據 Uniform Labs 稱，Multiliquid 已完成由 Polychain 領投的種子輪融資，旨在打造一套機構級流動性協議，讓代幣化基金能作為近乎即時的鏈上流動性來源。此輪融資使該公司的累計募資額達到 800 萬美元，Strobe Ventures、CMT Digital、Metalayer Ventures、Generative Ventures 和 Circle Ventures 也參與其中。
該公司正針對代幣化現實世界資產面臨的一項長期摩擦：許多基金只能透過由發行方營運的流程買入或贖回，而結算可能需要數天。Multiliquid 表示，其協議將允許代幣化資產持有人在一筆原子交易中將其兌換為穩定幣，無需等待基礎基金的標準贖回週期即可取得流動性。
原子結算意味著交易的雙方會同時完成，否則雙方都不會完成。在 Multiliquid 的模型中，這種架構旨在讓代幣化基金持有人立即將其持倉轉換為穩定幣，同時讓穩定幣持有人透過相同流程取得受監管代幣化資產的曝險。
種子融資瞄準代幣化資產流動性
Uniform Labs 將 Multiliquid 描述為面向代幣化資產的中立、合規優先流動性層，涵蓋代幣化國債產品、貨幣市場基金、私人信貸工具及其他現實世界資產。該協議設計為全天候運作的結算平台，連接受監管的資產代幣與穩定幣。
該公司表示，Multiliquid 支援 Wellington Management、VanEck、Janus Henderson 和 Fasanara 的代幣化基金，以及包括 USDC 在內的主要穩定幣。公告未說明目前可透過該協議取得哪些個別基金、目前處理的交易量，或其部署狀態。
據 Uniform Labs 稱，Multiliquid 由前 Standard Chartered 和 UniCredit 員工創立。其網站列為 multiliquid.xyz.
這筆種子輪融資使 Multiliquid 成為一批日益壯大的專案之一，這些專案正試圖解決受監管鏈上金融產品與公有區塊鏈全天候開放交易環境之間的營運落差。代幣化國債和貨幣市場產品能讓持有人獲得短期收益曝險，但其對活躍鏈上投資組合管理的實用性，很大程度取決於能否快速轉換為可支出的穩定幣。
結算延遲限制代幣化基金的使用
傳統基金機制可能與區塊鏈市場產生不匹配。代幣化貨幣市場基金可能代表對受監管底層工具的請求權，但申購與贖回仍可能沿用傳統的處理時段、基金截止時間及結算要求。
這可能讓持有人必須在將資本留在可產生收益的基金中，與持有可立即部署的穩定幣之間做出選擇。若流動性協議具備足夠流動性，並保留底層資產所需的合規要求，能夠促成持續交換的協議或可降低這項取捨。
Multiliquid 的模式並未消除底層基金的贖回流程。相反地，其設計旨在建立代幣化資產與穩定幣之間的次級鏈上轉換途徑。尋求穩定幣流動性的市場參與者，可以與另一名參與者或流動性提供者交換基金代幣，而較長的基金層級結算流程則與該交易分開進行。
這項區別使流動性提供者與市場深度承擔相當大的重要性。只有在協議能夠吸收大額訂單，且不讓代幣化資產與收到的穩定幣之間出現大幅價格差異時，快速轉換才具有規模化的實用性。公告說明了該協議的結算設計與支援資產，但未提供可用流動性、價差或市場承壓期間容量的數據。
穩定幣收益限制為基金代幣創造了角色
Uniform Labs 也將該協議的潛在用途與美國穩定幣政策連結起來。該公司表示，包括 GENIUS Act 在內的聯邦穩定幣框架，禁止支付型穩定幣發行商直接向持有人支付收益。
在支付型穩定幣無法分配利息的情況下，代幣化國債與貨幣市場產品為尋求鏈上收益曝險的用戶提供了另一種架構。然而，如果將資產轉回穩定幣需要數天而非數分鐘，這項回報便伴隨著實際成本。
Multiliquid 正將自身定位於這兩項功能之間：穩定幣用於即時結算與交易，而受監管的代幣化基金則用於持有可能產生回報的類現金資產。這種方式可能讓機構與成熟交易者在市場較為平靜的期間將餘額留在代幣化基金中，之後在需要結算交易或調整部位時，再尋求穩定幣流動性。
這項用途取決於該協議能否全天候維持可靠的價格與充足的流動性。代幣化國債基金的基礎價值可能相對穩定，但如果流動性不足或退出需求急劇上升，該代幣的鏈上市場仍可能出現暫時性的價格偏離。
代幣化國債市場已達 $15 billion
根據 RWA Foundation 的資料，市場對代幣化現實世界資產的需求大幅擴張。該組織表示，截至 2026 年 10 月，代幣化現實世界資產市場已達 $39 billion，其中代幣化美國政府債務超過總額的 $15 billion。
國債產品已成為重要領域，因為它們結合了短存續期政府債務與鏈上可轉移性。包括 BlackRock 和 Franklin Templeton 在內的資產管理公司已發行代幣化國債基金，顯示成熟的基金公司認為基於區塊鏈的基金份額具有商業市場。
Multiliquid 此輪融資反映出一項更具體的押注：代幣化基金的下一個挑戰，不再只是證明受監管資產可以在鏈上表示，而是讓它們能在鏈上資本市場中發揮作用。如果代幣化基金持有人能在單筆交易中可靠地將持倉兌換為穩定幣，這些資產就可能成為更實用的抵押品、資金管理工具，以及可部署的流動性來源。
該協議將面臨鏈上市場基礎設施普遍存在的考驗：吸引足夠的受監管資產、穩定幣流動性與活躍交易對手，使即時兌換不只適用於小額交易。Polychain 和 Circle Ventures 的參與，讓 Multiliquid 獲得與數位資產市場基礎設施密切相關的公司支持；然而，該協議的價值最終仍取決於執行力、流動性深度，以及規範各項支援資產的合規框架。
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