Биткоин возвращается к 77 000, пока макроэкономика наконец делает передышку
20 мая стал первой сессией за неделю, когда макроэкономический фон не пошёл полностью против криптовалют. BTC достиг внутридневного минимума 76 448 утром в Азии, а затем поднялся выше 77 500 к открытию Нью-Йорка, завершив серию из пяти подряд красных сессий. Простая скользящая средняя за 50 дней на уровне около 76 000 выдержала первое испытание — именно это нужно быкам, если майское закрытие месяца должно преодолеть «линию на песке» Тома Ли.
Совокупная рыночная капитализация криптовалют выросла примерно до 2,57 трлн. Рыночная капитализация биткоина удержалась выше 1,53 трлн. ETH находился на уровне 2 120, снизившись на 7,5 % за неделю. SOL закрепился на 84,50. XRP удержался на 1,37. Индекс страха и жадности поднялся с 28 до 40, впервые с пятницы выйдя из зоны крайнего страха. Лидером дня стал HYPE, выросший примерно на 7,4 % внутридня до нового годового максимума около 46,93 на фоне запуска бессрочного контракта SpaceX до IPO. Доля BTC на рынке составила 58,4 %, оставаясь на верхней границе годового диапазона.
Главная история — это то, что изменилось вокруг рынка. Доходность 30‑летних казначейских облигаций США достигла 5,19 % внутридня — самого высокого уровня с 2008 года. Трамп подписал указ, поручив ФРС пересмотреть доступ финтех‑ и криптокомпаний к мастер‑счетам и основным платёжным системам. Сенат впервые с начала иранской войны вывел из комитета резолюцию о военных полномочиях, а четвёртый республиканец‑диссидент обеспечил прохождение голосования. Нефть Brent снизилась со 112 до примерно 110. Американские спотовые биткоин‑ETF зафиксировали шестой подряд день оттока, при этом на IBIT от BlackRock пришлось почти всё дневное сокращение на 331 млн долларов. Каждое из этих событий само по себе структурно значимо, а вместе они перезапускают дискуссию перед закрытием месяца 29 мая.
Что на самом деле показывает лента ETF
Институциональный спрос всё ещё снижается, но теперь это сосредоточено в одном продукте.
Американские спотовые биткоин‑ETF зафиксировали чистый отток 331 млн долларов 19 мая — шестой подряд день снижения. Основная часть пришлась на IBIT, который потерял 326 млн, то есть около 99 % общего объёма. Остальные десять продуктов вместе показали чистое движение примерно на 5 млн. Это не массовый институциональный выход, а один крупный инвестор, сокращающий позицию внутри одного фонда.
За 18 и 19 мая IBIT потерял в сумме 774 млн — крупнейший двухдневный отток с момента запуска продукта в январе 2024. Совокупный чистый приток по всем спотовым ETF снизился примерно до 57,4 млрд, при общем объёме активов около 100 млрд. MSBT от Morgan Stanley остаётся единственным продуктом, который с момента запуска в апреле не показал ни одного дня оттока.
Эфириум‑ETF также отметили шестой подряд день оттока, потеряв ещё 62 млн. ETHW от Bitwise стал единственным положительным результатом — приток 760 тыс. долларов. Сегмент ETH продолжает снижаться без паники — упорядоченно, стабильно и тише, чем предполагают заголовки.
Более чистое чтение — это ротация под поверхностью основных активов:
-
ETF на XRP: девять подряд сессий чистых притоков на общую сумму 95,5 млн, совокупно с момента запуска — 1,4 млрд, активы под управлением — 1,14 млрд
-
ETF на Solana: 55–58 млн чистых притоков за неделю, закончившуюся 15 мая; BSOL от Bitwise удерживает 903 млн совокупных притоков — около 78 % всех потоков SOL‑ETF с начала года
-
Биткоин‑ETP (глобальные данные CoinShares, неделя до 18 мая): –982 млн — третий по величине недельный отток 2026 года, но притоки BTC с начала года остаются положительными — 3,9 млрд
-
ETH‑ETP за ту же неделю: –249 млн — худшая неделя с 30 января
Институциональные деньги не уходят из крипто, они перераспределяются от мейджоров к нарративным активам, где сохраняется импульс — XRP для платежей и регуляторной ясности после CLARITY, SOL — для экспозиции на высокобета‑L1. K33 Research чётко описали спад этого цикла: розничные и маржинальные трейдеры «уникально пессимистичны» в текущем снижении, а база и открытый интерес не показывают накопления, предшествовавшего капитуляциям ноября 2021 и мая 2022. Снижение упорядоченное, не насильственное.
30‑летняя доходность достигла уровня кризиса. Это и есть реальный макро‑встречный ветер.
Кросс‑активный рынок сделал всю тяжёлую работу против крипто на этой неделе, и основная нагрузка пришлась на облигации.
