Cơ chế thanh lý

2025-10-20 03:16

1. Thanh lý là gì

Trong giao dịch hợp đồng tương lai của Toobit, thanh lý là một cơ chế quản lý rủi ro tự động ngăn chặn tài khoản chịu rủi ro quá mức. Khi tỷ lệ ký quỹ của một vị thế giảm xuống 100%, hệ thống sẽ kích hoạt thanh lý, giảm hoặc đóng vị thế để bảo vệ người dùng khỏi tổn thất thêm.

2. Giá thanh lý ước tính (Est. Liq. Price)

Giá thanh lý ước tính đề cập đến giá mà tại đó tỷ lệ ký quỹ bằng 100% và chỉ được cung cấp để tham khảo. Thanh lý thực tế sẽ xảy ra khi tỷ lệ ký quỹ đạt hoặc vượt quá 100%. Tỷ lệ ký quỹ thấp hơn cho thấy rủi ro vị thế tương đối thấp hơn.

Về tỷ lệ ký quỹ:

Tỷ lệ ký quỹ là một chỉ số quan trọng được sử dụng để đánh giá mức độ rủi ro của một vị thế. Tỷ lệ ký quỹ cao hơn có nghĩa là tài sản thế chấp không đủ và rủi ro cao hơn. Tỷ lệ ký quỹ thấp hơn cho thấy vị thế an toàn hơn. Rất khuyến khích người dùng theo dõi chặt chẽ sự thay đổi tỷ lệ ký quỹ và kiểm tra thông báo qua email, tin nhắn trong ứng dụng hoặc SMS để tránh các thanh lý bất ngờ.

Công thức:

Tỷ lệ Ký quỹ Cô lập = (Ký quỹ Bảo trì cho Vị thế Cô lập) / (Ký quỹ Vị thế Cô lập + Lãi/Lỗ Chưa Thực hiện cho Vị thế Cô lập)
Tỷ lệ Ký quỹ Chéo = (Tổng Ký quỹ Bảo trì của Tất cả Vị thế Chéo) / (Số dư Tài khoản − Tổng Ký quỹ Cô lập + Lãi/Lỗ Chưa Thực hiện của Tất cả Vị thế Chéo)

Ghi chú:

Tổng ký quỹ bảo trì trong Chế độ Chéo được tính dựa trên kích thước vị thế và các lệnh mở.
Ký quỹ bảo trì đại diện cho ký quỹ tối thiểu cần thiết để duy trì một vị thế có đòn bẩy. Nó tăng tỷ lệ thuận với kích thước vị thế.
Không có phí giao dịch nào được tính trong quá trình thanh lý.

3. Quy trình thanh lý

Thanh lý trên Toobit khác nhau một chút giữa chế độ ký quỹ cô lập và chế độ ký quỹ chéo:

(1) Chế độ ký quỹ cô lập

Khi tỷ lệ ký quỹ của một vị thế cô lập đạt 100% (tức là ký quỹ không còn có thể bao phủ ký quỹ bảo trì cần thiết), hệ thống sẽ kích hoạt thanh lý cho vị thế cụ thể đó. Quy trình như sau:

Vị thế sẽ bị đóng băng và người dùng sẽ không thể điều chỉnh vị thế, đặt lệnh mới hoặc thực hiện bất kỳ thao tác nào khác.
Hệ thống sẽ thanh lý vị thế cô lập dựa trên giá phá sản đã tính toán.

(2) Chế độ Ký quỹ Chéo

Khi tỷ lệ ký quỹ trong chế độ ký quỹ chéo đạt 100% (tức là tài sản thế chấp không còn đủ để duy trì ký quỹ cần thiết cho tất cả các vị thế), hệ thống sẽ kích hoạt thanh lý. Quy trình như sau:

