افتتحت أسواق العملات المشفرة شهر سبتمبر تحت الضغط، إذ انخفضت قيمة Bitcoin بنسبة 2.05% خلال 24 ساعة وتراجعت Ethereum بنسبة 2.6%، في حين أحرزت الجهات التنظيمية والشركات المالية تقدماً في وضع قواعد ومنتجات جديدة للعملات المستقرة والأسهم المرمّزة وتداول الأصول الرقمية. وكان التباين بين ضعف أسعار الرموز الرئيسية واتساع البنية التحتية للسوق واضحاً من سنغافورة وتايلاند إلى لندن وروسيا وفيتنام.
تم تداول Bitcoin بالقرب من $79,000 في أوائل سبتمبر بعد أن تجاوزت لفترة وجيزة $80,000 في أغسطس، وفقاً للّقطة السوقية المقدمة. وانخفضت Solana بنسبة 3.53%، وتراجعت XRP بنسبة 2.97%، وهبطت BNB بنسبة 1.06%، بينما انخفضت AR التابعة لـ Arbitrum بنسبة 6.31%. وتحركت حفنة من الرموز بقوة في الاتجاه الآخر: ارتفعت UNI التابعة لـ Uniswap بنسبة 10.49%، وزادت FIL التابعة لـ Filecoin بنسبة 12.32%، وارتفعت CHIP بنسبة 12.69%.
وامتدّ أداء الجلسة المتباين إلى الأصول الأصغر. ارتفعت VELO بنسبة 9.82%، وزادت CRV التابعة لـ Curve بنسبة 7.97%، وصعدت AR التابعة لـ Arweave بنسبة 7.5%، وتقدمت CVX التابعة لـ Convex Finance بنسبة 6.06%. كما ارتفعت ENA بنسبة 4.36% في حين ضعفت سوق العملات ذات القيمة السوقية الكبيرة عموماً. وتشير هذه التباينات إلى تدفقات مرتبطة برموز محددة، وليس إلى عودة موحدة للإقبال على المخاطر عبر أسواق العملات المشفرة.
قواعد العملات المستقرة تنتقل من مرحلة التشاور إلى تصميم السوق
فتحت سلطة النقد في سنغافورة مشاورة بشأن تعديلات مقترحة على قانون خدمات الدفع لعام 2019، من شأنها إنشاء إطار تنظيمي للعملات المستقرة. ويُنتظر تقديم التعليقات بحلول 16 أكتوبر، وتتناول المشاورة كيفية اعتراف سنغافورة بالعملات المستقرة المُصدرة عبر ولايات قضائية متعددة أو في الخارج.
يضع المقترح سنغافورة بين المراكز المالية التي تحاول تحديد أي الرموز المرتبطة بالدولار وغيرها من الرموز المرتبطة بالعملات الورقية يمكنها العمل في ظل شروط خاضعة للإشراف. وقد تكون قواعد الاعتراف بالمنتجات المُصدرة في الخارج مؤثرة بشكل خاص لشركات المدفوعات، إذ يعتمد استخدام العملات المستقرة عبر الحدود غالباً على قبول الرمز في أكثر من سوق.
وقالت مجموعة ائتلافية منفصلة تضم 21 مؤسسة مالية دولية إنها تعتزم إنشاء شركة في النصف الثاني من عام 2026 لتطوير نشاط للعملات المستقرة، يبدأ برمز مرتبط بالدولار الأمريكي. وتستهدف المجموعة إطلاقاً في النصف الأول من عام 2027، وقد حددت توسعاً محتملاً ليشمل عملات أخرى من مجموعة الدول السبع، بما في ذلك دراسة إصدار عملة مستقرة مرتبطة باليورو.
تأتي هذه الخطط في وقت يواجه فيه مُصدرو العملات المستقرة منافسة متزايدة من البنوك وشركات المدفوعات التي تمتلك بالفعل شبكات توزيع خاضعة للتنظيم. ولا يزال الجدول الزمني للائتلاف طويلاً، لكنه يوضح كيف يُنظر إلى العملات المستقرة بشكل متزايد باعتبارها بنية تحتية للتسوية، لا مجرد أداة لأسواق التداول.
وتتشاور هيئة الأوراق المالية والبورصات في تايلاند أيضاً بشأن السماح للوسطاء المحليين بتقديم بعض المشتقات الرقمية للأصول الأجنبية إلى عملاء التجزئة. وبموجب المقترح، يجب أن تتطابق المنتجات مع خصائص العقود التايلاندية وأن تُتداول في منصات توفر مقاصة عبر طرف مقابل مركزي وفق معايير إشراف دولية محددة. وينتهي التشاور في 30 سبتمبر، ولم يُعلن بعد عن موعد سريان القواعد.