Доходность 30‑летних казначейских облигаций США достигла 5,19 % внутридня 19 мая — самого высокого уровня с финансового кризиса 2008. Это примерно на 60 б.п. выше, чем до начала иранской войны 28 февраля. 10‑летние держались на 4,59–4,61 %, сохраняя 15‑месячный максимум. 2‑летние оставались около 4,06 %. Глобальные долговые рынки двигались синхронно:
-
30‑летние облигации Японии: новый исторический максимум
-
10‑летние бунды Германии: максимум с мая 2011
-
10‑летние гилты Великобритании: максимум с июля 2008
-
DXY: около 101, рост почти на 4 % от апрельского минимума
-
USD/JPY: около 159,50 — примерно в 50 б.п. от уровня 160, который исторически вызывал интервенции Японии
Когда все кривые доходности развитых стран падают одновременно, все рисковые активы вынуждены переоценивать премию за срок. Биткоин не исключение. Американские акции тоже просели: S&P 500 закрылся на 7 353 (–0,65 %), Nasdaq — 25 870 (–0,78 %), Dow — 49 363 (–0,59 %). VIX удерживался в диапазоне 19–20. Разрыв «риск‑он акции, риск‑офф крипто», определявший прошлую неделю, закрылся за счёт падения акций, а не роста крипто.
Три момента, на которых стоит сосредоточиться.
Во‑первых, скорость изменения важнее уровня. Если 30‑летняя доходность удержится на 5,19 % как сопротивление и вернётся к 4,9 %, весь комплекс рисковых активов получит пространство для дыхания. Если пробьёт 5,3 %, ужесточение ликвидности ускорится, и биткоин будет одним из первых, кто переоценится вниз.
Во‑вторых, движение премии за срок — не только американская история. Оно глобально и в основном вызвано инфляционными ожиданиями из‑за энергетического шока и устойчивости торговых и тарифных барьеров. Это структурно, а не временно.
В‑третьих, это макропеременная, которая делает модель «BTC как макро‑залог» более точной, чем «BTC как отдельный дефицитный актив» в краткосрочной перспективе. 1Konto описали динамику так: «Потоки ETF стали одним из самых чистых каналов передачи между традиционными портфелями и спотовым спросом на биткоин. Если эти потоки становятся отрицательными одновременно с продажей длинных облигаций, биткоин торгуется скорее как макро‑залог, чем как отдельный дефицитный актив».
Нефть снижается, пока Трамп откладывает удар по Ирану, но оставляет опцию открытой
Нефть откатилась от прошлой паники, но не потому, что что‑то действительно решилось.
Brent достигла 112,10 ночью 18 мая, снизилась до 111,28 к вторнику и торговалась около 110,83 в среду утром. WTI — около 103,88. Откат произошёл после того, как Трамп подтвердил через Truth Social, что отменил запланированный на 19 мая удар по Ирану по просьбе лидеров Катара, Саудовской Аравии и ОАЭ, но поручил министру обороны Хегсету и главе Объединённого комитета Кейну быть «готовыми к полномасштабной атаке на Иран в любой момент», если соглашение не будет достигнуто.
Что изменилось:
-
Вице‑президент Вэнс заявил, что переговоры США‑Иран «продвинулись» и «ни одна сторона не хочет возобновления военных действий»
-
Трамп сказал журналистам, что конфликт может закончиться «очень быстро», но добавил, что «возможно, придётся нанести ещё один сильный удар», если Иран не согласится на условия США
-
НАТО 19 мая начала обсуждения координации прохода судов через Ормузский пролив, если узкое место не откроется к началу июля
-
Пролив фактически закрыт уже 80 дней подряд
-
Глава Saudi Aramco предупредил, что сбои могут нарушить стабильность нефтяного рынка до 2027 года, затронув около 100 млн баррелей в неделю
-
Сенат США проголосовал 50–47 за вывод резолюции о военных полномочиях по Ирану из комитета
Последний пункт наиболее важен. Дефекции республиканцев — Рэнд Пол, Сьюзан Коллинз, Лиза Мурковски и впервые Билл Кэссиди — достигли порога. Джон Феттерман был единственным демократом против. Три республиканца отсутствовали. Если они вернутся и проголосуют против, результат будет 50–50 и резолюция провалится. Это единственное, что сейчас мешает полному голосованию.
Законодательный путь остаётся сложным. Даже если Сенат примет резолюцию, потребуется одобрение Палаты представителей и подпись Трампа, а преодоление вето — две трети голосов в обеих палатах. Администрация также утверждает, что апрельское прекращение огня остановило 60‑дневный отсчёт по Закону о военных полномочиях. Но политическое значение важнее процедурного исхода: готовность республиканцев к открытой войне с Ираном дала трещину, а политическая цена нового удара заметно выросла перед промежуточными выборами.
Биткоин, ETH и XRP отреагировали ростом в реальном времени после голосования. BTC вырос с 76 500 до 77 200. Доходности и нефть снизились к закрытию. Сам импульс от голосования невелик, но структурное значение устойчиво — всё, что снижает нефть и геополитическую премию за риск, создаёт пространство для восстановления бычьего сценария BTC.
