ملخص سوق العملات الرقمية اليومي - 18 أغسطس 2026

النفط يعود فوق 90، والعوائد عند أعلى مستوى في 19 عامًا، والبيتكوين لا يزال عالقًا قرب 64 ألفًا

كان 18 أغسطس الجلسة الثالثة على التوالي التي تقضيها وول ستريت في الابتعاد عن الرقم القياسي المسجّل يوم الخميس الماضي، والسبب لم يكن بيانات مفاجئة. بل كان السعران ذاتهما اللذان يسيطران على السوق طوال الصيف: النفط الخام والعائد على سندات الخزانة طويلة الأجل. أغلق مؤشر S&P 500 عند 7,691.76، منخفضًا بنسبة 0.7% أو 53 نقطة خلال اليوم. وتراجع مؤشر ناسداك بنسبة 1.3% إلى 26,289.71. بينما انخفض داو جونز بنسبة 0.2% إلى 53,343.40. وارتفع خام برنت بنسبة 0.2% ليصل إلى 91.02 دولارًا للبرميل. وبلغ العائد على سندات الخزانة لأجل 30 عامًا صباحًا 5.32%، وهو أعلى مستوى منذ عام 2007، ثم تراجع بضع نقاط أساس دون أن يمحو مكاسب الجلسة.

لم يتبع البيتكوين اتجاه الأسهم نحو الهبوط، وهذه حقيقة أكثر إثارة للاهتمام. قضى يوم الثلاثاء بين 64,250 و64,660 دولارًا، مستقرًا تقريبًا على مدار الأسبوع مع ارتفاع طفيف بنسبة 0.5%. وحافظ الإيثيريوم على مستواه قرب 1,900 إلى 1,916 دولارًا، مرتفعًا بنحو 1.7% خلال سبعة أيام. وكان سولانا الأقوى بين العملات الرئيسية عند 77 دولارًا. بينما ظل XRP عند 1.00 دولار، ولا يزال الأضعف أداءً. بلغ إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة نحو 2.2 تريليون دولار. وكان مؤشر الخوف والجشع من CoinMarketCap في نطاق الثلاثينيات العليا، أي لا يزال في حالة خوف، حتى بعد أسبوع من بيانات تضخم أكثر هدوءًا كان من المفترض أن تساعد.

أدى التقويم دوره الأسبوع الماضي. جاء تضخم أسعار المستهلك (CPI) لشهر يوليو عند +0.1% شهريًا و+3.4% سنويًا، متوافقًا مع التوقعات. بينما ظل مؤشر أسعار المنتجين (PPI) دون تغيير شهريًا وتباطأ إلى 4.7% سنويًا، أقل من توقعات السوق عند 4.9%. ثم تراجعت مبيعات التجزئة بنسبة 0.6% في يوليو، وهو أول انخفاض خلال تسعة أشهر. ورفع مؤشر CME FedWatch احتمال تثبيت الفيدرالي لمعدلات الفائدة في سبتمبر إلى منتصف الستينيات بالمئة. وسجّلت الأسهم رقماً قياسيًا. أما العملات المشفرة فلم تفعل ذلك. ثم انتهت يوم الاثنين مذكرة التفاهم بين واشنطن وطهران، فقفز النفط مجددًا فوق 90 دولارًا، بينما ظل الدعم تحت البيتكوين كما هو بالضبط.

هذه هي الصورة قبل صدور محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوح (FOMC) يوم الأربعاء. فالبيانات تقول إن الفيدرالي يستطيع الانتظار. لكن سوق النفط يقول إنه قد لا يُمنح هذه الفرصة.

ما الذي يخبرنا به بالفعل تدفق صناديق الاستثمار المتداولة (ETF)

بدا الأسبوع الأول من أغسطس وكأنه عودة للطلب. أما الأسبوع الثاني فقد استعاده.

سجّلت صناديق الاستثمار المتداولة الأمريكية للبيتكوين (spot Bitcoin ETFs) صافي تدفّق خارجي بنحو 390 مليون دولار في الأسبوع المنتهي في 14 أغسطس، وهو أكبر سحب أسبوعي خلال ستة أسابيع، وفقًا لـ SoSoValue. وجاء ذلك عكس تدفق داخلي بلغ 853.54 مليون دولار في الأسبوع المنتهي في 7 أغسطس. ويمثّل التحوّل بين هذين الأسبوعين أكثر من 1.2 مليار دولار. وشهدت أربع جلسات الأسبوع الماضي تدفقات خارجية، بما في ذلك سلسلة من ثلاثة أيام متتالية حتى يوم الجمعة، وهي المرة الأولى التي يحدث فيها ذلك منذ أواخر يوليو.

