تعرضت بيتكوين لضغوط متجددة في منتصف أكتوبر، إذ دفعت بيانات التضخم الأمريكية الأقوى الأسواق إلى تسعير احتمال مرتفع لزيادة أخرى في أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، ما ضيّق هامش تعافي الأصول عالية المخاطر. وتراجعت بيتكوين من نحو 83,800 دولار إلى أقل من 82,000 دولار خلال ساعات من صدور تقرير أسعار المستهلك لشهر سبتمبر في 14 أكتوبر، بينما انخفضت أيضاً العقود الآجلة للأسهم الأمريكية وتراجعت أسهم أوراكل بأكثر من 7%.
وضعت هذه الحركة بيتكوين بالقرب من منطقة حساسة من الناحية الفنية. وكان نموذج اتجاه قائم على القواعد، استشهد به تحليل السوق، قد ظل صعودياً منذ 20 يوليو، عندما كانت بيتكوين تتداول عند 64,807 دولارات، لكن خط اتجاهه الصاعد بلغ نحو 79,654 دولاراً. ومع تداول بيتكوين فوق ذلك المستوى ببضع نقاط مئوية فقط، قد يؤدي تراجع متواضع نسبياً إلى تحويل إشارة النموذج إلى البيع.
تحولت توقعات أسعار الفائدة بشكل حاد بعد صدور أرقام التضخم. وأشارت تسعيرات سوق العقود الآجلة إلى احتمال بنسبة 87% بأن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه يوم 28 أكتوبر، بينما اقترب الاحتمال الضمني لزيادة في ديسمبر من 90%. ووجد استطلاع أُجري في 1 أكتوبر أن 13 من أصل 14 شركة وساطة كبرى توقعت عدم حدوث تغيير في السياسة خلال أكتوبر.
يشير هذا المزيج إلى أن الأسواق باتت تتعامل بشكل متزايد مع أكتوبر باعتباره فترة توقف، لا نهاية دورة التشديد. وكانت بيتكوين قد أظهرت مرونة في السابق بعد زيادة الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في سبتمبر، إذ ارتفعت من نطاق 75,000-76,000 دولار إلى ما فوق 80,000 دولار. لكن بيانات التضخم تحدت ذلك التعافي من خلال رفع عوائد سندات الخزانة وزيادة جاذبية النقد والديون الحكومية.
بيانات التضخم ترفع عوائد سندات الخزانة
أفاد مكتب إحصاءات العمل الأمريكي بأن مؤشر أسعار المستهلك ارتفع بنسبة 3.7% خلال الأشهر الـ12 المنتهية في سبتمبر، بينما زادت الأسعار بنسبة 0.6% خلال الشهر. كما ظلت ضغوط أسعار المنتجين مرتفعة، إذ ارتفع مؤشر أسعار المنتجين بنسبة 5% خلال العام السابق باستثناء الطاقة، وفقاً للأرقام الواردة في التحليل.
تفاعلت أسواق السندات سريعاً. فقد ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات لفترة وجيزة فوق 5.3% بعد صدور بيانات التضخم، قبل أن يغلق اليوم عند 5.19%. وتراجع لاحقاً إلى ما دون 5.1% بقليل، وهو أدنى مستوى له منذ أواخر سبتمبر، لكنه ظل قريباً من مستويات لم تُشهد منذ ما قبل الأزمة المالية العالمية. وكان العائد القياسي قد تجاوز 5% في سبتمبر للمرة الأولى منذ 2007، وحام حول 5.2% خلال معظم شهر أكتوبر.
تؤثر العوائد الأعلى على السندات طويلة الأجل في Bitcoin عبر عدة قنوات. فهي ترفع تكاليف الاقتراض على الشركات والصناديق، وتزيد العائد المتاح على السندات الحكومية منخفضة المخاطر، وعادةً ما تضغط على أسهم شركات التكنولوجيا عالية النمو التي غالبًا ما تتحرك بالتوازي مع العملات المشفرة خلال فترات تنامي الإقبال على المخاطر. كما أن حركة أسعار الفائدة نفسها التي ضغطت على Bitcoin أثرت أيضًا في الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي والأسواق الآسيوية التي تهيمن عليها شركات الرقائق.
