O Bitcoin quebra e o sentimento torna-se de aversão ao risco
O dia 2 de junho foi quando a lenta descida se transformou numa verdadeira quebra. O Bitcoin caiu abaixo dos 70.000 pela primeira vez desde o início de abril e registou um mínimo intradiário perto dos 68.900, o ponto mais baixo em oito semanas. Na manhã de Nova Iorque, o BTC era negociado em torno dos 69.000, uma queda de cerca de 4% a 5% no dia e próxima de 10% na última semana. A certa altura, o movimento chegou a arrastar brevemente o valor de mercado do Bitcoin para abaixo de 1,4 biliões de dólares.
O resto do mercado seguiu o mesmo caminho. O Ethereum caiu abaixo do nível psicológico dos 2.000 dólares e foi negociado entre 1.920 e 1.980, defendendo o suporte dos 1.900 que os touros não podem perder. O XRP recuou para 1,26. O Solana caiu cerca de 2,5%. A capitalização total do mercado cripto desceu aproximadamente 3,4%, para cerca de 2,38 biliões de dólares. O Índice de Medo e Ganância caiu para 29, regressando firmemente à zona de medo, depois de ter estado próximo da neutralidade apenas uma semana antes.
A queda não foi causada por um único choque. Foi um conjunto de pressões a ocorrer em simultâneo. As saídas dos ETFs continuaram, a Strategy revelou uma pequena venda de Bitcoin, as carteiras da Mt. Gox movimentaram fundos, o petróleo disparou devido a notícias sobre o Irão e as ações norte-americanas desviaram capital do cripto. Nenhum destes fatores, isoladamente, quebraria o mercado. Juntos, eliminaram quase todas as fontes de procura marginal de uma só vez.
Os fluxos dos ETFs continuam a ser o maior peso
Os ETFs de Bitcoin prolongam uma sequência de onze dias de saídas
O segmento institucional continua a ser o ponto de maior pressão. Os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA registaram mais 484 milhões de dólares em saídas líquidas no dia 1 de junho, prolongando a sequência para onze sessões consecutivas. Durante esse período, mais de 3,4 mil milhões de dólares saíram dos fundos. O IBIT da BlackRock voltou a concentrar a maior parte, com cerca de 440 milhões de dólares em resgates, enquanto o MSBT do Morgan Stanley foi uma rara exceção positiva, com uma pequena entrada de cerca de 6 milhões de dólares.
Num olhar mais amplo, o panorama mensal é ainda mais pesado. Maio registou cerca de 2,43 mil milhões de dólares em saídas líquidas, a maior redenção mensal de 2026 e a terceira maior desde o lançamento dos ETFs à vista em janeiro de 2024. Os ativos totais dos ETFs de Bitcoin à vista caíram para cerca de 91 mil milhões de dólares, enquanto as entradas líquidas acumuladas desde o lançamento situam-se perto de 55,2 mil milhões de dólares.
Vale a pena manter a perspetiva sobre a dimensão. Eric Balchunas, da Bloomberg, argumentou que cerca de 3 mil milhões de dólares em saídas num conjunto que detém cerca de 100 mil milhões é um comportamento mais próximo do normal dos ETFs do que uma saída estrutural. Os fluxos acumulados atingiram um pico perto de 63 mil milhões e ainda estão próximos de 57 mil milhões, o que significa que a maioria dos detentores manteve o investimento durante a correção. A mensagem é equilibrada. O comprador marginal recuou, mas a base de longo prazo não abandonou a posição. O Bitcoin não precisa que todos os fundos voltem a verde de uma só vez. Precisa de um dia claramente positivo para provar que a fase de saída institucional está a abrandar.
Os ETFs de Ethereum têm uma história mais fraca
A situação dos fundos de Ethereum é pior do que a do Bitcoin. Os ETFs de ETH à vista registaram agora catorze sessões consecutivas de saídas líquidas, perdendo cerca de 712 milhões de dólares nesse período, com a sessão mais recente a acrescentar cerca de 18 milhões de dólares ao total. As entradas acumuladas nos ETFs de ETH situam-se perto de 11,3 mil milhões de dólares, com ativos sob gestão em torno de 11,1 mil milhões.
