تعززت علاقة بيتكوين بالذهب بشكل حاد خلال أحدث عمليات بيع السندات الحكومية الأمريكية، بينما ضعفت صلتها بالأسهم الأمريكية، ما أتاح فترة نادرة جرى فيها تداول العملة المشفرة كأصل بديل حساس للاقتصاد الكلي أكثر من كونها بديلاً لقطاع التكنولوجيا.
أظهرت بيانات Bitwise التي استشهد بها أندريه دراغوش أن ارتباط بيتكوين بالذهب لمدة 90 يومًا بلغ أعلى مستوياته منذ عام 2020 بحلول نهاية أغسطس. وتزامنت هذه الحركة مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل، وانخفاض أسعار السندات، وزيادة مشتريات وزير الخزانة سكوت بيسنت من الديون الحكومية طويلة الأجل.
ارتفعت بيتكوين بنسبة 22.4% في الأسبوع الذي أعقب ارتفاع العوائد، في أقوى تقدم أسبوعي لها منذ مارس 2024، وفقًا لدراغوش. وارتفع الذهب بنحو 5% خلال الفترة نفسها، بينما تراجعت الأسهم. ووضع هذا الانقسام بيتكوين والذهب في الجانب نفسه من حركة سوق كانت مدفوعة بالقلق بشأن تكاليف الاقتراض طويلة الأجل والضغوط على سندات الخزانة الأمريكية.
عودة إلى نمط الارتباط الذي ساد في عام 2020
جاءت القراءة السابقة المماثلة لارتباط بيتكوين بالذهب في عام 2020، عندما أعادت المساعدات المالية والتيسير النقدي تشكيل الأسواق خلال أزمة كوفيد، بحسب ما كتب دراغوش. كما دفعت تلك الفترة إلى زيادة الاهتمام بالأصول التي يُنظر إليها كتحوطات محتملة ضد تآكل قيمة العملة والظروف المالية شديدة التيسير على نحو غير معتاد.
أظهر مقياس Bitwise لمدة 90 يومًا تحرك بيتكوين عكسيًا مع مؤشر الدولار الأمريكي في نهاية أغسطس. ويمكن أن يدعم ضعف الدولار الأصول المسعرة بالدولار، بما في ذلك الذهب وبيتكوين، لأنه يقلل التكلفة على المشترين الذين يستخدمون عملات أخرى، وقد يعكس تغير التوقعات بشأن أسعار الفائدة الأمريكية.
حدثت أحدث حركة مع تجاوز الدين الفيدرالي الأمريكي $40 تريليون، وفقًا لبيانات وزارة الخزانة الأمريكية. وأصبح رقم الدين جزءًا متكررًا من النقاش السوقي حول الذهب وبيتكوين، رغم أن الارتباط وحده لا يثبت أن المخاوف بشأن الدين كانت السبب المباشر وراء مكاسب أسعار أي من الأصلين.
غالبًا ما جرى تداول بيتكوين بالتوازي مع أسهم شركات التكنولوجيا عالية النمو خلال الفترات التي هيمنت فيها السيولة والرغبة في المخاطرة على تسعير السوق. إلا أن سلوكها الأخير أشار إلى صورة أكثر تعقيدًا: فقد بدا أن ضغوط سوق السندات كانت أهم من اتجاه الأسهم خلال ارتفاع أغسطس.
تراجع الارتباط بالأسهم خلال الارتفاع
أفادت Glassnode يوم الثلاثاء بأن الارتباط لمدة 30 يومًا بين Bitcoin ومؤشر S&P 500 انخفض مقتربًا من الصفر مع ارتفاع العملة المشفرة في أغسطس. وظلت الأسهم الأمريكية مستقرة إلى حد كبير خلال الفترة نفسها، ما يعني أن مكاسب Bitcoin لم تكن مجرد امتداد لارتفاع واسع في الأسهم.
وجد مقياس منفصل استشهد به محلل صناديق ETF إريك بالتشوناس أن Bitcoin أظهر ارتباطًا أقل بالأسهم الأمريكية خلال الأشهر الستة السابقة مقارنة بالذهب والأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة وأسهم الأسواق الناشئة وسندات الخزانة الأمريكية. وقدّر بالتشوناس الارتباط طويل الأجل لـ Bitcoin بنحو 0.40، وهو أقل من القراءات المماثلة التي ذكرها للذهب وسندات الخزانة الأمريكية خلال الفترة الأخيرة.
كما كان الانخفاض في ارتباط Bitcoin بمؤشر Nasdaq 100 واضحًا. فقد انخفض ارتباطه اليومي بالمؤشر المثقل بأسهم التكنولوجيا، بحسب التقارير، من نحو 60% إلى 33% بحلول أواخر أغسطس، بينما ارتفع ارتباطه بالذهب إلى أكثر من 50%.
تصف هذه الأرقام فترة قصيرة وليست تغيرًا دائمًا في هوية Bitcoin السوقية. وأشارت Glassnode إلى أن الانفصالات السابقة بين Bitcoin والأسهم خلال عمليات بيع السندات السيادية كانت غالبًا مؤقتة. وبمجرد تراجع الضغوط الفورية في أسواق أسعار الفائدة، يمكن أن تتشكل الارتباطات مجددًا بسرعة مع عودة المتداولين في الاقتصاد الكلي إلى اتخاذ مراكز واسعة على الأصول عالية المخاطر.
