1 de julho encerrou o pior primeiro semestre do Bitcoin desde 2022. Segundo dados da Coinglass citados pela CoinDesk, o BTC caiu 22,2% no primeiro trimestre e 14,1% no segundo, deixando o ano com uma queda aproximada de 30% em relação à abertura de janeiro, próxima dos 87.500 dólares, e cerca de 53% abaixo do recorde de outubro de 2025, que foi de 126.198 dólares. Dois trimestres negativos consecutivos no início de um ano só ocorreram em 2018 e 2022, e em ambos os casos a segunda metade do ano não trouxe recuperação.
A sessão condensou essa tensão num único dia. As vendas de fim de mês empurraram o BTC para uma nova mínima de 2026, de 57.735 dólares, logo na madrugada de 1 de julho (horário asiático), segundo dados da Bitstamp — o nível mais baixo desde setembro de 2024. Um forte aumento nas compras à vista por volta das 8h50 (horário da costa leste dos EUA) impulsionou o preço novamente acima dos 60.000 dólares, atingindo uma máxima intradiária de 60.475 dólares, alta de quase 3% no dia, elevando o valor total do mercado cripto em cerca de 2,4%, para 2,15 triliões de dólares, segundo a Bitcoin.com News.
O sentimento, contudo, não acompanhou esse movimento. O Índice Medo e Ganância estava em 11, profundamente na zona de "Medo Extremo", e dados da Glassnode mostram que há mais BTC detido com prejuízo do que com lucro: 10,83 milhões contra 9,22 milhões de moedas. O mesmo relatório observa que investidores de longo prazo voltaram à acumulação líquida, ou seja, os investidores com maior poder aquisitivo estão aproveitando a fraqueza para comprar, mesmo enquanto os canais regulamentados continuam vendendo.
O mapa de níveis
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57.700 a 57.800: a nova mínima anual, a linha que determinará se 1 de julho foi um teste de fundo ou um aviso prévio
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56.600 a 56.900: o próximo suporte técnico destacado pelas mesas operacionais, com 55.000 como plataforma imediatamente abaixo
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60.000: o pivô recuperado, onde o gamma dos dealers, segundo a Glassnode, pode reduzir a volatilidade de curto prazo
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62.000 a 62.500: a faixa da média móvel de 20 dias, o primeiro nível capaz de alterar a estrutura atual
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63.000 a 66.000: o cluster de posições vendidas (shorts), com cerca de 2,6 mil milhões de dólares em risco caso ocorra um short squeeze rumo aos 66.000 dólares
Fluxos de ETFs: um mês recorde de saídas encerra o trimestre
Junho foi o pior mês em termos de fluxos desde o início dos registros. Dados da SoSoValue citados pela Cointelegraph indicam saídas líquidas de cerca de 4,5 mil milhões de dólares dos ETFs spot de Bitcoin nos EUA em junho, superando o recorde anterior de 3,56 mil milhões de fevereiro de 2025, levando as saídas acumuladas em 2026 a aproximadamente -5,5 mil milhões de dólares. O IBIT da BlackRock respondeu por cerca de 3,55 mil milhões dessas saídas em junho — quase 79% do total — segundo a Farside Investors.
O fluxo diário continua negativo. Em 30 de junho, segundo dados da SoSoValue via ChainCatcher, o complexo registrou uma saída líquida de 223 milhões de dólares, o nono dia consecutivo negativo, com o IBIT resgatando 212 milhões. Os ativos líquidos totais estão agora próximos de 70,95 mil milhões de dólares, cerca de 6,02% do valor de mercado do Bitcoin, com entradas líquidas acumuladas desde o lançamento reduzidas para cerca de 51,15 mil milhões de dólares.
Duas compensações merecem destaque. Fundos ligados ao XRP captaram 59,4 milhões de dólares em junho, o terceiro mês consecutivo positivo, e fundos HYPE adicionaram 161 milhões, segundo dados da SoSoValue citados pela CoinDesk. Isso indica que a onda de resgates está concentrada em BTC e ETH, e não é uniforme entre todos os ativos. A sazonalidade de julho também tende a ser favorável: Alex Kuptsikevich, da FxPro, observa que o Bitcoin fechou julho em alta em dez dos últimos quinze anos, embora a mesma instituição aponte os 40.000 dólares como próximo suporte estrutural caso o piso atual falhe.
Derivativos: desalavancados mas com liquidez reduzida
O trimestre terminou com alavancagem reduzida e liquidez simultaneamente degradada. A Talos estima que as liquidações líquidas combinadas de posições compradas (longs) em BTC e ETH tenham somado 8,35 mil milhões de dólares no segundo trimestre, com o open interest do Bitcoin reduzido em 32% em relação ao seu pico, para 33,5 mil milhões, e o do Ether em 40%, para 16,2 mil milhões. A profundidade do livro de ordens do Bitcoin (2%) caiu para cerca de 35–40 milhões de dólares no final de junho, ante aproximadamente 70 milhões no início de maio, e o volume à vista caiu 28% em relação ao trimestre anterior.
