جادل توم لي، رئيس مجلس إدارة BitMine، بأن إيثريوم قد يستحوذ على حصة أكبر بكثير من نشاط الأسواق المالية خلال خمس سنوات، مع نقل الأصول المُرمّزة ومدفوعات البرمجيات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي مزيدًا من القيمة إلى شبكات البلوك تشين. وتستند حجته إلى حد كبير إلى الدور المحتمل لإيثريوم كطبقة تسوية للمعاملات التي لم تُصمَّم الأنظمة المصرفية التقليدية وأنظمة مدفوعات البطاقات لمعالجتها بسرعة الآلات.
قال لي إن نسبة سعر إيثريوم إلى بتكوين، التي تقترب حاليًا من 0.03، لا تعكس الاستخدام المحتمل للشبكة في ترميز الأصول والمدفوعات الآلية. وأشار إلى أن أعلى مستوى للنسبة في 2021 بلغ نحو 0.08، وطرح سيناريو طويل الأجل قد ترتد فيه ETH/BTC إلى 0.25، مع احتمال تحركها نحو التعادل في نتيجة أكثر اتساعًا.
تظل هذه التوقعات شديدة المضاربة، لكنها توضح استراتيجية BitMine المتمثلة في شراء الإيثر بثبات وإعادة شراء أسهمها. ويتمثل الهدف المعلن للشركة في تجميع 5% من سيولة ETH بمرور الوقت، ما يضعها بين أكثر المشترين المؤسسيين جرأة الذين يتبعون استراتيجية خزينة تركز على إيثريوم.
الترميز في صميم أطروحة لي بشأن إيثريوم
ربط لي آفاق إيثريوم بترميز الأصول المالية والأصول الحقيقية، وهو سوق قد يمتد إلى ما هو أبعد من الأوراق المالية والأدوات المعادلة للنقد. وقال إن الأصول العالمية السائلة تتجاوز حاليًا $150 تريليون، واقترح أن يتجاوز حجم السوق القابل للاستهداف $500 تريليون إذا توسع الترميز ليشمل نطاقًا أوسع من حقوق الملكية والمطالبات الاقتصادية.
وشملت الأمثلة التي ذكرها الملكية الفكرية، وإيرادات التراخيص المستقبلية، والموارد الطبيعية غير المستخرجة. ويتطلب تحويل هذه المطالبات إلى أدوات قابلة للتحويل قائمة على البلوك تشين أنظمة قادرة على تسجيل الملكية، وتحديث عمليات النقل، وإنفاذ شروط التسوية، ومعالجة المدفوعات عبر الحدود.
يدعم إيثريوم بالفعل حصة كبيرة من الأصول المُرمّزة ونشاط العملات المستقرة، رغم أن دوره في نظام مالي مُرمّز مستقبلي يظل خاضعًا للمنافسة من سلاسل بلوك تشين أخرى، وشبكات خاصة، وبنية تحتية منظمة للأسواق المالية. وتتمثل حجة لي في أن الطلب على التسوية قد يتجه بشكل متزايد إلى إيثريوم إذا اختارت المؤسسات وخدمات البرمجيات منظومته لإصدار الأصول المُرمّزة ونقلها.
سيختلف ذلك الطلب عن النشاط المدفوع بالتداول الذي هيمن منذ فترة طويلة على أسواق العملات المشفرة. وقد تولّد الصناديق والسندات والفواتير وحقوق الترخيص أو الأدوات المرتبطة بالسلع تدفقات تسوية متكررة مع تغيّر الملكية أو إجراء المدفوعات التعاقدية.
قد يزيد وكلاء الذكاء الاصطناعي الطلب على المدفوعات منخفضة القيمة
ركّز لي أيضًا على الاستخدام المتزايد لوكلاء برمجيات الذكاء الاصطناعي، الذين قد ينشئون نوعًا من تدفقات المعاملات لا تخدمه بنية المدفوعات الحالية بشكل جيد. فقد صُممت الأنظمة المصرفية التقليدية وأنظمة البطاقات حول المشتريات التي يقودها البشر، وتحويلات الحسابات، ومدفوعات الشركات الدورية. كما أن هياكل رسومها ودورات تسويتها وعمليات الامتثال فيها أقل ملاءمة للتحويلات المتكررة التي لا تتجاوز قيمتها سنتات أو أجزاءً من السنت.
