Hôm nay: Bitcoin lấy lại mốc 65K khi báo cáo việc làm yếu kém làm thay đổi kỳ vọng về lãi suất

Ngày 10 tháng Tám mở cửa với giá bitcoin trên mức 65.000 lần đầu tiên trong chín ngày, và lý do gần như chẳng liên quan gì đến tiền mã hóa. Vào lúc 8:30 giờ ET thứ Sáu, Cục Thống kê Lao động báo cáo rằng số việc làm phi nông nghiệp của Mỹ giảm 23.000 trong tháng Bảy. Dự báo đồng thuận kỳ vọng mức tăng 83.000. Đây là một sự chênh lệch tới 106.000 so với con số mà thị trường đã dành ba tuần coi là rào cản cuối cùng trước một đợt tăng lãi suất vào tháng Chín. Xác suất tăng lãi suất vào tháng Chín giảm từ trên 50% xuống còn 44% chỉ trong vòng một giờ, chỉ số S&P 500 đóng cửa ở mức kỷ lục 7.757,64, và BTC đã dành cả cuối tuần tăng giá thay vì phải phòng thủ vùng hỗ trợ. Đến thứ Hai, giá đạt 65.027, tăng 0,46% trong ngày và gần 3% trong tuần.

Diễn biến giao dịch phía sau đà tăng này lành mạnh hơn bất kỳ thời điểm nào trong tháng qua. Ether đang ở mức 1.919, cũng tăng khoảng 3% trong bảy ngày. Solana là đồng lớn mạnh nhất ở mức gần 77, tăng 1% trong ngày và gần 5% trong tuần. BNB tăng thêm 0,3% lên 603 và có mức tăng tương tự trong tuần. Tron giữ vững mức 0,33 USD. Ngoại lệ duy nhất là XRP, giảm 0,4% xuống còn 1,03 và mất 4% trong tuần; vấn đề của nó mang tính lập pháp hơn là kỹ thuật. HYPE giảm hơn 1% xuống 54 nhưng vẫn giữ được mức tăng 3% trong tuần, còn dogecoin giảm nhẹ xuống dưới 0,07 USD. Pump.fun và CurveDAO dẫn đầu bảng xếp hạng 24 giờ.

Tất cả điều này đều chưa giải quyết được điều gì cả. Chỉ số CPI tháng Bảy sẽ được công bố vào thứ Tư lúc 8:30 giờ ET, PPI theo sau vào cuối tuần, và nếu dữ liệu nóng trở lại thì mọi thứ vừa có được hôm thứ Sáu sẽ bị xóa sạch. Tuy nhiên, bối cảnh trước khi có dữ liệu này khác với bối cảnh cách đây một tuần, và sự khác biệt thể hiện rõ ràng nhất trên dòng tiền ETF.

Dòng tiền ETF thực sự đang nói với chúng ta điều gì

Nhu cầu từ các tổ chức đã quay trở lại vào tháng Tám, và tập trung mạnh mẽ.

Các quỹ ETF bitcoin giao ngay tại Mỹ thu hút 853,54 triệu USD trong tuần tính đến ngày 7 tháng Tám, mức cao nhất theo tuần kể từ giữa tháng Tư, theo SoSoValue. Con số này đảo ngược dòng tiền ra 61,5 triệu USD của tuần trước đó, tạo ra cú xoay chiều khoảng 915 triệu USD chỉ trong năm phiên giao dịch.

Chi tiết theo ngày quan trọng hơn con số tổng:

• 3 tháng Tám: +170,1 triệu USD

• 4 tháng Tám: +211,5 triệu USD

• 5 tháng Tám: +244,4 triệu USD, phiên mạnh nhất trong tuần

• 6 tháng Tám: +128,8 triệu USD

• 7 tháng Tám: +98,85 triệu USD

Dòng tiền đạt đỉnh vào thứ Tư và suy yếu dần đến thứ Sáu. Đó không phải là hình thái của một đợt bùng nổ nhu cầu. Đó là hình thái của một lệnh mua đã được khớp đầy đủ.

Sau đó là vấn đề tập trung. IBIT của BlackRock đã thu về 693 triệu trong tổng số 853,5 triệu đô la, chiếm khoảng 81 xu trên mỗi đô la đổ vào danh mục này, bao gồm riêng 86,71 triệu đô la chỉ trong ngày thứ Sáu. FBTC của Fidelity đứng thứ hai với 40,95 triệu đô la. BITB của Bitwise tăng thêm 2,11 triệu và ARKB của ARK 21Shares đạt mức 1,94 triệu. BTCO, HODL và DEFI thực tế ghi nhận dòng vốn rút ra nhẹ trong cùng kỳ năm ngày đó.