كان مؤشر الأسهم الرئيسي في كوريا الجنوبية قد تراجع بنسبة 41% من أعلى مستوياته في يونيو، وفقًا للتحليل المقدم، رغم برامج إعادة شراء أسهم كبيرة من الشركات. وأكملت Samsung عملية إعادة شراء أسهم بقيمة 11 مليار دولار، بينما كانت SK Hynix قد نفذت 89% من برنامج إعادة شراء مخطط له بقيمة 30 مليار دولار. وزاد ضعف الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي من المخاوف بشأن تراجع موثوقية الإقبال المضاربي الذي يدعم أصول التكنولوجيا والعملات المشفرة.
يقترب مستوى دعم الاتجاه في Bitcoin
مثّل صعود Bitcoin من 64,807 دولارًا في يوليو إلى نحو 81,595 دولارًا مكسبًا يقارب 26%، إلا أن الارتفاع تباطأ مع اشتداد الضغوط الاقتصادية الكلية. واصل خط دعم نموذج الاتجاه ارتفاعه خلال فترة التوقف تلك، ما قلّص المسافة بين سعر السوق والمستوى الذي سيبطل الإشارة الصعودية.
وفقًا للنموذج، سيؤكد الإغلاق الأسبوعي دون 82,000 دولار ضعف الزخم. وأشير إلى أن المستوى الهيكلي طويل الأجل يقع قرب 75,500 دولار. وتضع هذه المستويات السوق ضمن نطاق أضيق مما قد توحي به حركة السعر الرئيسية: فقد يؤدي الهبوط دون 82,000 دولار إلى خفض آلي للتعرض، بينما سيختبر التراجع باتجاه 75,500 دولار ما إذا كان التعافي الممتد لعدة أشهر لا يزال متماسكًا.
أشارت قراءات الزخم أيضًا إلى امتداد حركة السوق. فقد بلغ مؤشر ستوكاستك الأسبوعي نحو 90 بعد هبوطه إلى ما دون 20 في أغسطس. وترتبط قراءات ستوكاستك فوق 80 عادةً بظروف تشبع شرائي، لكنها لا تتنبأ بالانعكاس بشكل مستقل. وفي هذه الحالة، ظهرت القراءة المرتفعة بالتزامن مع ارتفاع العوائد وتركيز السوق المتزايد على توقيت قرار الاحتياطي الفيدرالي المقبل.
قارن التحليل بين مركز شراء Bitcoin فقط واستراتيجية تتبع للاتجاه تخرج عند كسر الأسعار لخط اتجاه صاعد وتعاود الدخول بعد التعافي. وعلى مدى خمس سنوات، حققت استراتيجية الشراء والاحتفاظ عائدًا سنويًا قدره نحو 8%، بينما حقق النموذج القائم على القواعد نحو 25%، وفقًا للأرقام المقدمة. وأُرجعت الفجوة إلى تجنب الانخفاضات الكبيرة، بما في ذلك تراجعات سابقة في Bitcoin بنسبة 50% أو أكثر.
تعتمد تلك المقارنة بدرجة كبيرة على قواعد التداول الدقيقة والتنفيذ والفترات المختارة، لكنها توضح سبب أهمية مستويات الدعم الفني بدرجة أكبر عندما تتدهور الظروف الاقتصادية الكلية. وقد تتخلف استراتيجية مصممة لتقليل الانكشاف أثناء الانخفاضات المستمرة بفارق كبير خلال الارتفاعات المتواصلة، لكنها قد تحد من رأس المال اللازم للتعافي بعد هبوط حاد.
احتياطيات المعدّنين تضيف اعتبارًا متعلقًا بالمعروض
لا يزال جدول معروض Bitcoin أكثر تشددًا بكثير مما كان عليه في الدورات السابقة. ووفقًا للتحليل، كان قد جرى تعدين نحو 20.1 مليونًا من إجمالي 21 مليون Bitcoin، ما أبقى معدل الإصدار السنوي قرب 0.82%، انخفاضًا من 12.9% خلال السنوات الأولى للشبكة.
يؤدي انخفاض الإصدار إلى تقليل تدفق العملات المُنشأة حديثًا إلى السوق، لكنه لا يلغي عمليات البيع المحتملة من حاملي العملات الحاليين. وقد قُدّر أن محافظ المعدّنين تحتفظ بما يقارب 1.8 مليون BTC. ويمكن أن تجعل العوائد المرتفعة تمويل المعدات والمنشآت والتزامات الطاقة أكثر تكلفة، بينما قد تؤدي انخفاضات قيمة الأسهم إلى تقليل قيمة الضمانات المتاحة لشركات التعدين.
