تراجعت أسهم الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي بشكل حاد مع قيام المتداولين بتقليص المخاطر قبل الكلمة المقررة لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش في مؤتمر جاكسون هول يوم الجمعة، حيث واصلت شركة إنفيديا تراجعها للجلسة السابعة على التوالي، وانضمت أسهم شركات رقاقات الذاكرة إلى موجة البيع. وجاء هذا التحرك رغم ظهور مؤشرات جديدة على الإنفاق في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، مما يؤكد أن المخاوف بشأن أسعار الفائدة وتكاليف التمويل تفوق إشارات الطلب القريبة عبر القطاع.
أغلقت إنفيديا منخفضة بنسبة 3%، في خسارة يومية سابعة متتالية، حتى مع ارتفاع سعر الخوادم المزودة برقاقات الذكاء الاصطناعي الخاصة بالشركة بأكثر من 15% وفقًا للتقارير. ويُشير هذا المزيج إلى أن ارتفاع أسعار أجهزة الذكاء الاصطناعي لم يطمئن بعد أسواق الأسهم بأن الإنفاق الكبير على البنية التحتية في هذا المجال سيتحول إلى نمو مستدام في الأرباح.
واجهت شركات تصنيع رقاقات الذاكرة، التي تُعد منتجاتها أساسية في خوادم ومراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، تراجعات أكثر حدة. فقد انخفض سهم سانديسك بنسبة 6.45%، وخسر مايكرون 5.83%، بينما تراجع سك هاينيكس بنسبة 5%. وقد أصبحت أسهم هذه الشركات مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بتوقعات الإنفاق على ذاكرة النطاق العريض (HBM) والمكونات الأخرى اللازمة لتدريب وتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي الكبيرة.
خطة علي بابا البالغة 10.2 مليار دولار لتمويل الذكاء الاصطناعي تفشل في دعم سهمها
تعرضت علي بابا أيضًا لضغوط بعد إعلانها عن خطط لجمع 80 مليار دولار هونغ كونغي (أو نحو 10.2 مليار دولار أمريكي) من خلال طرح أسهم في هونغ كونغ. وقالت الشركة إن العائدات ستُستخدم لدعم بنيتها التحتية للذكاء الاصطناعي، مما يجعلها من بين أكبر الشركات التي تسعى لجمع رؤوس أموال كبيرة جديدة لمراكز البيانات والقدرة الحاسوبية والتكنولوجيا ذات الصلة.
تراجعت أسهم علي بابا المدرجة في هونغ كونغ بنسبة 10% بعد الإعلان. وعادةً ما يؤدي طرح الأسهم إلى زيادة عدد الأسهم القائمة، مما قد يخفّض قيمة حصص المساهمين الحاليين، كما أن حجم الصفقة لفت الانتباه إلى ضخامة التمويل المطلوب لخطط الشركة في مجال الذكاء الاصطناعي.
تُعد هذه الصفقة أول عملية طرح لأسهم علي بابا منذ إدراجها في هونغ كونغ عام 2019. وبعد التراجع، قام كل من الرئيس التنفيذي إيدي وو ورئيس مجلس الإدارة جو تساي بشراء أسهم بقيمة إجمالية بلغت 120 مليون دولار هونغ كونغي، وهي خطوة تُظهر استعداد الإدارة لشراء الأسهم بأسعار أقل، لكنها لم تُلغِ رد الفعل الأولي للسوق.
يُظهر جمع الشركة لرأس المال توازنًا صعبًا تواجهه كبرى مجموعات التكنولوجيا. فقد تُولّد خدمات الذكاء الاصطناعي مصادرَ جديدةً للإيرادات، لكن الأنظمة التي تقوم عليها تتطلب معالجاتٍ باهظة الثمن، وذاكرةً، ومعدات شبكات، وكهرباءً، وقدرةً فعليةً على مراكز البيانات. وقد تكون لدى الشركات القادرة على تمويل هذا التوسع داخليًّا مرونةٌ أكبر من تلك التي تعتمد على تمويل جديد عبر الديون أو رأس المال.
تظل عوائد الخزانة مرتفعة رغم النقاش حول إدارة السيولة النقدية
وظلّ تركيز الأسواق الأمريكية منصبًّا أيضًا على تمويل الحكومة واتجاه عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل. وأشارت وزارة الخزانة إلى إمكانية استخدام أموال من حساب الخزانة العام، وهو حسابها النقدي التشغيلي الرئيسي، لشراء سندات خزانة طويلة الأجل في محاولة للحد من ارتفاع العوائد.
ووُصف حساب الخزانة العام بأنه يحتفظ بنحو تريليون دولار، مع ذكر رصيده عند 933.22 مليار دولار. كما تجاوز الدين الوطني الأمريكي 40 تريليون دولار في أواخر أغسطس، مما زاد من التدقيق في احتياجات الحكومة من الاقتراض والمبلغ الذي يجب أن تستوعبه أسواق ديون الخزانة.