Những con số tổng hợp cần lưu ý:

• Tổng dòng vốn ròng tích lũy kể từ khi ra mắt: 52,18 tỷ đô la

• Tổng tài sản ròng: 79,50 tỷ đô la, tương đương khoảng 6,10% vốn hóa thị trường bitcoin

• Giá trị giao dịch hàng ngày: 1,57 tỷ đô la

• Tính từ đầu năm đến nay: vẫn còn khoảng 4,5 tỷ đô la dòng vốn ròng rút ra

Dòng cuối cùng này là điều đáng suy ngẫm. Năm phiên giao dịch trong tháng Tám tạo ra gần gấp năm lần tổng toàn bộ tháng Bảy là 172,4 triệu đô la, nghe có vẻ ấn tượng cho đến khi bạn nhớ rằng các quỹ vẫn đang thâm hụt 4,5 tỷ đô la trong năm 2026. Từ tháng Tư đến tháng Mười năm 2025, khi giá BTC tăng từ 75.000 lên 126.000, dòng vốn ròng hàng tuần nhiều lần vượt mốc một tỷ đô la. Một tuần với 853 triệu đô la là tín hiệu phục hồi, nhưng chưa phải là sự thay đổi chế độ.

Các ETF Ethereum đã bổ sung thêm 244,9 triệu đô la trong cùng tuần đó, kéo dài chuỗi tăng trưởng vốn đã diễn ra từ đầu tháng Bảy.

Báo cáo việc làm tháng Bảy là loại dữ liệu có thể thiết lập lại khung nhìn

Con số công bố hôm thứ Sáu không phải là một cú hụt nhẹ. Đó là một sự đảo chiều, và các số liệu điều chỉnh còn tệ hơn cả con số chính thức.

Chi tiết như sau:

• Việc làm phi nông nghiệp: -23.000 (dự báo +83.000, số liệu tháng Sáu được điều chỉnh xuống -20.000)

• Tháng Năm và tháng Sáu được điều chỉnh giảm tổng cộng 103.000 việc làm. Tháng Năm giảm 66.000 xuống còn 129.000, tháng Sáu giảm 37.000 xuống còn 57.000

• Tỷ lệ thất nghiệp: 4,1%, giảm so với mức 4,2%

• Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động: 61,4%, mức thấp nhất trong hơn năm năm

• Việc làm khu vực tư nhân: +30.000. Việc làm khu vực công: -53.000

• Thu nhập theo giờ trung bình: tăng +3,2% so với cùng kỳ năm trước, mức tăng chậm nhất kể từ tháng Năm năm 2021 và thấp hơn tỷ lệ lạm phát

Ba điều bạn cần suy ngẫm.

Thứ nhất, tỷ lệ thất nghiệp giảm vì lý do sai lầm. Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm xuống 61,4% và quy mô lực lượng lao động đã thu hẹp gần một triệu người trong vòng hai tháng. Hơn hai triệu người đã rời khỏi lực lượng lao động kể từ tháng Mười Một. Một tỷ lệ thất nghiệp 4,1% được xây dựng trên cơ sở những người bỏ cuộc tìm việc làm không phải là thị trường lao động mạnh mẽ khoác chiếc áo đẹp. Đó là một thị trường yếu đang che giấu đằng sau những con số.

Thứ hai, cơ cấu số liệu xấu theo một cách cụ thể. Việc làm trong khu vực tư nhân vẫn tăng nhẹ ở mức 30.000. Toàn bộ mức giảm âm đến từ việc sụt giảm 53.000 việc làm trong khu vực chính phủ, tập trung chủ yếu ở chính quyền địa phương và giáo dục, cùng với sự suy yếu thêm ở các ngành bán lẻ, giải trí và dịch vụ lưu trú. Điều này khiến con số dễ bị xem là sự kiện đơn lẻ, và nhiều quan chức Fed sẽ cố gắng lý giải như vậy. Tuy nhiên, mức tăng lương 3,2%—vẫn thấp hơn lạm phát—không phải là câu chuyện về cơ cấu. Đó là thu nhập thực tế đang đi lùi.

