Сегодня: Биткоин возвращается к 65K на фоне слабого отчёта по занятости, меняющего траекторию ставок

10 августа начался с того, что биткоин впервые за девять дней открылся выше 65 000 долларов, и причина почти не связана с криптовалютой. В 8:30 по восточному времени в пятницу Бюро трудовой статистики сообщило, что в июле число рабочих мест вне сельского хозяйства в США сократилось на 23 000. Консенсус-прогноз предполагал рост на 83 000. Это отклонение на 106 000 от ожиданий касалось показателя, который рынки три недели считали последним препятствием перед повышением ставок в сентябре. Вероятность сентябрьского повышения упала с более чем 50% до 44% в течение часа, индекс S&P 500 закрылся рекордным значением 7757,64, а биткоин провёл выходные, поднимаясь вверх, а не защищая уровень поддержки. В понедельник он торговался на уровне 65 027 долларов — плюс 0,46% за день и почти плюс 3% за неделю.

Фон под этим движением выглядит здоровее, чем в течение последнего месяца. Эфир торгуется на уровне 1919 долларов, также прибавив около 3% за семь дней. Solana — самый сильный среди крупных активов — находится почти на отметке 77 долларов, поднявшись на 1% за день и почти на 5% за неделю. BNB добавил 0,3%, достигнув 603 долларов, повторив недельную динамику. Tron удерживается на уровне 33 центов. Единственное исключение — XRP, который снизился на 0,4% до 1,03 доллара и потерял 4% за неделю; его проблема скорее законодательная, чем техническая. HYPE просел более чем на 1%, до 54 долларов, но сохраняет недельный рост в 3%, а Dogecoin немного опустился ниже 7 центов. Лидерами за последние 24 часа стали Pump.fun и CurveDAO.

Ничто из этого ничего не решает окончательно. Индекс потребительских цен (CPI) за июль выйдет в среду в 8:30 по восточному времени, за ним позже в неделю последует индекс цен производителей (PPI), и высокие значения этих данных могут полностью перечеркнуть всё то, что принёс пятничный отчёт. Однако ситуация перед выходом этих данных отличается от той, что была неделю назад, и это различие наиболее чётко проявляется в потоках ETF.

Что на самом деле говорит нам лента ETF

Институциональный спрос вернулся в августе — и вернулся сконцентрированно.

Спот-ETF на биткоин в США привлекли 853,54 миллиона долларов за неделю, завершившуюся 7 августа, — это наибольший недельный приток с середины апреля, согласно данным SoSoValue. Это компенсировало отток в 61,5 миллиона долларов неделей ранее, обеспечив общий разворот примерно на 915 миллионов долларов всего за пять торговых сессий.

Дневная детализация важнее общего заголовка:

• 3 августа: +170,1 млн

• 4 августа: +211,5 млн

• 5 августа: +244,4 млн — самый сильный день недели

• 6 августа: +128,8 млн

• 7 августа: +98,85 млн

Притоки достигли максимума в среду и постепенно снижались к пятнице. Это не форма всплеска спроса. Это форма заявки, которая была исполнена.

Затем возникает проблема концентрации. IBIT от BlackRock привлек 693 миллиона из общих 853,5 миллиона — примерно 81 цент с каждого доллара, поступившего в эту категорию, включая 86,71 миллиона только в пятницу. Следующим шел FBTC от Fidelity с 40,95 миллиона. BITB от Bitwise добавил 2,11 миллиона, а ARKB от ARK 21Shares привлек 1,94 миллиона. BTCO, HODL и DEFI за те же пять дней зафиксировали небольшие оттоки.

Ключевые цифры по категории:

• Совокупные чистые притоки с момента запуска: 52,18 миллиарда долларов

• Общие чистые активы: 79,50 миллиарда, около 6,10% рыночной капитализации биткойна

• Дневной объем торгов: 1,57 миллиарда

• С начала года: по-прежнему примерно 4,5 миллиарда долларов чистых оттоков

Именно последняя строка заслуживает внимания. Пять торговых сессий августа принесли почти в пять раз больше, чем весь июльский месячный итог в 172,4 миллиона, что звучит драматично, пока вы не вспомните, что фонды всё ещё находятся «в минусе» на 4,5 миллиарда за 2026 год. В период с апреля по октябрь 2025 года, когда BTC вырос с 75 000 до 126 000, еженедельные притоки неоднократно превышали миллиард долларов. Одна неделя с притоком в 853 миллиона — это сигнал восстановления. Но это пока не смена режима.

