أدى ارتداد بيتكوين بنسبة 26٪ من أدنى مستوى له في منتصف أغسطس إلى دفع السوق إلى نطاق بين 81,000 و86,000 دولار، حيث تشير عدة مقاييس إلى تركز ضغوط البيع، رغم أن صناديق Bitcoin ETF الفورية الأمريكية سجلت أقوى صافي تدفقات أسبوعية لهذا العام عند 2.23 مليار دولار.
كان الارتفاع مدفوعًا في البداية بتصفية حادة وغير معتادة لمراكز العقود الآجلة الهابطة. وشكلت تصفيات المراكز القصيرة 85٪ من جميع التصفيات خلال موجة الضغط، بينما انخفضت الفائدة المفتوحة لعقود بيتكوين الآجلة المقاسة بـ BTC بنسبة 11٪. ويشير هذا المزيج إلى أن جزءًا كبيرًا من التحرك جاء من متداولين أغلقوا مراكز قصيرة خاسرة أو قسرية، بدلًا من بناء سريع لمراكز شراء جديدة برافعة مالية.
وصل بيتكوين إلى نحو 80,735 دولارًا بعد موجة الضغط، ما وضعه مباشرة أسفل مستويات مقاومة حددتها بيانات تكلفة الشراء على السلسلة، وتمركزات متعاملي الخيارات، وتجمعات التصفية، والمعروض الظاهر في دفتر الأوامر. ويجعل هذا التكتل من المؤشرات نطاق 81,000 إلى 86,000 دولار اختبارًا لقدرة الطلب الفوري على استيعاب العملات المعروضة من قبل حائزين اشتروا عند أسعار أعلى أو كانوا ينتظرون نقطة خروج.
موجة الضغط على المراكز القصيرة خفّضت الرافعة المالية بدلًا من زيادتها
تم تفعيل واستيعاب نحو 86٪ من تجمعات التصفية المقدّرة على طول مسار صعود بيتكوين خلال التحرك، ما ترك أكبر الجيوب المتبقية فوق السوق بين 82,000 و86,000 دولار. كما تركزت منطقة هبوط منفصلة بين 60,500 و62,400 دولار.
ظلت معدلات تمويل عقود المبادلة الدائمة قريبة من الحياد أثناء الارتداد، وتحولت أحيانًا إلى السلبية، وهو نمط يتماشى أكثر مع تردد متداولي المشتقات مقارنة بحماس مضاربي واسع. وارتفعت القيمة الاسمية بالدولار للفائدة المفتوحة بشكل رئيسي بسبب ارتفاع بيتكوين نفسه، بينما انكمشت الفائدة المفتوحة المقومة بـ BTC.
هذا التمييز مهم لاستدامة الارتفاع. فقد يشير التقدم السعري الحاد المصحوب بارتفاع سريع في الفائدة المفتوحة وتمويل إيجابي إلى ازدحام في صفقات الشراء ذات الرافعة المالية. وفي هذه الحالة، يبدو أن سوق العقود الآجلة قد خفّض المخاطر مع صعود الأسعار. وهذا يقلل من الخطر الفوري لحدوث سلسلة تصفيات لمراكز الشراء، لكنه يعني أيضًا أن المرحلة التالية من الصعود ستحتاج على الأرجح إلى شراء فوري مستدام بدلًا من موجة جديدة كبيرة من تغطية المراكز القصيرة القسرية.
تدفقات صناديق ETF توفر توازنًا داعمًا للسوق الفورية
سجلت صناديق Bitcoin ETF الفورية الأمريكية صافي تدفقات أسبوعية بقيمة 2.23 مليار دولار دون أي تدفقات خارجة يومية واحدة، وفقًا للأرقام الواردة في تحليل السوق. ووُصفت التدفقات الأسبوعية بأنها الأقوى هذا العام.
بلغ متوسط حجم تداول صناديق ETF اليومي نحو 2.4 مليار دولار خلال أسبوع الضغط الشرائي. وكان ذلك يعادل تقريبًا نصف المتوسط المسجل عند ذروة الفترة السابقة الممتدة من شهر إلى شهرين، وأقل بنحو الثلث من المستوى المسجل في أغسطس الماضي. وتشير الأرقام إلى أن تدفقات الأموال إلى الصناديق كانت كبيرة، رغم أن نشاط تداول صناديق ETF على مستوى السوق لم يصل إلى الحدة التي شوهدت خلال مراحل الحجم المرتفع السابقة.
كما أشارت أنماط الحيازة على السلسلة إلى انتقالات نحو كيانات ضخمة مرتبطة بالحفظ المؤسسي. فقد خفضت المحافظ التي تحتفظ بما بين 1,000 و10,000 BTC أرصدتها المجمعة بنحو 50,500 BTC منذ قاع 30 يونيو، بينما أضافت الفئة التي تحتفظ بأكثر من 100,000 BTC حوالي 59,100 BTC.
أضافت الفئة المرتبطة بالحفظ المؤسسي نحو 31,500 BTC خلال أسبوع الضغط القصير، وهو مستوى قريب من حجم صافي إنشاءات صناديق ETF خلال الفترة نفسها. ولا تثبت الأرقام وجود ارتباط مباشر عملة مقابل عملة بين بيع الحيتان ومشتريات صناديق ETF، لكن الاتجاه المتطابق والتقارب في الحجم يشيران إلى أن قنوات الحفظ المؤسسي استوعبت حصة مهمة من المعروض الخارج من المحافظ الخاصة الكبيرة.
