يُعزى صعود البيتكوين إلى مستوى مرتفع محلي قرب 79,500 دولار إلى حدٍّ أقلّ إلى تراكم تدريجي في الطلب الفوري، وأكثر إلى انعكاس حاد في مراكز العقود المشتقة، وفقًا لبيانات السوق المقدمة لهذه المقالة. ارتفع السعر من نحو 65,000 دولار في 24 يوليو، بزيادة تتراوح بين 22% و23.5% تقريبًا حسب نقطة المرجع المستخدمة، ما رفع القيمة السوقية للبيتكوين مجددًا إلى نحو 1.56 تريليون دولار.
جاء أقوى تحرك مع اضطرار البائعين على المكشوف لإغلاق مراكزهم الهابطة. وتُظهر أرقام التصفية المقدمة أن أكثر من 2.75 مليار دولار من مراكز البيتكوين القصيرة تم تصفيتها في 19 أغسطس، تلتها 783 مليون دولار إضافية خلال الـ24 ساعة التالية. وكان نحو 95% من تلك التصفية اللاحقة لمراكز بيع على المكشوف. ويمكن أن تؤدي هذه المشتريات الإجبارية إلى تسريع الارتفاع بسرعة، إذ يتعيّن على المتداولين الذين راهنوا على انخفاض الأسعار شراء البيتكوين للخروج من صفقاتهم.
عادت التدفقات إلى صناديق ETF مع تحسّن الإشارات السياسية
كما تزامن الارتفاع مع انعكاس في تدفقات صناديق البيتكوين الفورية الأمريكية (ETF). وتُظهر بيانات التدفقات المقدمة أن الصناديق سجّلت صافي تدفقات خارجية بقيمة 4.4 مليار دولار في يونيو، قبل أن تستقطب 517 مليون دولار في 19 أغسطس و606 ملايين دولار في 20 أغسطس.
وصلت تلك التدفقات بالتزامن مع إشارات أكثر إيجابية من واشنطن. وتشير الوثائق إلى أن الرئيس دونالد ترامب استضاف تنفيذيين من قطاع العملات الرقمية في البيت الأبيض، بينما تقدّم قانون CLARITY نحو تصويت إجرائي محتمل في مجلس الشيوخ في سبتمبر. كما قدّمت لجنة الأوراق المالية والبورصات اقتراحًا لإطار عمل لجمع التمويل في مجال الكريبتو، وفقًا للمقالة.
شكّلت سياسة سوق الخزانة جزءًا آخر من الخلفية العامة للأصول عالية المخاطر. وبحسب النص المقدم، زادت وزارة الخزانة الأمريكية عمليات إعادة شراء سندات الخزانة طويلة الأجل من ملياري دولار إلى 4 مليارات دولار. ويمكن أن تؤثر عمليات إعادة الشراء هذه على ظروف السيولة في أسواق سندات الحكومة، رغم أن استجابة البيتكوين لمثل هذه الإجراءات نادرًا ما تكون مباشرة وتعتمد عادةً على توقعات أسعار الفائدة، وقيمة الدولار، والشهية الأوسع للأصول عالية المخاطر.
تحسّن معنويات السوق بشكل كبير خلال نفس الفترة. وارتفع مؤشر الخوف والجشع من 24 قبل شهر إلى 67، استنادًا إلى الأرقام في البيانات المقدمة. وضع هذا التحوّل السوق في نطاق أكثر تفاؤلًا، لكنه جاء أيضًا بعد ارتفاع سريع في السعر ترك البيتكوين يقترب من النطاق بين 77,500 و80,000 دولار الذي حددته الوثائق كمنطقة مقاومة.
هدأ السوق بعد عملية الضغط
بدأ التمركز في الانعكاس بعد 22 أغسطس. تُظهر بيانات التصفية المقدمة أن عمليات تصفية المراكز الطويلة تجاوزت عمليات تصفية المراكز القصيرة خلال فترة 24 ساعة، مع إغلاق مراكز طويلة بقيمة 30.85 مليون دولار قسراً، وهو ما يمثل 66% من الإجمالي.