Tài khoản ký quỹ tương ứng sẽ bị đóng băng. Người dùng không thể nạp, rút, chuyển hoặc đặt/hủy lệnh.
Tất cả các lệnh mở đều bị hủy. Nếu tỷ lệ ký quỹ giảm xuống dưới 100%, thanh lý sẽ dừng lại.
Các vị thế dài và ngắn của cùng một hợp đồng trong tài khoản sẽ được khớp nội bộ tại giá thị trường hiện tại. Nếu tỷ lệ ký quỹ giảm xuống dưới 100%, thanh lý sẽ dừng lại.
Nếu tỷ lệ ký quỹ vẫn ở mức hoặc trên 100% sau các thao tác trên, hệ thống sẽ thanh lý các vị thế từng cái một dựa trên giá phá sản, bắt đầu từ những vị thế có Lãi/Lỗ Chưa Thực hiện nhỏ nhất, cho đến khi tỷ lệ ký quỹ giảm xuống dưới 100% hoặc tất cả các vị thế đã được thanh lý.

Lý do tại sao Giá Thanh lý Ước tính có thể thay đổi:

Biến động giá thị trường ảnh hưởng đến Lãi/Lỗ Chưa Thực hiện và số dư ký quỹ.
Mở vị thế mới hoặc điều chỉnh các vị thế hiện có sẽ sử dụng một phần số dư tài khoản.
Nạp hoặc rút tiền vào/từ tài khoản sẽ ảnh hưởng đến tổng tài sản.
Phí giao dịch phát sinh khi mở hoặc đóng vị thế.
Thanh toán phí tài trợ, bao gồm các khoản thanh toán tài trợ.

Ghi chú:

Chế độ Ký quỹ Chéo: Tất cả các hợp đồng ký quỹ USDT chia sẻ cùng một số dư ký quỹ. Khi tỷ lệ ký quỹ đạt 100%, thanh lý xảy ra trên tất cả các vị thế, ngay cả khi giá thanh lý ước tính của chúng khác nhau.
Chế độ ký quỹ cô lập: Ký quỹ của mỗi vị thế được tính toán độc lập. Chỉ vị thế có tỷ lệ ký quỹ đạt 100% sẽ bị thanh lý; các vị thế khác không bị ảnh hưởng.
Để giảm thiểu thanh lý không cần thiết, các hợp đồng ký quỹ USDT sử dụng giá đánh dấu làm tham chiếu bổ sung. Khi hệ thống đánh giá liệu có nên kích hoạt thanh lý hay không, tỷ lệ ký quỹ bảo trì phải đạt hoặc vượt quá 100%. Sử dụng giá đánh dấu giúp giảm thiểu rủi ro của một chuỗi thanh lý do giá giao dịch bất thường gây ra.

4. Giá phá sản

Giá phá sản là giá mà tại đó ký quỹ của một vị thế bị cạn kiệt hoàn toàn. Khi thanh lý được kích hoạt, hệ thống sẽ thực hiện lệnh thanh lý tại giá phá sản.

Vì quá trình này diễn ra ngoài sổ lệnh công khai, giá phá sản không được hiển thị trên biểu đồ nến và không đại diện cho giá thanh lý thực tế.

5. Quỹ bảo hiểm

Toobit duy trì một quỹ bảo hiểm để bù đắp các tổn thất tiềm năng phát sinh từ thanh lý:

Nếu thanh lý được thực hiện tại giá tốt hơn so với giá phá sản, ký quỹ còn lại sẽ được thêm vào quỹ bảo hiểm.
Nếu giá thị trường giảm xuống dưới giá phá sản hoặc một vị thế không thể thanh lý, quỹ bảo hiểm sẽ bù đắp tổn thất phát sinh. Nếu quỹ bảo hiểm không đủ hoặc nhanh chóng cạn kiệt, cơ chế Tự Động Giảm Đòn Bẩy (ADL) sẽ được kích hoạt, giảm các vị thế có lợi nhuận đối lập theo thứ tự để bù đắp tổn thất.

Ví dụ:

Người dùng A giữ một vị thế dài với giá thanh lý là 10,100 USDT và giá phá sản là 10,000 USDT. Khi giá đánh dấu giảm xuống 10,100 USDT, thanh lý được kích hoạt.

Nếu thị trường phục hồi và vị thế được đóng tại 10,010 USDT, không có thâm hụt xảy ra — 10 USDT còn lại sẽ được chuyển vào quỹ bảo hiểm.
Nếu thị trường tiếp tục giảm và vị thế được đóng tại 9,000 USDT, một khoản thiếu hụt 1,000 USDT xảy ra. Quỹ bảo hiểm sẽ bù đắp thâm hụt.

