كيف يعمل تداول العقود الآجلة للعملات المشفّرة: الأرباح والخسائر والرسوم ومخاطر التصفية

يشبه دخول سوق العقود الآجلة للعملات المشفرة الانطلاق في مضمار سباق مالي سريع الوتيرة. تنطوي التداولات الفورية ببساطة على شراء الأصول الرقمية والاحتفاظ بها في محفظة.

تبقى الخسائر غير محققة إلى أن يُغلق مركز التداول الفوري رسميًا. وعلى النقيض، فإن العقود الآجلة الدائمة للعملات المشفرة تنطوي على مخاطر التصفية الكاملة. 

يمكن أن تؤدي تحركات الأسعار المفاجئة إلى تصفية الضمانات تلقائيًا، ومع ذلك توفر العقود الآجلة الدائمة فرصًا أكبر لتحقيق مكاسب مقارنة بالاحتفاظ بالأصول في التداول الفوري. ينبغي على المتداولين الإلمام بأنظمة إدارة المخاطر من أجل المساعدة في الحفاظ على سلامة الحساب مع السعي لتحقيق هذه العوائد الجذابة.

يبدأ تداول العقود الآجلة الدائمة بفهم كيفية تقييم منصات تداول العملات المشفرة لأرصدة الحسابات كل ثانية. ويُعد فهم الأرباح والخسائر (P&L) ورسوم التداول ومعدلات التمويل وحدود تصفية الهامش نقطة جيدة للبدء.

ما هو العقد الآجل؟

إن العقد الآجل هو اتفاق لشراء أصل أو بيعه بسعر محدد مسبقًا في المستقبل. وفي المنصات المركزية (CEXs)، يستخدم متداولو العملات المشفرة بشكل أساسي العقود الآجلة الدائمة، والمعروفة أيضًا باسم العقود الدائمة.

وهي عقود بلا تاريخ انتهاء تتيح التداول المستمر بناءً على تحركات أسعار الأصول. وعلى عكس العقود الآجلة التقليدية، يمكن أن تظل مراكز العقود الآجلة الدائمة مفتوحة إلى أجل غير مسمى ما دام الهامش الكافي يدعم الصفقة.

الميزات:

• الرافعة المالية والهامش: لا يلزم دفع المبلغ كاملًا مقدمًا. فشراء 1 بيتكوين (BTC) في السوق الفورية بسعر افتراضي قدره $60,000 يتطلب 60,000 USDT. أما في العقود الآجلة، فيتيح إيداع صغير (الهامش الأولي) مثل 6,000 USDT التحكم في مركز BTC نفسه بقيمة $60,000.

• المرونة بين الشراء والبيع على المكشوف: تحقق مراكز العقود الآجلة أرباحًا في الأسواق الصاعدة والهابطة على حد سواء، بينما يعتمد التداول الفوري بالكامل على اتجاهات الأسعار الصاعدة. يفتح المتداولون مركزًا شراءً عندما يتوقعون ارتفاع Bitcoin، أو مركزًا بيعًا على المكشوف للاستفادة من انخفاضات السوق.

• سعر العلامة والتسوية النقدية: تُسوّى العقود بـ USDT بدلًا من الأصول الفعلية. وتُعدّل المراكز ديناميكيًا في الوقت الفعلي باستخدام سعر علامةعادل، لحساب المكاسب غير المحققة والحماية من الارتفاعات الحادة في الأسعار. يتتبع سعر العلامة القيمة السوقية للأصل عبر المنصات بدلًا من صفقات التداول المحلية في المنصة. وهذا يضمن اعتماد الأرباح والخسائر غير المحققة وعمليات التصفية على تسعير مستقر.

• حماية المنصة من المخاطر: تطابق Toobit بين المشترين والبائعين تلقائيًا، وتستخدم صندوق التأمين الداخلي لامتصاص أوجه العجز أثناء تحركات السوق الحادة.

كيفية عمله: الشراء مقابل البيع على المكشوف 

على منصات مركزية مثل Toobit، يعتمد تداول العقود الدائمة على مطابقة المراكز المتعارضة على BTC/USDT دفتر أوامر، على سبيل المثال. فتح المتداول أ مركز شراء يُعدّ تفاؤليًا، بينما فتح المتداول ب مركز بيع يُعدّ تشاؤميًا.

فتح مركز شراء

يقضي المتداول أ الصباح في تحليل الرسوم البيانية الفنية، ومراقبة مستويات دعم قوية وتدفق عمليات الشراء المؤسسية. يتداول BTC مجددًا، افتراضيًا، عند $60,000. 