Thứ ba, kỳ vọng về lãi suất đã được điều chỉnh ngay lập tức. Theo CME FedWatch, xác suất tăng lãi suất vào tháng Chín giảm xuống còn 44%, từ mức trên 50% trước khi số liệu được công bố, và xác suất cho tháng Mười là 58,3%. Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm xuống khoảng 4,6%. Chỉ số Nasdaq tăng thêm 1,3%. Thị trường chứng khoán phản ứng chính xác như thị trường tiền mã hóa: tin xấu cho nền kinh tế nhưng lại là tin tốt cho tỷ lệ chiết khấu.

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã bỏ phiếu 9 thuận – 3 chống vào ngày 29 tháng Bảy, với ba phiếu chống kêu gọi tăng lãi suất, cho thấy ủy ban này vốn đã thiên về lập trường diều hâu và giờ đây lại có lý do để chờ đợi thêm. Như Bill Adams của Fifth Third nhận định, báo cáo CPI tháng Bảy sẽ ảnh hưởng đến quyết định tháng Chín nhiều hơn so với báo cáo việc làm vừa rồi. Báo cáo đó sẽ được công bố vào thứ Tư.

Hormuz: một khuôn khổ không đồng nghĩa với việc mở cửa trở lại

Giá dầu đã phục hồi một phần đà lao dốc của tuần trước vào thứ Hai, và nguyên nhân đáng để phân tích vì nó thiết lập mức sàn vĩ mô cho phần còn lại của tháng Tám.

Giá dầu Brent tăng 91 xu, tương đương 1,09%, lên 84,46 USD. Giá dầu WTI tăng 61 xu, tương đương 0,78%, lên 78,79 USD. Cả hai loại dầu thô chuẩn đều đã giảm hơn 7% trong tuần trước, riêng ngày 4 tháng Tám, Brent đóng cửa giảm 5,3% xuống 79,36 USD sau khi Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cho biết Washington gần đạt được thỏa thuận nhằm mở lại eo biển Hormuz.

Điều thay đổi trong cuối tuần là Iran đã đưa ra mức giá cho thỏa thuận này.

Tehran xác nhận rằng thỏa thuận vận chuyển với Oman về việc thiết lập các tuyến hàng hải mới hiện đang trong giai đoạn cuối. Đồng thời, Iran cũng nhấn mạnh rõ ràng rằng một thỏa thuận về tuyến đường không đồng nghĩa với việc mở cửa trở lại. Mohammad Bagher Zolghadr, người đứng đầu Hội đồng An ninh Quốc gia Tối cao của Iran, đã nêu ra sáu điều kiện mà Washington phải đáp ứng trước, bao gồm chấm dứt hoàn toàn mọi hành động quân sự của Mỹ trong khu vực, rút lực lượng hải quân và không quân Mỹ khỏi khu vực xung quanh Iran, chấm dứt các chiến dịch chống lại đồng minh của Iran, và bồi thường thiệt hại do các cuộc không kích của Mỹ gây ra. Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran (IRGC), cơ quan kiểm soát việc thực thi dọc theo tuyến đường thủy này, đã tuyên bố rõ ràng rằng eo biển sẽ vẫn đóng cửa cho đến khi những điều kiện trên được chấp thuận.

Bộ trưởng Ngoại giao Abbas Araghchi đã đi xa hơn vào Chủ nhật, nói rằng không có triển vọng nào về việc nối lại đàm phán trong khi Washington vẫn vi phạm bản ghi nhớ tháng Sáu. Trump mô tả lập trường của Mỹ là "đàm phán bán phần".

Điều này ảnh hưởng thế nào đến thị trường thực tế:

• Eo biển này từng vận chuyển khoảng một phần năm lượng dầu mỏ đường biển toàn cầu trước chiến tranh. Hiện nay, lưu lượng vận chuyển chỉ còn gần bằng một phần mười mức trước chiến tranh.

• Xung đột hiện đã bước sang tháng thứ sáu.

• JPMorgan ước tính mỗi tháng gián đoạn thêm sẽ làm tăng giá trị hợp lý của dầu Brent thêm khoảng 7 đến 8 đô la mỗi thùng.

• Citi đã nâng dự báo giá dầu Brent quý III lên 80 đô la từ mức 75 đô la vào ngày 7 tháng 8, đồng thời giữ nguyên mức dự báo quý IV ở 70 đô la và mức trung bình năm 2027 ở 65 đô la.

• Baker Hughes báo cáo số giàn khoan dầu của Mỹ tăng thêm ba giàn, lên mức 454.