لم يكن مزيج مستوى الصناديق الأسبوع الماضي هروبًا واسع النطاق. قاد صندوق فيدليتي FBTC عمليات السحب بقيمة 153 مليون دولار. أضاف صندوق جرايسكيل GBTC تدفقات خارجية بقيمة 88.3 مليون دولار. وكان صندوق جرايسكيل بيتكوين ميني ترست المنتج الوحيد الذي جذب أموالًا، بقيمة 75.98 مليون دولار. أما IBIT، الذي شكّل 81% من التدفقات الداخلة في الأسبوع السابق، فقد ظهر على الجانب الآخر من الشريط بحلول يوم الجمعة. بلغت أصول الفئة حوالي 76.6 مليار دولار، أي نحو 6.07% من القيمة السوقية لبيتكوين، مع بقاء إجمالي التدفقات الداخلة الصافية منذ الإطلاق عند نحو 51.8 مليار دولار. ولا يزال المجمع سلبيًا بمقدار عدة مليارات منذ بداية العام.

شهد يوم الاثنين، 17 أغسطس، ارتدادًا في البيانات، ويجب تحليله بعناية. أظهرت بيانات فارسايد إنفستورز تدفقات داخلة صافية بقيمة 137.3 مليون دولار، منها 111.9 مليون دولار (أو 81.5% من الإجمالي المعلن) من FBTC. وأضاف ARKB 14.2 مليون دولار، بينما أضاف صندوق مورجان ستانلي MSBT 11.2 مليون دولار. لم يُدرج IBIT رقمًا في تلك اللقطة، لذا لا يزال إجمالي الجلسة أوليًا. نشرت SoSoValue رقمًا أعلى ليوم الاثنين بلغ نحو 298 مليون دولار. حتى يتم تسوية كلا الشريطين، يُنظر إلى يوم الاثنين على أنه ارتداد تقوده فيدليتي، وليس دليلاً على عودة عروض بلاك روك.

كانت صناديق إيثر المتداولة (ETFs) مستقرة بشكل أساسي خلال الأسبوع، مع تسجيل تدفقات خارجية صافية تتراوح بين مليونَي و7 ملايين دولار حسب المصدر، مما أنهى سلسلة خمسة أسابيع متتالية من التدفقات الداخلة. كانت صناديق سولانا المتداولة هي الاستثناء: حيث سجّلت تدفقات داخلة بقيمة نحو 8.8 مليون دولار، وهو أفضل أسبوع لها منذ منتصف مايو. كما جذبت منتجات XRP وHYPE مبالغ صغيرة أيضًا. لا يزال التحوّل داخل الأصول الرقمية أمرًا حقيقيًا، لكن التحوّل نحو الأصول الرقمية ليس كذلك.

ثمة حقيقتان أخريان بشأن الطلب توازيان بيانات صناديق المؤشرات المتداولة (ETF). باعت شركة Strategy 1,690 بيتكوين، بما يعادل نحو 109 ملايين دولار، بعد توقف استمر عدة أسابيع عن التراكم. وأشارت Bitwise أيضًا إلى أن حجم التداول في صناديق بيتكوين المتداولة الأسبوع الماضي كان ثاني أقل أسبوع كامل منذ أكتوبر 2024. إن التدفقات الخارجة في ظل أحجام تداول ضعيفة تُعد إشارة مختلفة عن التدفقات الخارجة في ظل شريط مزدحم؛ فهي تدل على مغادرة المشاركين، وليس على اضطرار بائع كبير لدفع السعر للانخفاض.

أسبوع البيانات الذي كان ينبغي أن يساعد، وأسبوع النفط الذي أعاد الأمور إلى الوراء

كانت بيانات الولايات المتحدة الأسبوع الماضي أكثر سلسلة واضحة من البيانات المهدئة خلال أشهر.

مؤشر أسعار المستهلكين (CPI)، يوليو:

• التغير الشهري العام: +0.1% (مطابق للتوقعات)

• التغير السنوي العام: +3.4% (مقابل +3.5% سابقًا)

• التغير الشهري الأساسي: +0.2%

• التغير السنوي الأساسي: +2.5% (مقابل +2.6% سابقًا)

• التغير السنوي لقطاع الطاقة: +14.7%

مؤشر أسعار المنتجين (PPI)، يوليو:

• التغير الشهري العام: 0.0% (مقابل توقعات عند +0.2%)

• التغير السنوي العام: +4.7% (مقابل +5.5% سابقًا، والتوقعات عند +4.9%)

• التغير الشهري الأساسي: +0.2% (مقابل توقعات عند +0.3%)

• التغير السنوي الأساسي: +4.2%

• الطلب النهائي على الطاقة – التغير الشهري: -3.1%، بما في ذلك البنزين -5.7%

• المؤشر الفائق الأساسي (باستثناء الغذاء والطاقة والتجارة) – التغير الشهري: +0.4%

مبيعات التجزئة، يوليو:

• الإجمالي: -0.6% إلى 763.6 مليار دولار (مقابل توقعات عند +0.1% إلى +0.2%)

• أول انخفاض شهري في تسعة أشهر

• باستثناء السيارات: -0.3%

• باستثناء السيارات والبنزين: -0.2%

• السيارات: -1.8%

• محطات البنزين: -0.9%

• مايو حتى يوليو لا يزال +6.3% مقارنةً بنفس الفترة في 2025

مؤشر ميشيغان الأولي للثقة في أغسطس: 51، مقابل توقعات عند 54.7، بعد تحسن استمر شهرين.