واثقًا من ارتفاع السعر إلى $70,000، يستخدم المتداول أ رافعة مالية 10x لوضع أمر شراء محدد بقيمة $10,000. وينتج عن ذلك مركز بقيمة $10,000 باستخدام مبلغ قدره فقط $1,000 كهامش أولي.

• الهدف: الشراء بسعر منخفض الآن، ثم البيع بسعر أعلى لاحقًا.

• إذا ارتفع BTC إلى $70,000 (+16.6%): باستخدام رافعة مالية 10x، يحقق الربح البالغ 16.6% مكسبًا قدره $1,660. وبذلك يتحول الهامش البالغ $1,000 إلى إجمالي حقوق ملكية في الحساب قدره $2,660.

• إذا انخفض BTC إلى $54,000 (-10%): تدخل الصفقة في خسائر غير محققة كبيرة. وإذا وصل سعر العلامة إلى حد التصفية الخاص به، تغلق المنصة المركز تلقائيًا لمنع نشوء دين على الحساب. ويؤدي انخفاض بنسبة 10% مع رافعة مالية 10x إلى محو الهامش البالغ $1,000 (مركز بقيمة $10,000 × خسارة 10% = خسارة $1,000).

فتح مركز بيع

في دفتر الأوامر نفسه تمامًا، يلاحظ المتداول ب مقاومة قوية على الرسم البياني لأربع ساعات، ويتوقع تراجعًا في السوق. لا يريد المتداول شراء BTC، بل تحقيق ربح منه إذا انهار سعره.

توقعًا لانخفاض السعر إلى $50,000، يستخدم المتداول ب رافعة مالية 10x لوضع أمر بيع محدد بقيمة $10,000. ويفتح ذلك مركزًا بقيمة $10,000 باستخدام هامش أولي قدره $1,000 فقط.

• الهدف: تثبيت سعر بيع مرتفع الآن، ثم إعادة الشراء بسعر أقل لاحقًا.

• إذا انخفض Bitcoin إلى $50,000 (-16.6%): باستخدام رافعة مالية 10x، يحقق انخفاض السعر بنسبة 16.6% ربحًا قدره $1,660، مما يرفع إجمالي رصيد الحساب إلى $2,660.

• إذا ارتفع Bitcoin إلى $66,000 (+10%): تتكبد الصفقة خسائر غير محققة مع تحرك السعر عكس أمر البيع. ويؤدي ذلك إلى رفع نسبة الهامش وتقريب المركز من التصفية. ومع رافعة مالية 10x، تؤدي زيادة السعر بنسبة 10% عكس أمر البيع إلى محو الهامش البالغ $1,000 (مركز بقيمة $10,000 × خسارة 10% = خسارة $1,000).

آلية المطابقة المحايدة

لا تتخذ المنصة موقفًا اتجاهيًا. بل تطابق باستمرار أوامر الشراء لدى المتداول أ مع أوامر البيع لدى المتداول ب.

ويُعاد بذلك احتساب الربح والخسارة غير المحققة في الوقت الفعلي باستخدام سعر العلامة، مع تحصيل رسوم صغيرة من صانعي السوق أو آخذيه. كما تُحوَّل رسوم التمويل كل 8 ساعات بين المشترين والبائعين للحفاظ على ارتباط أسعار العقود بسوق التداول الفوري.

تتبع الربح والخسارة

فكّر في الأمر على أنه تسجيل للنتيجة على الشاشة. عند فتح مركز للعقود الآجلة، يتقلب رصيد الحساب باستمرار بناءً على تحركات السوق.

تقسّم المنصات هذه الأرباح والخسائر إلى فئتين متميزتين. كما توجد طرق مختلفة لحساب أنواع الربح والخسارة هذه.

الربح والخسارة غير المحققة

يتتبع الربح والخسارة غير المحققة الربح أو الخسارة المستمرين للمراكز النشطة. ونظرًا لتحرك الأسواق بسرعة، يُستخدم سعر العلامة المرجعي بدلًا من آخر سعر تداول فعلي لحساب هذا الرقم.

يحمي استخدام سعر العلامة المتداولين من الانهيارات المفاجئة الناتجة عن أوامر كبيرة فردية في سجل الأوامر.

• مركز شراء: الشراء في Ethereum (ETH) بسعر $4,000 يحقق ربحًا غير محقق مع ارتفاع سعر العلامة إلى $4,100. ويُحسب ذلك بضرب الفرق بين سعر الدخول وسعر العلامة في حجم المركز.