Diễn biến với tiền mã hóa khá rõ ràng. Sự sụt giảm 7% của giá dầu tuần trước phản ánh kỳ vọng thị trường về việc mở cửa trở lại—điều chưa được thống nhất. Việc giá Brent quay lại gần mức 85 đô la làm hồi sinh rủi ro lạm phát mà báo cáo việc làm hôm thứ Sáu vừa xoa dịu, và đó chính xác là lý do khiến chỉ số CPI công bố hôm thứ Tư trở nên cực kỳ quan trọng. Nếu năng lượng vẫn tiếp tục đẩy lạm phát, cuộc thảo luận về việc tăng lãi suất vào tháng Chín sẽ tái khởi động bất kể báo cáo việc làm ra sao.

Dự luật CLARITY đã hết thời gian.

Thượng viện đã về nhà mà không bỏ phiếu, và đây là ví dụ rõ ràng nhất về một chất xúc tác được kỳ vọng nhưng đơn giản là không xảy ra.

Lãnh đạo Đa số Thượng viện John Thune ngày 3 tháng 8 cho biết H.R. 3633 sẽ được đưa ra biểu quyết trước kỳ nghỉ. Tuy nhiên, ngày 6 tháng 8, ông xác nhận sẽ không có cuộc bỏ phiếu nào trong tháng Tám. Động thái giới hạn tranh luận (cloture) lẽ ra phải khởi động quy trình này đã không được đệ trình kịp thời. Thune cuối cùng đã đệ trình cloture đối với đề xuất tiến hành vào ngày 8 tháng 8, nghĩa là đồng hồ đếm giờ về mặt kỹ thuật đã bắt đầu chạy, nhưng lịch làm việc của Thượng viện liệt kê giai đoạn làm việc tại địa phương từ ngày 10 tháng 8 đến ngày 11 tháng 9. Các thượng nghị sĩ sẽ trở lại vào ngày 14 tháng 9, do đó cuộc bỏ phiếu cloture đầu tiên sớm nhất sẽ diễn ra vào ngày 15 tháng 9.

Hiện trạng thực tế của dự luật:

• Thượng nghị sĩ Lummis đã công bố văn bản hợp nhất giữa Ủy ban Ngân hàng và Ủy ban Nông nghiệp vào ngày 22 tháng 7, dài 616 trang và gồm 104 điều khoản.

• Ba vấn đề vẫn chưa được giải quyết: các điều khoản về đạo đức, ngôn ngữ liên quan đến tài chính bất hợp pháp và thực thi pháp luật, cũng như cách xử lý lợi tức từ stablecoin.

• Đảng Cộng hòa nắm giữ 53 ghế. Cloture cần 60 phiếu thuận, vì vậy sự ủng hộ từ phe Dân chủ là bắt buộc.

• Phe Dân chủ đã ám chỉ trước kỳ nghỉ rằng họ sẽ không ủng hộ cloture nếu không có tiến triển về ba vấn đề trên.

• Văn bản của Thượng viện không phải là phiên bản mà Hạ viện đã thông qua với tỷ lệ 294 phiếu thuận và 134 phiếu chống vào tháng 7 năm 2025, do đó dự luật phải quay trở lại Hạ viện trước khi được trình lên Tổng thống.

Ràng buộc cuối cùng đó mới là điều then chốt. Thượng viện chỉ còn khoảng 14 ngày làm việc trong tháng Chín và tháng Mười trước khi các thành viên rời đi vận động tranh cử giữa nhiệm kỳ. Việc thông qua tại Thượng viện, quay lại Hạ viện và nhận được chữ ký đều phải diễn ra trong khung thời gian đó.

Các thị trường dự đoán đã điều chỉnh mạnh. Polymarket hiện định giá khả năng thông qua vào năm 2026 trong khoảng từ 14% đến 21%, giảm từ mức 82% hồi tháng Hai. Kalshi đang ở mức 17%. Galaxy Research trước đó đã hạ dự báo của mình từ 50% xuống còn 30%.

