Phản ứng của Bitcoin trước cuộc họp tháng 9 của Cục Dự trữ Liên bang có thể ban đầu trông khá kỳ lạ. Fed đã tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, đưa phạm vi mục tiêu lên 3.75% đến 4.00%, vậy mà BTC lại tăng sau đợt bán tháo ban đầu.
Lãi suất cao hơn thường là lực cản đối với các tài sản rủi ro như Bitcoin. Tuy nhiên, lần này các nhà giao dịch lại nhìn xa hơn tiêu đề chính. BTC đã giảm về vùng $75,000 đến $76,000 trước quyết định, nghĩa là phần lớn lo ngại xung quanh cuộc họp đã được phản ánh vào thị trường.
Sau khi Fed đưa ra đợt tăng lãi suất được dự đoán rộng rãi mà không tạo thêm bất ngờ lớn, bối cảnh bắt đầu thay đổi. Lợi suất Trái phiếu Kho bạc dài hạn ngừng tăng, các vị thế bán tập trung bắt đầu được đóng lại, và dòng vốn vào ETF Bitcoin giao ngay cải thiện về cuối tuần. Kết hợp lại, những thay đổi này tạo dư địa để BTC phục hồi ngay cả khi chính sách tiền tệ vẫn thắt chặt.
Đợt tăng lãi suất của Fed đã được định giá trước
Thị trường thường phản ứng mạnh hơn trước những bất ngờ so với các kết quả mà nhà giao dịch đã dành nhiều ngày để chuẩn bị. Trước thềm cuộc họp tháng 9, việc tăng 25 điểm cơ bản đã là kịch bản cơ sở, khi áp lực lạm phát và định hướng chính sách trước đó định hình kỳ vọng.
Bitcoin cũng đã suy yếu trước thông báo. Đà giảm trước cuộc họp này rất quan trọng vì các nhà giao dịch đã chủ động giảm rủi ro thay vì chờ Fed xác nhận chính sách thắt chặt hơn. Đến khi quyết định được đưa ra, thị trường đã hấp thụ phần lớn tin xấu hiển nhiên.
Đây là ý nghĩa thực tế của việc "đã được định giá trước". Điều đó không khiến lãi suất cao hơn trở thành tin tốt cho Bitcoin. Lợi suất cao hơn vẫn có thể khiến tiền mặt và các tài sản có kỳ hạn ngắn trở nên hấp dẫn hơn, đồng thời gây áp lực lên các thị trường đầu cơ. Điều thay đổi là lượng thông tin mới mà các nhà giao dịch cần phản ứng.
Một đợt tăng lãi suất lớn hơn hoặc thông điệp diều hâu hơn đáng kể có thể đã buộc thị trường phải định giá lại một lần nữa. Thay vào đó, Fed phần lớn đưa ra đúng điều thị trường kỳ vọng. Khi không có cú sốc lớn hơn để hấp thụ, các nhà giao dịch có ít lý do hơn để tiếp tục đẩy mạnh cùng một giao dịch ngắn hạn theo hướng giảm giá.
Bitcoin không tăng giá vì lãi suất cao hơn đột nhiên trở thành tin tốt. Thị trường chỉ đang phản ứng với một kết quả không tệ hơn những gì họ đã chuẩn bị từ trước.
Lợi suất Trái phiếu Kho bạc đã giảm bớt áp lực lên BTC
Lãi suất chính sách của Fed chỉ là một phần câu chuyện. Diễn biến của lợi suất Trái phiếu Kho bạc kỳ hạn dài hơn sau cuộc họp đã cho các nhà giao dịch thêm một lý do để đánh giá lại đợt bán tháo.
Bitcoin thường chịu thêm áp lực khi lợi suất tiếp tục tăng. Lợi suất cao hơn thắt chặt các điều kiện tài chính và khiến những tài sản an toàn tạo thu nhập từ lãi trở nên cạnh tranh hơn với các khoản đầu tư rủi ro. Nếu lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm tiếp tục tăng mạnh sau cuộc họp, đà phục hồi của BTC sẽ phải đối mặt với bối cảnh khó khăn hơn nhiều.