ثلاثة أمور عليك التأمل فيها.

أولاً، مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي عند 2.5% على أساس سنوي هو الرقم الذي سيتبناه معسكر التثبيت حتى سبتمبر. بينما يبقى المؤشر العام عند 3.4%، وهو ما زال بعيدًا عن 2%، كما أن الطاقة ارتفعت بنسبة 14.7% على أساس سنوي، وهي النقطة التي يعيد النفط عند 91 دولارًا إدخالها في الحسبان. كان تراجع مؤشر أسعار المنتجين في يوليو حقيقيًا، ويعود جزء كبير منه إلى البنزين. لكن هذا ليس نفسه انعكاس تضخم الخدمات.

ثانيًا، بيانات الإنفاق الاستهلاكي أضعف مما رغب المتشددون، لكنها ليست انهيارًا. فالمبيعات في قطاع المركبات ذات تقلبات عالية. وانخفض الإنفاق باستثناء السيارات والبنزين بنسبة 0.2%. ولا يزال معدل الثلاثة أشهر أعلى بكثير من العام الماضي. ما خسره المتشددون فعليًا هو حجتهم القائلة "بأن المستهلك قادر على تحمل رفع آخر للفائدة"، وليس موقفهم بشأن التضخم.

ثالثًا، انفصل مسار أسعار الفائدة عن العوائد طويلة الأجل. بعد صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين، أظهرت أداة FedWatch احتمال تثبيت الفائدة في سبتمبر عند نحو 62%، مقابل احتمال رفع بمقدار 25 نقطة أساس عند نحو 38%. وبحلول نهاية الأسبوع الماضي، ارتفع احتمال التثبيت إلى منتصف الستينات بالمئة. واستقر العائد على السندات لأجل سنتين عند نحو 4.19%. بينما سجّل العائد على السندات لأجل 30 عامًا أعلى مستوى له منذ 19 عامًا. وقد تجاوز إصدار سندات الشركات من الفئة الاستثمارية في أغسطس بالفعل 145.2 مليار دولار، متجاوزًا رقم أغسطس 2020 القياسي، إذ تمول الشركات مشاريع الذكاء الاصطناعي. ولا يزال العجز قرب تريليونَي دولار سنويًا. يمكن للبيانات الضعيفة أن تعيد تسعير العوائد قصيرة الأجل، لكنها لم تُعد تسعير العوائد طويلة الأجل بعد.

أظهرت تحركات السوق يوم الثلاثاء هذا الانفصال في الأسعار. فقد تراجعت العوائد على السندات لأجل 10 سنوات إلى 4.70% من 4.72% في أواخر يوم الاثنين. وتراجعت شركة ميكرون بنسبة 7%. وهبطت إنفيديا بنسبة 2.3%. وانخفضت برودكوم بنسبة 3.2%. ونزلت ميتا بنسبة 4.4% مع بدء محاكمة في كاليفورنيا حول أضرار وسائل التواصل الاجتماعي على الأطفال. وانخفضت كيارنا بنسبة 22.8% بعد تخفيض توقعاتها لعام 2026. وجاءت بدايات الإسكان أقل من التوقعات، وانخفض سهم هوم ديبوت رغم تفوقه في الأرباح والإيرادات، حيث أشار المدير المالي إلى تراجع حجم المشاريع. بدأت العوائد المرتفعة الآن تظهر آثارها في القطاعات الاقتصادية التي تعتمد على الاقتراض.

هرمز: انتهاء مهلة الـ60 يومًا

كان يوم الاثنين، 17 أغسطس، هو التاريخ الذي انتهت فيه مذكرة التفاهم البالغة 60 يومًا. ولم يتم تمديدها.

قال ترامب إنه غير مهتم بتمديد الهدنة، وإن إيران لن تبرم النوع من الاتفاق الذي يراه ضروريًا، وإنه ليس مستعجلًا لإنهاء الحرب. كما هدد بقصف عُمان إذا عرقلت المحادثات هناك أهداف الولايات المتحدة. ورفضت طهران التمديد، وقالت إن واشنطن تنتهك التفاهم الذي تم التوصل إليه في يونيو، وأبلغ مسؤول كبير رويترز أن إيران ستعتمد موقفًا عسكريًا «هجوميًا بالكامل» إذا فشلت الدبلوماسية. ولم يتغير موقف الحرس الثوري الإيراني بشأن المضيق: سيظل مقيّدًا حتى تستوفي واشنطن شروط طهران.

كان سوق التداول الفعلي يعرف بالفعل أن الممر المائي لم يكن مفتوحًا. فقد كان حجم حركة المرور قريبًا من عشرة بالمئة من مستوياته قبل الحرب. وأغلق خام برنت يوم الاثنين عند 90.87 دولارًا، مرتفعًا بنسبة 2.65% في اليوم، وهو أول إغلاق فوق 90 دولارًا منذ ثلاثة أسابيع. بينما أغلق خام غرب تكساس الوسيط (WTI) عند 84.50 دولارًا، مرتفعًا بنسبة 2.55%. وارتفع برنت يوم الثلاثاء بنسبة إضافية قدرها 0.2% ليصل إلى 91.02 دولارًا، ما يعكس رفض السوق التقليل من أهمية هذا الارتفاع الأولي. وكان برنت قبل الحرب قريبًا من 73 دولارًا.