• مركز بيع على المكشوف: يحقق بيع ETH على المكشوف بسعر $4,000 مكاسب غير محققة مع انخفاض سعر العلامة إلى $3,900. اطرح سعر العلامة من سعر الدخول واضرب الناتج في حجم المركز لحساب الأرباح.

الربح والخسارة المحققة

يمثل الربح والخسارة المحققة الربح أو الخسارة النهائية المسجلة بمجرد إغلاق المركز. ويأخذ في الحسبان سعر الدخول، وسعر الإغلاق، ورسوم التداول المدفوعة، وأي مدفوعات تمويل تمت تسويتها أثناء الصفقة.

حتى يُغلق المركز، تظل المكاسب أو الخسائر على الورق فقط. ويُحسب ذلك بطرح سعر الدخول من سعر الإغلاق، ثم ضرب الناتج في حجم المركز.

رسوم التداول

تعمل كل منصة CEX كمنشأة تجارية، وتفرض منصات العقود الآجلة فيها رسوم معاملات صغيرة عند فتح الصفقة أو إغلاقها. وتعتمد هذه الرسوم بالكامل على نوع الأمر:

• رسوم صانع السوق: تُفرض عند وضع أمر محدد يبقى في سجل الأوامر، مما يضيف سيولة إلى السوق. وتكون رسوم صانع السوق عادةً أقل لأنها تساعد على زيادة عمق السوق.

• رسوم آخذ السيولة: تُفرض عند وضع أمر سوق يتطابق فورًا مع أمر موجود، مما يزيل السيولة من السجل. وتكون رسوم آخذ السيولة أعلى لأن أوامر السوق تتطلب معالجة فورية، فتستهلك سيولة سجل الأوامر بدلًا من المساهمة في عمق السوق.

تستخدم معظم المنصات نظام مستويات VIP مثل Toobit استنادًا إلى رصيد الحساب أو حجم التداول خلال 30 يومًا. وتنخفض معدلات الرسوم مع نمو حجم التداول، مما يساعد المتداولين النشطين على الاحتفاظ بقدر أكبر من عوائدهم.

في مستوى VIP 0، تتحمل الحسابات التي يقل رصيدها عن 500 USDT أو يقل حجم تداولها خلال 30 يومًا عن 3 ملايين USDT المعدلات الأساسية. وتتحمل الصفقات 0.0200% كرسوم صانع سوق و 0.0600% كرسوم آخذ سيولة.

بالمقارنة، يتطلب مستوى VIP 6 ما لا يقل عن 3 ملايين USDT أو حجم تداول قدره 500 مليون خلال 30 يومًا. وتتحمل الصفقات في هذا المستوى معدلات مخفضة قدرها 0.0060% لصانعي السوق و 0.0300% لآخذي السيولة.

معدلات التمويل

تتميز العقود الآجلة التقليدية بتواريخ انتهاء تُسوّى عندها جميع الحسابات. أما في العملات المشفرة، فلا تملك العقود الآجلة الدائمة تاريخ انتهاء، وتسمح ببقاء المراكز مفتوحة إلى أجل غير مسمى.

من دون تاريخ انتهاء، تعمل رسوم التمويل على إبقاء أسعار العقود الآجلة متوافقة مع قيم السوق الفورية الفعلية. كل بضع ساعات، يتبادل المتداولون الذين يحتفظون بمراكز مدفوعات مباشرة من نظير إلى نظير (P2P) بناءً على ظروف السوق:

• معدل التمويل الإيجابي: عندما يُتداول سعر العقود الآجلة أعلى من السعر الفوري، تدفع المراكز الطويلة للمراكز القصيرة. ويحفز ذلك البيع على المكشوف ويثبط الرافعة المالية الصعودية المفرطة.

• معدل التمويل السلبي: عندما ينخفض سعر العقود الآجلة إلى ما دون السعر الفوري، تدفع المراكز القصيرة للمراكز الطويلة. ويشجع ذلك المشترين على الدخول ويثبط الرافعة المالية الهبوطية.

بما أن مدفوعات التمويل تتم مباشرة بين المتداولين، فإن المنصة لا تحصّل أي رسوم أو عمولة من هذه العملية. تتم التسويات تلقائياً كل 8 ساعات، بخصم المبلغ من أحد الطرفين وإضافته إلى الطرف الآخر. 