Thay vào đó, lợi suất dài hạn đã ngừng tăng sau phản ứng ban đầu. Điều đó không đột ngột tạo ra các điều kiện tài chính nới lỏng, nhưng đã loại bỏ một nguồn áp lực bổ sung vào thời điểm Bitcoin vốn đang cố gắng phục hồi.
Sự khác biệt giữa lãi suất chính sách và lợi suất thị trường rất quan trọng. Fed trực tiếp thiết lập lãi suất ngắn hạn, trong khi lợi suất trái phiếu Kho bạc dài hạn cũng phản ánh kỳ vọng về lạm phát, tăng trưởng kinh tế, nguồn cung trái phiếu và nhu cầu của nhà đầu tư. Do đó, việc Fed tăng lãi suất không đảm bảo rằng mọi phần của đường cong lợi suất sẽ tiếp tục tăng.
Đối với Bitcoin, kết luận trước mắt tương đối đơn giản: bối cảnh vĩ mô vẫn mang tính thắt chặt, nhưng không còn xấu đi nhanh như trước. Chừng đó đã đủ để tạo thêm khoảng thở cho đà phục hồi.
Các vị thế bán khống dày đặc tiếp thêm nhiên liệu cho đà bật tăng
Vị thế thị trường đã giúp biến khoảng thở đó thành một đợt tăng mạnh hơn nhiều.
BTC trước đó đã giảm xuống gần $76,000, trong khi các vị thế bán khống trở nên dày đặc bên dưới vùng $83,000. Những trader đã bán khi giá suy yếu cần Bitcoin tiếp tục giảm sau quyết định của Fed. Khi đà giảm tiếp diễn không xảy ra, giao dịch này ngày càng trở nên khó chịu.
Đóng một vị thế bán khống đòi hỏi phải mua lại tài sản hoặc hợp đồng. Nếu đủ nhiều trader bắt đầu làm điều đó cùng lúc, hoạt động mua để phòng vệ của họ có thể đẩy giá lên cao hơn. Các lệnh dừng lỗ và lệnh thanh lý sau đó có thể tạo thêm một làn sóng mua nữa, biến một đợt phục hồi bình thường thành cú siết vị thế bán khống.
Điều đó giúp giải thích cho việc Bitcoin tăng trở lại trên $80,000. Đà tăng không đòi hỏi toàn bộ thị trường đột nhiên trở nên lạc quan. Nó chỉ cần đủ nhu cầu ban đầu để buộc các vị thế giảm giá phải được đóng lại.
Vùng quanh $83,000 trở nên đặc biệt đáng chú ý vì các vị thế thường tập trung quanh những mức kỹ thuật dễ nhận thấy. Một đợt tăng hướng tới các mức này có thể kích hoạt thêm nhiều lệnh dừng lỗ và hoạt động mua bắt buộc, tạo động lực cho quá trình phục hồi.
Tuy nhiên, kiểu đà tăng này có một giới hạn quan trọng. Việc đóng vị thế bán khống tạo ra nhu cầu vì các trader buộc phải mua, không nhất thiết vì họ muốn xây dựng mức độ tiếp xúc dài hạn. Khi các vị thế đó đã được đóng, thị trường cần những người mua khác tiếp quản nếu đà tăng muốn duy trì.
Dòng tiền ETF cho thấy dấu hiệu ổn định
Các ETF Bitcoin giao ngay đã đưa ra manh mối ban đầu về việc liệu nhu cầu trên diện rộng có bắt đầu quay trở lại hay không.
Các ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ ghi nhận dòng tiền rút ra khoảng 450,33 triệu USD vào ngày trước quyết định của Fed và thêm 295,98 triệu USD vào ngày diễn ra cuộc họp. Trong bảy ngày giao dịch bắt đầu từ ngày 8 tháng 9, tổng dòng tiền rút ra đã vượt 1 tỷ USD, làm gia tăng áp lực vốn đang đè nặng lên BTC.
Các dòng tiền này đã cải thiện vào cuối tuần. Theo báo cáo, các ETF Bitcoin giao ngay ghi nhận dòng tiền vào khoảng 433 triệu USD vào thứ Sáu, đưa dòng tiền ròng trong tuần gần như cân bằng.
