Tether USD (USDT) masih memimpin pasar stablecoin dengan selisih yang besar. Pertanyaannya bukan lagi apakah USDT adalah token yang dipatok terhadap dolar terbesar. Pertanyaan yang lebih tajam adalah apakah keunggulan itu akan menjadi lebih tahan lama atau lebih rentan seiring dengan meningkatnya pentingnya regulasi, jalur pembayaran institusional, transparansi cadangan, dan penggunaan penyelesaian nyata.
USDT tetap menjadi jangkar likuiditas pasar
USDT tetap menjadi stablecoin terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar, memegang sekitar $189,507 miliar. USDC mengikuti di sekitar $77,351 miliar, sementara USDS, DAI, dan USD1 tetap jauh lebih kecil masing-masing sekitar $8,773 miliar, $4,627 miliar, dan $4,527 miliar.
5 stablecoin teratas berdasarkan kapitalisasi pasar dari DeFiLlama, per 4 Mei 2026.
Kesenjangan itu membuat Tether jauh di depan penerbit lainnya berdasarkan pasokan yang beredar. Hal ini juga memberi USDT keunggulan yang jelas di seluruh likuiditas bursa, pasangan perdagangan, penyelesaian lintas batas, dan permintaan dolar kripto-native.
USDT masih menjadi lapisan likuiditas default untuk sebagian besar pasar aset digital. Pelaku pasar sering kali tidak memilih USDT karena merupakan opsi terbaru atau paling teregulasi. Mereka memilihnya karena tersedia, likuid, didukung secara luas, dan tertanam dalam di berbagai tempat perdagangan.
Mengapa USDT masih memimpin
Keunggulan USDT dibangun berdasarkan distribusi. USDT diterima di berbagai bursa terpusat, protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi), koridor pembayaran, pasar peer-to-peer, dan alur kerja perbendaharaan. Efek jaringan tersebut sulit untuk digeser.
Keunggulan utamanya tetap jelas:
-
Kedalaman likuiditas: USDT tetap menjadi salah satu aset denominasi dolar yang paling banyak diperdagangkan di dunia kripto.
-
Cakupan bursa: USDT terintegrasi secara mendalam di pasangan spot, futures, dan penyelesaian.
-
Kegunaan di pasar berkembang: USDT sering digunakan di tempat di mana akses ke perbankan dolar terbatas atau mahal.
-
Keakraban operasional: Banyak pelaku pasar sudah memperlakukan USDT sebagai satuan perdagangan standar.
Hal ini memberi Tether keunggulan skala yang sulit ditiru oleh stablecoin baru. Pesaing dapat menawarkan posisi regulasi yang lebih kuat atau citra institusional yang lebih bersih, tetapi kebiasaan likuiditas cenderung berubah secara perlahan.
Volume transaksi menegaskan efek jaringan USDT
Keunggulan kapitalisasi pasar USDT didukung oleh aktivitas transaksi yang tinggi. Di Tron, USDT telah memproses sekitar $11,9 triliun dalam volume di lebih dari 2,4 miliar transaksi. Di Ethereum, USDT telah menangani sekitar $5,8 triliun dalam volume di lebih dari 305,7 juta transaksi.
Metrik kumulatif stablecoin dari Visa, per 4 Mei 2026.
Angka-angka tersebut menjelaskan mengapa USDT tetap sulit digeser. Keunggulannya tidak hanya didasarkan pada daftar bursa atau pasokan. Hal itu juga didukung oleh aktivitas transaksi nyata di jaringan dengan volume tinggi.
Kesimpulan paling jelas adalah bahwa dominasi USDT paling kuat di tempat stablecoin digunakan sebagai modal kerja: transfer, penyelesaian bursa, pergerakan lintas batas, dan pengalihan likuiditas kripto-native.
Tron tetap menjadi pusat skala USDT
Jejak transaksi terkuat USDT berasal dari Tron. Hal ini penting karena Tron telah menjadi salah satu jaringan utama untuk transfer stablecoin, terutama di tempat kecepatan, biaya rendah, dan dukungan dompet yang luas menjadi faktor utama.