أغلق الذهب يوم الاثنين عند 4,417.80 دولارًا للأونصة، مسجّلًا أعلى مستوى له في شهرين، حتى مع ارتفاع العوائد. وكان مؤشر الدولار عند مستوى منخفض تقريبًا منذ شهرين عند نحو 99.5. هذا المزيج—الدولار الأضعف، والذهب الأعلى، والنفط الأعلى، والعوائد الطويلة الأعلى—يعكس تسعير السوق لصراع أطول وأعباء مالية أكبر في الوقت نفسه.

بالنسبة للعملات الرقمية، فإن الربط بسيط. أدت بيانات التضخم الصادرة الأسبوع الماضي إلى بقاء البيتكوين مستقرًا في سبتمبر. لكن بيانات النفط هذه الأسبوع قد تُفقِد البيتكوين هذا الاستقرار قبل صدور مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) التالي، الذي لن يصدر حتى 11 سبتمبر. وستصف محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) يوم الأربعاء لجنة صوّتت بأغلبية 9 مقابل 3 في 29 يوليو، حيث اعترض هاماك وكاشكاري ولوجان على عدم رفع أسعار الفائدة. ولن تتضمّن تلك المحاضر بيانات التوظيف المخيبة، أو مؤشر أسعار المستهلكين (CPI)، أو مؤشر أسعار المنتجين (PPI)، أو مبيعات التجزئة. ولذلك ستبدو المحاضر أكثر تشددًا مقارنةً بالبيانات التي صدرت لاحقًا. وسيكون سوق النفط هو العامل الحاسم في تحديد ما إذا كانت هذه النبرة المتشددة ستُعاد مراجعتها.

قدّمت واشنطن للعملات الرقمية عنوانين رئيسيين، يشيران في اتجاهين متضادين

قضى القطاع شهر أغسطس وهو ينتظر الكونغرس. ثم غادر الكونغرس. وبعد ذلك انقسمت الوكالات.

في يوم الخميس، 13 أغسطس، ألغت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) اجتماعًا مفتوحًا كان مقررًا يوم الجمعة، بعد أن أُعلن عنه قبل ثلاثة أيام. وكان جدول الأعمال يتضمّن نظامًا مقترحًا يُسمّى "لائحة العملات الرقمية" لنظام عروض عقود استثمارية معيّنة، وهي أول عملية وضع قواعد مخصصة للعملات الرقمية كانت الوكالة قد خططت لها. وعزت المتحدثة باسم اللجنة ذلك إلى "مشكلة جدولة غير متوقعة" ولم تحدّد موعدًا جديدًا. وأشارت التقارير حول الإلغاء إلى مخاوف من البيت الأبيض من أن يؤدي إعفاء واسع النطاق إلى تعقيد مفاوضات قانون CLARITY، وكذلك إلى اعتراضات رابطة إدارة الأوراق المالية في السوق المالية (SIFMA) بأن الأوراق المالية المميزة (tokenized securities) لا ينبغي إنشاؤها عبر إعفاءات خارج إطار لائحة NMS الخاصة بتنفيذ الصفقات بأفضل شروط ممكنة. وقد تأجّل معه أيضًا الإعفاء المبتكر الخاص بالأسهم المميزة، الذي كان البعض يتوقع ظهوره بالتوازي مع الاجتماع.

في يوم الاثنين، 17 أغسطس، اقترحت وزارة الخزانة أول قاعدة تنفيذية رئيسية لقانون GENIUS. وتضع هذه القاعدة تعريفات اتحادية لما يعنيه إصدار عملة مستقرة أمريكية للدفع ومن يجب أن يلتزم بالقانون. وتستمر فترة التعليقات 60 يومًا، حتى منتصف أكتوبر. وقد مرّ بالفعل الموعد المستهدف للتنفيذ خلال سنة واحدة المنصوص عليه في القانون الشهر الماضي. ويكون تاريخ النفاذ القانوني في 18 يناير. وسيقوم القطاع بقراءة الجزء المتعلّق بالمُصدرين الأجانب، ولا سيما شركة Tether، أولًا. وقالت وزارة الخزانة إنها لا تريد فرض قواعد الاستثمار التقليدية على العملات المستقرة المخصصة للدفع، لأن هدف القانون هو التسوية، بما في ذلك عبر الحدود.

