比特幣因為PCE數據不如預期而回落8萬，宏觀經濟週才過了一半
8月26日是通脹數據重新主導市場的日子。比特幣在當天開盤時仍保持著週二突破8萬的勢頭，在數據發布前的幾小時內交易價格高達約81,235，然後在東部時間上午8:30的發布後開始下跌。到華爾街開盤時，價格已跌至78,000以下，當天跌幅約1%，黃金跌破每盎司4,600美元，美國股市開盤走低。這一變動並不神秘。PCE總指數數據高於預期，核心PCE數據則符合市場預期。債券市場選擇交易總指數數據。
經濟分析局將7月的PCE總指數年增率定為3.7%，高於3.6%的預測。核心PCE年增率保持在3.3%，月增率上升0.2%，均符合預期。月增率為0.2%，高於0.1%的預期。這0.1個百分點的年度總指數差距足以抹去大部分交易日的漲幅以及週二突破8萬的接受度。交易資源The Kobeissi Letter在X上的帖子用一句話總結了美聯儲的問題：通脹仍然接近2%目標的兩倍。
8:30的其他數據也沒有幫助。第二季度GDP的第二次估算保持在1.5%的年化增長率，與初步讀數一致，低於第一季度的2.1%。這本身是中性的。但7月個人收入增長0.4%，高於0.2%的預測，耐用品訂單增長1.1%，高於0.4%的預期，企業利潤按一項匯編季度增長8.2%，高於0.5%的預測。實際個人消費月增率為0.0%。這一組合顯示服務業通脹持續，企業盈利穩健，消費者仍在消費但未加速。數據發布後，國債收益率上升。美元指數上升約0.13%至接近99.03。這些都不是比特幣在試圖保持整數時所喜歡的背景。
8月26日市場實際發生了什麼
盤中形態很重要，因為它顯示了最先破裂的部分。
比特幣在早些時候仍然保持著8萬的買盤。亞洲和隔夜交易時段已經達到81,000至81,235的水平。這是三個月來的高點，也是8月從中6萬的反彈高點。恐懼與貪婪指數仍然在74的貪婪區域。比特幣的日相對強弱指數自週二的垂直上升以來一直高於80。這些都無法阻止8:30的拋售。
在數據之後，走勢是走向較低的高點進入美國現金開盤。以太幣滑向2,445到2,455，與比特幣一起下跌約1.5%。Solana保持在96附近。XRP是弱勢的大型股，下跌超過6%至約1.37，因高波動性腿繼續回吐上週的擠壓。Stacks領漲者約上升14%。LayerZero的ZRO在交易量上升約8.6%。Monad因安全和量子升級頭條下跌約10.6%。市場並不廣泛。這是比特幣和以太幣消化宏觀經濟，具有獨特性名稱根據自己的新聞移動。
黃金，整週與比特幣同屬貶值交易的一部分，在PCE反應中跌破4,600。這是週二稀缺資產投標取決於較軟的通脹數據，而不是僅僅依賴於國債回購頭條的第一個跡象。股市開盤下跌。Nvidia在週二結束七天連跌後，常規交易時段收跌1.43%至210.01美元。該股在收盤後的報價中進入了一些芯片行業的樂觀情緒，這提高了對Q3指引數字的要求，而不是Q2的頭條。
在持倉方面，週一和週二的不對稱性仍然存在。比特幣的未平倉合約仍然在中50億美元的高位。上週的空頭書已經消失。週一的清算帶已經翻轉為多頭佔據更大份額。熱通脹數據進入擁擠的多頭正是產生快速下跌3%的一天的組合，無需超出數據本身的催化劑。
流量保持不變，即使價格回吐了水平
在比特幣損失80,000的那一天，ETF連續紀錄並未中斷。
美國現貨比特幣ETF在8月25日吸納了3.376億美元，這是連續第六個正面交易日。BlackRock的IBIT提供了2.089億美元。Fidelity的FBTC增加了1.046億美元。從8月17日至8月25日的六天序列總計約22.55億美元。整個截至8月25日的一週，比特幣基金吸收了約19.2億美元，以太幣基金約6.97億美元，合併的加密貨幣ETF流入量在九個追蹤產品中接近27.05億美元。
類別淨資產從一週前的786.7億攀升至約985.6億，增長25.3%，主要由價格上漲推動。自成立以來的累計淨流入達到約545億，相當於約681,290 BTC。截至今年，該類別仍淨負約29.1億，因此目前的趨勢仍在收回春夏的流出，而不是代表一個新的趨勢。
