مركز سياسة هايبرليكويد و trade[XYZ] طلبا من لجنة تداول السلع الآجلة إنشاء إطار عمل أمريكي لعقود النفط الخام الدائمة، بحجة أن الأسواق المنظمة يجب أن تكون قادرة على تسعير مخاطر الطاقة على مدار الساعة بدلاً من الإغلاق خلال عطلات نهاية الأسبوع والعطلات.
في تقديم يوم الأربعاء استجابة لطلب CFTC للتعليق على العقود الدائمة للنفط الخام والتداول على مدار الساعة، قالت المجموعتان إن كتاب قواعد محلي يمكن أن ينقل نوعًا من تداول المشتقات الذي يتركز الآن على منصات خارجية إلى سوق تحت إشراف فيدرالي. يركز اقتراحهم على العقود الدائمة، أو ما يسمى بـ perps: المشتقات التي ليس لها تاريخ انتهاء محدد وتستخدم آلية تمويل للحفاظ على سعرها قريبًا من سوق مرجعي أساسي.
يضع التقديم العقود الدائمة للطاقة جنبًا إلى جنب مع نهج الوكالة الناشئ تجاه العقود الآجلة الدائمة المرتبطة بالعملات المشفرة. سبق أن وافق موظفو CFTC على إدراج منتجات العقود الآجلة الدائمة للبيتكوين من KalshiEX و Coinbase، بينما وسعت مشاورة الوكالة في يونيو النقاش ليشمل عقود النفط الخام وجداول التداول المستمرة.
جادل مركز سياسة هايبرليكويد و trade[XYZ] بأن نهجًا مشابهًا للنفط سيمنح المشاركين الأمريكيين مكانًا لإدارة المخاطر عندما تكون بورصات العقود الآجلة المرجعية مغلقة. وأشاروا إلى اضطرابات سلسلة التوريد في الشرق الأوسط بعد الضربات الصاروخية الأمريكية والإسرائيلية على إيران، والتي قالوا إنها أثارت مخاوف بشأن الإمدادات خلال فترة عطلة نهاية الأسبوع عندما كانت أسواق العقود الآجلة للنفط التقليدية مغلقة.
تكشف الأحداث في عطلة نهاية الأسبوع عن فجوات في ساعات السوق
تتأثر أسعار النفط الخام بشكل كبير بالتطورات الجيوسياسية، وانقطاعات الإنتاج، واضطرابات الشحن، والتغيرات في السياسة الحكومية. العديد من هذه الأحداث لا تنتظر جرس افتتاح البورصة. يمكن أن يسمح السوق الدائم الذي يعمل باستمرار للمشاركين بتداول رؤيتهم لمخاطر أسعار النفط مع تطور الأحداث، بدلاً من انتظار إعادة فتح أسواق العقود الآجلة المؤرخة.
لم يجادل التقديم بأن العقود الدائمة يجب أن تحل محل العقود الآجلة الراسخة المرتبطة بدرجات النفط المرجعية. بدلاً من ذلك، وصفها كأداة إضافية يمكن أن تعمل جنبًا إلى جنب مع العقود الشهرية أو الفصلية التقليدية.
هذا التمييز هو جوهر النقاش التنظيمي. تظل العقود الآجلة التقليدية مرتبطة بشكل وثيق بهياكل التسليم الراسخة، وسلاسل التوريد الفعلية، وأنظمة التسعير المرجعية. تم تصميم العقود الدائمة للتعرض المستمر لتحركات الأسعار، دون الحاجة إلى تحويل الموقف إلى عقد مؤرخ لاحقًا مع اقتراب انتهاء الصلاحية.
بالنسبة للمشاركين في السوق الذين يستخدمون العقود الآجلة بالفعل، يمكن أن يوفر عقد النفط الدائم المنظم طريقة أكثر مباشرة للتحوط من التعرض خلال فترة قصيرة وغير متوقعة. كما يمكن أن يخلق مكانًا جديدًا للتداول المضاربي، مما يجعل قواعد مراقبة السوق ومتطلبات الضمانات والحماية ضد التلاعب مركزية لأي إطار عمل نهائي للجنة تداول السلع الآجلة.
التقديم يدعو إلى قواعد مبنية على المبادئ
طلبت المجموعات من لجنة تداول السلع الآجلة أن تتخذ نهجًا "محايدًا للتكنولوجيا" ومبنيًا على المبادئ، بدلاً من كتابة قواعد حول مكان تداول واحد أو بنية بلوكشين معينة. يمكن لمثل هذا الإطار أن يسمح لكل من مشغلي السوق التقليديين والقائمين على البلوكشين بتقديم منتجات إذا استوفوا نفس المعايير لنزاهة السوق وحماية العملاء والإشراف التنظيمي.