O problema é estrutural, não apenas direcional. O ETH oferece um rendimento nativo de staking, mas os produtos regulados à vista ainda não transmitem totalmente esse rendimento aos investidores. Para algumas instituições, isso faz com que a exposição via ETF de ETH pareça menos completa do que deter o ativo diretamente. A procura corporativa também está a arrefecer. A BitMine comprou 26.497 ETH na semana passada, uma das suas menores aquisições desde que adotou uma estratégia de tesouraria em ETH, e agora mantém uma grande reserva de liquidez juntamente com a sua posição em ETH. Para o ETH, os 2.000 são a linha que os touros devem defender. Uma quebra limpa abaixo dos 1.900 abre caminho para 1.800 e níveis inferiores, enquanto uma recuperação para 2.018 e depois 2.100 começaria a reparar o gráfico.
O macro voltou a tornar-se hostil
O contexto macroeconómico passou de favorável a desfavorável quase da noite para o dia. Durante semanas, o mercado tinha precificado um acordo entre os EUA e o Irão que reabriria o Estreito de Ormuz e faria cair o preço do petróleo. Esse otimismo quebrou a 1 de junho, quando a agência iraniana Tasnim informou que Teerão tinha suspendido as conversações indiretas sobre as operações israelitas no Líbano e manteria o Estreito bloqueado. O WTI subiu quase 6%, fixando-se perto dos 92,50 dólares, e o Brent subiu mais de 4%, para cerca de 97,80.
No dia 2 de junho, o cenário suavizou ligeiramente. O Presidente Trump afirmou que as negociações continuavam a um ritmo acelerado e que esperava um acordo para prolongar o cessar-fogo e reabrir o Estreito dentro de uma semana. Foi noticiado que o Irão estava a rever um texto proposto. O petróleo devolveu parte do aumento, com o Brent perto de 95 e o WTI em torno de 92. Mas o prémio de risco não desapareceu. Cerca de um quinto dos fluxos globais de petróleo e gás continuam sem poder passar normalmente por Ormuz, e o mercado está agora altamente sensível a cada manchete em ambas as direções.
Isso reflete-se diretamente nas taxas. O rendimento das obrigações do Tesouro a dez anos subiu para 4,47%, tendo tocado 4,51% intradiário, enquanto o rendimento a dois anos ficou perto de 4,05% e o índice do dólar manteve-se em torno de 99. Dados mais fortes reforçaram o tom restritivo. O índice ISM de manufatura subiu para 54, o nível mais alto em quatro anos. Como resultado, a precificação da CME mostra agora cerca de 53% de probabilidade de pelo menos um aumento de 25 pontos base pela Fed até dezembro, acima dos cerca de 45% da sessão anterior. No início do ano, o mercado esperava cortes, não aumentos.
Este é o primeiro teste para Kevin Warsh, que agora lidera a Fed na reunião de 16 a 17 de junho. Espera-se cada vez mais que os responsáveis retirem a inclinação de afrouxamento da declaração. O relatório de emprego de sexta-feira, com consenso em torno de 95.000 postos de trabalho e desemprego de cerca de 4,3%, é a leitura macroeconómica mais importante da semana. Um resultado forte aumenta a pressão sobre o cripto. Um resultado fraco pode aliviar essa pressão sem inverter a rotação maior de saída do risco.
A rotação para a IA está a retirar capital do cripto
A história mais clara do dia não estava dentro do cripto. Era a diferença entre o cripto e as ações. O S&P 500 fechou em novos máximos históricos na segunda-feira e registou onze máximos recorde em maio, impulsionado pelo otimismo em torno da IA e pela procura incessante por ações de chips. Enquanto as ações sobem gradualmente, o Bitcoin desce gradualmente.
Essa divergência aparece nos dados. A correlação de 30 dias do Bitcoin com o Nasdaq caiu para cerca de menos 0,65, em comparação com uma leitura positiva próxima de 0,9 em abril. Em termos simples, o Bitcoin já não está a negociar como um proxy de tecnologia de alta beta. Está a negociar de forma inversa. Os analistas descrevem uma rotação ativa de capital institucional do cripto para o comércio de IA e semicondutores, onde a narrativa de crescimento parece mais certa neste momento. As ações relacionadas com cripto também sofreram, com as empresas que detêm Bitcoin e as bolsas a caírem em toda a linha nas primeiras horas de negociação.
