Евро немного укрепился по отношению к британскому фунту в четверг, колеблясь около 0.8710 в начале европейских торгов, так как трейдеры меньше сосредоточились на слабых данных из Германии и больше на расширяющемся разрыве в денежно-кредитной политике между Европейским центральным банком (ЕЦБ) и Банком Англии (BoE). Внимание теперь сосредоточено на публикации Гармонизированного индекса потребительских цен (HICP) Германии в пятницу, который рассматривается как потенциальный катализатор для следующего движения валютной пары.
Слабый немецкий выпуск затмевается позицией ЕЦБ
Статистическое управление Германии сообщило, что промышленное производство снизилось на 0.3% в месячном исчислении в феврале, вопреки ожиданиям роста на 0.9%. Показатель за январь был пересмотрен до нуля с первоначальной оценки снижения на 0.5%. В годовом исчислении выпуск не изменился в феврале после снижения на 0.9% в январе.
Несмотря на слабые данные, евро удержался, так как единичный немецкий показатель был затмен ожиданиями, что ЕЦБ будет держать денежно-кредитную политику более жесткой дольше, чем BoE.
ЕЦБ, вероятно, продолжит ужесточение, так как инфляция остается высокой
ЕЦБ сохраняет жесткую позицию по инфляции, и политики сигнализируют, что дополнительные повышения ставок остаются на повестке дня, если ценовое давление не ослабнет. Рыночное ценообразование в настоящее время полностью отражает два дополнительных повышения ставок к декабрю и приписывает более 50% вероятности третьего движения до конца года.
Недавние данные поддерживают этот ястребиный тон. По предварительной оценке Eurostat, в марте инфляция в еврозоне составила 5.9%, что почти в три раза превышает целевой показатель ЕЦБ в 2%. Базовая инфляция, исключающая волатильные компоненты, удержалась на рекордном уровне 5.7%, подчеркивая устойчивость основного ценового давления.
Комментарии нескольких членов Совета управляющих ЕЦБ в конце марта укрепили сообщение о том, что в ближайшей перспективе возможности для смягчения политики ограничены.
BoE снижает ожидания дальнейших повышений ставок
В отличие от этого, ожидания дальнейших повышений ставок в Великобритании охладились. Развитие событий, связанных с объявлениями о прекращении огня в начале недели, помогло ослабить часть рыночной потребности в дополнительном ужесточении.
Губернатор BoE Эндрю Бейли предупредил, что рынки могли слишком быстро учесть в ценах дальнейшие повышения ставок, подчеркнув, что текущие условия поддерживают оставление ставок без изменений на данный момент.
Добавляя к осторожному тону, Управление национальной статистики Великобритании сообщило о снижении объемов розничных продаж на 0.7% в феврале, указывая на ослабление потребительского спроса и усложняя аргументы в пользу более жесткой политики. Рынки становятся все более чувствительными к любым дополнительным признакам того, что британская экономика замедляется быстрее, чем экономика еврозоны.
Дивергенция политики движет валютой и перераспределением активов
Растущая дивергенция между прогнозами ЕЦБ и BoE стала основным двигателем валютных оценок, при этом приверженность ЕЦБ борьбе с инфляцией поддерживает евро, несмотря на свидетельства экономической слабости в Германии.
Этот разрыв в политике также вызывает переоценку на более широких рынках. Продолжение ужесточения финансовых условий в еврозоне может стимулировать переход от высоковолатильных, не приносящих доход активов к традиционным процентным государственным облигациям, которые становятся более привлекательными по мере роста ставок.
Все внимание на данные по инфляции в Германии
Теперь внимание рынка обращено на публикацию данных HICP Германии в пятницу.
- Более высокое, чем ожидалось, значение, вероятно, укрепит аргументы в пользу дальнейших повышений ставок ЕЦБ и может усилить текущий восходящий тренд евро по отношению к фунту.
- Неприятный сюрприз в инфляции может вызвать сомнения в темпах будущего ужесточения политики и ввести новую волатильность на валютные и процентные рынки.
На данный момент скромный рост евро по отношению к фунту отражает рынок, более ориентированный на траектории центральных банков, чем на единичный слабый показатель промышленного производства. Трейдеры занимают позиции в преддверии публикации данных по инфляции в Германии, которые могут задать тон для обеих валют в ближайшие недели.
Интересуетесь макроэкономическими трендами, влияющими на валютные пары? Углубите свои знания с помощью руководства Toobit по фискальной политике и рыночным реакциям.