XRP là nơi điều này thể hiện rõ nhất trên giá cả, và cơ chế này có thể thấy qua dòng vốn. Các quỹ ETF XRP giao ngay tại Mỹ huy động được 131,94 triệu USD trong tháng Năm khi đà thúc đẩy từ ủy ban đạt đỉnh, sau đó là 59,46 triệu USD trong tháng Sáu và 27,29 triệu USD trong tháng Bảy. Đó là mức giảm 79% so với đỉnh tháng Năm. Các nhà đầu tư tổ chức sẽ không tăng quy mô nắm giữ khi mà quy chế hàng hóa của XRP vẫn dựa trên cách diễn giải của cơ quan quản lý—một diễn giải mà bất kỳ cơ quan nào cũng có thể rút lại—thay vì một đạo luật cụ thể.

Dòng lệnh cũng kể câu chuyện tương tự. Lãi suất mở (open interest) XRP trên Binance tăng khoảng 8% trong khi CVD hợp đồng vĩnh viễn (perpetual CVD) tiếp tục giảm sâu hơn và CVD giao ngay (spot CVD) giảm hơn 52%, cho thấy nhu cầu mua chủ động đã cạn kiệt trong khi đòn bẩy gia tăng ở phía bán khống. Các 'cá voi' chiếm 81% lượng XRP rút khỏi Binance, so với mức 72% trên toàn bộ các sàn tập trung toàn cầu. XRP ở mức 1,03 USD hiện giảm 4% trong tuần và 4,5% trong tháng, và là tài sản lớn duy nhất giảm điểm cả trên biểu đồ ngày lẫn biểu đồ tuần.

Một điều đáng lưu ý: trên thực tế, các cơ quan quản lý hiện đã coi XRP là một hàng hóa kỹ thuật số. Điều mà CLARITY mang lại là tính vĩnh viễn. Sự trì hoãn này không thay đổi thực trạng pháp lý hiện tại, mà chỉ làm thay đổi thời gian mà các tổ chức phải chờ đợi trước khi họ tin tưởng vào nó.

Cải cách nguồn cung của Solana là câu chuyện ít được chú ý nhất trong tuần

Việc SOL trở thành tài sản lớn có hiệu suất tốt nhất với mức tăng 5% theo tuần không phải là ngẫu nhiên. Vào ngày 5 tháng Tám, hai đề xuất về kinh tế token của mạng lưới đã vượt ngưỡng cổ phần cần thiết để mở cuộc bỏ phiếu quản trị ràng buộc, và cơ chế của chúng đáng được quan tâm nhiều hơn mức hiện tại.

SGP-0002, bao gồm SIMD-0550, nhắm vào việc phát hành token. Tỷ lệ lạm phát hàng năm hiện tại của Solana giảm 15% mỗi năm trên lộ trình hướng tới mức lạm phát cuối cùng là 1,5% vào năm 2032. Đề xuất này tăng gấp đôi mức giảm hàng năm lên 30%, giúp đạt mức lạm phát cuối cùng sớm hơn vào năm 2029.

SGP-0003, bao gồm SIMD-0553, điều chỉnh lại phí giao dịch. Hiện tại, mỗi chữ ký đều chịu mức phí cơ bản 5.000 lamport, trong đó một nửa bị đốt và một nửa được trả cho người đề xuất khối. Đề xuất này thay thế mức phí đó bằng phí đưa vào khối là 2.500 lamport, toàn bộ được trả cho người đề xuất khối, cộng thêm một khoản phí tài nguyên riêng biệt dựa trên mức sử dụng và sẽ bị đốt hoàn toàn. Phí ưu tiên vẫn tiếp tục được chuyển cho người đề xuất khối. Mức phí tài nguyên tăng dần theo các bậc: 0,1; 0,25 và 0,5 lamport cho mỗi đơn vị chi phí được yêu cầu.

Tính toán lượng SOL bị đốt, dựa trên dữ liệu mạng tháng 5 năm 2026:

• Lượng SOL hiện tại bị đốt do phí chữ ký: khoảng 648 SOL mỗi ngày

• Ở mức phí tài nguyên đầu tiên: từ 1.500 đến 1.800 SOL mỗi ngày

• Ở mức phí cuối cùng: từ 7.500 đến 9.000 SOL mỗi ngày

Đó là mức tăng khoảng 14 lần lượng SOL bị đốt hàng ngày khi triển khai đầy đủ.

SGP-0003 đã vượt ngưỡng tín hiệu 65,16 triệu SOL vào ngày 5 tháng 8, bắt đầu ngày với mức hỗ trợ 14,4% và thiếu khoảng 2,16 triệu SOL trước khi bù đắp đủ khoảng cách. Bảy mươi ba trình xác thực đã gửi tín hiệu vào thời điểm đạt đủ điều kiện. Helius, đơn vị soạn thảo cả hai SIMD, đóng góp khối lớn nhất với khoảng 16 triệu SOL. Jupiter bổ sung thêm khoảng 12,47 triệu SOL. Tổng lượng SOL đang được stake là 432,65 triệu SOL.