ETF на эфир привлекли дополнительно 244,9 миллиона за ту же неделю, продолжая серию, которая длится с начала июля.

Отчет по занятости за июль был именно тем типом данных, который меняет всю картину

Пятничные данные были не просто слабым результатом. Это был разворот, а пересмотренные цифры оказались хуже первоначального заголовка.

Подробности:

• Число рабочих мест вне сельского хозяйства: –23 000 (прогноз +83 000, июнь пересмотрен до –20 000)

• Май и июнь пересмотрены вниз на совокупные 103 000. Май снижен на 66 000 до 129 000, июнь — на 37 000 до 57 000

• Уровень безработицы: 4,1%, снижение с 4,2%

• Уровень участия в рабочей силе: 61,4%, самый низкий за последние более чем пять лет

• Частный сектор: +30 000 рабочих мест. Государственный сектор: –53 000

• Средняя почасовая оплата: +3,2% в годовом исчислении, самый медленный рост с мая 2021 года и ниже уровня инфляции

Три вещи, над которыми стоит задуматься.

Во-первых, уровень безработицы снизился по неправильной причине. Уровень участия упал до 61,4%, а численность рабочей силы сократилась почти на миллион человек за два месяца. С ноября ушло более двух миллионов. Уровень безработицы в 4,1%, основанный на том, что люди перестали искать работу, — это не признак сильного рынка труда с хорошими показателями. Это слабый рынок, скрывающийся за арифметикой.

Во-вторых, структура данных плоха в определённом смысле. Частный сектор всё ещё показал положительный прирост рабочих мест — 30 000. Весь отрицательный результат обусловлен сокращением на 53 000 государственных рабочих мест, сосредоточенным в сфере местного самоуправления и образования, а также дополнительным спадом в розничной торговле, сфере досуга и гостеприимства. Это позволяет легче списать цифру как разовый сбой, и несколько представителей ФРС постараются именно так её интерпретировать. Однако рост заработной платы на 3,2%, который остаётся ниже инфляции, — это уже не вопрос структуры. Это реальное снижение доходов.

В-третьих, траектория процентных ставок немедленно пересмотрена. Согласно CME FedWatch, вероятность повышения ставки в сентябре упала до 44% (с более чем 50% до публикации данных), а в октябре составляет 58,3%. Доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась до примерно 4,6%. Индекс Nasdaq вырос на 1,3%. Акции восприняли эти данные точно так же, как и крипторынок: плохая новость для экономики, но хорошая для ставки дисконтирования.

На заседании FOMC 29 июля голоса распределились 9 против 3, причём трое высказались за повышение ставки, то есть комитет уже склонялся к «ястребиной» позиции и теперь получил повод подождать. Как выразился Билл Адамс из Fifth Third, решение по ставке в сентябре будет зависеть скорее от данных по CPI за июль, чем от сегодняшнего отчёта по занятости. Эти данные выйдут в среду.

Хормуз: рамочное соглашение — это ещё не открытие

В понедельник нефть частично отыграла прошлонедельное падение, и причина этого заслуживает внимания, поскольку задаёт макроэкономический минимум на оставшуюся часть августа.

Цена Brent выросла на 91 цент (1,09%) до 84,46 доллара. WTI прибавила 61 цент (0,78%) и составила 78,79 доллара. Оба эталонных сорта на прошлой неделе потеряли более 7%, причём только 4 августа Brent закрылся на 5,3% ниже — на отметке 79,36 доллара — после того как министр финансов США Скотт Бессент заявил, что Вашингтон близок к соглашению, которое позволит вновь открыть Ормузский пролив.

За выходные ситуация изменилась: Иран озвучил условия сделки.

Тегеран подтвердил, что соглашение с Оманом о новых транзитных коридорах находится на завершающей стадии. В то же время он чётко дал понять, что договорённость о коридорах — это ещё не открытие пролива. Мохаммад Багер Золгадр, глава Высшего совета национальной безопасности Ирана, выдвинул шесть условий, которые Вашингтон должен выполнить в первую очередь: полное прекращение военных действий США в регионе, вывод американских военно-морских и воздушных сил из районов вокруг Ирана, прекращение операций против союзников Ирана и компенсация ущерба от ударов США. Корпус стражей исламской революции (КСИР), контролирующий соблюдение правил на водных путях, прямо заявил, что пролив останется закрытым, пока эти условия не будут приняты.