معًا، يشكّل العنوانان صورة السياسة الفعلية. فعملية وضع قواعد العملات المستقرة تسير، وإن كانت متأخرة، عبر إجراءات الإشعار والتعليق. أما هيكل السوق فلا يتحرك. فقد خفّض أليكس ثورن من شركة Galaxy احتمالات إقرار قانون CLARITY لعام 2026 إلى نحو 10% في 14 أغسطس، مقارنةً بـ 75% في مايو. وتقع أسواق التنبؤ حاليًا بين 17% و20%. وهناك تصويت لإنهاء النقاش مدرج في جدول أعمال الساعة 2:15 مساءً في 15 سبتمبر. وما زال على مجلس الشيوخ الحصول على 60 صوتًا، وما زال يتعيّن التوفيق بين نصّي مجلسي النواب والشيوخ، ولدى المجلس نافذة زمنية قصيرة في سبتمبر وأكتوبر قبل الانتخابات النصفية. وينبغي أيضًا التعامل بحذر مع احتمال 20% بنعم في Polymarket: إذ إن السيولة المعروضة في هذا السوق ضعيفة بما يكفي لكي يؤدي أمر بقيمة ستة أرقام إلى إعادة تسعير الرقم دون حدوث تغيير مماثل في عدد المؤيدين الفعليين.

لا يزال توم لي، رئيس مجلس إدارة BitMine، يجادل بأن الإيثر سيتفوق من الآن فصاعدًا بفضل رقمنة الأصول والذكاء الاصطناعي الوكيلي. أضافت BitMine 9,926 إيثر الأسبوع الماضي، ليتجاوز إجمالي ممتلكاتها 5.8 مليون توكن، أي نحو 4.8% من المعروض الكلي. أعلنت SharpLink أنها ستقوم بترصيد (Stake) 200 مليون دولار من الإيثر عبر Lido، وهو ما يعادل نحو 12% من ممتلكاتها البالغة 888,938 إيثر. قدمت فيدلتّي (Fidelity) طلبًا للسماح لصندوق FETH بترصيد ما يصل إلى 100% من ممتلكاته ودفع المكافآت نقدًا كل ربع سنة، في خطوة مشابهة لما فعلته Grayscale وBlackRock. هذه قرارات تتعلق بالمنتجات والخزينة، وليست بديلًا عن تشريع ينظم هيكل السوق.

نبذة صناعية: العقود الآجلة الدائمة في واشنطن، اقتراب شبه فات من سولانا، ووول ستريت تشترِي الحاوية (ال-wrapper)

قدمت Kalshi يوم الثلاثاء طلبًا لدى هيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) لإدراج عقود آجلة دائمة على مؤشر أسهم الشركات الأمريكية الكبيرة وعلى النحاس. يشير عقد المؤشر إلى مؤشر MerQube لأسهم الشركات الأمريكية الكبيرة. أما عقد النحاس، COPPERPERP، فسيتم تسوية قيمته نقدًا استنادًا إلى تغذية Pyth لسعر XCU/USD، بحجم عقد يبلغ 1,000 رطل، ويُتداوَل من الساعة 6 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم الأحد حتى الساعة 5 مساءً يوم الجمعة، مع دفع تمويل يومي عند الساعة 10 صباحًا في أيام الأسبوع. كانت CFTC قد وافقت بالفعل في أواخر مايو على عقود بيتكوين الآجلة الدائمة من Kalshi، والتي تجاوزت مليار دولار من القيمة الاسمية في أسبوعها الأول. يُعد هذا الطلب الخطوة التالية لنقل سوق العقود الآجلة الدائمة العالمي البالغ حجمه 90 تريليون دولار إلى ساحة أمريكية خاضعة للتنظيم، وهو نفس نوع المنتج الذي تستخدمه Hyperliquid لاستقطاب التداولات على النفط والذهب وأسهم الشركات الفردية عندما تكون نيويورك مغلقة.

أصبح الإطار القانوني لهذا النشاط أكثر وضوحًا الأسبوع الماضي، وليس لصالح Kalshi في كل ولاية. فقد أمر قاضٍ في ولاية واشنطن في 13 أغسطس المنصة بعدم تقديم عقود مرتبطة بالرياضة أو الانتخابات أو السياسة أو الترفيه أو الثقافة أو التكنولوجيا أو العلوم أو عقود "الإشارات" (mentions) لسكان الولاية، مع السماح باستمرار عقود السلع والمناخ والاقتصاد والتمويل. ومن المقرر تطبيق نظام جغرافي يعتمد على عناوين IP ومكان الإقامة بحلول 19 أغسطس، يليه نظام GeoComply الكامل بحلول 2 سبتمبر، مع غرامة يومية قدرها 120,000 دولار في حال التأخر عن هذا الموعد الثاني. واستخدمت CFTC في 11 أغسطس سلطتها الطارئة للسماح لـ Kalshi بالاستمرار في العمل في نيويورك رغم دعوى قضائية بقيمة 36 مليار دولار من المدعي العام للولاية. يتم في المحاكم الآن تقسيم أسواق التنبؤات إلى قسمين: المقامرة والبيانات المالية. فقط أحد هذين القسمين مفيد لأقسام التداول التي تتداول بالفعل في بورصة شيكاغو التجارية (CME).