بلغت قوة الحوسبة في الشبكة 1.21 زيتاهاش في الثانية خلال أكتوبر، بحسب التحليل. ويعكس ارتفاع معدل الهاش عمومًا زيادة عدد الأجهزة المتنافسة على تأمين سلسلة كتل Bitcoin، لكنه يعني أيضًا أن المعدّنين يواجهون منافسة شديدة على مكافآت الكتل نفسها. وقد يضطر المشغلون ذوو تكاليف الطاقة المرتفعة أو التزامات الديون إلى بيع حصة أكبر من Bitcoin الذي استخرجوه لتمويل العمليات.
ولا تضمن هذه الديناميكية بيعًا واسع النطاق من جانب المعدّنين. إذ تختلف شركات التعدين اختلافًا كبيرًا في عقود الكهرباء وقوة الميزانية العمومية وممارسات التحوط. لكنها تعني أن القطاع قد يصبح مصدرًا أكثر نشاطًا للمعروض إذا انخفضت أسعار Bitcoin بينما ظلت تكاليف التمويل والطاقة مرتفعة.
معروض الديون يعقّد توقعات أسعار الفائدة
بلغ الدين الوطني للولايات المتحدة 40.59 تريليون دولار في أكتوبر 2026، وفقًا للأرقام المذكورة في التحليل. ويتطلب الاقتراض الفيدرالي المستمر إصدارًا كبيرًا من سندات الخزانة، ما يضيف تحديًا آخر إلى أسواق السندات التي تتعامل بالفعل مع بيانات التضخم وتوقعات تشديد السياسة النقدية.
لا تتحرك عوائد سندات الخزانة بسبب إصدار الديون وحده؛ إذ تسهم توقعات التضخم وسياسة الاحتياطي الفيدرالي والنمو الاقتصادي والطلب من المشترين المحليين والأجانب أيضًا في تشكيل السوق. ومع ذلك، قد يؤدي الإصدار الكثيف إلى زيادة الضغوط عندما يطالب المتداولون بتعويض أعلى للاحتفاظ بالسندات الحكومية الأطول أجلًا.
قدّم التحليل التاريخي لبنك أوف أمريكا لدورات انتخابات التجديد النصفي الأمريكية نقطة مقابلة أكثر إيجابية للأسهم. فمنذ الحرب العالمية الثانية، ارتفع مؤشر S&P 500 في كل فترة مدتها ستة و12 شهرًا بعد انتخابات التجديد النصفي، بمتوسط مكاسب بلغ نحو 13% و14% على التوالي. ومنذ عام 1970، حقق المؤشر متوسط مكاسب قدره 6.5% خلال الأشهر الثلاثة التي تلي انتخابات التجديد النصفي، مقارنةً بـ2.5% خلال الأشهر الثلاثة السابقة.
قد يدعم هذا النمط الموسمي الإقبال على المخاطرة إذا تراجع التضخم وانخفضت عوائد سندات الخزانة. في الوقت الحالي، يبدو أن الاتجاه قصير الأجل لبيتكوين يرتبط بشكل مباشر أكثر بتوقعات أسعار الفائدة، والمستوى الفني البالغ $82,000، وما إذا كان عمال التعدين سيواجهون ضغوطًا أكبر لتحويل احتياطياتهم إلى سيولة تشغيلية.
اطّلع على كيفية تأثير التضخم وقرارات الاحتياطي الفيدرالي في تحركات BTC في هذا التحليل المفصل لأسعار الفائدة وبيتكوين قبل التخطيط لصفقتك التالية.
إخلاء المسؤولية: يُقدَّم المحتوى الموجود في هذه الصفحة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا يمثّل آراء Toobit أو نصائحها المالية. لا نقدم أي ضمانات بشأن دقة هذه المعلومات أو اكتمالها، ولا نتحمل المسؤولية عن أي أخطاء أو سهو أو نتائج قد تنتج عن استخدامها. ينطوي الاستثمار في الأصول الرقمية على مخاطر؛ وينبغي للمستخدمين تقييم وضعهم المالي والمخاطر ذات الصلة بشكل مستقل. لمزيد من التفاصيل، يُرجى الاطلاع على شروط الخدمة و الإفصاح عن المخاطر.