Dois choques de oferta agravaram as vendas
Dois eventos do lado da oferta amplificaram o movimento. Primeiro, a Strategy, o maior detentor corporativo de Bitcoin, revelou uma venda de 32 BTC por cerca de 2,5 milhões de dólares para cobrir custos operacionais. O montante é pequeno, mas o simbolismo não. Os críticos notaram que, ao contrário da venda relacionada com impostos de 2022, esta parecia uma necessidade de liquidez e não uma operação tática, e questionaram se as empresas de tesouraria criadas durante o mercado em alta conseguem lidar com um período em que o preço deixa de subir. As ações preferenciais STRC de alto rendimento da empresa caíram para o nível mais fraco desde o mínimo de fevereiro.
Em segundo lugar, os monitores on-chain assinalaram que carteiras ligadas à Mt. Gox moveram 10.306 BTC, no valor de mais de 730 milhões de dólares, para novos endereços. Nenhuma venda foi confirmada, e os analistas notaram que transferências semelhantes no passado não chegaram imediatamente ao mercado. Mas o momento, a meio de uma sequência de saídas de ETFs, reavivou os receios de reembolsos a credores e aumentou o desconforto nas mesas de negociação. Juntas, estas duas histórias lembraram ao mercado que a oferta pode surgir de locais que os fluxos dos ETFs não captam.
A alavancagem fez o resto. Mais de 138.000 traders foram liquidados em 24 horas, com liquidações totais acima de 740 milhões de dólares. As posições longas representaram cerca de 455 milhões desse total, um sinal clássico de posições longas congestionadas a serem forçadas a sair quando o suporte principal falha.
O HYPE continua a ser a única exceção clara
Mesmo num dia brutal, um canto do mercado manteve a procura. O HYPE da Hyperliquid continuou a superar quase tudo, mantendo-se forte nas dezenas de dólares, mesmo com as quedas do Bitcoin e do Ethereum. O token subiu acentuadamente desde os mínimos de janeiro, e a razão é estrutural, não apenas narrativa.
A Hyperliquid direciona a grande maioria das suas taxas de negociação para um Fundo de Assistência que compra HYPE no mercado aberto. Isso cria uma procura contínua, financiada pelo próprio protocolo, que não depende da chegada de novos investidores. A plataforma processou cerca de 2,6 biliões de dólares em volume nocional em 2025 e está a gerar taxas a um ritmo anualizado de centenas de milhões de dólares. Enquanto os traders continuarem a usar a plataforma, esse mecanismo de recompra continuará a absorver oferta.
A camada dos ETFs é o catalisador secundário. O BHYP da Bitwise e o produto da 21Shares já estão ativos, e a Grayscale apresentou um registo atualizado para o seu próprio ETF de Hyperliquid à vista sob o ticker HYPG, com uma taxa competitiva de 0,29% e uma alocação inicial de cerca de 2 milhões de HYPE. Os analistas esperam que possa começar a ser negociado já esta semana. Além disso, o acordo AQAv2 com a Coinbase e a Circle redireciona uma grande parte do rendimento das reservas de USDC de volta para o protocolo e para os detentores de HYPE, adicionando um terceiro comprador estrutural. A advertência é simples: se o volume de negociação arrefecer, a procura de recompra enfraquece e o HYPE perderia o suporte que o tem distinguido dos principais ativos.
A política continua a avançar em segundo plano
Enquanto os preços caíam, o processo regulatório continuava a avançar. O CLARITY Act foi adicionado ao Calendário Legislativo do Senado a 1 de junho, preparando uma possível votação esta semana, quando os legisladores regressarem a Washington a 3 de junho. O projeto foi aprovado na Comissão Bancária do Senado por 15 votos a favor e 9 contra em maio e traçaria linhas mais claras entre a autoridade da SEC e da CFTC sobre os ativos digitais. Os apoiantes estão a pressionar para agir antes do recesso de 4 de julho.