شهدت سولانا حادثًا أكثر هدوءًا وأهمية. فقد تسبب خطأ في التوجيه لدى مزود الاستضافة Teraswitch في تعطيل حوالي 90 من المُصادقين (validators) لمدة 33 دقيقة، ما أدى إلى خروج 28.83% من رموز SOL المُراهنَة معهم عن الخدمة. وتفشل إمكانية تحقيق الإجماع النهائي عند نسبة 33.34%. ومع ذلك، ظلّت الشبكة تعمل. الجزء الذي لم يُصلَح بفضل الحظ خلال تلك الدقائق الـ33 هو أن مضيفًا واحدًا لا يزال يحتفظ بأكثر من 27% من الحصص المُراهنَة. وعلى الرغم من ذلك، أنهى SOL الأسبوع كواحد من الأصول الرئيسية الأكثر ثباتًا، ولا تزال تصويتات إصلاح العرض (SGP-0002 وSGP-0003) مقررة ضمن جدول أغسطس. والواقعة التي كادت أن تحدث هي القصة الأفضل، لأنها ستكون ذات أهمية أكبر في المرة القادمة التي يفشل فيها مضيف ما.

عناصر أخرى تستحق الوجود على المكتب:

• وافقت غولدمان ساكس على شراء شركة NEOS Investments مقابل ما يصل إلى 2.25 مليار دولار، مما يضيف نحو 30 مليار دولار من صناديق ETF المرتبطة بالخيارات، بما في ذلك صندوق بقيمة مليار دولار لاستراتيجية "المكالمة المغطاة" للبيتكوين. هذه الخطوة تمثل دخول وول ستريت إلى المنتجات المالية المدرة للدخل المرتبطة بالبيتكوين، وليس شراء العملة نفسها.

• نفت شركة Metaplanet قيامها ببيع بيتكوين بقيمة 320 مليون دولار بعد تحويل 5,014 BTC، مشيرةً إلى أن الأمر كان مجرد نقل لأغراض الحفظ. ولا تزال الشركة تحتفظ بـ43,000 BTC، وقد أطلقت برنامج BitBonds، وهو برنامج ديون بسعر فائدة ثابت يهدف إلى تمويل المشتريات المستقبلية دون إصدار أسهم جديدة.

• باعت شركة Hyperscale Data كمية قدرها 685 BTC مقابل 43 مليون دولار لتمويل مركز بيانات في ميشيغان، واحتفظت بنحو 275 BTC، لتكون بذلك من عُمّال التعدين الآخرين الذين يتجهون نحو استضافة خدمات الذكاء الاصطناعي.

• تراجعت خسائر Coldcard منذ 6 أغسطس. ولا تزال شركة Galaxy تقدّر السرقة بما لا يقل عن 1,778 BTC، أي نحو 112 مليون دولار، مع احتمال حدوث موجة رابعة قد ترفع إجمالي الخسائر إلى أكثر من 150 مليون دولار. ولا يزال تحديث البرنامج الثابت (firmware) غير كافٍ لحماية البذور (seed) التي تم إنشاؤها على إصدار معرض للثغرات.

• قفز سعر ether.fi بعد إضافة تداول الأسهم والمعادن المميزة (tokenized)، وحسابات العملات الورقية متعددة العملات، والقروض المدعومة بالمحفظة عبر Aave.

• واصل ZEC تمديد موجة ارتفاع عملات الخصوصية، حيث تداول قرب مستوى 508 يوم الاثنين، مدعومًا بحجم مفتوح (open interest) ومعدل تمويل إيجابي.

 

العقود المشتقة: دفتر مضغوط تحت سطح تقلب هادئ

ما زال حجم العقود الآجلة للبيتكوين المفتوح قريبًا من 750,000 BTC، أي ما يعادل نحو 48 مليار دولار من القيمة الاسمية، وهو مستوى تم بلوغه أول مرة في يوليو. وأشارت CoinDesk إلى أن الحجم المفتوح أصبح الآن تقريبًا ضعف حجم التداول اليومي على مدى 24 ساعة، وهو ما يُعد مؤشرًا على دفتر طلبات قادر على التحرّك أكثر مما تسمح به سيولة اليوم. وفي نافذة مدتها ثماني ساعات في أواخر الأسبوع الماضي، أُضيف نحو 1.2 مليار دولار إلى الحجم المفتوح، وجاءت هذه الزيادة بشكل شبه كامل من العقود الدائمة (perps) خارج الولايات المتحدة، وليس من بورصة CME.

تم تحقيق التوازن في حجم مراكز الشراء والبيع من قبل المتداولين المُنفّذين. ويتراوح التقلب الضمني لبيتكوين والإيثيريوم قرب أدنى مستوياته المسجّلة هذا العام. ولا يزال انحراف ديريبيت يُظهر طلباً على خيارات الشراء القريبة الأجل، كما أن هيكلة الآجال لا تعكس أي ضغوط تُحتسب لاجتماع الأربعاء القادم. هذا المزيج—المراكز المفتوحة المرتفعة، والتقلب المنخفض، والانحراف الصاعد لخيارات الشراء—هو ما يبدو عليه السوق عندما يقرر أنه لن يحدث شيء حتى الحدث المجدول التالي. آخر مرة كان هذا هو التقييم السائد، لم يكن سعر النفط عند 91 دولاراً.