صناديق ETF ركّزت الطلب بالقرب من أعلى المستويات الأخيرة
ارتفع Bitcoin فوق $80,000 قرب نهاية أغسطس بعد مكاسب بلغت نحو 25% خلال الشهر، قبل أن يتراجع باتجاه $76,000. وتم تداوله عند نحو $77,600 خلال الفترة التي غطاها تقرير Glassnode، بالقرب من سعر BTCUSD منفصل بلغ $77,720.50.
وضع التراجع حصة كبيرة من المشترين الجدد بالقرب من سعر السوق أو فوقه. ووضعت البيانات الواردة في المادة المقدمة متوسط نطاق الشراء للطلب الجديد على صناديق Bitcoin ETF الفورية بين $80,000 و$83,000. وتتداخل هذه المنطقة مع نطاق حددته Glassnode على أنه يضم المعروض المحتفظ به من جانب حاملي Bitcoin على المدى الطويل، بين $83,000 و$86,000.
استوعبت صناديق Bitcoin ETF الفورية متوسطًا قدره $290 مليون يوميًا خلال ذروة الارتفاع، بينما ظل حجم التداول اليومي قريبًا من $3 مليارات، وفقًا لـ Glassnode. كما وضعت الأرقام المقدمة صافي التدفقات الشهرية إلى الصناديق عند $3.52 مليار، وصافي إجمالي أصول صناديق ETF عند $99.61 مليار بحلول نهاية أغسطس، بزيادة قدرها 31% خلال الشهر. وبلغ حجم التداول الشهري، بحسب التقارير، $58.63 مليار.
يمكن أن يوفر الطلب المستمر على صناديق ETF مصدرًا واضحًا للشراء في السوق الفورية، لكن تدفقات الصناديق قد تنعكس عند انخفاض الأسعار أو تشدد الظروف المالية الأوسع. وقد يجعل تركز المشتريات الأخيرة في نطاق 80,000 دولار المنخفض تلك المنطقة اختبارًا مهمًا إذا حاولت بيتكوين تحقيق تقدم آخر.
تشير بيانات الربحية إلى أن السوق أقل مبالغة في التقييم مقارنة بمايو
عند نحو 78,000 دولار في أواخر أغسطس، قدّرت Glassnode أن 68% من المعروض المتداول من بيتكوين كان محتفظًا به بربح. وذلك مقارنةً بـ65% عندما تم تداول بيتكوين بالقرب من المستوى نفسه في مايو.
يشير الفرق إلى أن العملات انتقلت بين أيدٍ مختلفة بأسعار أعلى خلال الفترة الفاصلة، ما قلل كمية المعروض ذات المكاسب غير المحققة الكبيرة عند ذلك المستوى السعري. ويمكن أن تساعد هذه المقاييس في تحديد المناطق التي قد يكون حاملو الأصول أكثر ميلًا للبيع فيها، رغم أنها لا تحدد اتجاه السعر على المدى القصير.
حددت Glassnode منطقة التراكم الرئيسية لبيتكوين بين 62,000 و65,000 دولار. وتمثل هذه النطاق منطقة تراكم فيها قدر كبير من المعروض على السلسلة، ما يجعلها منطقة قد تكون مؤثرة إذا واجه السوق تصحيحًا أعمق. كما جذب مستوى 77,000 دولار الانتباه بعد التراجع في أواخر أغسطس، لكنه يظل مرجعًا للتداول وليس مستوى دعم مضمونًا.
أداء بيتكوين في أغسطس قدّم دليلًا على أنها قد تتحرك أحيانًا بالقرب من الذهب خلال فترات التوتر في أسواق الديون السيادية. وسيعتمد استمرار هذه العلاقة بدرجة أقل على قراءة ارتباط واحدة، وبدرجة أكبر على مسار عوائد سندات الخزانة، والدولار، والطلب على صناديق ETF، واستعداد الحائزين بالقرب من أعلى المستويات الأخيرة للاحتفاظ بعملاتهم بدلًا من جني الأرباح.
هل تتساءل عما إذا كانت بيتكوين تنافس الذهب فعلًا كملاذ آمن؟ استكشف المقارنة المتعمقة في الذهب مقابل بيتكوين الآن.
إخلاء المسؤولية: يُقدَّم المحتوى الموجود في هذه الصفحة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا يمثل آراء Toobit أو نصائحها المالية. ولا نقدم أي ضمانات بشأن دقة هذه المعلومات أو اكتمالها، ولا نتحمل المسؤولية عن أي أخطاء أو سهو أو نتائج ناتجة عن استخدامها. ينطوي الاستثمار في الأصول الرقمية على مخاطر؛ وينبغي للمستخدمين تقييم أوضاعهم المالية والمخاطر المرتبطة بذلك بشكل مستقل. لمزيد من التفاصيل، يُرجى الرجوع إلى شروط الخدمة و الإفصاح عن المخاطر.