Volume transaksi stablecoin berdasarkan jenis stablecoin dari Visa, per Mei 2026.
Hal ini memberi USDT keunggulan praktis. Pelaku pasar sering memilih jalur yang paling murah, cepat, dan paling diterima. USDT berbasis Tron cocok dengan peran tersebut di banyak koridor ritel dan peer-to-peer.
USDC memiliki posisi institusional yang lebih kuat di beberapa pasar, tetapi aktivitas USDT di Tron menunjukkan mengapa likuiditas praktis tetap penting. Dominasi stablecoin tidak hanya ditentukan di keuangan yang teregulasi, tetapi juga dalam perilaku penyelesaian harian.
Stablecoin yang didukung fiat masih mendominasi sektor
Pertumbuhan stablecoin tetap terkonsentrasi pada aset yang didukung fiat. Kategori stablecoin yang didukung fiat berada di sekitar $310,648 miliar, jauh di depan stablecoin yang didukung kripto, algoritmik, dan komoditas.
Grafik kapitalisasi pasar sektor stablecoin teratas dari CoinGecko, per 4 Mei 2026.
Hal ini mendukung kepemimpinan USDT. Pasar masih lebih memilih stablecoin yang memberikan referensi langsung terhadap dolar, dukungan luas di bursa, dan utilitas penyelesaian yang sederhana. Stablecoin yang lebih khusus mungkin terus tumbuh, tetapi aset yang didukung fiat tetap mendefinisikan struktur inti sektor ini.
Kekuatan cadangan tetap menjadi pusat perdebatan
Struktur cadangan Tether tetap menjadi alasan utama mengapa USDT tetap relevan dan juga alasan mengapa USDT terus diawasi.
Cadangan USDT sebagian besar disimpan dalam surat utang pemerintah AS, senilai sekitar $117 miliar pada akhir Maret 2026. Emas mewakili sekitar 10% dari cadangan USDT, sementara Bitcoin sekitar $7 miliar.
Campuran cadangan ini mendukung profitabilitas dan profil likuiditas Tether, tetapi juga membuat perhatian tertuju pada komposisi aset. Utang pemerintah AS jangka pendek umumnya dianggap sebagai jaminan berkualitas tinggi. Emas dan Bitcoin menambah diversifikasi, tetapi juga membuat diskusi cadangan menjadi lebih kompleks dibandingkan model kas dan surat utang sederhana.
Bagi USDT, pertanyaan tentang cadangan bukan hanya soal dukungan, tetapi juga soal kepercayaan. Semakin besar USDT, semakin strategi cadangannya memengaruhi bagaimana institusi, regulator, dan bursa menilai eksposur sistemik.
USDC tumbuh, tetapi masih tertinggal dari USDT
USD Coin (USDC) dari Circle tetap menjadi penantang paling jelas. Kekuatan USDC berasal dari posisi regulasi, kemitraan institusional, dan keselarasan yang lebih dalam dengan infrastruktur pembayaran AS.
Sirkulasi USDC naik 72% dari tahun ke tahun menjadi $75,3 miliar pada kuartal keempat, didukung oleh adopsi stablecoin yang lebih kuat dan regulasi yang menguntungkan di Amerika Serikat. Circle juga menerima persetujuan bersyarat untuk piagam bank kepercayaan nasional dan membentuk kemitraan dengan Visa dan Polymarket.
Pertumbuhan itu signifikan, tetapi tidak menghapus kesenjangan. USDC memiliki citra institusional yang lebih kuat di beberapa pasar, sementara USDT masih memiliki jejak perdagangan yang lebih besar dan basis pengguna global yang lebih luas.