Nếu quỹ bảo hiểm không thể bù đắp hoàn toàn tổn thất, cơ chế ADL (Tự Động Giảm Đòn Bẩy) sẽ kích hoạt. Các vị thế ngắn có lợi nhuận sẽ bị giảm theo thứ tự lợi nhuận cao nhất để bù đắp thâm hụt của Người dùng A và khôi phục cân bằng thị trường.

6. Ví dụ về tính toán thanh lý

6.1 Chế độ ký quỹ cô lập

Trong chế độ ký quỹ cô lập, mỗi vị thế có ký quỹ độc lập riêng. Giá thanh lý được xác định bởi giá nhập trung bình, ký quỹ bảo trì, Lãi/Lỗ Chưa Thực hiện và ký quỹ hiện tại.

Công thức:

Tỷ lệ Ký quỹ Cô lập = Ký quỹ Bảo trì ÷ (Ký quỹ Vị thế + Lãi/Lỗ Chưa Thực hiện)
Ký quỹ Bảo trì = Giá Nhập × Số lượng × Tỷ lệ Ký quỹ Bảo trì
Ký quỹ Vị thế = Giá Nhập × Số lượng ÷ Đòn bẩy
Lãi/Lỗ Chưa Thực hiện (dài) = (Giá Đánh dấu − Giá Nhập) × Số lượng

6.2 Ví dụ:

Giả sử một người dùng có 1,100 USDT trong tài khoản và mở một vị thế dài 10 ETH tại 4,000 USDT sử dụng đòn bẩy 50× trong chế độ cô lập.

Tỷ lệ ký quỹ bảo trì là 1% và phí giao dịch bị bỏ qua.

Nếu ETH giảm xuống 3,962 USDT:

Ký quỹ Bảo trì = 4000 × 10 × 1% = 400 USDT
Ký quỹ Vị thế = 4,000 × 10 ÷ 50 = 800 USDT
Lãi/Lỗ Chưa Thực hiện = (3,962 - 4,000) × 10 = -380 USDT

Tỷ lệ Ký quỹ Cô lập = 400 ÷ (800 - 380) × 100% = 95.24%

Vì tỷ lệ ký quỹ dưới 100%, vị thế vẫn an toàn.

Nếu ETH giảm thêm xuống 3,955 USDT:

Lãi/Lỗ Chưa Thực hiện = (3,955 - 4000) × 10 = -450 USDT
Tỷ lệ Ký quỹ Cô lập = 400 ÷ (800 - 450) × 100% = 114.29%

Điều kiện kích hoạt:

Khi tỷ lệ ký quỹ đạt hoặc vượt quá 100%, hệ thống sẽ kích hoạt thanh lý.

Trong ví dụ này, vị thế dài 10 ETH sẽ bị thanh lý tại giá đánh dấu khoảng 3,957 USDT.

6.3 Chế độ ký quỹ chéo

Trong chế độ ký quỹ chéo, tất cả các vị thế chia sẻ cùng một nguồn ký quỹ. Rủi ro thanh lý được tính toán dựa trên tổng ký quỹ và Lãi/Lỗ Chưa Thực hiện của tài khoản. Khi tỷ lệ ký quỹ của tài khoản đạt 100%, thanh lý được kích hoạt cho tất cả các vị thế chéo.

Công thức:

Tỷ lệ Ký quỹ Chéo = Σ Ký quỹ Bảo trì ÷ (Số dư Tài khoản − Σ Ký quỹ Cô lập + Σ Lãi/Lỗ Chưa Thực hiện)
Σ Ký quỹ Bảo trì = Σ (Giá Nhập × Số lượng × Tỷ lệ Ký quỹ Bảo trì)
Lãi/Lỗ Chưa Thực hiện (dài) = (Giá Đánh dấu − Giá Nhập) × Số lượng

Thanh lý được kích hoạt khi tỷ lệ ≥ 100%.

