصول إلى مجمعات السيولة. كما ستطبق بنية الرموز المميزة أذونات وقيوداً على التحويل، ما يتيح للمنصة التحكم في المحافظ التي يمكنها تلقي رموز الأوراق المالية أو نقلها.
يحافظ هذا النموذج على بوابة امتثال مركزية، رغم أن الأصول يُفترض أن تبقى في محافظ يتحكم فيها المستخدمون. كما أنه يحد من أحد الفروق العملية الشائعة بين الأوراق المالية المرمّزة وأصول العملات المشفرة القابلة للتحويل بحرية: فامتلاك رمز مميز لسهم لن يعني تلقائياً إمكانية إرساله إلى أي عنوان على سلسلة كتل عامة.
إطار هيئة الأوراق المالية والبورصات يحدد حدود الحجم والتداول
يوفر إعفاء الابتكار الصادر عن هيئة الأوراق المالية والبورصات، في سبتمبر 2026 وفقاً لفورميشن سيكيوريتيز، الأساس التنظيمي للمنصة المخطط لها. وقد صُمم الإعفاء كبرنامج مؤقت من المقرر أن ينتهي في 2031، ويتضمن حدوداً لعدد الأوراق المالية وحجم التداول المسموح به.
قالت فورميشن سيكيوريتيز إن المستوى الأول يسمح بما يصل إلى 75 ورقة مالية، ويحدد حجم التداول اليومي عند 0.25% من متوسط حجم تداول الأسهم اليومي للشهر السابق. ويمكن للمستوى الثاني استيعاب ما يصل إلى 250 رمزاً، وفقاً لشروط تشغيلية خاصة به. كما يتطلب الإطار الإفصاحات العامة، وإجراءات العناية الواجبة بالعملاء، وإجراءات للتعامل مع الاضطرابات التشغيلية.
قد تؤثر هذه الحدود في السيولة الأولية للمنصة. فقد يكون السهم المرمّز متاحاً للتداول المستمر، لكن الحد اليومي سيقيّد الكمية التي يمكن أن تمر عبر السوق على السلسلة. وهذا يجعل البرنامج الأولي أنسب لاختبار آليات التسوية والحفظ وحقوق المساهمين، بدلاً من نقل أجزاء كبيرة من حجم تداول الأسهم المدرجة إلى البنية التحتية لسلاسل الكتل فوراً.
قالت فورميشن سيكيوريتيز إن الصفقات ستتم تسويتها بشكل ذري على السلسلة، ما يعني أن رمز الورقة المالية وأصل الدفع سينتقلان في المعاملة نفسها، أو لن يحدث أي من النقلين. ومن المتوقع أن يتداول المستخدمون مقابل عملات مستقرة وأصول أخرى مسموح بها بموجب الإطار.
وقالت الشركة أيضاً إن حاملي الرموز المميزة سيتمكنون من استخدام الأسهم المؤهلة في التطبيقات المعتمدة على السلسلة. وسيظل أي استخدام من هذا النوع خاضعاً لقواعد تحويل الرمز المميز ومتطلبات التحقق من المشاركين في المنصة، بدلاً من إنشاء قابلية تركيب غير مقيدة عبر تطبيقات التمويل اللامركزي.
تدعم البنية التحتية لـSolana وتقنية Orca هذه المنصة
اختارت Formation Securities شبكة Solana لهذه المنصة، وأشارت إلى نشاط الأصول المُرمَّزة الحالي على الشبكة، وسرعة المعاملات وانخفاض تكاليفها. وقالت الشركة إن Solana تستضيف أصولًا حقيقية مُرمَّزة تتجاوز قيمتها 5 مليارات دولار، رغم أن هذا الرقم يشمل أصولًا تتجاوز نطاق الأسهم.
ينبثق المشروع من Project Open، وهو اقتراح قدمه ائتلاف يضم Orca وSuperstate وSolana Policy Institute إلى فرقة العمل المعنية بالعملات المشفرة التابعة لهيئة SEC في أبريل 2025. وقالت Formation Securities إن هذا العمل سبق إعفاء الابتكار الصادر عن SEC.
ترخّص الشركة تقنية AMM من Orca، وهو بروتوكول قائم على Solana بدأ تشغيله في أوائل عام 2021. وقالت Formation Securities إن المستخدمين تداولوا أصولًا رقمية تتجاوز قيمتها 550 مليار دولار من خلال برنامج AMM الخاص بـOrca حتى 31 أكتوبر 2026. وأضافت أن Certora تحققت رسميًا من البرنامج، وأن أربع شركات أمنية مستقلة أجرت 11 عملية تدقيق.
ومن المتوقع أيضًا أن تقدم Predicate وSec3 وSolidus Labs وTRM Labs خدمات عند الإطلاق، وفقًا لـFormation Securities. ويشغل Christopher Montagano منصب رئيس الشركة.
ستعتمد آفاق المنصة على موافقة الشركات المُدرجة على المشاركة، وقدرة مُصدري الرموز على الحفاظ على روابط موثوقة بين السجلات على السلسلة وسجلات المساهمين الرسمية، وما إذا كانت حدود البرنامج التجريبي لـSEC تسمح بنشاط كافٍ لإنشاء سيولة قابلة للاستخدام. ويقدم اقتراح Formation Securities اختبارًا مبكرًا لمعرفة ما إذا كانت الأسهم المُرمَّزة قادرة على توفير تداول مستمر قائم على المحافظ، من دون فصل المساهمين عن الحقوق القانونية المرتبطة بأسهمهم.
هل تثير فضولك الأسهم المُرمَّزة وRWA على Solana؟ تعمّق أكثر من خلال دليلنا حول الأسهم المُرمَّزة اليوم.
إخلاء المسؤولية: يُقدَّم المحتوى الموجود في هذه الصفحة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا يمثّل آراء Toobit أو نصائحها المالية. ولا نقدم أي ضمانات بشأن دقة هذه المعلومات أو اكتمالها، ولا نتحمل المسؤولية عن أي أخطاء أو سهو أو نتائج ناتجة عن استخدامها. ينطوي الاستثمار في الأصول الرقمية على مخاطر؛ وينبغي للمستخدمين تقييم أوضاعهم المالية والمخاطر المرتبطة بذلك بشكل مستقل. لمزيد من التفاصيل، يُرجى الرجوع إلى شروط الخدمة و الإفصاح عن المخاطر.
