جمعت شركة DeFi Development Corp. مبلغ 11 مليون دولار من خلال طرح جديد لأسهم ممتازة دائمة، وتعتزم استخدام العائدات لشراء المزيد من Solana، مواصلةً استراتيجية الخزينة التي رفعت حيازاتها إلى نحو 2.33 مليون من SOL وما يعادله.
سعّرت الشركة المدرجة في ناسداك 1.375 مليون سهم من أسهمها الممتازة الدائمة ذات السعر المتغير من السلسلة C، التي تحمل العلامة CHAD، بسعر 8 دولارات للسهم. ويتضمن الطرح خيارًا لمدة 30 يومًا يتيح للمتعهدين شراء ما يصل إلى 206,250 سهمًا إضافيًا، ما قد يزيد إجمالي العائدات إذا تم تفعيله بالكامل.
قالت DeFi Development إن التمويل يوفر لها رأس مال إضافيًا لتجميع SOL من دون إصدار أسهم عادية. ويحمّل هذا الهيكل تكلفة التمويل للمساهمين الممتازين عبر توزيعات الأرباح بدلًا من تخفيف ملكية المساهمين العاديين الحاليين فورًا، مع إبقاء تعرض الشركة مرتبطًا ارتباطًا وثيقًا بأداء وإمكانات العائد لخزينتها من Solana.
تبدأ أسهم Chad الممتازة بتوزيعات أرباح قدرها 13%
يحمل CHAD معدل توزيعات أرباح سنويًا أوليًا قدره 13%، فيما أدرجت الشركة عائدًا فعليًا أوليًا يبلغ نحو 16.25% عند سعر الطرح البالغ 8 دولارات. ويعكس الفرق الخصم عن القيمة الاسمية المعلنة للسهم الممتاز، البالغة 10 دولارات.
من المقرر دفع أول توزيعات أرباح منتظمة في 1 أكتوبر. وباعتباره سهمًا ممتازًا دائمًا، لا يملك CHAD تاريخ استحقاق قياسيًا يلزم DeFi Development بسداد أصل المبلغ في تاريخ محدد. ويعني هيكله ذو السعر المتغير أن شروط توزيعات الأرباح قد تتغير بموجب الأحكام المنظمة للأداة.
وصفت DeFi Development الأداة بأنها منتج «ائتمان رقمي» مدعوم بـ SOL. ويعكس هذا الوصف محاولة لتغليف خزينة الأصول الرقمية لشركة عامة ضمن ورقة مالية مألوفة أكثر وموجهة نحو الدخل، ما يمنح المشترين تعرضًا لتوزيعات الأرباح بينما تستخدم الجهة المصدرة رأس المال لزيادة حيازاتها من العملات المشفرة.
يشبه نهج الشركة نموذج تمويل الأسهم الممتازة الذي تستخدمه Strategy، المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy، والتي أصدرت عدة أوراق مالية ممتازة لدعم استراتيجيتها في تجميع Bitcoin. وتطبق DeFi Development إطارًا مشابهًا للتمويل المؤسسي على Solana، وهي شبكة يمكن لرموزها أيضًا توليد مكافآت مرتبطة بالتخزين والتحقق من صحة المعاملات.
يؤثر هذا التمييز في اقتصاديات الاستراتيجية. لا يدرّ بيتكوين دخلاً أصلياً من التخزين، في حين أن SOL المحتفظ بها والمفوّضة عبر المدققين قد تولّد مكافآت. وقد تساعد هذه العوائد في تعويض جزء من أعباء توزيعات الأرباح المرتبطة بالتمويل الممتاز، لكنها تظل معتمدة على ظروف الشبكة وأداء المدققين وأسعار الرموز وقرارات الشركة التشغيلية.
الخزانة تقترب من 2.33 مليون SOL
يأتي طرح الأسهم الممتازة الجديد بعد عودة DeFi Development إلى شراء SOL. فقد استحوذت الشركة مؤخراً على نحو 19,000 SOL، لترفع حيازاتها المعلنة إلى نحو 2.33 مليون SOL وما يعادلها من SOL.
عند سعر SOL البالغ نحو 105 دولارات، ستعني هذه الحيازة قيمة سوقية تتجاوز 244 مليون دولار، رغم أن قيمة الخزانة ستتغير مع سعر الرمز ومع تركيبة الأصول المشمولة في حساب الشركة لما تسميه «ما يعادل SOL».
يجعل حجم الحيازة شركة DeFi Development واحدة من أكثر الأدوات المتاحة في الأسواق العامة مباشرةً للتعرض لاقتصاديات رمز Solana. ويحتفظ المساهمون العاديون بتعرضهم لخزانة الشركة وعملياتها، بينما يُعرض على حاملي CHAD تدفق دخل محدد يحتل مرتبة متقدمة على حقوق الملكية العادية في هيكل رأس مال الشركة.