قد تحتاج وكلاء البرمجيات إلى الدفع مقابل البيانات وموارد الحوسبة والخدمات الرقمية والوصول إلى المحتوى ووظائف أخرى بين الآلات في الوقت الفعلي. وقال لي إن مدفوعات البطاقات الحالية قد تمر عبر ما يصل إلى 24 نظامًا منفصلًا للتحقق، ما يضيف تعقيدًا إلى المعاملات التي قد تحتاج البرمجيات المؤتمتة إلى تنفيذها بسرعة وبتكلفة منخفضة.
تعتمد أهمية إيثريوم لهذه الحالة الاستخدامية على قدرة شبكتها الرئيسية وشبكات التوسّع التابعة لها على توفير سعة موثوقة ومنخفضة التكلفة للمعاملات. ومن المرجح أن تكون شبكات الطبقة الثانية، التي تعالج المعاملات بعيدًا عن سلسلة إيثريوم الرئيسية قبل تثبيت سجلاتها عليها، محورية في أي جهود لدعم المدفوعات الصغيرة عالية الحجم.
أصبح احتمال نشاط المعاملات المدفوع بالذكاء الاصطناعي سردية شائعة بشكل متزايد حول إيثريوم، رغم أنه لا يزال في مراحله المبكرة. وسيحتاج المطورون إلى بناء معايير للدفع وأنظمة للهوية ومحافظ ووسائل حماية تتيح لوكلاء البرمجيات إجراء المعاملات من دون تعريض المستخدمين أو الشركات لإنفاق غير خاضع للسيطرة أو إخفاقات أمنية.
BitMine تجمع بين شراء الإيثر وإعادة شراء الأسهم
قال لي إن BitMine تشتري الإيثر وفق جدول أسبوعي، مع استخدامها في الوقت نفسه تفويضًا كبيرًا لإعادة شراء الأسهم. وقد فوّضت الشركة بإعادة شراء ما يصل إلى 4 مليارات دولار من الأسهم العادية، وهو مبلغ قال لي إنه كان كافيًا عند إطلاق البرنامج لشراء نحو نصف الأسهم الحرة المتداولة.
قال لي إن BitMine أعادت شراء ما يقرب من 20 مليون سهم في السوق المفتوحة خلال الأسابيع الخمسة السابقة، بمتوسط سعر يقل عن 15 دولارًا. وأشار لاحقًا إلى تداول سهم الشركة عند 26 دولارًا، ما يشير إلى أن برنامج إعادة الشراء نُفّذ قبل تحرك كبير في سعر السهم.
تمنح الاستراتيجية المزدوجة BitMine طريقتين لتغيير هيكل رأس مالها: زيادة حيازاتها من الإيثر وتقليل عدد الأسهم المتاحة للتداول العام. ويمكن لكلا النهجين تضخيم تأثير تغيرات أسعار ETH على حقوق ملكية الشركة، مع خلق مخاطر أيضاً إذا ضعف الإيثر أو جرى تداول أسهم الشركة عند تقييم لا يدعم المزيد من عمليات إعادة الشراء.
وأشار لي أيضاً إلى الرقم القياسي السابق للإيثر قرب $5,000، مستخدماً مستوى $2,500 مرجعاً لتوضيح الفجوة بين قمم الدورات السابقة والأسعار السوقية المنخفضة. ويوفر أعلى مستوى تاريخي سابق لإيثريوم معياراً مألوفاً للمتداولين، إلا أن عودته إلى ذلك المستوى ستعتمد على ظروف السيولة، والطلب على الشبكة، والتنظيم، ومدى الإقبال العام على المخاطر.
توقعات ETH/BTC تعتمد على التنظيم وتمركزات السوق
بالنسبة إلى ما تبقى من عام 2026، حدد لي أربعة محفزات محتملة لـ ETH/BTC: إقرار أمريكي محتمل لقانون الوضوح المقترح في سبتمبر، وعودة رؤوس الأموال المراهنة على الانخفاضات، وتجدد عمليات الشراء من أجزاء من آسيا، بما فيها كوريا الجنوبية، وضغوط الأداء في نهاية الربع بين المؤسسات المالية الكبرى.