Một tuần gần như cân bằng khó có thể được xem là tín hiệu tích lũy lớn, nhưng đó cũng không phải điều Bitcoin cần vào thời điểm đó. Sau nhiều phiên bán tháo, việc đơn giản là nhìn thấy nhu cầu quay trở lại ở mức biên đã giúp tâm lý ổn định.
Dòng tiền ETF có thể phản ánh nhiều yếu tố hơn là quan điểm đơn thuần lạc quan hay bi quan về Bitcoin. Các nhà đầu tư tổ chức có thể điều chỉnh mức độ tiếp xúc do biến động, lợi suất trái phiếu, phân bổ danh mục hoặc những thay đổi trong giới hạn rủi ro. Điểm quan trọng ở đây là dòng tiền rút ra trước đó chưa ngay lập tức phát triển thành một làn sóng rút lui tăng tốc của các tổ chức.
Một phiên tích cực là chưa đủ để xác lập xu hướng. Nếu dòng tiền vào tiếp tục trong vài ngày giao dịch, lập luận về nhu cầu cơ bản mạnh hơn sẽ trở nên thuyết phục hơn. Nếu dòng tiền rút ra quay trở lại, đặc biệt đi kèm với lợi suất tăng, Bitcoin có thể nhanh chóng mất đi một trong những yếu tố hỗ trợ đà phục hồi.
Đợt tăng phục hồi hay còn hơn thế?
Đà tăng sau Fed có một lời giải thích hợp lý, nhưng điều đó không tự động biến nó thành khởi đầu của một nhịp tăng giá mới.
Một đợt tăng phục hồi có thể xảy ra khi những yếu tố thúc đẩy đợt bán tháo bắt đầu giảm bớt. Một đợt phục hồi bền vững đòi hỏi thị trường tiếp tục tìm được người mua sau khi áp lực ban đầu qua đi. Điều đó khiến giai đoạn tiếp theo ít phụ thuộc vào chính thông báo của Fed hơn, mà phụ thuộc nhiều hơn vào việc các điều kiện xung quanh BTC có tiếp tục cải thiện hay không.
Lợi suất trái phiếu Kho bạc vẫn là một trong những tín hiệu kinh tế vĩ mô rõ ràng nhất cần theo dõi. Một đợt tăng bền vững khác có thể gây áp lực trở lại lên các tài sản rủi ro, trong khi lợi suất ổn định hoặc giảm sẽ tạo thêm dư địa cho Bitcoin tiếp tục xây dựng đà phục hồi.
Dòng vốn ETF có thể cung cấp thêm một phần bức tranh. Một vài phiên tích cực liên tiếp sẽ là bằng chứng mạnh hơn về nhu cầu từ các tổ chức so với một đợt dòng vốn vào duy nhất vào thứ Sáu. Vị thế trên thị trường phái sinh cũng rất quan trọng. Lãi suất mở tăng nhanh cùng với mức funding kéo dài có thể cho thấy đòn bẩy lại đang được xây dựng quá nhanh, trong khi funding cân bằng hơn sẽ gợi ý một cấu trúc thị trường lành mạnh hơn.
Sau đó, giá có thể cho thấy các nhà giao dịch đang phản ứng thế nào trước những điều kiện đó. Việc Bitcoin lấy lại mốc $80,000 đã cải thiện thiết lập ngắn hạn, trong khi khu vực quanh $83,000 vẫn là một phép thử quan trọng. Một đợt tăng bền vững vượt qua khu vực này có thể kích hoạt thêm hoạt động đóng vị thế bán và thu hút những người mua theo đà. Một lần bị từ chối khác sẽ khiến đợt tăng trông mang tính chiến thuật hơn là mang tính cấu trúc.
Không tín hiệu nào trong số này cần được xem xét riêng lẻ. Giá trị của chúng nằm ở việc quan sát xem chúng có bắt đầu cùng chỉ về một hướng hay không.
Những điều nhà giao dịch Bitcoin có thể theo dõi tiếp theo
Đối với các nhà giao dịch, câu hỏi hữu ích hơn lúc này không phải là vì sao Bitcoin bật tăng, mà là liệu thị trường có thể giữ được những gì đã giành lại hay không.