1 de julho mostrou os dois lados desse cenário. Cerca de 245 a 363 milhões de dólares foram liquidados em 24 horas, dependendo da fonte (CryptoRank e AInvest), com longs sendo eliminados na queda noturna e shorts na recuperação matinal nos EUA. O funding do contrato perpétuo do BTC tornou-se negativo, próximo de -2% ao ano, segundo a KuCoin — uma inclinação que faz do cluster de posições vendidas entre 63.000 e 66.000 dólares o combustível potencial para qualquer recuperação sustentada. Menos alavancagem reduz o risco de cascata, mas livros mais finos significam que a demanda à vista precisa assumir um papel maior num trimestre historicamente fraco.
Ethereum: recorde de staking sob um gráfico pressionado
O Ether encerrou o primeiro semestre com uma queda ainda mais acentuada que a do Bitcoin. Caiu mais de 20% em junho, negociando perto de 1.530–1.570 dólares até o fechamento, e recuperou cerca de 3% em 1 de julho, para cerca de 1.615–1.620 dólares, segundo CoinCodex e CoinDesk. Permanece abaixo de todas as principais médias móveis, e a Coindoo observa que o preço está praticamente exatamente sobre uma linha de tendência que se mantém desde meados de 2022.
O canal de fluxos é o ponto fraco. Os ETFs spot de Ether registraram oito semanas consecutivas de saídas líquidas, com junho totalizando cerca de 529 milhões de dólares em saídas, segundo dados da SoSoValue citados pela CoinDesk. Em 30 de junho, houve a nona saída diária consecutiva, de 27,6 milhões de dólares — todos provenientes do ETHA da BlackRock, segundo a ChainCatcher. A Invezz acrescenta que cerca de 345 milhões de dólares saíram desses produtos desde 17 de junho, superando os 182 milhões de ETH comprados pelas tesourarias da BitMine e SharpLink no mesmo período. As taxas da rede caíram para 10,7 milhões de dólares em junho, ante 24,4 milhões em abril.
A oferta permanece como fator construtivo. A taxa de staking atingiu um recorde próximo de 33% do fornecimento total, segundo a AInvest; as reservas em exchanges estão nos níveis mais baixos em vários anos; e a Ethereum Foundation depositou em staking 4.938 ETH através da Lido em 1 de julho, segundo dados do Onchain Lens citados pela KuCoin. No mapa de níveis: 1.560 é a zona de demanda que segurou; a ChainCatcher identifica cerca de 619 milhões de dólares em liquidações de longs abaixo de 1.515; e a faixa de 1.600 a 1.650 precisa ser recuperada antes que o gráfico melhore.
Altcoins: XRP e HYPE sustentam os fluxos, Solana lidera os preços
O cenário geral permaneceu fraco, com dados da CryptoQuant citados pelo Crypto Economy mostrando que mais de 84% das altcoins estão abaixo de sua média móvel de 200 dias — a tendência de baixa mais prolongada desde 2022. Dentro desse contexto, apenas um grupo restrito de ativos continuou performando bem.
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Solana foi a principal entre as grandes, cotada perto de 74,50 dólares na Ásia e cerca de 77,60 dólares na recuperação nos EUA, subindo aproximadamente 5,5% no dia. A TradingKey atribui isso ao fato de os ETFs spot de Solana deterem mais de mil milhões de dólares com rendimento integrado de staking, volumes recordes em equity tokenizado, nova emissão de USDC na rede e o plano da Upexi de fazer staking de mais de dois milhões de SOL.
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O XRP manteve-se na faixa de 1,00 a 1,06 dólar após a limpeza de alavancagem, com o open interest caindo de cerca de 1,3 mil milhões para menos de 150 milhões de dólares, e endereços ativos diários aumentando cerca de 72% em duas semanas, segundo a CoinDesk.
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HYPE negociou perto de 63–66 dólares após recuperar-se de sua média móvel de 50 dias. A Hyperliquid gerou mais de 80 milhões de dólares em taxas em 30 dias, ficando em terceiro lugar entre todos os protocolos, atrás apenas da Tether e Circle, segundo dados do DefiLlama citados pela CoinDesk.
Uma observação adicional chamou atenção: o analista Ali Martinez identificou sinais mensais simultâneos de compra TD Sequential em BTC, ETH, XRP e SOL no fechamento de junho — um padrão historicamente associado a mínimas importantes, segundo o CaptainAltcoin. Trata-se de um sinal de exaustão, não de reversão confirmada.