Министр иностранных дел Аббас Арагчи пошел еще дальше в воскресенье, заявив, что перспективы возобновления переговоров отсутствуют, пока Вашингтон продолжает нарушать меморандум о взаимопонимании от июня. Трамп охарактеризовал позицию США как «полупереговорную».

Что это означает для физического рынка:

• До войны через пролив проходила примерно пятая часть мировой морской нефти. Сейчас объем перевозок составляет около одной десятой от довоенного уровня.

• Конфликт уже длится шестой месяц.

• По оценкам JPMorgan, каждый дополнительный месяц сбоев добавляет к справедливой стоимости Brent примерно 7–8 долларов за баррель.

• Citi 7 августа повысил прогноз по Brent на третий квартал до 80 долларов с 75, оставив прогноз на четвертый квартал на уровне 70 долларов и средний прогноз на 2027 год на уровне 65 долларов.

• Baker Hughes сообщил, что число нефтяных буровых установок в США выросло на три и составило 454.

Ситуация с крипторынком проста. Падение цен на нефть на 7% на прошлой неделе отражало ожидания рынком возобновления поставок, которое так и не было согласовано. Возвращение Brent к отметке около 85 долларов восстанавливает инфляционные риски, которые только что были сняты данными по занятости в пятницу, — именно поэтому данные по ИПЦ в среду имеют такое большое значение. Если энергоносители продолжают оказывать давление на инфляцию, разговор о повышении ставок в сентябре возобновится независимо от того, что показали данные по занятости.

Законопроект CLARITY Act исчерпал отведённое время.

Сенат ушёл на каникулы, так и не проведя голосование, и это самый яркий пример ожидаемого катализатора, который просто не состоялся.

Лидер большинства Джон Тьюн 3 августа заявил, что законопроект H.R. 3633 будет вынесен на рассмотрение до начала каникул. 6 августа он подтвердил, что голосования в августе не будет. Процедурное ходатайство о прекращении прений (cloture), которое запустило бы отсчёт времени, так и не было подано вовремя. Тьюн всё же подал ходатайство о cloture по вопросу перехода к рассмотрению законопроекта 8 августа, поэтому формально часы пошли, однако в календаре Сената период с 10 августа по 11 сентября обозначен как рабочий период штатов. Сенаторы вернутся 14 сентября, а первое голосование по cloture состоится не ранее 15 сентября.

Текущее состояние законопроекта:

• Сенатор Ламмис опубликовала объединённый текст комитетов по банковскому делу и сельскому хозяйству 22 июля; документ насчитывает 616 страниц и разделён на 104 раздела.

• Остались нерешёнными три вопроса: положения об этике, формулировки по противодействию незаконному финансированию и правоохранительной деятельности, а также регулирование доходности стейблкоинов.

• Республиканцы занимают 53 места. Для принятия решения о прекращении прений (cloture) требуется 60 голосов, поэтому поддержка демократов обязательна.

• Демократы до начала каникул дали понять, что не поддержат cloture без прогресса по этим трём вопросам.

• Текст Сената отличается от версии, которую Палата представителей приняла 294 голосами против 134 в июле 2025 года, поэтому законопроект должен вернуться в Палату представителей до того, как попадёт к президенту.

Последнее ограничение — самое жёсткое. У Сената в сентябре и октябре остаётся примерно 14 рабочих дней, прежде чем сенаторы уедут на избирательные кампании к промежуточным выборам. Прохождение через Сенат, возврат в Палату представителей и подписание президентом — всё это должно уложиться в этот короткий срок.

Рынки прогнозирования резко пересмотрели оценки. Polymarket теперь оценивает вероятность принятия закона в 2026 году в диапазоне от 14% до 21%, по сравнению с 82% в феврале. Kalshi даёт 17%. Galaxy Research уже снизила свою оценку с 50% до 30%.