يعتمد مبلغ الرسوم على إجمالي حجم المركز وليس على الهامش الأولي:

رسوم التمويل = حجم المركز × معدل التمويل

على سبيل المثال، في مركز حجمه $10,000 مع معدل تمويل موجب قدره ‎+0.01%‎، يدفع المركز الطويل $1.00 مباشرةً إلى المركز القصير. تعمل هذه الآلية كحزام مطاطي غير مرئي، يسحب سعر العقود الآجلة باستمرار نحو القيمة الحقيقية للسوق الفورية.

الهامش والتصفية

الرافعة المالية هي العامل الأبرز في جاذبية تداول العقود الآجلة، إذ تتيح للمتداولين التحكم في مراكز كبيرة بإيداع ضمانات صغير نسبياً. ومع ذلك، تظل الرافعة المالية سلاحاً ذا حدين.

إذا تحرك السوق بشكل كبير ضد صفقة مفتوحة، تُستنفد الضمانات المتاحة في النهاية. وهذا يفعّل آلية التصفية، وهي عملية آلية لإدارة المخاطر مصممة لإغلاق المراكز قبل أن يتكبد الحساب ديوناً.

تراقب المنصات سلامة المركز باستخدام نسبة الهامش، التي تقيس هامش الصيانة المطلوب مقارنةً بحقوق الملكية المتبقية في الحساب. ويمثل هامش الصيانة الحد الأدنى المطلق للرصيد المطلوب لإبقاء الصفقة نشطة. 

مع تقليل خسائر السوق لحقوق الملكية المتاحة، ترتفع نسبة الهامش. وبمجرد انخفاض حقوق الملكية إلى مستوى هامش الصيانة أو دونه (نسبة هامش 100%)، تبدأ التصفية الآلية لمنع المزيد من الخسائر.

الهامش المعزول مقابل الهامش المتقاطع

• الهامش المعزول: يخصص المتداولون مبلغاً محدداً وثابتاً من الضمانات لصفقة فردية. وإذا فشلت الصفقة، تبقى الخسائر محدودة بمبلغ الهامش المخصص، مما يحافظ على أمان الأموال المتبقية في الحساب.

• الهامش المتقاطع: تشترك جميع المراكز المفتوحة في مجمع ضمانات موحّد واحد على مستوى الحساب. وبينما يمنح ذلك الصفقات مرونة إضافية أثناء تقلبات السوق، فإن التحركات السوقية الحادة تعرّض رصيد الحساب بالكامل للخطر.

ماذا يحدث أثناء التصفية؟

عند حدوث التصفية، يغلق النظام المراكز عند سعر الإفلاس. وهذا هو مستوى السعر النظري الذي ينخفض عنده هامش المركز إلى الصفر.

للتعامل مع التقلبات الشديدة التي يتعذر فيها تنفيذ الأوامر فورًا، تحافظ منصات مثل Toobit على صندوق تأمين لامتصاص العجوزات المتبقية. 

وإذا استُنفد ذلك الصندوق، فسيتم تفعيل خفض الرافعة المالية تلقائيًا (ADL) كآلية تُخفّض المراكز الرابحة المعاكسة تدريجيًا لاستعادة التوازن والحفاظ على استقرار المنصة عمومًا.

إدارة مخاطر العقود الآجلة للعملات الرقمية

توفر العقود الآجلة الدائمة للعملات الرقمية منصة للاستفادة من تحركات الأسعار، لكن النجاح على المدى الطويل يعتمد على إدارة المخاطر بانضباط. ويساعد فهم كيفية تفاعل الأرباح والخسائر (P&L) ورسوم صانع السوق والمتداول ومعدلات التمويل المتداولين على اتخاذ قرارات مدروسة مع كل أمر.

تساعد الرافعة المالية على زيادة الاستفادة من رأس المال، إلا أن المتابعة الدقيقة لنسب الهامش هي ما يحمي المراكز من التعرض للتصفية بشكل مفاجئ. وحتى خلال فترات التقلبات الشديدة، توفر Toobit طبقات متعددة من الحماية من المخاطر للمساعدة في الحفاظ على أمان أرصدة المستخدمين. 

ومن خلال الموازنة بين إدارة مخاطر تداول العقود الدائمة وميزات الأمان الآلية، يمكن للمتداولين التعامل مع الأسواق سريعة الوتيرة بثقة.

هذا المقال لأغراض إعلامية فقط ولا يشكل نصيحة مالية. احرص دائمًا على إجراء بحثك الخاص (DYOR) قبل اتخاذ أي قرارات.