Macro: recordes nas bolsas frente a Warsh hawkish; dados de emprego na quinta-feira
O contraste com os mercados tradicionais é o mais acentuado em anos. O S&P 500 fechou 30 de junho num recorde de 7.499,36 pontos, encerrando um trimestre com alta de 14,9% — o melhor desde o segundo trimestre de 2020 —, com o Nasdaq subindo cerca de 20%. Em 1 de julho, o índice recuou cerca de 0,2%, para próximo de 7.480 pontos, segundo a CNBC. Enquanto esses índices disparavam, o Bitcoin caiu cerca de 14% no mesmo trimestre — um descolamento que várias instituições agora consideram a característica definidora deste mercado.
Os dados econômicos e o Fed puxaram em direções opostas. O ADP relatou que a criação de postos de trabalho privados em junho foi de apenas 98.000, abaixo da expectativa consensual de 118.000, e o índice ISM de manufatura veio abaixo do esperado, em 53,3. Contudo, o presidente do Fed, Kevin Warsh, no fórum do BCE em Sintra, afirmou que os formuladores de política concluíram que os preços estão muito altos, reafirmou que o compromisso com a meta de inflação de 2% é “forte, unânime e inequívoco”, e novamente recusou-se a dar orientações futuras. Os mercados atribuem agora cerca de uma chance em três de um aumento de juros em julho e precificam plenamente um aumento até o final do ano, segundo a Capital Street FX e ADM Investor Services.
Isso manteve o índice do dólar próximo de 101,1–101,4 e o Treasury de 10 anos em torno de 4,47–4,50%, apesar dos dados fracos. O ouro recuperou-se rumo aos 4.100 dólares após romper abaixo de sua média móvel de 200 dias pela primeira vez em quase três anos, e o petróleo WTI caiu para pouco abaixo dos 69 dólares — o nível mais baixo desde 27 de fevereiro, véspera do início da guerra. O dado decisivo será divulgado na quinta-feira: o relatório de empregos de junho será antecipado para 2 de julho (devido ao feriado), com consenso em torno de 110.000 novos postos e taxa de desemprego de 4,3%. Um número forte endureceria a trajetória de alta de juros que tem pressionado as criptomoedas desde o dot plot de junho.
Geopolítica: o acordo se manteve, mas a implementação é contestada
O memorando de 17 de junho pôs fim à guerra, mas não resolveu a questão do Estreito. EUA e Irã realizaram conversas técnicas indiretas em Doha em 30 de junho e 1 de julho, mediadas pelo Catar e Paquistão, focadas no tráfego marítimo no Estreito de Ormuz e nos fundos congelados, com o Irã buscando 6 mil milhões de dólares como primeira parcela, segundo Reuters e Al Jazeera. O Irã recusou-se a reunir-se diretamente com enviados norte-americanos, e as conversas seguiram ataques retaliatórios no fim de semana passado após um ataque iraniano a um navio cargueiro. Trump afirmou que o processo de desnuclearização avança bem, embora fontes tenham dito à Reuters que a questão nuclear não foi discutida.
O problema mais difícil é o controle da via marítima. Duas fontes iranianas de alto nível disseram à Reuters que Teerã pretende obter reconhecimento formal de seu controle sobre Ormuz e começará a cobrar pedágios em meados de agosto, quando expira a janela de 60 dias de passagem livre — posição contrária à interpretação norte-americana do acordo. O tráfego marítimo retomou parcialmente, mas permanece, segundo Vandana Hari da Vanda Insights, irregular, imprevisível e sem total transparência. O petróleo nos níveis pré-guerra indica que o mercado acredita na paz; a disputa sobre os pedágios é o risco residual.
Tesouraria e indústria: Strategy autoriza vendas, uma primeira estrutural
O evento corporativo mais relevante da semana veio da Strategy em 29 de junho. Segundo CoinDesk e The Defiant, a empresa anunciou um "Digital Credit Capital Framework", incluindo um "BTC Monetization Program" que autoriza até 1,25 mil milhões de dólares em vendas de Bitcoin para financiar sua reserva em USD, dividendos e recompras, além de 1 mil milhões cada para recompra de ações preferenciais e MSTR, e elevou o dividendo do STRC para 12% a partir de 1 de julho. A empresa detém 847.363 BTC, com custo médio próximo de 75.651 dólares, e tinha uma reserva de 2,55 mil milhões de dólares em 28 de junho.