لم تبقَ العوائد طويلة الأجل منخفضة بعد النقاش. فقد انخفض عائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا بشكل مؤقت، لكنه كان يتداول عند نحو 5.246%، مما يجعل ظروف التمويل مقيدةً للشركات التي تعتمد قيمتها السوقية بشكل كبير على الأرباح المتوقعة بعد سنوات في المستقبل.
يمكن أن تضغط العوائد المرتفعة على أسهم الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي عبر عدة قنوات. فهي ترفع تكلفة الاقتراض لبناء مراكز البيانات، وتجعل الأرباح المستقبلية أقل قيمة عند خصمها إلى القيمة الحالية. ويمكنها أيضًا أن تشجع المتداولين على التحوّل نحو الأصول ذات الدخل الفوري، مثل سندات الحكومة، بدلًا من الشركات المُقيّمة على أساس توسع سريع.
إن الادعاءات بأن عمليات السيولة النقدية لوزارة الخزانة ستضخ تلقائيًّا أموالًا جديدة في البنوك المحلية أو ستعمل كبرنامج تحفيز خفي تتجاوز المعلومات المتاحة. فحساب الخزانة العام هو أداة لإدارة السيولة الحكومية، ويمكن أن تؤثر التغييرات في رصيده على احتياطيات البنوك والسيولة في السوق، لكن الآثار تعتمد على كيفية جمع الأموال وإنفاقها وتسويتها عبر النظام المالي.
ويواجه وارش ظهورًا مراقبًا عن كثب في جاكسون هول
من المتوقع أن يكون خطاب وارش حدثًا سياسيًّا رئيسيًّا منذ توليه منصبه في مايو. وسيبحث المتداولون عن تقييمه للتضخم، الذي لا يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، وعن أي إشارة حول كيفية نظر البنك المركزي في التفاعل بين السياسة النقدية، والاقتراض المالي المستمر، والعوائد المرتفعة طويلة الأجل.
من غير المرجّح أن يركّز السوق فقط على ما إذا كان وارش سيشير إلى خفض في أسعار الفائدة. فخفض بنسبة نصف نقطة مئوية، كما اقترحه بعض التعليقات السوقية، سيكون خطوة سياسية كبرى ولا يمكن افتراض حدوثها من الوضع الحالي. وتستند قرارات الاحتياطي الفيدرالي إلى التضخم والتوظيف والنشاط الاقتصادي والظروف المالية، وليس إلى أداء أسهم التكنولوجيا أو الأصول الرقمية.
قد تتفاعل أسواق العملات المشفرة أيضًا مع الخطاب، لأن البيتكوين والأصول الرقمية الأخرى غالبًا ما تتداول جنبًا إلى جنب مع التحوّلات الأوسع في توقعات السيولة والميول نحو المخاطرة. ومع ذلك، فإن الصلة المباشرة بين إدارة النقد من وزارة الخزانة واحتياطيات البنوك وارتفاعٍ قريب الأجل في أسعار الرموز الرقمية تظل غير مؤكدة. ويواجه المتداولون الذين يستخدمون الرافعة المالية مخاطر متزايدة عندما تستجيب عوائد السندات وأسهم التكنولوجيا والأصول المشفرة جميعها لنفس المحفز الاقتصادي الكلي.
مع تعرّض شركات مثل إنفيديا وشركات ذاكرة الوصول العشوائي (RAM) وأليبابا بالفعل لضغوط، قد تحدد تصريحات يوم الجمعة ما إذا كان التراجع الأخير سيبقى إعادة تقييم قصيرة الأجل لتوقعات أسعار الفائدة أم سيتطوّر إلى تحدٍّ أعمق لثقة السوق في دورة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي.
هل تشعر بالقلق إزاء أسهم الذكاء الاصطناعي وتحركات الاحتياطي الفيدرالي؟ استخدم رؤى مدعومة بالبيانات حول تحركات الذكاء الاصطناعي اليوم التي تهز الأسواق للتنقل عبر التقلبات.
إخلاء المسؤولية: يُقدَّم المحتوى في هذه الصفحة لأغراض إعلامية عامة فقط ولا يعبّر عن آراء أو نصائح مالية من Toobit. ولا نقدّم أي ضمانات بشأن دقة أو اكتمال هذه المعلومات ولن نتحمّل المسؤولية عن أي أخطاء أو إغفالات أو نتائج ناتجة عن استخدامها. وينطوي الاستثمار في الأصول الرقمية على مخاطر؛ لذا يجب على المستخدمين تقييم وضعهم المالي والمخاطر المرتبطة به بشكل مستقل. لمزيد من التفاصيل، يُرجى الرجوع إلى شروط الخدمة و إفصاح المخاطر.