التجميع الواسع يتناقض مع الأداء المحدود للرموز
أظهر مؤشر اتجاه التجميع لمدة 30 يومًا أن جميع فئات أحجام المحافظ الست المتتبعة كانت عند أو فوق العتبة المحايدة 0.5 لمدة 20 يومًا متتاليًا منذ 5 أغسطس. ووصف التحليل ذلك بأنه أطول فترة تجميع عبر جميع الفئات منذ امتداد دام 22 يومًا في أواخر 2024.
كما ارتفع مؤشر دورة مركب يعتمد على متوسط 45 مؤشرًا على السلسلة إلى العتبة المحايدة 40 بعد سبعة أشهر من ظروف «باردة» أو «تبريد». وتم تحديد فترات تبريد ممتدة مماثلة في 2014–2015 و2018–2019 و2020 و2022–2023.
لم ينعكس التحسن بشكل متساوٍ عبر سوق الأصول الرقمية. فقد حققت الرموز ذات القيمة السوقية الكبيرة متوسط عائد بلغ نحو 20.6% خلال الشهر السابق، وهو قريب من أداء بيتكوين، بينما سجلت الرموز ذات القيمة السوقية الصغيرة مكاسب بحوالي 6.0%. وتشير الفجوة إلى أن السيولة ظلت متركزة في بيتكوين وأكبر أصول السوق بدلًا من انتشارها عبر الرموز الأكثر مضاربة.
كما ارتفع بيتكوين بنحو 25% خلال فترة الضغط بينما انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.7%، ما دفع ارتباط العائد المتحرك لمدة شهر واحد إلى الاقتراب من الصفر. واستمرت علاقته السلبية مع الدولار الأمريكي، رغم أن حالات الانفصال المماثلة خلال 2025 كانت قد تلاشت خلال أسابيع.
جدار العرض يواجه تراجع الطلبات
يبدأ حاجز المقاومة العلوي بالقرب من 80,800$، حيث حددت منصة تعتمد على بيانات السلسلة لتكلفة الحفظ الذاتي مجموعة كثيفة من المعروض المحتفظ به. وقد قُدّر انعكاس جاما للمتعاملين بالقرب من 82,300$، ما يعني أن نشاط التحوط لدى متعاملي الخيارات قد يصبح أكثر حساسية لارتفاعات الأسعار بعد هذا المستوى.
امتدت أوامر التصفية نحو 86,000$، بينما تم تحديد جدار عرض من 83,000$ إلى 86,000$. وازدادت أوامر البيع الثابتة الموضوعة بين 100 و1,000 نقطة أساس فوق السعر المتوسط بنحو 41% خلال الأيام الخمسة الأخيرة من الارتفاع. وفي الوقت نفسه، انخفض عمق طلبات الشراء الظاهر عبر دفتر الأوامر بنسبة 32% خلال الأيام السبعة الأخيرة.
تجعل هذه الظروف تدفقات السوق الفورية أكثر أهمية. يمكن لبيتكوين مواصلة الارتفاع عبر نطاق كثيف بالعروض إذا ظل طلب الشراء مستمراً، لكن ضعف طلبات الشراء يجعل السوق أكثر عرضة لتراجعات حادة إذا سيطر البائعون.
أسفل السوق، حددت خرائط أساس التكلفة منطقة يغلب عليها المشترون بين 62,000$ و65,000$، مع نسبة تقارب الثلثين من ذلك المعروض منسوبة إلى حاملي المدى القصير. وقد قُدّر أساس تكلفة حاملي المدى القصير بالقرب من 70,000$، ما يخلق مستوى أقرب قد يؤثر على المعنويات إذا تراجع بيتكوين.
أشارت تموضعات الخيارات إلى نطاق واسع لكنه محدود نسبياً حتى أواخر سبتمبر. وحمل أقرب تاريخ انتهاء يوم الجمعة فائدة مفتوحة اسمية بنحو 10.4 مليار دولار، بينما بلغ انتهاء الربع السنوي لشهر سبتمبر نحو 13.7 مليار دولار. ووقعت نحو 70% من النتائج الضمنية حتى 25 سبتمبر بين 69,000$ و89,700$، مع بقاء الوسيط أعلى قليلاً فقط من السعر الفوري. وقدرت مستويات أقصى الألم عند 69,000$ و70,000$، ما يضع أكبر تعرض للخيارات دون القمم الأخيرة للارتفاع.
للحصول على سياق أعمق حول مناطق المقاومة الرئيسية وإشارات الدورة، استكشف أحدث توقعاتنا في مستويات مقاومة بيتكوين.
إخلاء المسؤولية: يتم تقديم المحتوى الموجود في هذه الصفحة لأغراض معلوماتية عامة فقط ولا يمثل آراء أو نصائح مالية من Toobit. نحن لا نقدم أي ضمانات بشأن دقة أو اكتمال هذه المعلومات ولن نتحمل المسؤولية عن أي أخطاء أو سهو أو نتائج ناتجة عن استخدامها. ينطوي الاستثمار في الأصول الرقمية على مخاطر؛ ويجب على المستخدمين تقييم وضعهم المالي والمخاطر ذات الصلة بشكل مستقل. لمزيد من التفاصيل، يرجى مراجعة شروط الخدمة و الإفصاح عن المخاطر.