Khu vực $75,000 đến $76,000 đánh dấu vùng BTC chạm tới trong đợt bán tháo trước thời điểm ra quyết định và vẫn là một mốc tham chiếu quan trọng nếu đà suy yếu quay trở lại. Phía trên đó, việc lấy lại $80,000 cho các nhà giao dịch một mốc gần hơn để đánh giá liệu bên mua có duy trì quyền kiểm soát hay không, trong khi $83,000 có thể cho thấy Bitcoin có thể vượt qua khu vực mà các vị thế bán trở nên quá đông đúc hay không.
Những mức giá đó trở nên có ý nghĩa hơn khi được so sánh với thị trường rộng lớn hơn. Việc BTC phá vỡ kháng cự trong khi dòng vốn ETF tiếp tục chảy vào và lợi suất trái phiếu Kho bạc vẫn ổn định sẽ cho thấy một đợt phục hồi mạnh hơn so với trường hợp giá tăng trong khi nhu cầu ETF suy yếu và funding ngày càng bị kéo căng.
Lãi suất mở có thể bổ sung thêm một lớp thông tin. Mức tăng dần cùng với funding cân bằng cho thấy các nhà giao dịch đang xây dựng lại mức độ tham gia mà chưa ngay lập tức tạo ra một giao dịch đòn bẩy quá đông đúc khác. Đòn bẩy và funding cùng tăng vọt sẽ đòi hỏi sự thận trọng hơn, đặc biệt sau một đợt tăng vốn đã nhận được sự hỗ trợ từ hoạt động đóng vị thế bán.
Do đó, diễn biến tiếp theo phụ thuộc ít hơn vào bất kỳ chỉ báo đơn lẻ nào mà phụ thuộc vào việc giá, dòng vốn tổ chức, vị thế phái sinh và bối cảnh kinh tế vĩ mô có tiếp tục hỗ trợ lẫn nhau hay không.
Theo dõi diễn biến tiếp theo của Bitcoin trên Toobit
Biến động sau cuộc họp của Fed có thể tạo ra cơ hội, nhưng cũng dễ khiến bạn đuổi theo một nhịp tăng giảm sau khi phần lớn phản ứng ban đầu đã diễn ra. Theo dõi giá cùng với các điều kiện funding và những mức quan trọng của thị trường có thể cung cấp nhiều bối cảnh hơn so với việc phản ứng với từng cây nến.
Trên Toobit, nhà giao dịch có thể theo dõi diễn biến giá BTC trên cả thị trường giao ngay và thị trường hợp đồng tương lai đồng thời vẫn nắm được các mức chính từ nhịp biến động sau cuộc họp của Fed. Vùng trước quyết định quanh $75,000 đến $76,000, mốc lấy lại $80,000 và kháng cự quanh $83,000 tạo nên một khung đơn giản để theo dõi quá trình phục hồi diễn ra như thế nào.
Từ đó, trọng tâm chuyển sang việc xác nhận. Việc giữ vững vùng hỗ trợ đã lấy lại, trong khi nhu cầu ETF cải thiện và lợi suất duy trì ổn định, sẽ tạo nền tảng vững chắc hơn cho đà tăng. Nếu đánh mất các vùng hỗ trợ đó khi áp lực vĩ mô quay trở lại, khả năng giá trở về vùng thấp hơn sẽ cao hơn.
Việc Fed tăng lãi suất không đột nhiên khiến lãi suất cao hơn trở thành yếu tố tích cực đối với Bitcoin. Nó loại bỏ một nguồn bất ổn lớn khỏi thị trường vốn đã chuẩn bị cho tin xấu. Đà phục hồi diễn ra khi sự bất ổn đó giảm bớt, lợi suất ngừng tạo thêm áp lực, các vị thế bán khống được đóng lại và dòng vốn ETF ổn định.
Điều quan trọng lúc này là liệu sự nhẹ nhõm có thể chuyển thành nhu cầu bền vững hay không.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính. Luôn tự nghiên cứu (DYOR) trước khi đưa ra bất kỳ quyết định nào.