شارك توم لي، الشريك المؤسس في Fundstrat، في الطرح، وفقاً لشركة DeFi Development. وأصبح لي من أبرز المؤيدين لاستخدام الشركات العامة لأدوات أسواق رأس المال لبناء خزائن للعملات المشفرة، ولا سيما من خلال مشاركته مع شركات تتبع استراتيجيات للميزانيات العمومية تركز على العملات المشفرة.
صيغة أكثر تكلفة لتجميع SOL
تمنح الصفقة شركة DeFi Development وسيلة لاكتساب SOL من دون بيع مزيد من الأسهم العادية، لكنها تنشئ أيضاً التزاماً متكرراً. ويُعد معدل توزيعات الأرباح الأولي البالغ 13% أعلى بكثير من تكلفة الاقتراض التقليدي للشركات بالنسبة إلى العديد من الشركات الراسخة، ما يعكس المخاطر المرتبطة بورقة مالية ممتازة دائمة ومرتبطة بالعملات المشفرة.
لكي تنجح الاستراتيجية بمرور الوقت، ستحتاج الشركة إلى إدارة العلاقة بين ثلاثة عوامل متغيرة: القيمة السوقية لاحتياطيات SOL لديها، والعائد الناتج عن التخزين أو نشاط المدققين، وتوزيعات الأرباح النقدية أو القائمة على الأسهم المستحقة لحاملي CHAD.
إذا ارتفعت قيمة SOL أو ظلت عوائد التخزين قوية، فقد تتمتع الشركة بمرونة أكبر لسداد توزيعات الأرباح الممتازة مع مواصلة برنامج التراكم. وسيؤدي الانخفاض المستمر في SOL، أو تراجع مكافآت الشبكة، أو زيادة احتياجات التمويل إلى ضغط أكبر على الميزانية العمومية.
كما يطرح هيكل الأسهم الممتازة مجموعة حوافز مختلفة عن الشراء الفوري التقليدي. فلم تعد DeFi Development تقرر ببساطة مقدار النقد الذي تخصصه لشراء SOL؛ بل تستخدم ورقة مالية ذات التزامات دخل لتوسيع حيازة رموز كبيرة بالفعل. وقد يؤدي ذلك إلى تسريع نمو الخزينة، لكنه يربط تكاليف تمويل الشركة بشكل أوثق بمدى استدامة استراتيجيتها في مجال العملات المشفرة.
الشركات العامة تختبر أدوات جديدة لتمويل الخزينة
يقدم طرح DeFi Development مثالًا آخر على استعانة شركات خزائن العملات المشفرة بأساليب أسواق رأس المال التقليدية، بدلًا من الاعتماد فقط على مبيعات الأسهم العادية أو الديون القابلة للتحويل أو النقد المحتفظ به.
تقع الأسهم الممتازة في منطقة وسطى بين الدين وحقوق الملكية العادية. فهي تمنح عادةً أولوية على الأسهم العادية في توزيعات الأرباح ومطالبات التصفية، لكنها لا تحمل عادةً حقوق التصويت نفسها التي تتمتع بها الأسهم العادية. وبالنسبة للمُصدرين، يمكنها الحفاظ على ملكية المساهمين العاديين مع جمع رأس المال. أما بالنسبة للمشترين، فهي توفر عائدًا محددًا، لكنها تنطوي على خطر تأجيل توزيعات الأرباح أو انخفاض قاعدة أصول المُصدر.
في حالة DeFi Development، تهيمن سولانا بشكل متزايد على قاعدة الأصول هذه. ويُعد جمع 11 مليون دولار مبلغًا صغيرًا مقارنةً بالقيمة المقدرة لحيازاتها الحالية من SOL، لكنه يوضح أن الشركة تعتزم مواصلة استخدام منتجات أسواق رأس المال لبناء الخزينة، بدلًا من التعامل مع حيازتها الحالية البالغة 2.33 مليون SOL باعتبارها تخصيصًا ثابتًا.
هل تريد سياقًا أعمق حول خزائن سولانا وتبني المؤسسات؟ استكشف رؤانا في تشكل خزائن سولانا اليوم.
إخلاء المسؤولية: يُقدَّم المحتوى الموجود في هذه الصفحة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا يمثل آراء Toobit أو نصائحها المالية. ولا نقدم أي ضمانات بشأن دقة هذه المعلومات أو اكتمالها، ولا نتحمل المسؤولية عن أي أخطاء أو سهو أو نتائج ناجمة عن استخدامها. ينطوي الاستثمار في الأصول الرقمية على مخاطر؛ وينبغي للمستخدمين تقييم أوضاعهم المالية والمخاطر ذات الصلة بشكل مستقل. لمزيد من التفاصيل، يُرجى الرجوع إلى شروط الخدمة و الإفصاح عن المخاطر.