XRP — это актив, где последствия отражаются в цене, и механизм виден в денежных потоках. Американские ETF на спотовый XRP привлекли 131,94 млн долларов в мае на пике активности комитета, затем 59,46 млн в июне и 27,29 млн в июле. Это снижение на 79% по сравнению с майским максимумом. Институциональные инвесторы не будут увеличивать позиции, пока статус XRP как товара зависит от регуляторной интерпретации, которую любое агентство может отменить в любой момент, а не от закона.

Поток заявок рассказывает ту же историю. Открытый интерес по XRP на Binance вырос примерно на 8%, в то время как CVD по фьючерсам стал ещё глубже отрицательным, а спотовый CVD упал более чем на 52%, что означает исчезновение агрессивного спроса при одновременном росте кредитного плеча на короткой стороне. Киты составили 81% оттоков XRP с Binance против 72% по всем централизованным биржам в целом. XRP торгуется на уровне 1,03, снизившись на 4% за неделю и на 4,5% за месяц, и является единственным крупным активом с отрицательной динамикой как в дневном, так и в недельном графике.

Один важный момент стоит чётко понимать: на практике регуляторы уже сейчас рассматривают XRP как цифровой товар. CLARITY добавил бы этому статусу постоянство. Задержка не меняет сегодняшней регуляторной реальности. Она лишь удлиняет период, который институтам нужно ждать, прежде чем они смогут доверять этому статусу.

Реформа предложения Solana — тихая история недели

То, что SOL показывает лучший результат среди крупных активов с недельным ростом на 5%, не случайно. 5 августа две токеномические инициативы сети преодолели порог поддержки, необходимый для запуска обязательного голосования по управлению, и их механика заслуживает большего внимания, чем получает сейчас.

SGP-0002, реализующий SIMD-0550, направлен на изменение эмиссии. Текущая годовая инфляция Solana снижается на 15% в год по пути к конечной ставке 1,5% к 2032 году. Предложение удваивает ежегодное снижение до 30%, что позволяет достичь конечной ставки уже к 2029 году.

SGP-0003, который оборачивает SIMD-0553, перераспределяет комиссии. Сегодня каждая подпись несет базовую комиссию в 5000 лампортов, половина из которых сжигается, а половина выплачивается лидеру блока. Предложение заменяет это на комиссию за включение в размере 2500 лампортов, полностью выплачиваемую лидеру, плюс отдельную комиссию за использование ресурсов, которая полностью сжигается. Приоритетные комиссии по-прежнему поступают лидеру. Плата за ресурсы взимается по ставкам 0,1, 0,25 и 0,5 лампорта за единицу запрашиваемых затрат.

Расчеты сжигания на основе данных сети за май 2026 года:

• Текущее сжигание комиссий за подписи: примерно 648 SOL в день

• При первой ставке комиссии за ресурсы: от 1500 до 1800 SOL в день

• При конечной ставке: от 7500 до 9000 SOL в день

Это примерно 14-кратное увеличение ежедневного сжигания при полной реализации.

SGP-0003 преодолел пороговое значение в 65,16 млн SOL для сигнализации 5 августа, начав день с поддержкой в 14,4% и дефицитом около 2,16 млн SOL, который был закрыт к концу дня. К моменту прохождения порога свою поддержку выразили 73 валидатора. Helius, автор обоих SIMD, предоставил самый крупный блок — около 16 млн SOL. Jupiter добавил примерно 12,47 млн. Общий объем стейкированных токенов составляет 432,65 млн SOL.

Далее процесс займет 11 эпох: семиэпохный период обсуждения без голосования, одна эпоха для фиксации весов стейков, затем три эпохи формального голосования с учетом веса стейков. Разные трекеры указывают разные даты окончания: период обсуждения отмечен как завершающийся 22 августа, а крайний срок формального голосования указан как 18 августа, поэтому считайте точные календарные даты неокончательными и следите за записями в цепочке, а не за заголовками новостей.

Две причины, почему это еще не решено окончательно.

Валидаторы выражают обеспокоенность по поводу рентабельности. Автор SGP-0003 cavemanloverboy утверждает, что после Alpenglow каждый валидатор окажется в лучшем положении, поскольку валидаторы больше не будут обрабатывать транзакции голосования консенсуса, а вместо этого будут оплачивать «билет» на голосование по 1,6 SOL за эпоху. Не все убеждены, и в течение периода обсуждения ожидается публикация документа с ответами на возражения.