O caminho não é garantido. Uma votação final pode exigir 60 votos se os opositores impuserem um filibuster, o que torna essencial o apoio bipartidário. Os mercados de previsão arrefeceram, com as probabilidades da Polymarket para aprovação em 2026 a descerem para cerca de 55% e os traders da Kalshi perto de 38% para aprovação antes de 2027. A conclusão é que a clareza está a chegar como um processo, não como um interruptor. No lado das stablecoins, o GENIUS Act já está em vigor, e o debate mudou-se para quanto rendimento as stablecoins de pagamento podem oferecer — uma disputa que importa para a Coinbase, a Circle e o modelo mais amplo de distribuição de stablecoins.
Técnicos: os níveis de quebra importam agora
O gráfico do Bitcoin enfraqueceu claramente. O BTC quebrou abaixo do canal ascendente que guiava a recuperação desde os mínimos de fevereiro, perdeu a zona de suporte entre 72.500 e 73.000 e caiu abaixo das médias móveis de 20, 50 e 100 dias. O RSI diário caiu para território de sobrevenda, perto de 27, o que indica que o movimento está esticado, mas ainda não confirma um fundo.
Do lado negativo, o primeiro nível a observar é 68.700. Abaixo disso está 65.000, o mínimo de abril, e depois 60.000, a área do mínimo de 2026. Uma quebra limpa abaixo de 65.000 colocaria novamente em foco a zona de procura de fevereiro. Do lado positivo, a barreira imediata é a região entre 71.500 e 72.500. Recuperá-la enfraqueceria a configuração de baixa e colocaria 74.000 novamente em jogo. Acima disso, o conjunto de médias móveis entre aproximadamente 75.800 e 80.800 forma uma densa faixa de resistência que limita qualquer recuperação até que o BTC consiga fechar acima dela.
Três cenários para as próximas dez sessões
Baixista
O BTC falha em recuperar 71.500, as saídas dos ETFs continuam, o petróleo volta a subir devido a uma quebra nas negociações com o Irão e o relatório de emprego de sexta-feira vem forte. Nesse caso, o mercado testa 68.700, depois 65.000, com 60.000 novamente no radar se as vendas acelerarem. O ETH quebra 1.900 e dirige-se para 1.800. Este é o caminho para o qual o cenário atual aponta.
Base neutra
O BTC estabiliza entre 68.000 e 74.000 à medida que as condições de sobrevenda geram um alívio temporário, mas os fluxos dos ETFs permanecem mistos e a rotação para a IA limita as recuperações. O petróleo oscila com as manchetes alternadas sobre o Irão. O HYPE continua a liderar enquanto os principais ativos consolidam. Este é um caminho intermédio realista se não surgir nenhum novo choque.
Altista
Os fluxos dos ETFs finalmente registam um dia claramente positivo, o acordo com o Irão avança para um entendimento real que faz cair o petróleo, os rendimentos aliviam e o relatório de emprego sai fraco. Nesse cenário, o BTC recupera 72.500 e depois avança para a faixa de médias móveis entre 75.800 e 80.800. Isto requer que vários fatores positivos se alinhem ao mesmo tempo, pelo que é o cenário de menor probabilidade por agora.
Conclusão
O dia 2 de junho foi um verdadeiro dia de aversão ao risco, não apenas mais uma descida gradual. O Bitcoin perdeu os 70.000 e registou um mínimo de dois meses, o Ethereum luta para manter os 1.900, as saídas dos ETFs prolongaram-se por onze sessões consecutivas e os lembretes de oferta da Strategy e da Mt. Gox surgiram no pior momento possível. Acima de tudo, o capital está a rodar para fora do cripto e para dentro do rali das ações impulsionado pela IA, razão pela qual o Bitcoin e o Nasdaq estão agora a mover-se em direções opostas.
A disciplina a partir daqui é clara. Vigiar os 68.700 e depois os 65.000 no lado negativo, 71.500 a 72.500 como primeiro sinal de recuperação e os fluxos dos ETFs como o juiz institucional. As histórias estruturais continuam vivas. O HYPE tem um verdadeiro mecanismo de recompra, o CLARITY está a avançar para uma votação no Senado e os detentores de ETFs de longo prazo mantiveram-se, em grande parte, firmes. Mas até que os fluxos mudem e a pressão macro do petróleo e dos rendimentos alivie, a força é algo para vender, não para perseguir. Toobit continua útil para traders que precisam de ferramentas de spot, futuros e gestão de risco num mercado onde as manchetes macro e a rotação interna do cripto se movem ao mesmo tempo.