الأسهم المُرمّزة تحظى باهتمام رغم الثغرات القانونية والسوقية
قال مشغّل سوق في لندن إنه يقيّم الأسهم البريطانية المُرمّزة ومنصة مقترحة تعمل على مدار 24 ساعة تُسمى LSE 24، إلى جانب أنظمة التسوية والحفظ الرقمية. ورهناً بالموافقة التنظيمية، قد تُدرج الأسهم المُرمّزة التي تحمل العلامة xStocks وتُتداول على LSE 24 في 2027.
من شأن المقترح تقريب تداول الأسهم المُرمّزة من البنية التحتية الراسخة للأسواق، رغم أن الموافقة وترتيبات الحفظ ومعالجة حقوق المساهمين وتصميم التسوية لا تزال مسائل محورية. وستواجه منصة مرتبطة بمنظومة الأسهم في لندن مستوى مختلفاً من التدقيق مقارنة بالمنصات الخارجية التي تقدم بالفعل رموزاً مشفرة مرتبطة بالأسهم.
على شبكة بلوكتشين مرتبطة بـ Robinhood، أظهرت بيانات Dune أن الرموز الميمية من نوع «زوج عملة-سهم» تجاوزت حجم الأسهم المُرمّزة لأربعة أيام متتالية ضمن نشاط الأصول الحقيقية على السلسلة. وفي 31 أغسطس، سجلت تلك الأزواج الميمية حجماً قدره 93.10 مليون دولار، مقارنةً بـ 91.40 مليون دولار للأسهم المُرمّزة، وفقاً لمجموعة البيانات.
تسلّط المقارنة الضوء على توتر متكرر في مجال الترميز: إذ يمكن للاهتمام بالأدوات المرتبطة بالأسهم أن يجذب سريعاً صيغاً مضاربية تشبه تداول العملات المشفرة أكثر من أسواق الأوراق المالية التقليدية. ومع ذلك، ارتفع حجم تداول الأسهم المُرمّزة على الشبكة بنحو 40 مليون دولار يومياً، مقارنةً بزيادة تقارب 20 مليون دولار للأزواج الميمية.
قالت Pons، وهي منصة مرتبطة بهذا النشاط، إنها تخطط لإدراج رموز أسهم إضافية، وحققت أكثر من 25 مليون دولار من الإيرادات التراكمية لمنشئي المحتوى من رسوم التداول. وأضافت أن المستخدمين يمكنهم دفع الرسوم باستخدام رموز الأسهم أو ETH أو USDG.
روسيا وفيتنام تفرضان قيوداً جديدة على نشاط العملات المشفرة
دخل قانون الأصول الرقمية في روسيا حيز التنفيذ في 1 سبتمبر 2026، مما شرّع تداول العملات المشفرة الخاضع للرقابة على مستوى البلاد، مع الحد من مشتريات الأفراد إلى 300,000 روبل، أي نحو 3,700 دولار، سنويًا عبر وسيط مرخّص واحد. وسيتولى بنك روسيا الإشراف على هؤلاء الوسطاء.
يحافظ القانون على الحظر المحلي في روسيا لاستخدام الأصول الرقمية لدفع ثمن السلع والخدمات. ويمكن للشركات المشاركة في النشاط الاقتصادي الخارجي استخدام العملات المشفرة في المدفوعات العابرة للحدود اعتبارًا من 1 سبتمبر، ما ينشئ قناة منفصلة لتسوية التجارة مع استمرار تقييد الاستخدام المحلي اليومي.
بدأت فيتنام أيضًا في بناء سوق رسمية للعملات المشفرة بموجب إطار تجريبي وطني أُقر عبر قرار في سبتمبر 2025. ويشترط الإطار أن تكون الأصول المشفرة المُصدرة محليًا مدعومة بأصول حقيقية، ويستبعد الأوراق المالية والعملة الورقية، كما يقيّد الوصول في البداية على المشاركين الأجانب.
قالت الجهة التنظيمية للأوراق المالية في فيتنام إن خمس شركات اجتازت مراجعة أولية للمنصات، رهنا بمتطلبات أمن أنظمة المعلومات المكوّنة من أربع درجات ورأس مال مسجل يبلغ نحو 383 مليون دولار. ويحدد مرسوم صدر في 16 يوليو عقوبات تتراوح تقريبًا بين 1,150 و1,918 دولارًا للمخالفات، ودخل حيز التنفيذ في 1 سبتمبر. وسيُطلب من المستخدمين المحليين استخدام المنصات المرخصة فقط بعد ستة أشهر من إصدار وزارة المالية أول ترخيص لمنصة تداول.