على مستوى السلسلة (on-chain)، لا يزال الانقسام الذي ظهر الأسبوع الماضي قائماً. كان الطلب على صناديق ETF ضعيفاً. واستمرت صافي تدفقات البورصات سلبية، ويُقدَّر أن الكيانات الكبيرة أضافت أكثر من 20,000 بيتكوين. أما عمال المناجم، فهم في واحدة من أسوأ فترات الاستسلام المسجّلة على الإطلاق. يمكن لتلك الخطوط الثلاثة أن تتواجد معاً. لكنها عادةً لا تدوم طويلاً معاً.

أين تقع المستويات

يتماسك البيتكوين ضمن النطاق بين 63,000 و65,000 دولار، وهو النطاق الذي يحده منذ أوائل أغسطس. وكان أدنى مستوى سجّله الأسبوع الماضي قرب 62,800 دولار هو الأضعف منذ بداية الشهر. ولا يزال السعر الفوري أقل بنحو 49% من أعلى مستوى تاريخي مسجّل في أكتوبر عند نحو 126,000 دولار. يمكن للأسهم أن تسجّل أعلى مستوى لها للعام للمرة السابعة والعشرين في نفس الأسبوع الذي لا يستعيد فيه البيتكوين مستوى 66,000 دولار. هذا ليس تناقضاً، بل هو جوهر القصة بأكملها.

خريطة الساعات الـ72 القادمة:

• الدعم الفوري: 62,800 إلى 63,000 دولار. إن اختراق هذا النطاق وإغلاق اليوم دون 62,800 دولار يعيد فتح المنطقة بين 60,000 و62,000 دولار التي يتعامل معها المضاربون الصعوديون كأرضية دعم

• المقاومة الأولى: 65,000 دولار، ثم منطقة 66,900 دولار التي حدّت من ارتداد أوائل أغسطس

• المستوى الذي سيغيّر النبرة: 69,000 دولار

• هيكلياً: المتوسط المتحرك لـ200 يوم لا يزال بعيداً للأعلى، قرب مستويات 70,000 دولار المنخفضة

الإيثيريوم محصور بين 1,850 و1,950 دولاراً. إن اختراقه وإغلاقه فوق 1,950 دولاراً هو ما سيجعل تراكمات BitMine ذات تأثير حقيقي على السعر. أما سولانا (SOL)، فلديها دعم عند 70 دولاراً ومقاومة أولى عند 80 دولاراً، والتي إن تم اختراقها ستؤكد أن الطلب الناتج عن آلية التوزيع (tokenomics bid) أكثر من مجرد قصة تدفق مؤقت. أما ريبل (XRP) عند مستوى 1.00 دولار، فهو رقم مستدير لا يوجد أمامه محفز تشريعي حتى منتصف سبتمبر.

ثلاثة سيناريوهات تزامناً مع نشر محضر الاجتماع وبقية الأسبوع:

• محضر اجتماع معتدل بالإضافة إلى عدم حدوث موجة صعودية إضافية في أسعار النفط: يستمر سعر البيتكوين في سبتمبر ضمن نطاق الستينيات، ويمتد ارتداد صناديق ETF يوم الاثنين، ويختبر البيتكوين مستويات 66,000 إلى 69,000 دولار

• محضر اجتماع حازم (hawkish) مع بقاء سعر خام برنت عند 90 دولاراً: يبقى الطلب على السندات طويلة الأجل قوياً، وتستمر أسهم الذكاء الاصطناعي في التراجع، ويتحرك البيتكوين ضمن نطاق 63,000 إلى 65,500 دولار في انتظار مؤشرات مدراء المشتريات لمنطقة اليورو ونتائج مبيعات التجزئة الأمريكية يوم الجمعة

• تصاعد التوترات في هرمز، وارتفاع برنت فوق 95 دولاراً: ترتفع مجدداً احتمالات رفع أسعار الفائدة، ويتم كسر مستوى 62,800 دولار، ليصبح مستوى 60,000 دولار في الأفق. هذه هي السيناريو الوحيد الذي لا يمكن لتضخم CPI المسجّل الأسبوع الماضي أن يوفّر حماية منه

ليست هذه الأسبوع مناسبة لفرض اتجاه. تصف محاضر يوم الأربعاء لجنةً لم ترَ بعد البيانات التي يتداولها السوق الآن. النفط هو المتغير الذي قد يجعل تلك المحاضر ذات صلة أو عفا عليها الزمن بحلول يوم الجمعة. تم تصميم أدوات التوبيت (Toobit) الفورية والآجلة وأدوات المخاطرة خصيصًا لهذا النوع من الأسابيع الحافلة بالأحداث، حيث يكون الحجم الصحيح عادةً أصغر من الرواية السائدة، وتكون أول شمعة نظيفة بعد صدور البيانات أكثر قيمة من وجهة نظر تم تكوينها ليلة الأحد.

مراقبة ألفا

 

ارتداد الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) يعتمد على صندوق واحد حتى يصدر IBIT

بلغ تدفق أموال فارسايد (Farside) يوم الاثنين 137 مليون دولار، منها 81.5% لصالح فيدوليتي (Fidelity). وفي الأسبوع الماضي، بلغ إجمالي التدفقات الداخلة 853 مليون دولار، منها 81% لـ IBIT. التركّز هو هيكل هذا السوق. أي انتعاش لا يشمل بلاك روك (BlackRock) هو انتعاش يمكن أن ينعكس بسبب إعادة توازن محفظة مستثمر واحد فقط.

