Биткоин возвращает уровень 77 тыс., пока макроэкономика наконец делает передышку
20 мая стал первой сессией за неделю, когда макроэкономическая картина не пошла полностью против криптовалют. BTC достиг внутридневного минимума 76 448 утром в Азии, прежде чем подняться выше 77 500 к открытию Нью-Йорка, завершив пять подряд сессий снижения. Простая скользящая средняя за 50 дней около 76 000 выдержала первое испытание — именно то, что нужно было быкам, если майское месячное закрытие собирается преодолеть «линию на песке» Тома Ли.
Общая капитализация крипторынка вернулась примерно к 2,57 трлн. Рыночная капитализация биткоина удержалась выше 1,53 трлн. ETH находился на уровне 2 120, снизившись на 7,5% за неделю. SOL закрепился на 84,50. XRP удержался на 1,37. Индекс страха и жадности поднялся с 28 до 40, впервые выйдя из зоны крайнего страха с пятницы. Лидером дня стал HYPE, выросший примерно на 7,4% внутридневно до нового годового максимума около 46,93 на фоне запуска бессрочного контракта SpaceX перед IPO. Доля BTC удержалась на уровне 58,4%, оставаясь на верхней границе годового диапазона.
Главная история — что изменилось вокруг рынка. Доходность 30-летних казначейских облигаций США достигла 5,19% внутридневно — максимума с 2008 года. Трамп подписал указ, поручающий ФРС пересмотреть доступ финтех и криптофирм к мастер-счетам и основным платежным системам. Сенат впервые с начала войны с Ираном вынес из комитета резолюцию о военных полномочиях, при этом четвертый республиканец, изменив позицию, обеспечил прохождение голосования. Нефть Brent снизилась с 112 до примерно 110. Американские спотовые биткоин-ETF зафиксировали шестой подряд день оттока, при этом IBIT от BlackRock составил почти весь дневной отток в 331 млн долларов. Каждый из этих факторов сам по себе структурный, а вместе они перезапускают дискуссию перед месячным закрытием 29 мая.
Что на самом деле показывает лента ETF
Институциональный спрос все еще снижается, но картина сузилась до одного продукта.
Американские спотовые биткоин-ETF зафиксировали чистый отток 331 млн 19 мая — шестой подряд день снижения. Основная часть пришлась на IBIT, потерявший 326 млн, то есть около 99% общего объема. Остальные десять продуктов вместе показали около 5 млн чистого движения. Это не массовый институциональный выход — это один крупный инвестор, сокращающий позиции внутри одного фонда.
За два дня — 18 и 19 мая — IBIT потерял 774 млн, что стало самым крупным двухдневным оттоком с момента запуска продукта в январе 2024 года. Совокупные чистые притоки по всему комплексу спотовых ETF снизились примерно до 57,4 млрд, при общем объеме активов около 100 млрд. MSBT от Morgan Stanley остается единственным продуктом, который ни разу не фиксировал отток с момента запуска в апреле.
Ethereum ETF добавили шестой подряд день оттока, потеряв еще 62 млн. ETHW от Bitwise стал единственным положительным результатом — приток 760 тыс. ETH-сегмент продолжает снижаться без драматизма — упорядоченно, стабильно и тихо более медвежий, чем кажется по заголовкам.
Более чистое чтение — ротация под крупными активами:
-
XRP ETF: девять подряд сессий чистых притоков на сумму 95,5 млн, совокупные притоки с момента запуска — 1,4 млрд, активы под управлением — 1,14 млрд
-
Solana ETF: 55–58 млн чистых притоков за неделю, закончившуюся 15 мая, при этом BSOL от Bitwise удерживает 903 млн совокупных притоков — около 78% всех потоков SOL ETF с начала года
-
Биткоин ETP (глобальный обзор CoinShares, неделя до 18 мая): -982 млн, третий крупнейший недельный отток 2026 года, но притоки BTC с начала года остаются положительными — 3,9 млрд
-
ETH ETP за ту же неделю: -249 млн, худшая неделя с 30 января
Институциональные деньги не уходят из крипто. Они перераспределяются от крупных активов к нарративным — XRP для платежей и регуляторной ясности после CLARITY, SOL для высокобета-экспозиции L1. Исследование K33 описывает текущий спад четко: розничные и маржинальные трейдеры «исключительно пессимистичны» — ни база, ни открытый интерес не показывают накопления, предшествовавшего капитуляции в ноябре 2021 и мае 2022. Снижение упорядоченное, не резкое.
Доходность 30-летних облигаций достигла уровня кризиса — это реальный макроэкономический встречный ветер
Кросс-активный рынок сделал всю тяжелую работу против крипто на этой неделе, и большая часть пришлась на рынок облигаций.
Доходность 30-летних казначейских облигаций США достигла 5,19% внутридневно 19 мая — максимума с финансового кризиса 2008 года. Это примерно на 60 базисных пунктов выше уровня до начала войны с Ираном 28 февраля. Доходность 10-летних удержалась на уровне 4,59–4,61%, сохраняя 15-месячный максимум, зафиксированный на прошлой неделе. 2-летние остались около 4,06%. Глобальные рынки облигаций двигались синхронно:
-
Япония, 30-летняя доходность: новый исторический максимум
-
Германия, 10-летний бунд: максимум с мая 2011
-
Великобритания, 10-летний Gilt: максимум с июля 2008
-
DXY: около 101, рост почти на 4% от апрельского минимума
-
USD/JPY: около 159,50, примерно в 50 базисных пунктах от линии 160, которая исторически вызывает интервенцию Японии
Когда все развитые рынки одновременно распродают облигации, все рисковые активы должны переоценить премию за срок. Биткоин не исключение. Американские акции тоже наконец просели. S&P 500 закрылся на 7 353 (-0,65%), Nasdaq — 25 870 (-0,78%), Dow — 49 363 (-0,59%). VIX удержался в диапазоне 19–20. Разделение «риск на акциях, риск вне крипто», определявшее прошлую неделю, теперь закрылось за счет падения акций, а не роста крипто.
...
