重新抵押是 DeFi 的未來嗎？

去中心化金融（DeFi）是一個快速發展的領域－持續創新不僅僅是一個標誌，更是生存的必要。隨著該行業日​​益複雜，對可擴展、安全且資本高效的基礎設施的需求也日益增長，這促使旨在克服結構性瓶頸的新範式應運而生。

 

其中最引人注目的莫過於 重新抵押——一種不斷發展的機制，旨在將質押資產的效用擴展到其原有功能之外。重新質押定位於安全性配置、流動性優化和協議互通性的交匯點，引入了一個新的經濟協調層，可能對區塊鏈的架構產生深遠的影響。Web3.

 

現在開發者、機構和個人參與者面臨的問題是：重新抵押只是一個短暫的創新，還是可以成為 DeFi 下一個進化階段的基礎支柱？

 

在Toobit 學院，我們相信這是一個值得深入探討的問題。讓我們進入今天的文章：

什麼是重新質押？

重新質押的核心是重新使用質押資產（例如已質押的 ETH）的過程 以太坊的驗證者集合－用於保護額外的協定、服務或執行層。傳統的質押是將資產鎖定在共識機制中，以獲得維護單個區塊鏈完整性的獎勵，而重新質押則允許相同的資產被“重新質押”，並用於同時將加密經濟安全性擴展到多個系統。

 

這個概念由基於以太坊的中間件協議 EigenLayer 推向了前沿。 EigenLayer 讓 ETH 質押者或流動性質押者（透過 Lido 或 Rocket Pool 等協議）選擇將其質押資金委託給外部模組（例如預言機、橋接器或 Rollup），從而在賺取額外收益的同時，為更廣泛的生態系統的安全性和可靠性做出貢獻。

 

這種模式的採用絕非停留在理論上。根據 DeFiLlama 的數據，資本流入量驚人，到 2025 年初，EigenLayer 的總鎖定價值 (TVL) 將飆升至 110 億美元以上。

 

這使得它成為以太坊網路上最大、最具影響力的協議之一。

 

這些資本並非閒置；它正在積極地維護一個由十多個主動驗證服務 (AVS) 組成的不斷增長的生態系統，這清楚地表明了市場對共享安全的需求。本質上，重新質押將被動資本轉化為可編程的安全基礎設施，從而實現跨多個去中心化服務的共享安全模型。

為什麼重新質押很重要？

重新質押的吸引力不僅在於其技術上的新穎性，更在於它能夠解決當今 DeFi 中一些最頑固的低效問題。讓我們來分析一下它最顯著的優勢。

 

• 提高資本效率

DeFi 面臨普遍的資本分散問題。 流動性供應商通常必須在抵押資產和貸款之間做出選擇，收益耕作或流動性供給。重新質押打破了這個二元選擇，因為它可以從已質押的資產中解鎖額外的效用。

 

例如，先前質押 ETH 賺取基礎協議獎勵的用戶，現在可以選擇加入 EigenLayer，同時獲得數據可用性層或預言機協議的保障，無需投入新資金即可獲得增量獎勵。這種對同一筆資金的多用途部署，顯著提升了整體投資回報率，並提升了整個系統的效率。

 

• 加速新協議的引導

新的協議——尤其是那些提供基礎設施服務的協議，例如匯總、橋接、預言機或鏈下計算——需要堅實的信任和安全保障才能獲得採用。傳統上，這些項目需要建立自己的驗證者集，或透過昂貴的代幣發行來激勵外部參與者。

 

重新質押消除了這一障礙，使這些協議能夠直接繼承以太坊的經濟安全性。例如，rollup 鏈可以建立在重新質押的 ETH 基礎上，而無需使用自己的代幣或驗證者激勵機制啟動，從而大幅降低啟動成本和時間。

 

這種模式的影響最明顯地體現在如今各種服務都以重新質押的 ETH 來保障自身安全。 AVS 生態系統不再是龐然大物，而是一系列專業化基礎設施的集合。

 

突出的類別包括資料可用性 (DA) 層，例如 EigenDA，它有助於匯總降低交易成本；互通性協議，例如 Omni 和 Hyperlane，它們充當鏈之間的安全橋樑；以及旨在分散第 2 層交易排序的去中心化排序器。

 

該生態系統還具有 ZK 協處理器、去中心化 AI 推理網路和預言機服務等新穎的用例，證明了重新質押正在成為各種 Web3 創新事實上的安全啟動板

 

• 激勵創新和協議可組合性

透過在以太坊質押的基礎上增加新的收益機會，重新質押為開發者和用戶提供了新的激勵機制。中間件專案現在可以建立安全的服務，而無需重新設計共識機制。同時，質押者也能從可疊加的收益機會中獲益——在競爭激烈的 DeFi 環境中，這是一種強大的激勵機制。

 

這種動態鼓勵實驗，特別是模組化區塊鏈設計，其中共識、執行和數據可用性由透過標準化介面進行通訊的不同層處理。

重新抵押的優點和缺點

雖然重新質押具有巨大的潛力，但也伴隨著複雜的風險，需要謹慎考慮，尤其對於新手交易者而言。務必了解重新質押的所有潛在風險，因為做好盡職調查是交易的重要組成部分。

 

重新抵押的優勢

• 資本效率：在多個網路中重複使用現有的質押資本。

• 安全共享：存取以太坊的較小協定的信任層。

• 降低啟動成本：不需要新的令牌或驗證器集。

• 疊加激勵：無需增加資本支出即可從多個來源產生收益。

 