Существуют также трения с самой моделью управления. Фреймворк SGP, предложенный Тушаром Джейном из Multicoin и Ником Альмондом из Jito на Breakpoint 2025, позволяет стейкерам переопределять решения своих валидаторов и голосовать напрямую. Некоторые операторы воспринимают это как структурное понижение их роли. И здесь есть прецедент неудачи: SIMD-0228, более раннее предложение по снижению инфляции, не набрал необходимого большинства в марте 2025 года. Конструкция SGP-0003 специально учитывает этот провал, связывая рычаг эмиссии с механизмом сжигания комиссий вместо того, чтобы выносить каждый из них на отдельное голосование.

Если оба пройдут, долгосрочный график предложения SOL существенно изменится. Именно это рынок закладывает в цены на этой неделе, и это единственный крупный актив с каталитическим фактором на уровне токена, а не макроуровне.

Традиционные рынки и проблема в Токио

Глобальные акции торгуются около рекордных максимумов, чипмейкеры продолжили ралли, а доходности казначейских облигаций и доллар укрепились в понедельник после движения в пятницу. Рекордное закрытие S&P 500 на отметке 7757,64 произошло сразу после публикации отчёта по занятости, что показывает, насколько полностью текущая траектория ставок доминирует в ценообразовании акций.

Переменная, за которой никто в криптоиндустрии не следит достаточно внимательно, — это Банк Японии.

В понедельник Банк Японии опубликовал сводку мнений с июльского заседания. Четверо из девяти членов совета заняли «ястребиную» позицию, трое были нейтральны, двое — «голубины». Эти дискуссии проходили при иене, находившейся на 40-летнем минимуме против доллара, и последовали за редкой согласованной интервенцией США и Японии по покупке иены 31 июля, которую Министерство финансов подтвердило в начале августа.

«Ястребиный» Банк Японии на первый взгляд не связан с крипторынком. Однако он становится важным через механизм валютного свопа (carry trade). Повышение японских ставок сокращает разрыв в доходностях, который финансирует кредитное плечо по глобальным рисковым активам, и в прошлый раз, когда этот механизм развалился хаотично, акции в Азии сильно просели. Интервенция выигрывает время, но не меняет направления движения. Если Банк Японии сделает шаг в сентябре, пока ФРС находится в режиме ожидания, условия финансирования для значительной части криптоплечей изменятся на маржинальном уровне.

Где находятся уровни

BTC удерживается выше своей 50-дневной EMA на уровне 64 702 и ограничен снизу 100-дневной EMA на 66 905, при этом 200-дневная EMA расположена значительно выше — на 72 686. Такая структура сохраняет общий незначительно медвежий настрой, несмотря на рост цены. MACD пересёк сигнальную линию снизу вверх, а RSI на уровне 55 указывает на умеренный бычий импульс, поэтому краткосрочная динамика улучшается даже в рамках долгосрочного нисходящего тренда.

Карта на ближайшие 72 часа:

• Непосредственная поддержка: 50-дневная EMA на 64 702. Дневное закрытие ниже этого уровня вновь откроет коррекционный диапазон в сторону зоны 62 000–63 000

• Первое сопротивление: 100-дневная EMA на 66 905

• Уровень, за которым на самом деле следят трейдеры: 69 000, примерно на 6% выше текущей цены

• Структурное сопротивление: 200-дневная EMA на 72 686. Возвращение выше этого уровня перевернёт тренд, но до него почти 12% роста

Биткоин всё ещё примерно на 48% ниже рекордного максимума в 126 000, установленного в октябре прошлого года. Этот разрыв — самое важное число на рынке, поскольку именно он объясняет, как могут одновременно сосуществовать рекордные максимумы на фондовом рынке и цена BTC на уровне 65 000 без внутреннего противоречия.

