A Bitcoin caiu abaixo dos 81 000 dólares na quinta-feira, enquanto a subida dos preços do petróleo, a preocupação renovada com uma possível ação militar dos EUA contra o Irão e uma subida das yields das Treasuries de longo prazo afastaram os investidores dos ativos sensíveis ao risco. O movimento voltou a pressionar a zona dos 82 500 dólares, que os analistas de gráficos identificaram como um nível de curto prazo para determinar a próxima estrutura de mercado da Bitcoin.
A liquidação desenvolveu-se depois de relatórios indicarem que os Estados Unidos estavam a preparar opções adicionais de ataques militares envolvendo o Irão. O petróleo bruto West Texas Intermediate subiu para 93,20 dólares por barril e o Brent atingiu 105,88 dólares, níveis não vistos desde o início de outubro, de acordo com os preços de mercado citados no relatório. Os custos energéticos mais elevados agravaram imediatamente as preocupações de que a inflação pudesse continuar difícil de controlar.
A descida da Bitcoin ocorreu depois de uma recuperação a partir de mínimos de vários anos perto dos 57 000 dólares, mostrando a rapidez com que a recuperação encontrou resistência devido à mudança das expectativas macroeconómicas. Os ativos de risco já enfrentavam uma perspetiva de taxas menos favorável; o movimento do petróleo acrescentou um potencial choque inflacionista que poderá tornar a Reserva Federal mais relutante em baixar os custos dos empréstimos.
Choque do petróleo reacende preocupações com a inflação
Os preços do petróleo bruto tendem a afetar a inflação através dos custos dos combustíveis, dos transportes e da produção. Uma subida sustentada do petróleo pode repercutir-se nos preços no consumidor, mesmo que a procura noutras áreas da economia abrande, deixando os bancos centrais com menos margem para aliviar a política monetária.
Essa preocupação foi visível no mercado obrigacionista. A yield das Treasuries dos EUA a 30 anos atingiu 5,73%, um novo máximo de 24 anos, antes de recuar para cerca de 5,65%. As yields de longo prazo refletem a compensação exigida pelos compradores de obrigações por deterem dívida durante muitos anos, incluindo as suas expectativas quanto à inflação e ao endividamento do Governo.
Yields mais elevadas das Treasuries podem pesar sobre a Bitcoin e outros ativos voláteis, porque aumentam o retorno disponível através da dívida pública, ao mesmo tempo que elevam os custos de financiamento em toda a economia. O efeito é particularmente forte quando as yields sobem porque os investidores esperam que a inflação persista, e não porque o crescimento esteja a acelerar.
O movimento do petróleo ocorreu depois de notícias de que o Pentágono estava a considerar novas opções de ataques contra o Irão. O Presidente Donald Trump, falando num comício em San Antonio, afirmou que o enviado dos EUA para o Médio Oriente, Steve Witkoff, estava a fazer progressos no sentido de um acordo de paz com o Irão, embora também tenha expressado ceticismo quanto aos termos em discussão.
“Penso que o acordo não é realmente algo que queira fazer, mas eles estão dispostos a oferecer-nos tudo para parar”, afirmou Trump. Acrescentou que esperava que o conflito terminasse “muito em breve”.
Esses comentários deixaram os mercados a equilibrar duas possibilidades concorrentes: uma escalada que poderia perturbar o fornecimento de energia, ou um acordo diplomático que poderia reduzir o prémio geopolítico incorporado nos preços do crude. A queda da Bitcoin indicou que os investidores se estavam a posicionar primeiro para o risco, a curto prazo, de uma inflação mais elevada e de condições financeiras mais restritivas.
Waller mantém aberta a possibilidade de novas subidas das taxas
O governador da Reserva Federal, Christopher Waller, afirmou que poderão ser necessárias novas subidas das taxas de juro se os dados económicos que forem chegando evoluírem como esperado. Waller afirmou que o objetivo de inflação da Reserva Federal continua a ser 2% e que quaisquer subidas adicionais não teriam necessariamente de ocorrer em reuniões consecutivas, desde que fossem aplicadas dentro do que descreveu como um período aceitável.
Os comentários reforçaram o foco do mercado na possibilidade de uma subida da inflação impulsionada pela energia poder adiar ou inverter as expectativas de taxas de referência mais baixas nos EUA. Um banco central preocupado com a inflação geralmente mantém a liquidez mais restrita, o que pode limitar os fluxos que sustentam ativos de maior risco.
A FedWatch Tool do CME Group mostrou que os investidores tinham aumentado, na quinta-feira, a probabilidade de uma subida de 0,25 pontos percentuais na reunião de dezembro da Reserva Federal para mais de 70%. Os preços para a reunião de outubro continuavam a favorecer a ausência de alterações, mantendo o intervalo-alvo da taxa dos fundos federais entre 3,75% e 4%.
As probabilidades da FedWatch são calculadas com base nos preços dos futuros dos fundos federais, não representando a própria previsão da Reserva Federal. Podem mudar rapidamente à medida que se alteram os preços do petróleo, os dados do emprego e os indicadores de inflação.
A combinação de uma pausa esperada em outubro e de expectativas crescentes de uma subida em dezembro cria um contexto difícil para a Bitcoin. Sugere que os mercados veem uma cautela imediata por parte da Fed, mas uma possibilidade significativa de que o próximo movimento de política monetária possa ser mais restritivo, sobretudo se os custos dos combustíveis se repercutirem na inflação global.
A Bitcoin testa uma zona técnica atentamente observada
A Bitcoin era negociada em torno dos 82 500 dólares antes da quebra abaixo dos 81 000 dólares. Rekt Capital, um analista de mercado independente, descreveu aproximadamente os 82 500 dólares como o “nível de preço decisivo” para determinar onde a Bitcoin poderia formar a sua próxima estrutura de mercado.
Os níveis técnicos não determinam, por si só, a direção do mercado, mas podem concentrar a atividade de negociação onde se acumulam ordens stop, posições de curto prazo e coberturas de opções. Uma incapacidade sustentada de recuperar os 82 500 $ manteria o foco do mercado na possibilidade de os compradores estabelecerem suporte abaixo do intervalo recente.
A queda abaixo dos 82 000 $ foi acompanhada por aproximadamente 430 milhões de dólares em liquidações de posições longas nos mercados de criptomoedas, segundo a CoinGlass. Uma liquidação de uma posição longa ocorre quando um trader que utiliza fundos emprestados é forçado a fechar uma posição porque os preços caíram para além dos requisitos de margem da corretora. Estes encerramentos podem acelerar uma queda ao transformar apostas otimistas alavancadas em vendas automáticas.
O episódio também ilustra os limites de tratar a evolução do preço da Bitcoin como algo separado dos mercados tradicionais durante períodos de tensão geopolítica. O petróleo, as yields das obrigações do Tesouro e as expectativas sobre as taxas moviam-se em conjunto em torno de uma única preocupação: uma escalada no Médio Oriente poderia aumentar a inflação precisamente quando os mercados avaliavam durante quanto tempo as taxas de juro dos EUA poderiam permanecer restritivas.
Uma estabilização duradoura da Bitcoin provavelmente exigiria algum alívio dessa pressão, seja através de mercados energéticos mais calmos, yields de longo prazo mais baixas ou dados de inflação futuros que reduzam a necessidade percebida de outra subida da Reserva Federal. Até lá, a zona dos 82 500 $ continua a ser uma linha atentamente observada entre uma recuperação incerta e um mercado que ainda reage ao risco macroeconómico.
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