Quy trình từ đây kéo dài 11 epoch: giai đoạn thảo luận kéo dài bảy epoch mà không có bỏ phiếu, sau đó một epoch để chụp ảnh trọng số stake, rồi ba epoch bỏ phiếu chính thức theo trọng số stake. Các nền tảng theo dõi đưa ra ngày kết thúc khác nhau, với giai đoạn thảo luận được ghi là kết thúc vào ngày 22 tháng 8 và hạn chót bỏ phiếu chính thức được nêu là ngày 18 tháng 8, vì vậy hãy coi lịch trình cụ thể là chưa chắc chắn và nên theo dõi dữ liệu on-chain thay vì các tiêu đề báo chí.

Hai lý do khiến đề xuất này chưa chắc chắn được thông qua.

Các trình xác thực đang phản đối về lợi nhuận. Tác giả SGP-0003, cavemanloverboy, lập luận rằng mọi trình xác thực đều có lợi hơn sau Alpenglow, vì họ sẽ không còn xử lý các giao dịch bỏ phiếu đồng thuận nữa mà thay vào đó sẽ trả một vé bỏ phiếu trị giá 1,6 SOL mỗi epoch. Tuy nhiên, không phải ai cũng bị thuyết phục, và một tài liệu giải đáp các phản đối dự kiến sẽ được công bố trong cửa sổ thảo luận.

Ngoài ra, còn có sự bất đồng với chính mô hình quản trị. Khung SGP, do Tushar Jain của Multicoin và Nick Almond của Jito trình bày tại Breakpoint 2025, cho phép người stake ghi đè lên trình xác thực của họ và bỏ phiếu trực tiếp. Một số nhà vận hành coi điều này như một sự hạ cấp về mặt cấu trúc. Và đã có tiền lệ thất bại ở đây: SIMD-0228, một đề xuất giảm phát hành trước đó, đã không đạt được tỷ lệ chấp thuận cần thiết vào tháng 3 năm 2025. Thiết kế của SGP-0003 đặc biệt phản hồi thất bại đó bằng cách kết hợp đòn bẩy phát hành với việc đốt phí thay vì đưa từng yếu tố đi bỏ phiếu riêng lẻ.

Nếu cả hai đều được thông qua, lịch trình cung cấp SOL dài hạn sẽ thay đổi đáng kể. Đó là điều thị trường đang định giá trong tuần này, và đây là tài sản lớn duy nhất có chất xúc tác ở cấp độ token thay vì yếu tố vĩ mô.

Các thị trường truyền thống và vấn đề tại Tokyo

Cổ phiếu toàn cầu đang giao dịch gần mức kỷ lục, các công ty sản xuất chip tiếp tục đà tăng, và lợi suất Kho bạc Mỹ cùng đồng đô la đều tăng mạnh vào thứ Hai sau động thái hôm thứ Sáu. Mức đóng cửa kỷ lục của S&P 500 ở 7.757,64 xảy ra ngay trên chính báo cáo việc làm, cho thấy rõ ràng rằng hiện nay diễn biến lãi suất đang chi phối hoàn toàn định giá cổ phiếu.

Biến số mà không ai trong thị trường tiền mã hóa theo dõi đủ sát sao chính là Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ).

BoJ đã công bố bản tóm tắt ý kiến từ cuộc họp tháng Bảy vào thứ Hai. Bốn trong chín thành viên hội đồng thiên về lập trường diều hâu, ba người trung lập và hai người theo xu hướng bồ câu. Cuộc thảo luận đó diễn ra khi đồng yên đang ở mức thấp nhất trong 40 năm so với đô la Mỹ, và diễn ra sau đợt can thiệp hiếm hoi phối hợp giữa Mỹ và Nhật Bản để mua yên vào ngày 31 tháng Bảy, mà Bộ Tài chính Nhật Bản đã xác nhận vào đầu tháng Tám.