這是當天最重要的分歧。價格在宏觀上未能達到80,000。流動性沒有失敗。如果週三和週四的數據保持在2億以上，而比特幣保持在77,000到78,000之間，機構需求正在吸收通脹恐慌。如果流動性減少而價格漂移，則本週早些時候的BTIG 2023年1月平行情況會變得更重。
貝萊德也在另一個渠道中出現：據報導，稅延比特幣到ETF的交換量達到約50億美元，這表明註冊需求正在找到不止一個進入產品的途徑。
政策、場地和未來一週
傑克遜霍爾會議於8月27日開幕。聯儲主席凱文·沃什將於週五上午10:00（東部時間）發表講話。研討會主題是金融創新和支付。市場將關注通脹、期限溢價、資產負債表政策，以及聯儲是否將財政部的長期回購計劃視為互補或競爭。四個地區聯儲委員會最近支持加息，提醒人們7月9-3的持平並非一致，即使在今天的堅挺PCE數據之前。
9月15日對H.R. 3633的結束投票未變。道德語言、穩定幣獎勵和農業管轄權仍然開放。CFTC主席塞利格在現有權限下的備選方案相對於法規將提供的內容仍然狹窄。
8月26日也是一個場地日，而不是價格日。BitMart在01:00 UTC停止了所有現貨、期貨和跟單交易，建議的提款請求截止時間為05:00 UTC。用戶報告在停止前幾小時小額提款縮水。該交易所於8月21日宣布可能與White and Case進行重組，但結束日程未變。全平台運營仍將於2027年1月31日終止，並承諾於9月9日之前提供路線圖。對於仍在平台上的任何人，教訓與每次有序關閉相同：提交的提款請求不等於收到的資金。
BNB Chain 的 Pasteur 硬分叉於 8 月 26 日如期啟動。巴基斯坦的許可註冊窗口仍持續到 9 月 5 日。澳大利亞通過 AUSTRAC 收緊了即時 KYC 規則，而泰國則開放了 ETF 諮詢。即使美國現貨產品持續流入，一些司法管轄區的監管正在收緊。
Nvidia 收盤後：當天的第二次測試
Nvidia 將於 8 月 26 日美國收盤後公佈 2027 財年第二季度報告，預計結果將在東部時間下午 4:20 左右公佈，電話會議在下午 5:00 進行。公司指導收入為 910 億美元，正負 2%。市場共識接近 920 至 922 億美元，每股調整後收益約為 2.08 至 2.09 美元。這個差距很小，因為管理層在上個季度已經預先確認了目標。
市場已經學會忽略乾淨的第二季度超預期。Nvidia 在過去 24 個季度中有 22 次超過預期，但在最近五次公佈中有四次在第二天仍然下跌。影響股票走勢的是第三季度收入指導，相對於接近 1038 至 1040 億美元的共識，毛利率的持久性接近 75%，Blackwell Ultra 的供應評論，以及任何暗示超大規模資本支出從擴展轉向效率的跡象。彭博社在週末報導稱，Nvidia 告訴客戶 Vera Rubin 和 Blackwell 伺服器價格可能因記憶體成本上漲超過 15%，即使需求保持強勁，這對毛利率敘述也很重要。
對於比特幣，當風險偏好是驅動因素時，與 Nvidia 的相關性是正的，而當貶值交易是驅動因素時，則是負的。本週是第二個故事。一個提振納斯達克而不提高收益率的 AI 大爆發可能幫助比特幣重新測試 80,000。即使 NVDA 上漲，一個推高實際收益率的強勁報告也會產生相反的效果。盤後交易將為週四的開盤定下基調，但週五的 Warsh 仍然是更大的二元變量。
水平
地圖因 PCE 失誤而重置為較低。
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即時阻力：80,000，然後是 81,103 到 81,235，最近的高點區域。要在收盤基礎上重新獲得 80,000，需要更柔和的數據或風險偏好的 Nvidia 指導
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即時支撐：77,251，分析師 Rekt Capital 標記的 50 週指數移動平均線，作為比特幣必須保持的線，以避免 2025 年 10 月下行趨勢系列中的另一個宏觀低點。上一次月度收盤高於此線是在 2025 年 10 月