O contexto é a perda do "flywheel" (efeito de retroalimentação). A Strategy comprou apenas cerca de 3.600 BTC em junho, contra aproximadamente 25.000 em maio e mais de 50.000 em abril, segundo a Talos, à medida que o prêmio do MSTR se comprimiu para perto de 1x e tanto MSTR quanto STRC atingiram mínimas de 52 semanas. Autorização não equivale a venda, e a Benchmark observa que a reserva em caixa será usada primeiro, mas a postura de "nunca vender" está formalmente encerrada, e o mercado agora tem um caminho definido pelo qual o maior detentor corporativo de BTC poderá se tornar um fornecedor.
Em outros desenvolvimentos, a SpaceX estabilizou-se perto de 170 dólares em 30 de junho, após cair de sua máxima pós-IPO de 225,64 dólares, e o Blockchain.News relata que seu perpétuo sintético SPCX é agora o terceiro par mais negociado na Binance, atrás apenas de BTC e ETH. Em termos regulatórios, cerca de 92 pedidos de ETFs de criptoativos aguardam análise na SEC, liderados por solicitações de Solana e XRP, após a aprovação em junho do ETF multiativo ativo da T. Rowe Price. Na Copa do Mundo, a Inglaterra venceu a RD Congo por 2 a 1, com um bis de Harry Kane, encerrando a fase de grupos e garantindo um confronto nas oitavas contra o México, com a Kraken continuando como patrocinadora oficial da competição — a primeira exchange de criptoativos a ocupar esse papel.
Observações estratégicas (Alpha Watch)
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A mínima de 57.735 dólares é a referência. Se for testada novamente e segurar, confirma-se um piso; se for rompida, abre caminho para 56.600 e 55.000, com a FxPro destacando 40.000 como nível estrutural abaixo disso.
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Os fluxos de ETFs são mais relevantes que o gráfico. Nove dias consecutivos de saídas indicam que a recuperação acima de 60.000 dólares ainda não está financiada; o primeiro período de múltiplos dias positivos com amplitude será o sinal relevante.
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O relatório de empregos de quinta-feira é a chave macro. Com um aumento de juros totalmente precificado, um dado forte pressionará o suporte atual, enquanto um resultado fraco o aliviará, especialmente num ambiente de liquidez reduzida devido ao feriado.
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O programa de monetização da Strategy altera a dinâmica da tesouraria. Fique atento a eventuais comunicados 8-K que revelem vendas reais de BTC, e não apenas autorizações.
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O prazo de meados de agosto para a cobrança de pedágios em Ormuz é o novo cronômetro geopolítico. O petróleo nos níveis pré-guerra assume que o acordo será implementado; a imposição de pedágios ou novos ataques reprecificarão esse cenário.
Conclusão
1 de julho encerrou um primeiro semestre que reprecificou todo o ciclo. O Bitcoin caiu cerca de 30% em dois trimestres negativos — um início visto apenas em 2018 e 2022 —, o complexo de ETFs passou de entradas líquidas de 18,7 mil milhões no primeiro trimestre para uma saída recorde de 4,5 mil milhões em junho, e as bolsas de valores bateram recordes enquanto as criptomoedas atingiam mínimas anuais. A queda repentina para 57.735 dólares e a subsequente recuperação acima de 60.000 foi um fechamento simbólico: vendas forçadas em livros finos, seguidas por demanda real à vista nos mínimos.
Os elementos construtivos são estruturais, não imediatos. Investidores de longo prazo estão acumulando, a alavancagem foi reduzida, o staking de ETH atingiu recordes, XRP e HYPE mostram que o canal de fundos é seletivo e não fechado, e a sazonalidade de julho tende a ser positiva. Por outro lado, a procura via ETF está ausente, o funding está negativo, os livros estão finos, Warsh mantém uma postura hawkish, e o maior detentor corporativo acabou de autorizar seu primeiro quadro para vendas.
O teste para o início do terceiro trimestre é estreito. Se 57.700 dólares segurar, as saídas diminuírem e o relatório de empregos não antecipar o caminho de alta de juros, o cluster de posições vendidas até 66.000 dólares dará combustível para um short squeeze. Se o piso for rompido com fluxos ainda negativos, os níveis de 56.600 e 55.000 entram no radar, e a analogia com 2018 e 2022 deixa de ser uma nota de rodapé. O mercado entra no terceiro trimestre desalavancado, barato em relação à sua própria história e inteiramente dependente da chegada de demanda real.
Mais uma nota do lado da indústria. A Toobit acaba de ser nomeada Melhor Exchange de Criptoativos para Day Trade nos Prémios CoinGape, um reconhecimento à sua velocidade de execução, profundidade de liquidez e estrutura de taxas num mercado onde os traders intradiários geram a maior parte do volume. O anúncio ao vivo está disponível no X — aqui está o link para visualizá-lo: https://x.com/i/broadcasts/1qxoNNrdNvAJv
