فقدت ارتدادة بيتكوين في أغسطس زخمها أسفل مستوى 80,000 دولار بقليل في 27 أغسطس، ما ترك السوق عالقًا بين جدار قريب من المعروض لدى حاملي الأجل الطويل وجيب أدنى بكثير من مراكز الشراء بالرافعة المالية، قد يضخم أي تراجع أعمق. بدأت الحركة كضغط شراء لإغلاق مراكز البيع، لكنها تلاشت مع ظهور موجة بيع جديدة، ما دفع بيتكوين مجددًا نحو 76,000 دولار.
لم يختبر السوق بعد أيًا من أكبر منطقتي تصفية لديه. إذ توجد كثافة كبيرة من مراكز البيع بين 83,000 و86,000 دولار، بينما تبقى مجموعة منفصلة من مخاطر تصفية مراكز الشراء حول 60,000 إلى 63,000 دولار. وتضع هذه المستويات بيتكوين ضمن نطاق واسع لكنه يتحدد تدريجيًا، بعد صيف اتسم بالتجميع قرب القيعان والتصريف قرب القمم.
يشير فشل بيتكوين في مواصلة الضغط نحو 83,000 دولار إلى أن الطلب الفوري لم يكن قويًا بما يكفي لاستيعاب المعروض من الحامليـن الراغبين في البيع أثناء التعافي. كما تتداخل منطقة 83,000-86,000 دولار مع معروض مركز لدى حاملي الأجل الطويل، ما يمنح الحد العلوي وزنًا أكبر من مستوى مقاومة تقليدي تحركه المشتقات.
ارتفاع نسبة بيتكوين الرابحة عند السعر نفسه
ارتفعت ربحية العملات على السلسلة منذ آخر تداول لبيتكوين قرب المستويات الحالية. عندما كان الأصل قرب 78,000 دولار في مايو، كان نحو 65% من المعروض المتداول يحقق أرباحًا. وبحلول أواخر أغسطس، ارتفعت النسبة إلى 68% رغم عودة بيتكوين إلى نطاق سعري مشابه.
يشير هذا التغير إلى إعادة توزيع للعملات خلال تراجع الصيف وتعافيه. وقد أُعيد ضبط متوسط تكلفة حاملي الأجل القصير إلى نحو 71,000 دولار، ما يعني أن كثيرًا من المشترين الذين راكموا مراكزهم أثناء التراجع كانوا يحققون مكاسب مع اقتراب بيتكوين من 80,000 دولار.
يمكن للمعروض الأكبر الذي يحقق أرباحًا أن يجعل من الصعب الحفاظ على الارتفاعات قرب القمم السابقة. إذ يملك الحامـلون الذين اشتروا خلال الصيف مجالًا أكبر لجني الأرباح، خصوصًا إذا عاودت بيتكوين اختبار المستويات التي توقفت عندها التعافيـات السابقة. ويضع هذا النمط نطاق 83,000-86,000 دولار في مركز الاختبار التالي للسوق: فقد تؤدي حركة نظيفة عبره إلى إجبار البائعين على تغطية مراكزهم، بينما سيترك الرفض مجددًا المشترين الجدد عرضة لتراجع نحو قاعدة الصيف.
يحظى الطرف الأدنى من النطاق بدعم من تركز المعروض المتراكم بين 62,000$ و65,000$. وتقع هذه المنطقة فوق منطقة التصفية الطويلة بين 60,000$ و63,000$ مباشرة، ما يخلق وضعًا قد يكون غير مستقر إذا دفع البيع بيتكوين إلى ما دون قاع التراكم الصيفي. وقد يؤدي اختراق تلك المنطقة إلى إغلاق قسري للمراكز ذات الرافعة المالية قبل أن تتاح للمشترين على المدى الطويل فرصة للاستجابة.
ارتفع الطلب على صناديق المؤشرات المتداولة، لكن نشاط التداول ظل محدودًا
سجلت صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في البورصة أقوى متوسط لصافي التدفقات خلال سبعة أيام أثناء الارتداد، عند 290 مليون دولار يوميًا. وأظهرت التدفقات أن المنتجات الاستثمارية الخاضعة للتنظيم واصلت جذب رؤوس الأموال بينما تعافت بيتكوين من قيعانها الصيفية.
كان نشاط السوق الثانوية أقل قوة. وظل حجم التداول اليومي قريبًا من 3 مليارات دولار، وفقًا لبيانات السوق الواردة في التحليل. وقد يجعل التداول الأضعف تحركات الأسعار أكثر حساسية للشراء أو البيع المركز، خصوصًا بالقرب من تجمعات التصفية حيث يمكن لمراكز المشتقات أن تسرّع التقلبات قصيرة الأجل.
يزيد الفارق بين تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة وتراجع نشاط التداول في السوق الثانوية من تعقيد الصورة. فقد يؤدي الطلب على صناديق المؤشرات المتداولة إلى تقليص المعروض المتاح بمرور الوقت، لكن ظروف التداول الضعيفة لا توفر بالضرورة عمقًا فوريًا كافيًا لدفع بيتكوين عبر أوامر البيع الكبيرة بالقرب من المقاومة. ويساعد ذلك في تفسير سبب تمكن ضغط الشراء في أغسطس من رفع الأسعار بسرعة، لكنه واجه صعوبة في الحفاظ على المكاسب فوق 79,000$.