Три сценария на среду:

• Мягкие данные по ИПЦ: траектория ставок остаётся благоприятной, приток средств в ETF продолжается вторую неделю, BTC тестирует 66 900, а затем 69 000

• ИПЦ в рамках ожиданий: BTC торгуется в диапазоне 64 000–66 500, и рынок ждёт данных по ИПП позже на неделе

• Высокий ИПЦ: вероятность повышения ставки в сентябре снова превышает 50%, нефть Brent выше 85 подтверждает передачу цен на энергоносители, и первым уровнем, который пробивается, становится EMA 64 702

На этой неделе важно управлять объёмом позиций, а не выбирать направление. Данные выходят в среду, и до этого честная позиция — небольшая. Инструменты Toobit для спота и фьючерсов, а также его системы контроля рисков созданы именно для таких недель, управляемых событиями, когда правильным ходом обычно бывает дождаться публикации данных и позволить первой чистой свече после неё показать, куда движется рынок.

Следим за альфой

 

Сигнал накопления китами — с оговоркой

CryptoQuant отметил усиление накопления биткоина, эфира и XRP крупными держателями, покупающими около реализованных цен. По мнению компании, накопление вблизи себестоимости характерно для поздней стадии медвежьего рынка, а не его середины. Это полезно знать, но вывод основан на моделировании одной компании, а не на установленном факте, и подобные утверждения часто цитируют как окончательные выводы, хотя на самом деле это гипотеза. Следует рассматривать её как один из входных сигналов.

IBIT превращается в единую точку отказа

81% притока средств в категорию приходится на один фонд — это не новость для IBIT, который получал от 70% до 80% ежедневных притоков с момента запуска в январе 2024 года. Однако при объёме активов категории в 79,5 млрд долларов (6,10% рыночной капитализации биткоина) такая концентрация имеет структурные последствия. Маржинальный институциональный спрос на биткоин теперь эффективно определяется решением об аллокации одного продукта. Это работает в обе стороны, и данный фактор стоит учитывать в ценах.

Разрыв между объёмами и ценой XRP остаётся неразрешённым

На прошлой неделе XRP упал на 5%, тогда как спотовые ETF, привязанные к токену, продолжали привлекать средства. Недельное расхождение между спросом на фонды и ценой — явление нетипичное, и пока никто не дал чёткого объяснения. Задержка с CLARITY объясняет настроения, но не то, почему стабильный приток в ETF не смог удержать цену. На рынке присутствует другой поставщик ликвидности, который пока не идентифицирован.

Август делает за пять дней в пять раз больше работы по ETF, чем июль

Стоит прямо повторить: 853,5 миллиона долларов за пять сессий против 172,4 миллиона за весь июль — примерно на 395% больше всего за одну неделю. При этом совокупный показатель с начала года по-прежнему отрицательный и составляет минус 4,5 миллиарда. Оба этих факта верны, и то, какой из них вы подчеркиваете, в основном говорит о вашем временном горизонте.

Суть

10 августа — это рынок, которому в пятницу преподнесли подарок, но который еще не решил, что с ним делать. Отчет по занятости снизил вероятность повышения ставки в сентябре с подбрасывания монеты до 44%, приток средств в ETF за неделю составил 915 миллионов долларов, а BTC вернулся выше 65 000 без какого-либо специфического крипторыночного катализатора.

Не менее важно и то, чего не произошло. Законопроект CLARITY упустил свое окно и теперь должен быть одобрен Сенатом, вернуться в Палату представителей и быть подписан в течение 14 рабочих дней до промежуточных выборов, поэтому прогнозные рынки снизили вероятность его принятия с 82% в феврале до менее чем 21% сейчас. Иран выдвинул шесть условий своего сотрудничества по Хормузу, которые Вашингтон пока не принял, из-за чего цена на нефть марки Brent снова приблизилась к 85 долларам и восстановился инфляционный риск, временно исчезнувший в пятницу.

Поэтому честная оценка такова: рынок демонстрирует улучшающиеся внутренние показатели, но сохраняет прежние структурные проблемы. Приток средств возобновился, но сосредоточен в одном фонде. Моментум улучшается, но цена все еще ниже всех долгосрочных скользящих средних. Спрос реален, но биткойн остается на 48% ниже своего исторического максимума, в то время как акции обновляют рекорды.

Решающим станет CPI в среду, который определит, какая из этих половин важнее. Мягкие данные дадут ETF-спросу пространство для роста и сделают достижимой отметку 69 000. Высокие данные вновь активируют вероятность сентябрьского повышения ставки, и первым испытанием станет EMA на уровне 64 702. Все остальное на этой неделе — просто шум вокруг этого одного показателя.