قد يتجاوز مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة في أكتوبر، ويفكرون بدلاً من ذلك في زيادة أكبر بمقدار 50 نقطة أساس في ديسمبر إذا ظل التضخم مرتفعاً بعناد، وفقاً لجيسون شينكر، رئيس شركة بريستيج إيكونوميكس. ومن شأن هذا القرار أن ينبه الأسواق إلى أن الاحتياطي الفيدرالي مستعد لاستبدال خطوة تشديد أكبر على المدى القريب باحتمال التوقف في وقت أبكر خلال عام 2027.
قال شينكر إن رفع أسعار الفائدة في سبتمبر لم يمض عليه وقت كافٍ حتى يظهر أثره في الاقتصاد، ما يجعل رفعاً آخر في اجتماع أكتوبر مستبعداً. وأضاف أن كثيراً من بيانات التضخم الصادرة منذ القرار تعكس ظروفاً كانت قائمة قبل الزيادة الأخيرة، ما يحد من قيمتها كمؤشر على ما إذا كانت السياسة الأكثر تشدداً بدأت بالفعل في تهدئة الطلب.
بدأ الاحتياطي الفيدرالي أحدث دورة تشديد له في سبتمبر، وهي أول زيادة في أسعار الفائدة منذ عام 2023، في وقت استجاب فيه المسؤولون لارتفاع التضخم. ووفقاً للمادة المقدمة، أيد رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش التحول نحو أسعار فائدة أعلى.
قد يحدد قرار ديسمبر مسار عام 2027
ركزت أسواق أسعار الفائدة إلى حد كبير على احتمالين: زيادة تقليدية بمقدار 25 نقطة أساس في أكتوبر أو زيادة مماثلة في اجتماع ديسمبر. وقد سعّرت عقود مقايضة أسعار الفائدة بالكامل زيادة بمقدار ربع نقطة في ديسمبر، وفقاً لبيانات السوق المقدمة.
يطرح شينكر بديلاً أكثر تشدداً. وقال إن زيادة بمقدار نصف نقطة في ديسمبر قد تمنح الاحتياطي الفيدرالي مجالاً للتوقف مبكراً في عام 2027، لأنها سترفع أسعار الفائدة الرسمية إلى مستوى أكثر تقييداً في وقت أقرب. وعلى النقيض، فإن زيادة أصغر في ديسمبر ستجعل رفعاً إضافياً في الربع الأول أكثر ترجيحاً إذا لم ينحسر التضخم بالقدر الكافي.
سيحصل البنك المركزي على بيانات جديدة مهمة قبل قراره النهائي المقرر للسياسة النقدية هذا العام. وبين اجتماعي أكتوبر وديسمبر، من المقرر أن يراجع المسؤولون تقريرين شهريين للتوظيف وإصداراً آخر لمؤشر أسعار المستهلك. وستساعد هذه التقارير في توضيح ما إذا كانت زيادة سبتمبر بدأت في كبح ضغوط الأجور والإنفاق الاستهلاكي ونمو الأسعار.
كان شينكر قد توقع رفع أسعار الفائدة في سبتمبر في وقت مبكر يعود إلى يونيو، وفقاً للمادة المقدمة. كما أُدرجت شركته، بريستيج إيكونوميكس، ضمن تصنيفات بلومبرغ لمتنبئي أسعار الصرف الأجنبي.
مفاجأة التضخم خفّضت توقعات أكتوبر
كانت توقعات السوق لرفع الفائدة في أكتوبر قد تجاوزت 50% سابقًا في تداولات العقود الآجلة، لكن هذه الاحتمالات تراجعت بعد أن تجاوز تقرير مؤشر أسعار المستهلك الصادر يوم الأربعاء توقعات الاقتصاديين. وأظهر التقرير أن التضخم السنوي لأسعار المستهلك بلغ 3.7%، مع ارتفاع حاد في تكاليف الوقود شكّل جزءًا كبيرًا من المفاجأة الصعودية.
ارتفع التضخم الأساسي، الذي يستثني الغذاء والطاقة، إلى 2.6%، وفقًا لبيانات مؤشر أسعار المستهلك المذكورة في المادة. ويحظى هذا المقياس باهتمام وثيق من صانعي السياسات لأنه يتأثر بدرجة أقل بالتقلبات المفاجئة في أسعار السلع الأساسية، ويمكن أن يقدم رؤية أوضح لضغوط الأسعار الأساسية.