Một BoJ theo hướng diều hâu thoạt nhìn không phải là câu chuyện liên quan đến tiền mã hóa. Nhưng nó trở thành như vậy thông qua giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade). Việc BoJ tăng lãi suất sẽ thu hẹp chênh lệch lãi suất vốn đang tài trợ cho các vị thế đòn bẩy trên khắp các tài sản rủi ro toàn cầu; và lần gần nhất điều này đảo chiều một cách hỗn loạn đã khiến thị trường chứng khoán châu Á sụt giảm mạnh. Các biện pháp can thiệp chỉ mua thêm thời gian—không thay đổi xu hướng vận động. Nếu BoJ hành động vào tháng Chín trong khi Fed tạm giữ nguyên lãi suất, phương trình tài trợ cho nhiều vị thế đòn bẩy tiền mã hóa sẽ thay đổi ở biên giới.

Các mức giá hiện tại

BTC đang duy trì trên đường trung bình động 50 ngày (EMA) tại 64.702 và bị giới hạn dưới đường EMA 100 ngày ở 66.905, trong khi đường EMA 200 ngày nằm xa phía trên tại 72.686. Cấu trúc này vẫn giữ tâm lý tổng thể hơi giảm giá dù giá đang tăng. Chỉ báo MACD đã vượt lên trên đường tín hiệu và RSI ở mức 55 cho thấy xu hướng tăng nhẹ trong ngắn hạn, do đó đà tăng ngắn hạn đang cải thiện trong bối cảnh xu hướng giảm dài hạn.

Bản đồ cho 72 giờ tới:

• Hỗ trợ ngay lập tức: EMA 50 ngày tại 64.702. Một phiên đóng cửa dưới mức này sẽ mở lại khả năng điều chỉnh hướng về vùng 62.000–63.000

• Kháng cự đầu tiên: EMA 100 ngày tại 66.905

• Mức mà các nhà giao dịch thực sự theo dõi: 69.000, cao hơn khoảng 6% so với giá hiện tại

• Kháng cự cấu trúc: EMA 200 ngày tại 72.686. Việc lấy lại mức này mới có thể đảo chiều xu hướng, và hiện tại nó còn cách khoảng 12%

Bitcoin hiện vẫn thấp hơn khoảng 48% so với mức kỷ lục 126.000 mà nó đạt được hồi tháng Mười năm ngoái. Khoảng cách đó là con số quan trọng nhất trên thị trường này, bởi chính nó giải thích lý do vì sao mức cao kỷ lục trên thị trường chứng khoán và mức giá BTC quanh 65.000 có thể tồn tại song song mà không mâu thuẫn.

Ba kịch bản cho đến thứ Tư:

• CPI thấp: lộ trình lãi suất vẫn ôn hòa, dòng tiền vào ETF kéo dài tuần thứ hai, BTC kiểm tra mức 66.900 rồi tiến tới 69.000

• CPI phù hợp kỳ vọng: BTC dao động trong khoảng 64.000–66.500 và thị trường chờ dữ liệu PPI cuối tuần

• CPI nóng: xác suất tăng lãi suất tháng Chín vọt lên trên 50%, giá dầu Brent vượt 85 xác nhận hiệu ứng lan truyền từ năng lượng, và đường EMA 64.702 trở thành ngưỡng đầu tiên bị phá vỡ

Đây là tuần nên quản lý quy mô thay vì chọn hướng đi. Dữ liệu sẽ được công bố vào thứ Tư, và vị thế trung thực nhất trước đó là giữ quy mô nhỏ. Các công cụ giao ngay và tương lai của Toobit, cùng với hệ thống kiểm soát rủi ro, được thiết kế đặc biệt cho những tuần biến động do sự kiện như thế này—khi hành động đúng đắn thường là chờ số liệu được công bố và để cây nến rõ ràng đầu tiên sau đó chỉ ra hướng đi của thị trường.

Theo dõi Alpha

 

Tín hiệu tích lũy của cá voi, kèm lưu ý

CryptoQuant đã phát hiện mức độ tích lũy của các “cá voi” tăng mạnh trên bitcoin, ether và XRP, khi các nhà đầu tư lớn mua gần mức giá thực hiện (realized price). Công ty này lập luận rằng việc tích lũy gần giá vốn thường xuất hiện ở giai đoạn cuối của thị trường gấu chứ không phải giữa chừng. Thông tin này đáng chú ý, nhưng nó dựa trên mô hình của một công ty chứ chưa phải sự thật hiển nhiên, và đây là kiểu tuyên bố thường bị trích dẫn như kết luận trong khi thực chất chỉ là giả thuyết. Hãy xem nó như một yếu tố đầu vào.