6.4 Ví dụ vị thế đơn lẻ

Giả sử số dư tài khoản là 1,100 USDT. Người dùng mở vị thế dài 10 ETH tại 4,000 USDT với đòn bẩy 100×. Tỷ lệ ký quỹ bảo trì = 1%.

Nếu ETH giảm xuống 3,950 USDT:

Ký quỹ Bảo trì = 4,000 × 10 × 1% = 400 USDT
Lãi/Lỗ Chưa Thực hiện = (3,950 - 4,000) × 10 = -500 USDT
Tỷ lệ Ký quỹ = 400 ÷ (1,100 - 500) × 100% = 66.67%

Vì tỷ lệ ký quỹ dưới 100%, vị thế vẫn an toàn.

Nếu ETH giảm xuống 3,930 USDT:

Lãi/Lỗ Chưa Thực hiện = (3,930 - 4,000) × 10 = -700 USDT
Tỷ lệ Ký quỹ = 400 ÷ (1100 - 700) × 100% = 100%

Thanh lý được kích hoạt khi tỷ lệ ký quỹ đạt 100%. Vị thế dài ETH/USDT sẽ bị thanh lý tại khoảng 3,930 USDT.

6.5 Ví dụ nhiều vị thế

Giả sử số dư tài khoản là 1,100 USDT với các vị thế sau:

ETH/USDT: Giá nhập 4,000 USDT, 5 ETH, đòn bẩy 100×, ký quỹ bảo trì 1%
BTC/USDT: Giá nhập 113,000 USDT, 0.02 BTC, đòn bẩy 50×, ký quỹ bảo trì 1%

Tính toán ký quỹ bảo trì:

ETH: 4,000 × 5 × 1% = 200 USDT
BTC: 11,3000 × 0.02 × 1% = 22.6 USDT
Σ Ký quỹ Bảo trì = 222.6 USDT

Tỷ lệ ký quỹ chéo:

Tỷ lệ Ký quỹ = Σ Ký quỹ Bảo trì ÷ (Số dư Tài khoản − Σ Ký quỹ Cô lập + Σ Lãi/Lỗ Chưa Thực hiện)

Kịch bản giá thanh lý:

Nếu giá BTC giữ ở mức 113,000 USDT, ETH sẽ kích hoạt thanh lý khoảng 3,825 USDT
Nếu giá ETH giữ ở mức 4,000 USDT, BTC sẽ kích hoạt thanh lý khoảng 69,130 USDT
Nếu cả hai giảm đồng thời, thanh lý xảy ra khi tổng Lãi/Lỗ Chưa Thực hiện đẩy tỷ lệ ký quỹ ≥ 100%

Ghi chú:

Chi tiết ký quỹ rủi ro có thể được tìm thấy dưới Thông tin Hợp đồng.
Giá thanh lý ước tính trong chế độ chéo có thể thay đổi động với Lãi/Lỗ Chưa Thực hiện.
Có thể xảy ra sai lệch nhỏ trong tính toán do làm tròn.
Các giá trị hiển thị có thể khác một chút so với tính toán của hệ thống.
Toobit giữ quyền giải thích cuối cùng cho sản phẩm này.

Nếu bạn có bất kỳ câu hỏi nào, vui lòng liên hệ với Bộ phận Hỗ trợ Khách hàng của chúng tôi.

Tài liệu này chỉ để tham khảo và không phải là lời khuyên đầu tư, thuế, hoặc pháp lý, cũng không phải là lời mời giao dịch tài sản kỹ thuật số. Tài sản tiền điện tử—bao gồm cả stablecoin—có độ biến động cao và có thể dẫn đến mất toàn bộ vốn. Đòn bẩy có thể khuếch đại cả lợi nhuận và thua lỗ, và hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ số đáng tin cậy cho kết quả trong tương lai. Luôn giao dịch cẩn thận và đưa ra quyết định dựa trên tình hình tài chính của bạn. Bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm cho các giao dịch của mình, và Toobit không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào. Một số sản phẩm hoặc khuyến mãi có thể không có sẵn ở tất cả các khu vực. Để biết chi tiết đầy đủ, hãy xem Điều khoản Dịch vụ và Tiết lộ Rủi ro của Toobit.

Chúc bạn giao dịch thành công

Đội ngũ Toobit