ووصف لي قانون الوضوح بأنه مصدر محتمل لحدود قانونية أوضح لأسواق الأصول الرقمية. وقد تؤدي التشريعات التي تضع قواعد أكثر تحديداً لإصدار الرموز، ومنصات التداول، والحفظ، والرقابة على السوق إلى تقليل حالة عدم اليقين لدى الشركات التي تدرس طرح منتجات للعملات المشفرة. وسيتوقف التأثير على الصياغة النهائية لمشروع القانون، وتوقيت أي تصويت، وكيفية تطبيق الجهات التنظيمية لأحكامه.
وقال لي إن الإيثر ارتفع 54% منذ 30 يونيو، مقارنة بمكاسب بلغت 13% في الذهب ومكاسب من خانة الآحاد للأسهم الأمريكية. وقد يعزز هذا الأداء النسبي جاذبية ETH بين المتداولين الباحثين عن الزخم، لكنه يزيد أيضاً احتمال أن تكون بعض المكاسب قد عكست بالفعل توقعات تحسن التنظيم أو زيادة المشاركة المؤسسية.
يفترض سيناريوه الأقرب أجلاً وصول بيتكوين إلى $150,000 وارتفاع ETH/BTC إلى 0.04، بما يعني سعراً للإيثر قدره $6,000. وستؤدي عودة النسبة إلى 0.08، وهي نسبة الدورة السابقة، إلى تفوق أكبر بكثير لـ ETH على بيتكوين، رغم أن النسبة كانت تاريخياً متقلبة وحساسة للتحولات في تفضيلات السوق بين الأصلين.
إعادة هيكلة مؤسسة إيثريوم تضيف تركيزاً مؤسسياً
وأشار لي أيضًا إلى تغييرات تنظيمية في منظومة تطوير إيثريوم. وقال إن مؤسسة إيثريوم فصلت المهام بين كيانات تشمل ETH LABS وETH SYSTEMS وETHEREUM INSTITUTIONAL، مع تقديم BitMine دعمًا مبكرًا لهذه المجموعات.
ووصف إعادة الهيكلة بأنها محاولة لفصل الصلاحيات التي كانت تقع سابقًا ضمن المؤسسة. وقد يمنح هذا النموذج الفرق المختلفة مساحة أكبر للتركيز على التطوير التقني، والبنية التحتية للأنظمة، والتفاعل المؤسسي، بدلًا من تركيز هذه المسؤوليات في مؤسسة واحدة.
بالنسبة إلى BitMine، تعتمد الاستراتيجية في نهاية المطاف على فرضية بسيطة لكنها تتطلب الكثير: يجب على إيثريوم تحويل قاعدة مطوريها الكبيرة، ونشاط ترميز الأصول، وتسوية العملات المستقرة، والبنية التحتية للتوسع إلى طلب مستدام على مساحة الكتل وETH. وتعطي توقعات لي وزنًا كبيرًا لهذه النتيجة، بينما سيختبر السوق مدى سرعة تطور المدفوعات الآلية والأصول المرمّزة بما يكفي لدعمها.
اكتشف كيف تعيد الأصول المرمّزة تشكيل الأسواق في عام 2026 — اقرأ تحليل الاتجاه الكبير المفصل للأصول الواقعية (RWA) التالي.
إخلاء المسؤولية: يُقدَّم المحتوى الموجود في هذه الصفحة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا يمثّل آراء Toobit أو نصائحها المالية. ولا نقدم أي ضمانات بشأن دقة هذه المعلومات أو اكتمالها، ولا نتحمل المسؤولية عن أي أخطاء أو سهو أو نتائج ناجمة عن استخدامها. ينطوي الاستثمار في الأصول الرقمية على مخاطر؛ وينبغي للمستخدمين تقييم أوضاعهم المالية والمخاطر المرتبطة بذلك بشكل مستقل. لمزيد من التفاصيل، يُرجى مراجعة شروط الخدمة و الإفصاح عن المخاطر.