حوادث أمنية تختبر تطبيقات التمويل اللامركزي
أسهمت عدة حوادث للبروتوكولات في تعزيز نبرة الحذر في السوق. أوقف Injective عمله لنحو أربع ساعات وسط تقارير عن استغلال مهاجم لثغرة في خيارات ثنائية تتعلق بأوراكل معطّل لكنه لا يزال مسجلًا يُسمى Frontrunner. وأُفيد بسرقة نحو 4.9 مليون دولار. وقال بيان إن سلسلة Injective وعملة INJ وأموال المستخدمين لم تتعرض للاختراق، وإن الحادث اقتصر على عدد صغير من تطبيقات المنظومة.
أفاد صانع السوق الآلي Aquifer على Solana بوقوع هجوم في 31 أغسطس تسبب في خسائر بلغت نحو 2.5 مليون دولار. وأصدر البروتوكول عرضًا على السلسلة يسمح للمهاجم بالاحتفاظ بما يصل إلى 20% كمكافأة إذا أعاد 80% على الأقل بحلول 3 سبتمبر الساعة 22:00، مع عدم اتخاذ أي إجراء مدني بموجب تلك الشروط.
قال Full Sail، وهو بروتوكول للتمويل اللامركزي ضمن منظومة Sui، إنه سيُنهي أعماله تدريجيًا بعد حادث أمني متعلق بأوراكل Switchboard. وأفاد البروتوكول بخسائر بلغت نحو 455,000 دولار وتصفية 45 حسابًا للمستخدمين، وقال إن السيولة المتبقية ستذهب إلى المستخدمين أولًا، مع تكفل الفريق بأي عجز يطال المودعين.
تسلّط هذه الحوادث الضوء مجددًا على إعدادات أوراكل، التي تربط العقود الذكية ببيانات الأسعار أو الأحداث الخارجية. وقد تحتفظ البروتوكولات بسلسلة أساسية آمنة، بينما تظل التطبيقات المبنية عليها عرضة لمخاطر مصدر بيانات مُعدّ بشكل غير صحيح أو قديم.
لا تزال حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي حاضرة في الخلفية
حثّ وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت اليابان على رفع أسعار الفائدة للحد من انخفاض قيمة الين، وفقًا للتقرير المشار إليه في المادة المصدرية. وقد أدى رفع اليابان لأسعار الفائدة في أغسطس 2024 إلى تعزيز الين، وتزامن ذلك مع ضغوط على الأصول عالية المخاطر، بما في ذلك Bitcoin.
في الوقت نفسه، ظلت «علاوة الكيمتشي» على Bitcoin في كوريا إيجابية لمدة أسبوع كامل، وهي أطول فترة من نوعها منذ أوائل مايو. وبلغت العلاوة المُعلنة نحو 1% في 1 سبتمبر، عند مقارنة الأسعار المحلية المقوّمة بالوون بالمراجع الدولارية في الأسواق الخارجية. ويشير هذا الرقم إلى استمرار الطلب الكوري حتى مع تراجع Bitcoin عن أعلى مستوياته في أغسطس.
يحمل شهر سبتمبر الآن جدولًا حافلًا بتوقعات السياسة النقدية، والمشاورات التنظيمية الإقليمية، وإطلاق المنتجات. ولم يبطئ الضعف الفوري في أسعار السوق الدفع نحو بناء بنية تحتية منظمة للعملات المستقرة والأصول المُرمّزة، لكن الخسائر الأخيرة في التمويل اللامركزي تُظهر أن البنية التحتية المالية الجديدة تظل عرضة للخطر عند فشل أمن التطبيقات.
وسط تقلبات BTC وETH، تعرّف على كيفية تأثير أسعار الفائدة في دورات العملات المشفرة في هذا الدليل التفصيلي للاقتصاد الكلي وBitcoin.
إخلاء المسؤولية: يُقدَّم المحتوى الموجود في هذه الصفحة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا يمثّل آراء Toobit أو مشورتها المالية. ولا نقدم أي ضمانات بشأن دقة هذه المعلومات أو اكتمالها، ولا نتحمل المسؤولية عن أي أخطاء أو سهو أو نتائج ناتجة عن استخدامها. ينطوي الاستثمار في الأصول الرقمية على مخاطر؛ وينبغي للمستخدمين تقييم أوضاعهم المالية والمخاطر ذات الصلة بشكل مستقل. لمزيد من التفاصيل، يُرجى الرجوع إلى شروط الخدمة الخاصة بنا و الإفصاح عن المخاطر.