التقلّب هادئ جدًّا بالنسبة للنفط عند 91

يتداول التقلب الضمني لبيتكوين (BTC) لأجل 30 يومًا قرب أدنى مستوياته السنوية، في حين عاد سعر خام برنت فوق 90 ولامس العائد على سندات الثلاثين عامًا أعلى مستوى له منذ 19 عامًا—وهذا نفس المؤشر الذي ظهر في منتصف مايو: إما أن الحدث مُدرج بالفعل في السعر، أو أن الوسطاء ينتظرون وقوعه قبل تسعيره. الحالة الثانية هي التي تؤدي إلى توسع واضح في التقلب عند أول اختراق حقيقي.

نسبة 28.83% الخاصة بسولانا (Solana) هي الرقم الذي يجب تذكّره، وليس الربح الأسبوعي البالغ 5%

لم تفقد الشبكة قدرتها على الوصول إلى الإجماع النهائي. لكنها اقتربت من عتبة الخطر بنحو 4.5 نقاط مئوية لأن مزوّد استضافة واحد كان يحتفظ بأكثر من ربع الحصص. ولا تعالج عمليات حرق الرموز أو تصويتات خفض التضخم هذه المشكلة. بل سيكشف عنها انقطاعٌ قادم.

احتمالات أسواق التنبؤ ليست استطلاع رأي

يتم تداول احتمال CLARITY عند 20% على بولي ماركت (Polymarket) كما لو كان إحصاءً داخليًّا في مجلس الشيوخ. السيولة المعروضة البالغة حوالي 160,000 دولار مقابل مركز "لا" البالغ 415,000 دولار تعني أن الرقم قد يتغير مع تدفق الصفقات. استخدمه كمؤشر إضافي، ولا تعتمده كتوقع.

خلاصة القول

أغلق 18 أغسطس مع بقاء النفط فوق 90، والعائد على سندات الثلاثين عامًا قرب أعلى مستوى في عقدين، ومؤشر ناسداك منخفضًا بنسبة 1.3%، وبيتكوين لا يزال في نطاق 64,000 دولار الذي يحتله منذ صدور تقرير التوظيف. قدّم الأسبوع الماضي لكل العملات الرقمية كل الأعذار الكلية (macro) للارتفاع: تضخم استهلاكي (CPI) متوافق مع التوقعات، وانخفاض في مؤشر أسعار المنتجين (PPI)، وهبوط بنسبة 0.6% في مبيعات التجزئة، وإعادة تسعير احتمال الإبقاء على أسعار الفائدة في سبتمبر ليصل إلى 60%. استخدمت الأسهم هذه المعطيات لتحقيق رقم قياسي، بينما استخدمتها العملات الرقمية لسحب 390 مليون دولار من صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة (ETFs).

ثم أزال الاثنين الحجة. انتهى وقت ساعة الولايات المتحدة وإيران، واستعاد برنت مستوى 90، وذكّر الطرف الطويل الجميع بأن تضخم الطاقة ونقص العرض لا يهتمان بما فعله مؤشر أسعار المنتجين لشهر يوليو. على الأقل نقلت الخزانة مشروع GENIUS إلى مرحلة إعداد القواعد المقترحة. وألغى الـSEC الاجتماع الذي كان من المفترض أن يكون حلاً مؤقتاً لهيكل السوق. تحاول كالشي إدخال عقود الأسهم والنحاس الآجلة إلى السوق المحلية، بينما تقضي محكمة ولاية بتقليص قائمة منتجاتها إلى النصف.

القراءة الصادقة هي وجود سوق يظهر فيه طلب قوي من الحيتان والخزائن المالية للشركات، وهو الطلب الذي غادر قناة صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) الأسبوع الماضي، وسطح تقلب لم يُسعّر بعد حركة أسعار النفط. ستبدو محاضر الأربعاء متشددة لأنها قديمة. أما مؤشرات مديري المشتريات (PMIs) وتقارير تجار التجزئة يوم الجمعة فستخبرك ما إذا كانت قصة المستهلك لا تزال كما كانت بعد الانحراف السلبي البالغ 0.6%. وسيخبرك النفط ما إذا كان أيٌّ من ذلك لا يزال ذا أهمية.

 

إخلاء المسؤولية: يُقدَّم المحتوى في هذه الصفحة لأغراض إعلامية عامة فقط ولا يعبّر عن وجهات النظر أو النصائح المالية الخاصة بتوبيت. ولا نقدم أي ضمانات بشأن دقة أو اكتمال هذه المعلومات، ولن نتحمل المسؤولية عن أي أخطاء أو إغفالات أو نتائج ناتجة عن استخدامها. ينطوي الاستثمار في الأصول الرقمية على مخاطر؛ وعلى المستخدمين تقييم وضعهم المالي والمخاطر المرتبطة به بشكل مستقل. لمزيد من التفاصيل، يُرجى الرجوع إلى شروط الخدمة و إفصاح المخاطر.