يشير هذا التغيير إلى أن المتداولين الذين دخلوا بعد الارتفاع بدأوا يصبحون أكثر عرضة للانخفاض. وظلت معدلات التمويل مستقرة إلى حد كبير بين 5% و7%، وفقاً للأرقام المقدمة، مما يدل على أن الرافعة المالية لم تصل إلى المستويات الصاعدة العدوانية التي غالباً ما تُرى قرب قمم السوق الرئيسية.
تشير بيانات الحجم في المقال أيضاً إلى سوق أقل حسماً بعد الضغط الأولي. تم الإبلاغ عن متوسط حجم التداول الفوري اليومي عبر البورصات المُتتبعة عند 2.2 مليار دولار، في حين بلغت مراكز العقود الآجلة المفتوحة في بورصة شيكاغو التجارية نحو 100,000 بيتكوين، ووصفت المواد ذلك بأنه قريب من أدنى مستوياته منذ عدة سنوات.
لا يعني انخفاض نشاط التداول الفوري وضعف المشاركة في العقود الآجلة أن الطلب قد اختفى. بل يعني أن تحرك البيتكوين الأخير اعتمد بشكل كبير على إعادة ضبط مفاجئة في المراكز القصيرة بدلاً من ارتفاع مستمر في المشاركة عبر أسواق النقد والمشتقات. وهذا يجعل السعر أكثر عرضة للتقلبات الحادة إذا تباطأت تدفقات صناديق المؤشرات (ETF) أو تغيرت التوقعات الاقتصادية الكلية.
تحركت استراتيجية أسرع من البيتكوين
ردّت الأسهم المرتبطة بالعملات الرقمية بشكل غير متساوٍ على ارتفاع البيتكوين. ارتفعت "استراتيجي" بنسبة 28% خلال الأسبوع المنتهي بإغلاق 21 أغسطس، مقارنةً بتقدم البيتكوين البالغ نحو 24%، وفقاً لبيانات الأسعار اليومية المقدمة. وارتفعت شركة Circle بنسبة 22.9%، بينما ارتفعت Robinhood بنسبة 13%.
يعكس أداء سهم "استراتيجي" تعرضه المباشر وغير المعتاد للبيتكوين. وبحسب المواد، كانت الشركة تمتلك نحو 767,000 بيتكوين بتكلفة إجمالية تقارب 57.6 مليار دولار، مما يعني سعراً متوسطاً للشراء يبلغ حوالي 75,700 دولار لكل عملة. وقد أعلنت "استراتيجي" أنها تهدف إلى امتلاك مليون بيتكوين بحلول نهاية عام 2026، وهو ما يعادل نحو 4.8% من إجمالي المعروض النهائي للبيتكوين البالغ 21 مليون عملة.
يخلق هذا التركيز نفسه درجة كبيرة من التعرض للخسائر. تضع البيانات المقدمة بيتا "استراتيجي" بالنسبة لمؤشر S&P 500 عند 3.55، مقارنةً بـ 1.18 لشركة Coinbase، في حين بلغت درجة ارتباطها بعائدات البيتكوين 0.75. وأفادت الشركة عن خسارة صافية قدرها 12.54 مليار دولار في الربع الأول من عام 2026، مرتبطة في الغالب بتخفيض قيمة البيتكوين، وفقاً للمقال. وقدّرت الأبحاث المشار إليها في المواد أن السهم يمكن أن يحمل رافعة هبوطية تبلغ نحو 2.4 مرة عندما ينخفض البيتكوين.
Circle وRobinhood تتبعان دوافع مختلفة
كان انتعاش شركة Circle مؤخرًا مبنيًّا على أساس مختلف. فقد ارتفعت أسهمها بنسبة 41.5% خلال الشهر الماضي، لكنها ظلت منخفضة بنسبة 23.4% على مدى ثلاثة أشهر، وفقًا للأرقام المقدمة. وترتبط اقتصاديات الشركة ارتباطًا وثيقًا بتداول عملة USDC والدخل الفائدي المكتسب من أصول الاحتياطي، مما يجعل أسهمها حساسة بشكل خاص لدورة أسعار الفائدة.
