Đồng euro giữ ổn định so với đô la Mỹ vào thứ Năm, được hỗ trợ bởi kỳ vọng rằng Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ giữ chính sách tương đối chặt chẽ, ngay cả khi các tín hiệu từ Frankfurt bắt đầu chỉ ra việc cắt giảm lãi suất trong tương lai.
Thị trường hiện đang định giá khoảng 58 điểm cơ bản của việc thắt chặt ECB bổ sung vào cuối năm, giữ một sàn dưới đồng tiền chung và hạn chế sự giảm giá so với đô la.
Các mức quan trọng và định giá hiện tại
Các nhà phân tích của ING cho biết EUR/USD có thể trôi về khu vực 1.1700–1.1730, nhưng thấy một động thái ngắn hạn đến 1.1800 là không khả thi.
Mặc dù giá năng lượng gần đây đã giảm, các nhà giao dịch vẫn kỳ vọng hơn 50 điểm cơ bản của các đợt tăng lãi suất tích lũy. Định giá đó phản ánh quan điểm rằng ECB sẽ vẫn thận trọng trước các rủi ro địa chính trị và lạm phát, để lại đồng euro được hỗ trợ tốt hơn so với các đồng tiền có triển vọng lãi suất dễ bị cắt giảm hơn.
Chức năng phản ứng và truyền thông của ECB
Francesco Pesole của ING lưu ý rằng các thay đổi chính sách của ECB thường xảy ra theo từng bước tăng 25 điểm cơ bản. Theo quan điểm của ông, mô hình đó cho thấy bất kỳ sự chuyển hướng ôn hòa nào cũng cần được các quan chức truyền đạt rõ ràng thay vì chỉ được kích hoạt bởi các động thái trong giá năng lượng.
Phân tích nhấn mạnh rằng các nhà giao dịch đang theo dõi truyền thông của ECB ít nhất cũng chặt chẽ như dữ liệu vĩ mô. Một sự thay đổi trong giọng điệu, thay vì các thay đổi do thị trường điều khiển trong kỳ vọng lãi suất, có khả năng là chất xúc tác quyết định cho động thái tiếp theo của đồng euro.
Địa chính trị và năng lượng giữ mức độ thận trọng cao
Sự không chắc chắn về nguồn cung dầu và thiếu một lệnh ngừng bắn lâu dài ở Trung Đông đang giữ cho thị trường ngoại hối thận trọng. Hợp đồng tương lai dầu Brent gần đây đã giao dịch trên 90 USD mỗi thùng, một mức độ phức tạp hóa triển vọng lạm phát và làm cho việc nới lỏng sớm trở nên ít khả thi hơn.
Với những rủi ro này đang diễn ra, ECB được coi là không có khả năng áp dụng một lập trường mềm mỏng rõ ràng trong ngắn hạn. Sự kiên định tương đối của chính sách đó đang giúp đồng euro giữ lợi thế so với các đồng tiền khác nơi khả năng điều chỉnh giảm kỳ vọng lãi suất lớn hơn.
Lạm phát đang giảm, nhưng chính sách đang ở ngã ba đường
Dữ liệu chính thức của Eurostat cho thấy lạm phát trong khu vực đồng euro đã hạ nhiệt, với Chỉ số Giá Tiêu dùng Hài hòa tăng 2,4% so với cùng kỳ năm trước, hiện gần với mục tiêu 2% của ECB.
Sự cải thiện này thách thức ý tưởng rằng một số đợt tăng lãi suất nữa là không thể tránh khỏi. Nó cũng giới thiệu thêm sự phức tạp vào các chiến lược giao dịch đã giả định một con đường rõ ràng của sự cứng rắn liên tục và một đồng euro ngày càng mạnh mẽ.
Từ tăng lãi suất đến một bước ngoặt?
Lãi suất cơ sở chính của ECB hiện đang ở mức kỷ lục 4,00%. Một số thành viên hội đồng quản trị, bao gồm Chủ tịch Christine Lagarde, gần đây đã báo hiệu rằng một cuộc thảo luận về việc giảm chi phí vay có thể bắt đầu sớm nhất là vào cuộc họp tháng Sáu.
Hướng dẫn đó nghiêng về khả năng chuyển hướng chính sách hơn là tiếp tục tăng lãi suất. Nó cũng không thoải mái với định giá thị trường vẫn ngụ ý thắt chặt hơn nữa, tạo ra một cuộc xung đột tiềm năng giữa kỳ vọng của nhà giao dịch và thông điệp của ngân hàng trung ương.
Tác động đến đồng euro và đô la
Một sự chuyển hướng được xác nhận về phía cắt giảm lãi suất có thể gây áp lực lên đồng euro và hỗ trợ Chỉ số Đô la Mỹ (DXY), khi các chênh lệch lợi suất tương đối sẽ di chuyển trở lại có lợi cho đô la.
Sự ổn định hiện tại trong EUR/USD phản ánh sự tự tin rằng chính sách chặt chẽ sẽ được duy trì đủ lâu để hỗ trợ đồng tiền. Nhưng bất kỳ thay đổi quyết định nào trong con đường dự kiến của ECB có thể lan tỏa qua các điều kiện thanh khoản toàn cầu và khẩu vị rủi ro, đặc biệt là trong các loại tài sản biến động hơn.
Những gì các nhà giao dịch đang theo dõi tiếp theo
Với triển vọng chính sách cân bằng tinh tế, sự chú ý hiện đang tập trung vào:
- các thông báo lạm phát sắp tới của khu vực đồng euro
- diễn biến giá năng lượng, đặc biệt là dầu
- các bài phát biểu và hướng dẫn thêm từ các quan chức ECB
Nếu lạm phát và chi phí năng lượng tiếp tục giảm, chúng sẽ củng cố lý do cho một bước ngoặt chính sách và gây áp lực lên đồng euro. Một sự tăng đột biến mới trong giá dầu hoặc sự xấu đi trong điều kiện địa chính trị có thể thay vào đó trì hoãn việc cắt giảm lãi suất và kéo dài sự hỗ trợ hiện tại của đồng euro.
Hiện tại, định giá ECB ổn định và giọng điệu thận trọng nhưng kiên định từ các nhà hoạch định chính sách đang giữ đồng euro trên nền tảng ổn định so với đô la, ngay cả khi biên độ cho sai lầm chính sách thu hẹp.
Tò mò về cách TradFi gặp gỡ tiền điện tử? Khám phá cách tất cả kết nối trong hướng dẫn của Toobit về tài chính truyền thống và tài sản kỹ thuật số.