重新抵押的缺點

• 風險疊加和削減級聯：重新抵押者現在要面對多個協定的效能問題。如果其中一個協議出現問題（例如，橋接模組出現故障），抵押者可能會受到懲罰——即使以太坊保持穩定。這加劇了罰沒風險，並帶來了損失歸因的不確定性。

 

系統性中心化風險：如果像 EigenLayer 這樣的單一重新質押協議變得過於主導，它的失敗可能會對整個網路產生影響，不僅危及一項服務，還危及一整套依賴的應用程式。

 

截至 2025 年第一季度，EigenLayer 本身幾乎是所有再質押活動的基礎層。在佔據用戶存款絕大部分的流動性再質押領域，這種集中度更加明顯。排名前三的 LRT 協議——Ether.fi、KelpDAO 和 Renzo——合計控制整個流動性再質押市場 70% 以上的份額。

 

• 這意味著，這少數幾個主要協議中的任何操作故障、漏洞或關鍵治理決策都可能對依賴它們確保安全的數十種服務產生連鎖反應。

 

• 監管審查：由於再質押開始變得類似於複雜的金融工程——融合了質押、借貸和衍生性商品的元素——它很可能會引起監管機構的注意。有些司法管轄區可能會將某些再質押服務歸類為證券，或要求其遵守合規架構。

重新質押將如何塑造 DeFi 的未來？

重新質押不僅僅是一種利基收益提升策略；它有可能成為去中心化安全和協調的新元層。

 

作為模組化 區塊鏈變得更加普遍——計算、存儲、共識和結算被分解——重新質押允許這些組件在共享的安全假設下進行互通。

透過重新質押實現的真實場景

我們整理了一些實際應用中使用再質押的場景，涵蓋增強主動驗證服務 (AVS) 的安全性、促進去中心化計算，以及賦能新型去中心化金融 (DeFi)。

 

1. 增強主動驗證服務（AVS）的安全性：

• 安全即服務 (SaaS)

像 EigenLayer 這樣的重新質押協議允許 AVS（如預言機、橋接器或匯總器）利用以太坊質押 ETH 的池化安全性，從而減少了它們建立自己獨立的、可能較弱的安全基礎設施的需要。

 

• 降低新協議的風險

新的協定和網路通常難以建立強大的安全系統。重新質押使他們能夠立即訪問龐大的驗證者池，從而從一開始就顯著增強其安全性。

 

2. 分散運算和數據可用性

• 安全多方計算（sMPC）

透過允許多方參與計算而不洩露各自的輸入，重新質押可以實現安全和私密的計算。

 

• 去中心化AI推理

透過將運算任務分佈在多個節點上，重新質押可以促進去中心化網路上的人工智慧推理，從而提高效率並降低中心點故障的風險。

 

• ZKTLS 和 Web 證明

Restaking 可透過 ZK-Rollups 和 Web Proofs 增強隱私資訊驗證的安全性，確保資料的完整性和隱私性。

 

3. 創新的DeFi應用

• 液體再壓實

用戶可以利用流動質押代幣（LST）參與重新質押，在維持原始質押資產流動性的同時賺取額外獎勵。

市場對這種流動性策略青睞有加。事實上，流動性再抵押代幣（LRT）的興起一直是市場主流，這類資產的總市值已超過 115 億美元。

2025 年初的數據顯示，一些關鍵協議佔據了該市場的大部分份額。 Ether.fi 以超過 63 億美元的 TVL 領先，其次是其他主要參與者，例如 KelpDAO（超過 11 億美元）和 Renzo（約 9.5 億美元）。

 

• 提高收益機會

重新質押允許用戶透過在各種平台和服務上利用其質押資產從多個來源獲得獎勵。

 

4. 可組合性和互通性

• 重新質押促進了 DeFi 生態系統內的可組合性，允許開發人員在現有的重新質押基礎設施基礎上建立更複雜的金融產品。

 

5. 重新質押的其他潛在用例

• 位置證明

重新質押可用於驗證使用者或裝置的實體位置，增強基於位置的服務的安全性。

• MEV 網路

透過提供更強大的驗證器集，重新質押可以提高最大可提取值 (MEV) 網路的安全性和效率。

 

總的來說，這種可組合性大大降低了啟動安全去中心化系統的成本和複雜性，使開發人員更容易建立基礎設施，也讓使用者更容易信任它。

結論

重新質押 (Restaking) 尚處於早期階段，但其長期潛力巨大，且具有變革性。透過實現跨多個層級和協議的經濟安全性復用，重新質押解決了當今 DeFi 基礎設施中的關鍵低效問題。它引入了強大的全新設計模式，同時鼓勵資本效率、互通性和創新性。

 

然而，與任何新興機制一樣，其成功取決於負責任的設計、穩健的風險管理和透明的治理。利害關係人必須警惕中心化風險和過度金融化。

 

儘管如此，如果採用速度繼續加快，並且實施挑戰得到深思熟慮的解決，那麼重新質押可能不僅僅是對 DeFi 的補充——它還可能為其下一次架構飛躍奠定基礎。

 

在 Toobit Academy，我們將密切關注這個領域的發展——我們也鼓勵讀者也這樣做！希望您喜歡本週的文章。敬請期待更多關於加密貨幣、區塊鏈、DeFi、NFT 以及塑造金融未來的尖端技術的文章。