زاد الرقم الرئيسي الأقوى من المتوقع في البداية من المخاوف بشأن احتمال حاجة الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع الفائدة مجددًا وبسرعة. ويستند رأي شينكر إلى التوقيت: إذ إن بيانات التضخم سبقت إلى حد كبير قرار سبتمبر، ولذلك قد تؤدي استجابة فورية في أكتوبر إلى تشديد السياسة قبل أن يتمكن المسؤولون من تقييم آثار خطوتهم الأخيرة.
وأضاف رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، ويليامز، إلى التوقعات باستمرار الموقف التقييدي، قائلًا إن تكاليف الاقتراض قد لا تنخفض حتى عام 2027. وقال ويليامز إن النظام المالي يحتاج إلى وقت لاستيعاب النطاق المستهدف الأعلى قبل أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في التيسير، وفقًا للتصريحات المقدمة.
بتكوين يتراجع مع ارتفاع العوائد
تراجع بتكوين إلى نحو $82,000 بعد صدور تقرير التضخم، وفقًا للمادة المقدمة. وعكست الحركة حساسية الأصول الرقمية المعروفة تجاه ارتفاع توقعات أسعار الفائدة: إذ تؤدي زيادة عوائد سندات الخزانة إلى رفع جاذبية الأوراق المالية الحكومية، مع زيادة تكلفة رأس المال في الأسواق الحساسة للمخاطر.
لا يدرّ بتكوين عائدًا من الفائدة، لذا قد تتراجع جاذبيته النسبية عندما تقدم السيولة النقدية والديون الحكومية قصيرة الأجل عوائد أعلى. وقد يكون هذا التأثير حادًا بشكل خاص في أجزاء من سوق الأصول الرقمية التي اعتمد فيها المتداولون على الرافعة المالية أو التمويل الرخيص أو مراكز التداول المدفوعة بالزخم.
ومن المرجح أن يدفع رفع الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية في ديسمبر هذا التقييم نحو مزيد من الحذر. فقد يؤدي ذلك إلى رفع تكاليف الاقتراض قصيرة الأجل بسرعة أكبر، واستمرار الضغط على تقييمات الرموز المرتبطة ارتباطًا وثيقًا بظروف السيولة. أما الرفع بمقدار ربع نقطة مئوية فسيكون أقل حدة، لكنه قد يمدد دورة التشديد إلى عام 2027 بدلًا من إغلاق الباب أمام رفع آخر.
قد توفر تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية مؤشرًا على ما إذا كان الطلب من المشاركين التقليديين في السوق يستوعب الضغوط الناجمة عن الظروف الاقتصادية الكلية. وقد تشير التدفقات الخارجة المستمرة أو التدفقات الداخلة الأضعف إلى تراجع الإقبال على التعرض لتحركات الأسعار، بينما قد توفر التدفقات الداخلة المستمرة بعض التعويض عن تشديد الأوضاع المالية.
يحظى تقرير مؤشر أسعار المستهلكين القادم وبيانات التوظيف المرتقبة الآن بأهمية استثنائية لكل من أسواق أسعار الفائدة والعملات المشفرة. وستحدد هذه البيانات ما إذا كان بإمكان الاحتياطي الفيدرالي التحلي بالصبر حتى أكتوبر، وما إذا كان ديسمبر سيشهد تحركًا اعتياديًا بمقدار ربع نقطة مئوية، وما إذا كان سيناريو شينكر بشأن رفع أكبر لأسعار الفائدة سيكتسب زخمًا.
هل تتساءل عن كيفية تأثير رفع أسعار الفائدة في تحركات العملات المشفرة؟ تعرّف على تأثيرها في هذا التحليل المفصل للسوق اليوم.
إخلاء المسؤولية: يُقدَّم المحتوى الوارد في هذه الصفحة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا يمثّل آراء Toobit أو مشورتها المالية. ولا نقدم أي ضمانات بشأن دقة هذه المعلومات أو اكتمالها، ولا نتحمل المسؤولية عن أي أخطاء أو سهو أو نتائج ناتجة عن استخدامها. ينطوي الاستثمار في الأصول الرقمية على مخاطر؛ وينبغي للمستخدمين تقييم أوضاعهم المالية والمخاطر المرتبطة بذلك بشكل مستقل. لمزيد من التفاصيل، يُرجى الاطلاع على شروط الخدمة و إفصاح المخاطر.