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低於該水平：75,500 到 75,968，上週的週末基礎和真實市場均值。突破將重新開啟選擇權交易台在週一警告的長期清算連鎖反應
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結構性：72,600 到 71,900 在 200 日指數，然後是 70,000。CryptoQuant 的交易台將 83,000 描述為每月基礎上確認新牛市階段的水平，這高於現貨，因此是目標，而不是支撐
以太坊需要保持在 2,400 以上以維持 1 月 2,500 的回收。XRP 低於 1.40 表示上週 70% 的漲幅是槓桿，而不是配置。
進入 Warsh 的三條路徑：
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PCE 恐慌消退，Nvidia 指導強勁，Warsh 對長期壓力持務實態度：80,000 再測，然後是 81,750 和 82,800
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黏性通脹敘述建立，Nvidia 指導僅符合預期，Warsh 鷹派：77,250 突破，75,500 在遊戲中，擁擠的多頭提供燃料
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混合：比特幣在 Jackson Hole 期間範圍為 77,000 到 80,000，而 ETF 流量決定範圍是累積還是分配
Alpha 觀察
頭條 PCE 超過核心 PCE
核心年同比完美達到 3.3%。頭條為 3.7%，預期為 3.6%，這是推動收益率、美元和比特幣的數字。這告訴你這個市場仍在交易美聯儲在所有項目指數上的政治難題，而不是更清晰的核心趨勢。在頭條軟化之前，即使核心配合，80,000 仍將繼續作為上限。
流量和價格本週首次出現分歧
8 月 25 日 ETF 流入 3.376 億，而比特幣在 8 月 26 日失去 80,000 是整個反彈所需的現貨測試。連續六個綠色日子，IBIT 仍佔每日票數的 60% 以上，表明機構尚未將通脹失誤視為退出信號。接下來的兩個流量數據比今天的低點更重要。
80,000 被接受了一個會話，但未被驗證
週二在亞洲突破 80,000 是真實的交易量。週三在 PCE 上的拒絕表示接受需要一個更宏觀友好的日子，而不僅僅是動量。Rekt Capital 的框架仍然適用：除非 2025 年 10 月以來的低高系列突破，否則上週的走勢是一次舒緩反彈，直到證明否則。50 週 EMA 在 77,251 是該論點受到考驗的地方。
BitMart 是貪婪市場中的對手提醒
交易暫停、提款投訴和未能改變日曆的重組承諾正在發生，而比特幣交易價格比8月低點高出25%。場地風險不在乎你的宏觀觀點。BitMart的結束不是系統性的，但它是一個活生生的例子，說明當貪婪達到74時，為什麼交易所集中度很重要。
底線
8月26日，比特幣從三個月高點接近81,235回落到78,000以下，因為頭條PCE上升了0.1個百分點，而核心符合預期。黃金隨之拋售。收益率和美元上升。GDP保持在1.5%，利潤大幅超出預期，耐用品超出預期，這不是一個毫無疑問地支持貶值投標的軟著陸雞尾酒。
機構連續性沒有中斷。六天和22.6億的ETF流入表明即使槓桿多頭在通脹頭條上受到考驗，現貨需求仍在顯現。Nvidia收盤後和週五的Warsh是接下來的兩個關卡。保持77,250，流量仍然是綠色的，80,000重新進入視野。在鷹派組合中失去它，上週擁擠的多頭書成為來自更高樓層的故事。
推動這次反彈的變量是財政部的資金故事。打破今天會議的變量是通脹仍然接近美聯儲目標的兩倍。兩者可以同時為真，直到其中一個獲勝。
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