IBIT đang trở thành điểm thất bại đơn lẻ

81% dòng tiền ròng của toàn ngành đổ vào một quỹ không phải điều mới với IBIT—từ khi ra mắt tháng 1/2024, quỹ này luôn chiếm 70–80% dòng tiền hàng ngày. Nhưng với 79,50 tỷ USD tài sản ngành—tương đương 6,10% vốn hóa thị trường bitcoin—mức độ tập trung này mang tính hệ thống. Lệnh mua tổ chức biên giới của bitcoin giờ đây thực chất phụ thuộc vào quyết định phân bổ của một sản phẩm duy nhất. Điều này tác động hai chiều và cần được định giá phù hợp.

Mối liên hệ giữa dòng tiền và giá XRP vẫn chưa được giải thích

XRP giảm 5% tuần trước trong khi các ETF giao ngay gắn với token này tiếp tục hút tiền. Việc nhu cầu quỹ và giá di chuyển ngược chiều suốt cả tuần là bất thường, và chưa ai đưa ra lời giải thích rõ ràng. Việc trì hoãn CLARITY có thể ảnh hưởng tâm lý, nhưng không lý giải được tại sao dòng tiền ETF ổn định lại không đủ giữ giá. Có một lực cung khác đang tác động thị trường này, nhưng chưa được xác định.

Tháng Tám đang làm gấp năm lần khối lượng công việc của ETF trong tháng Bảy chỉ trong vòng năm ngày

Đáng nhắc lại một cách rõ ràng: 853,5 triệu đô la trong năm phiên giao dịch so với 172,4 triệu đô la của cả tháng Bảy, cao hơn khoảng 395% chỉ sau một tuần. Con số tích lũy từ đầu năm đến nay vẫn âm 4,5 tỷ đô la. Cả hai sự thật này đều đúng, và việc bạn nhấn mạnh vào điều nào cơ bản là một tuyên bố về tầm nhìn thời gian của bạn.

Tóm lại

Ngày 10 tháng Tám là một thị trường vừa được trao một món quà vào thứ Sáu nhưng vẫn chưa quyết định sẽ làm gì với nó. Báo cáo việc làm đã giảm khả năng tăng lãi suất vào tháng Chín từ mức như tung đồng xu (50/50) xuống còn 44%, dòng tiền ETF đảo chiều mạnh 915 triệu đô la trong một tuần, và BTC đã lấy lại mốc 65.000 mà không cần bất kỳ chất xúc tác đặc thù nào từ thị trường tiền mã hóa.

Những điều chưa xảy ra cũng quan trọng không kém. Đạo luật CLARITY đã bỏ lỡ cơ hội và giờ đây phải vượt qua Thượng viện, quay trở lại Hạ viện, rồi được ký thành luật trong vòng 14 ngày làm việc trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ—đó là lý do khiến thị trường dự báo giảm xác suất thông qua từ 82% hồi tháng Hai xuống dưới 21% hiện tại. Iran đưa ra sáu điều kiện để hợp tác về eo biển Hormuz, mà Washington chưa chấp nhận, khiến giá dầu Brent quay lại gần mức 85 USD và khôi phục rủi ro lạm phát mà báo cáo việc làm hôm thứ Sáu từng tạm thời xóa bỏ.

Vì vậy, cách nhìn trung thực nhất là một thị trường có các yếu tố nội tại đang cải thiện nhưng vẫn đối mặt với những vấn đề cơ cấu chưa thay đổi. Dòng tiền đã quay trở lại nhưng tập trung chủ yếu vào một quỹ. Động lực giá đang tốt lên, nhưng giá vẫn nằm dưới mọi đường trung bình động dài hạn. Lực mua là có thật, nhưng bitcoin vẫn thấp hơn 48% so với mức đỉnh lịch sử, trong khi chứng khoán liên tục lập đỉnh mới.

Chỉ số CPI công bố ngày thứ Tư sẽ quyết định nửa nào trong bức tranh trên quan trọng hơn. Nếu CPI thấp hơn kỳ vọng, lực mua từ ETF sẽ có thêm dư địa để mở rộng và đưa mức 69.000 vào tầm ngắm. Nếu CPI cao hơn dự báo, khả năng tăng lãi suất vào tháng Chín sẽ quay trở lại, và đường EMA 64.702 sẽ là ngưỡng hỗ trợ đầu tiên bị kiểm tra. Mọi yếu tố khác trong tuần này đều chỉ là nhiễu xung quanh con số duy nhất đó.