عوائد سندات الخزانة تزيد الضغط على الأصول عالية المخاطر
حدث تعافي بيتكوين أيضًا بالتزامن مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية. فقد ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات من نحو 4.6% إلى 4.8% خلال ثماني جلسات تداول، ليصل إلى 4.79% ويسجل مستوى مرتفعًا جديدًا للدورة الحالية في التحليل.
تزيد عوائد السندات الحكومية المرتفعة العائد المتاح من الأصول الأقل خطورة، وقد تشدد الظروف المالية عبر الأسواق. وقد عكست هذه الحركة تراجعًا سابقًا مرتبطًا بأخبار عن عمليات إعادة شراء سندات الخزانة الأمريكية، ما قلل أحد مصادر الدعم للأصول الحساسة للمخاطر.
انخفض الارتباط المتحرك لبيتكوين مع مؤشر S&P 500 على مدى 30 يومًا إلى ما يقارب الصفر خلال الارتداد، بينما تحركت الأسهم إلى حد كبير بشكل جانبي. ويعني ضعف الارتباط أن بيتكوين لم تتبع ببساطة سوق الأسهم صعودًا أو هبوطًا خلال تلك الفترة. كما يجعل ذلك الأصل أكثر اعتمادًا على ديناميكيات المعروض الخاصة به، وتدفقات صناديق المؤشرات المتداولة، ومراكز المشتقات، والسيولة الخاصة بسوق العملات المشفرة.
تظل توقعات التضخم والسياسة النقدية جزءًا من هذا المشهد. وقد أشار التحليل المقدَّم إلى أن تضخم مؤشر أسعار المستهلك في يوليو بلغ 3.4%، وقال إن أسواق العقود الآجلة سعّرت احتمالًا بنسبة 66% لرفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في 16 سبتمبر. ووُصف رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش ورئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز بالحفاظ على نبرة متشددة في السياسة، مع تشكيك ويليامز في أن يكون نطاق السياسة البالغ 3.50%-3.75% كافيًا لتهدئة النشاط الاقتصادي.
انتهاء صلاحية خيارات سبتمبر يركز الاهتمام فوق $80,000
تشير أسواق الخيارات إلى 25 سبتمبر باعتباره الحدث الرئيسي التالي على التقويم. وبلغت الفائدة المفتوحة المجمعة عند انتهاء الربع نحو 14 مليار دولار، مع تركّز كبير للمراكز عند أسعار تنفيذ أعلى من $80,000.
يخلق هذا الهيكل نقطة تركيز بالقرب من الحد العلوي لنطاق Bitcoin، بدلًا من إشارة اتجاهية واضحة. ولا تضمن الفائدة المفتوحة للخيارات وحدها تحرك الأسعار نحو أسعار التنفيذ الأكثر شيوعًا، لكن نشاط التحوط قد يزيد الحساسية مع اقتراب انتهاء الصلاحية، لا سيما إذا عاد السعر الفوري إلى نطاق $80,000-$86,000.
كانت مراكز الخيارات قصيرة الأجل قد هدأت بالفعل بعد موجة الضغط في أغسطس. وقفز انحراف دلتا 25 لمدة سبعة أيام، وهو مقياس يقارن الطلب على خيارات الشراء الصاعدة وخيارات البيع الهابطة، خلال الارتفاع قبل أن يعود سريعًا نحو الحياد. وظل انحراف 180 يومًا مستقرًا إلى حد كبير، ما يشير إلى أن الزيادة المفاجئة في المراكز الصعودية قصيرة الأجل لم تغيّر التوقعات الأطول أجلًا بصورة جوهرية.
يواجه Bitcoin الآن هيكلًا سوقيًا يجب فيه على الزخم الصعودي تجاوز معروض كبير من حاملي العملة قبل الوصول إلى منطقة تصفية المراكز القصيرة فوق $83,000. وتحت السعر الفوري، توفر قاعدة التراكم الصيفية دعمًا، لكن اختراقها هبوطًا سيقرّب المراكز الطويلة ذات الرافعة المالية العالية من التصفية القسرية. ومع ارتفاع عوائد سندات الخزانة واقتراب انتهاء صلاحية خيارات 25 سبتمبر، من المرجح أن تصبح السيولة حول تلك الحدود أهم من السرديات الاتجاهية العامة.
هل تشعر بالقلق بشأن BTC قرب $80K؟ تعلّم التوقيت الذكي في ما أفضل وقت لشراء Bitcoin.
إخلاء المسؤولية: يُقدَّم المحتوى الموجود في هذه الصفحة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا يمثّل آراء أو نصائح Toobit المالية. ولا نقدم أي ضمانات بشأن دقة هذه المعلومات أو اكتمالها، ولا نتحمل المسؤولية عن أي أخطاء أو سهو أو نتائج ناتجة عن استخدامها. ينطوي الاستثمار في الأصول الرقمية على مخاطر؛ وينبغي للمستخدمين تقييم وضعهم المالي والمخاطر المرتبطة بذلك بشكل مستقل. لمزيد من التفاصيل، يُرجى الرجوع إلى شروط الخدمة و الإفصاح عن المخاطر.
