Ngân hàng Nhật Bản cảnh báo lãi suất thực âm sâu khi đồng yên chịu áp lực
Điểm chính
- Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) Kazuo Ueda cho biết hôm thứ Năm rằng lãi suất thực của Nhật Bản vẫn “vững chắc dưới 0,” giữ cho điều kiện tài chính rất dễ chịu.
- Mặc dù đã tăng lãi suất nhiều lần kể từ năm 2024, lãi suất chính sách khoảng 0,35% vẫn thấp hơn nhiều so với lạm phát trong nước, đã duy trì trên 2% trong hơn hai năm.
- Khoảng cách lãi suất rộng với Hoa Kỳ tiếp tục đè nặng lên đồng yên và hỗ trợ việc sử dụng đồng tiền này để tài trợ cho các tài sản có lợi suất cao hơn ở nước ngoài.
Ueda nhấn mạnh lãi suất thực âm, điều kiện dễ chịu
Những bình luận của Ueda, được đưa ra sau những điều chỉnh chính sách mới nhất của BOJ, xác nhận rằng lãi suất thực ngắn hạn và trung hạn vẫn âm. Ông chỉ ra rằng chi phí vay thấp này đang hỗ trợ tăng trưởng vừa phải trong chi tiêu vốn và giữ cho điều kiện tài chính tổng thể thoải mái trên phần lớn nền kinh tế Nhật Bản.
Những nhận xét này củng cố thông điệp rằng, mặc dù Nhật Bản đã bắt đầu rời xa chính sách cực kỳ nới lỏng, lập trường vẫn còn dễ chịu về mặt thực tế.
Phản ứng thị trường và biến động tiền tệ
Sau những bình luận của Ueda, đồng đô la tăng nhẹ so với đồng yên, với tỷ giá USD/JPY được báo giá lần cuối khoảng 158,73, tăng 0,10% trong ngày.
Rộng hơn, khoảng cách lợi suất giữa Nhật Bản và Hoa Kỳ đã giúp đẩy đồng đô la gần hơn tới 162,50 yên, gần mức cao nhất trong nhiều thập kỷ. Lãi suất Nhật Bản vẫn thấp tiếp tục hỗ trợ các giao dịch chênh lệch lãi suất, nơi các nhà đầu tư vay bằng đồng yên để mua các tài sản nước ngoài có lợi suất cao hơn.
Lạm phát duy trì trên mục tiêu
Dữ liệu chính phủ mới nhất trong tuần này cho thấy chỉ số giá tiêu dùng cốt lõi của Nhật Bản, không bao gồm thực phẩm tươi sống, đã tăng 2,8% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 3 năm 2026, theo Cục Thống kê Nhật Bản.
Điều này đánh dấu hơn hai năm liên tiếp lạm phát vượt mục tiêu 2% của BOJ, nhấn mạnh áp lực giá cả dai dẳng đã trở nên như thế nào sau nhiều thập kỷ có xu hướng giảm phát.
Tăng lương củng cố lý do cho việc bình thường hóa
Các số liệu lạm phát mới nhất theo sau kết thúc các cuộc đàm phán lương hàng năm “shunto”, đã mang lại mức tăng lương trung bình 4,1% tại các công ty lớn, mức thỏa thuận lớn nhất trong gần 30 năm.
Việc tăng lương bền vững đã là một điều kiện tiên quyết quan trọng để BOJ xem xét rời khỏi khung kích thích thời kỳ khẩn cấp của mình. Cùng với lạm phát vượt mục tiêu, chúng đã cung cấp cơ sở cho ngân hàng trung ương bắt đầu bình thường hóa chính sách một cách thận trọng.
Thắt chặt dần dần, nhưng lãi suất thực vẫn âm sâu
Vào tháng 3 năm 2024, BOJ đã tăng lãi suất lần đầu tiên trong hơn một thập kỷ, kết thúc chế độ lãi suất âm và báo hiệu sự chuyển đổi dần dần khỏi chính sách cực kỳ nới lỏng. Kể từ đó, nó đã thực hiện thêm hai động thái lãi suất khiêm tốn, đưa mục tiêu lãi suất qua đêm lên khoảng 0,35%.
Tuy nhiên, với lạm phát ở mức 2,8%, lãi suất chính sách thực vẫn âm sâu. Khoảng cách này là cốt lõi của đánh giá của Ueda rằng điều kiện vẫn dễ chịu mặc dù có sự gia tăng lãi suất tiêu đề.
Bối cảnh: nhiều năm nới lỏng mạnh mẽ
Lập trường hiện tại của BOJ bắt nguồn từ một thời kỳ dài nới lỏng phi thường.
- Kể từ năm 2013, ngân hàng đã theo đuổi chính sách nới lỏng định lượng và định tính, mua một lượng lớn trái phiếu chính phủ và doanh nghiệp để bơm thanh khoản và đẩy giảm lợi suất.
- Vào năm 2016, nó đã giới thiệu lãi suất âm và kiểm soát đường cong lợi suất trên trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm, nhằm thúc đẩy vay mượn và nâng cao kỳ vọng lạm phát sau nhiều năm tăng trưởng giá cả thấp.
Chính sách kích thích kéo dài này đã góp phần vào sự giảm giá mạnh của đồng yên vào năm 2022 và 2023, khi các ngân hàng trung ương lớn khác thắt chặt chính sách mạnh mẽ hơn để chống lại lạm phát tăng vọt.
Tác động toàn cầu và những điều cần theo dõi tiếp theo
Môi trường lãi suất thấp của Nhật Bản, ngay cả sau những lần tăng gần đây, tiếp tục khuyến khích dòng vốn chảy ra các thị trường có lợi suất cao hơn. Đồng yên vẫn là một đồng tiền tài trợ quan trọng trên thị trường toàn cầu, định hình dòng chảy vào các loại tài sản rủi ro hơn.
Các nhà đầu tư thị trường hiện đang tập trung vào việc liệu BOJ sẽ:
- tăng tốc độ tăng lãi suất,
- điều chỉnh thêm cách tiếp cận quản lý đường cong lợi suất, hoặc
- tăng cường các biện pháp bằng lời nói hoặc trực tiếp để hỗ trợ đồng yên.
Bất kỳ sự tăng tốc không mong đợi nào trong việc thắt chặt hoặc tín hiệu mạnh mẽ hơn về hỗ trợ tiền tệ sẽ đánh dấu một bước ngoặt tiềm năng cho điều kiện tài trợ toàn cầu và có thể làm giảm việc sử dụng lâu dài đồng yên như một nguồn vốn chi phí thấp.
Khi lãi suất toàn cầu thay đổi, hãy tìm hiểu cách tài chính truyền thống gặp gỡ tiền điện tử thông qua hướng dẫn TradFi và DeFi của Toobit hôm nay.