توسّع عرض USDC بأكثر من 30% خلال الحدث السوقـي في أكتوبر 2025 المشار إليه في المواد. وبلغ معامل بيتا الخاص ببيتكوين لشركة Circle بعد إدراجها 1.27 خلال عينة يومية استمرت نحو عام، رغم أن هذه العلاقة لا تجعل الشركة وكيلًا مباشرًا لبيتكوين، لأن انخفاض أسعار الفائدة يمكن أن يقلل إيرادات الاحتياطي.
ارتفعت أسهم Robinhood بنسبة 42% خلال الأشهر الثلاثة الماضية، وفقًا للبيانات المقدمة، مدفوعةً بأعمال الوساطة الأوسع نطاقًا والنشاط المرتبط بالعملات الرقمية. وتجاوز حجم التداول على سلسلة Robinhood (Robinhood Chain) مليار دولار أمريكي في حجم التداول على السلسلة خلال أيام من إطلاقها، وفقًا للمقال. ومع ذلك، انخفضت إيرادات العملات الرقمية للشركة بنحو 40% على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2026، مما يوضح مدى سرعة تراجع نشاط التداول من قِبل المستثمرين الأفراد بعد فترات التقلّب.
تأخّرت شركات التعدين رغم انتعاش البيتكوين
قدّمت أسهم شركات التعدين أوضح مثال على فشل ارتفاع البيتكوين في رفع كل الأسهم المرتبطة بالعملات الرقمية. فقد ارتفعت أسهم شركة Marathon بنسبة 22% خلال الأسبوع، بينما ارتفعت أسهم Riot بنسبة 4%، وتراجعت CleanSpark، وفقًا للبيانات المقدمة. وعلى مدى الشهر السابق، انخفضت أسهم Marathon وRiot وCleanSpark بنسبة 12% و17% و23% على التوالي، في حين ارتفع البيتكوين بنحو 20%.
يعزو المقال هذا التباين إلى الضغوط التي تطال هوامش أرباح التعدين بعد حدث النصف (halving) والجهود المختلفة التي تبذلها شركات التعدين لتطوير أعمال مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. وتشير بيانات معدل التجزئة (hash rate) المقدمة إلى أن متوسط معدل تجزئة شبكة البيتكوين قد انخفض بنسبة 19% من نوفمبر إلى 898 إكساهَاش في الثانية، وهو انخفاض وُصِف بأنه أطول انخفاض مستمر في تاريخ الشبكة.
بالنسبة للبيتكوين، فإن الاختبار الفوري يتمثل فيما إذا كانت التدفقات الداخلة إلى صناديق ETF والتوقعات المحسّنة بشأن السياسات قادرة على جذب مشاركة أكثر استقرارًا في السوق الفورية عند المستويات الحالية. ويمكن لسوقٍ يرتفع بفعل تغطية المراكز القصيرة أن يواصل الصعود، لكن الانعكاس في عمليات التصفية قرب مستويات المقاومة يُظهر أن الرافعة المالية بدأت بالفعل في تغيير جهاتها.
لاستكشاف سياق أعمق حول هذه الحركة والارتفاعات المشابهة، راجعوا تحليلنا في هذا التحليل اليوم.
إخلاء المسؤولية: يتم توفير المحتوى الموجود في هذه الصفحة لأغراض إعلامية عامة فقط ولا يمثل آراء Toobit أو نصائحها المالية. ولا نقدم أي ضمانات فيما يتعلق بدقة أو اكتمال هذه المعلومات، ولن نتحمل أي مسؤولية عن الأخطاء أو الإغفالات أو النتائج الناتجة عن استخدامها. ينطوي الاستثمار في الأصول الرقمية على مخاطر؛ لذا يجب على المستخدمين تقييم وضعهم المالي والمخاطر المرتبطة به بشكل مستقل. لمزيد من التفاصيل، يُرجى الرجوع إلى شروط الخدمة و إفصاح المخاطر.