طلبت رسالتهم أيضًا من اللجنة توضيح معنى "يوم العمل" في القواعد التي تحتوي على متطلبات توقيت. تصبح هذه المسألة أكثر تعقيدًا في سوق يعمل كل ساعة من كل يوم. تم بناء المواعيد النهائية التنظيمية، ومكالمات الهامش، ونوافذ التقارير، وعمليات التسوية تاريخيًا حول تقاويم التداول في أيام الأسبوع.
سيجبر عقد 24/7 المنظمين ومشغلي السوق على اتخاذ قرار بشأن ما إذا كان يجب أن تعمل بعض متطلبات الامتثال بشكل مستمر أو تحتفظ بساعة يوم العمل التقليدية. ستقلل التعريفات الواضحة من خطر أن يفسر المشاركون في السوق المواعيد النهائية بشكل مختلف عبر منصات التداول.
قدمت مركز السياسات نداءً ذا صلة في وقت سابق من الأسبوع، عندما أرسل رسالة مشتركة إلى لجنة تداول السلع الآجلة ولجنة الأوراق المالية والبورصات يطلب فيها نهجًا متناسقًا لتنظيم العقود الدائمة. يعكس هذا الطلب صعوبة مستمرة لأنظمة التداول الأصلية للعملات المشفرة: تحديد أي وكالة لها السلطة عندما يشبه المنتج مشتق سلعة ولكنه يتم تداوله من خلال هياكل البرمجيات والضمانات الشائعة في أسواق الأصول الرقمية.
الإشراف المحلي هو الهدف السياسي
يؤطر التقديم الأخير التنظيم الفيدرالي كبديل لترك نشاط الطاقة الدائم إلى حد كبير في الأسواق الخارجية. يمكن أن يتطلب الإشراف الأمريكي من المنصات الحفاظ على أنظمة المراقبة، ونشر قواعد العقود، وإدارة مخاطر الضمانات، وتزويد المنظمين برؤية في نشاط التداول.
الطلب لا ينشئ بحد ذاته مسارًا لأي منصة محددة لإدراج عقود النفط الدائمة. يجب على CFTC تحديد كيفية تطبيق قواعد المشتقات الحالية، وما إذا كانت هناك حاجة إلى توجيهات جديدة، وكيف يمكن لعقد دائم أن يفي بالمتطلبات المصممة حول الأدوات ذات تواريخ التسوية الثابتة.
أشار مركز سياسة Hyperliquid وtrade[XYZ] أيضًا إلى ظهور حديث في البيت الأبيض حيث قال الرئيس دونالد ترامب إن رئيس CFTC مايكل سيليج كان يعمل على جلب Hyperliquid إلى الولايات المتحدة "بطريقة متوافقة وقانونية تمامًا." يربط الإشارة اقتراح النفط الدائم بجهد أكبر من قبل منصات التداول القائمة على البلوكشين للحصول على وصول أوضح إلى الأسواق الأمريكية.
سيختبر إطار العمل الفيدرالي لعقود النفط الدائمة ما إذا كان بإمكان CFTC تطبيق الرقابة على المشتقات على الأسواق المستمرة المدفوعة بالبرمجيات دون إضعاف الضمانات التي تحكم تداول الطاقة. سيساعد رد الوكالة النهائي في تحديد ما إذا كان يمكن تطوير عقود السلع المستمرة في الولايات المتحدة تحت نفس الإطار التنظيمي مثل منتجات العقود الآجلة الأكثر شهرة.
لفهم العقود الآجلة الدائمة وراء تداول النفط على مدار الساعة، استكشف دليلنا حول العقود الدائمة وهيكل السوق.
إخلاء المسؤولية: المحتوى الموجود في هذه الصفحة مقدم لأغراض إعلامية عامة فقط ولا يمثل آراء أو نصائح مالية من Toobit. لا نقدم أي ضمانات بشأن دقة أو اكتمال هذه المعلومات ولن نكون مسؤولين عن أي أخطاء أو سهو أو نتائج ناتجة عن استخدامها. ينطوي الاستثمار في الأصول الرقمية على مخاطر؛ يجب على المستخدمين تقييم وضعهم المالي والمخاطر المعنية بشكل مستقل. لمزيد من التفاصيل، يرجى الرجوع إلى شروط الخدمة و الإفصاح عن المخاطر.