Pasar kini terbagi dalam dua jalur kepemimpinan:
-
USDT: Likuiditas, kedalaman bursa, transfer global, dan penyelesaian kripto-native
-
USDC: Posisi regulasi di AS, akses institusional, kemitraan pembayaran, dan keuangan on-chain yang patuh
Keduanya dapat tumbuh bersamaan. USDC tidak perlu menggantikan USDT untuk menjadi lebih penting. USDC hanya perlu terus berkembang di penyelesaian yang teregulasi, pembayaran perusahaan, dan saluran yang berorientasi institusi.
Stablecoin menjadi infrastruktur keuangan
Stablecoin tidak lagi hanya alat perdagangan. Kini mereka lebih dekat dengan infrastruktur pembayaran, manajemen perbendaharaan, penyelesaian, dan akses dolar.
Kapitalisasi pasar stablecoin naik di atas $300 miliar pada awal 2026, sementara volume transaksi meningkat 72% pada 2025 menjadi sekitar $33 triliun. Pertumbuhan ini menunjukkan lapisan permintaan yang terkait dengan pembayaran dan aktivitas penyelesaian nyata, bukan hanya perdagangan spekulatif.
Kapitalisasi pasar stablecoin dari Coinglass, per Mei 2026.
Stablecoin awalnya dirancang untuk mendukung perdagangan di bursa kripto, tetapi kini telah bergerak menuju penggunaan yang lebih luas, termasuk pembayaran lintas batas dan layanan keuangan ter-tokenisasi. Pergeseran ini meningkatkan standar bagi penerbit stablecoin, terutama terkait kualitas cadangan, keandalan penebusan, sistem kepatuhan, dan transparansi penerbit.
USDT mendapat manfaat dari skala. USDC mendapat manfaat dari kejelasan regulasi. Pendatang baru mungkin mendapat manfaat dari kasus penggunaan khusus, kemitraan bank, insentif ekosistem, atau integrasi aset ter-tokenisasi.
Apa yang bisa melemahkan keunggulan USDT?
Kepemimpinan USDT tampak aman hari ini, tetapi tidak bebas risiko.
Titik tekanan utama adalah:
-
Perbedaan regulasi: Aturan yang lebih ketat di AS, Eropa, atau pasar utama Asia dapat menguntungkan penerbit dengan lisensi lokal yang lebih kuat.
-
Preferensi institusional: Bank, manajer aset, dan perusahaan pembayaran mungkin lebih memilih stablecoin dengan struktur hukum yang lebih jelas.
-
Pengawasan cadangan: Kekhawatiran apa pun tentang kualitas aset, kapasitas penebusan, atau standar pengungkapan dapat memengaruhi kepercayaan.
-
Persaingan khusus: USDC, USD1, dan stablecoin yang terhubung dengan bank dapat memperoleh pangsa di saluran penyelesaian perusahaan, ekosistem, dan yang teregulasi.
Risiko-risiko ini tidak secara otomatis mengancam posisi dominan USDT. Mereka menentukan di mana persaingan kemungkinan besar akan meningkat.
USDT masih memimpin di pasar yang ada saat ini. Fase berikutnya mungkin akan menguntungkan stablecoin yang menggabungkan likuiditas, kepatuhan, transparansi, dan infrastruktur pembayaran dalam satu paket.
Kesimpulan
USDT masih memimpin pasar stablecoin. Dominasinya didukung oleh likuiditas, distribusi, integrasi bursa, dan permintaan dolar global. Kapitalisasi pasarnya tetap jauh di depan USDC, dan jejak transaksinya di Tron dan Ethereum menunjukkan penggunaan yang mendalam di jalur stablecoin utama.
Perubahan yang lebih penting bersifat struktural. USDT tetap menjadi pemimpin likuiditas pasar, tetapi persaingan stablecoin bergerak melampaui kapitalisasi pasar. Fase berikutnya akan dibentuk oleh regulasi, adopsi institusional, desain cadangan, dan utilitas pembayaran.
USDT masih menjadi pemimpin. Pasar stablecoin kini cukup besar sehingga kepemimpinan akan dinilai lebih dari sekadar ukuran.
Artikel ini hanya untuk tujuan informasi dan tidak merupakan nasihat keuangan. Selalu lakukan riset sendiri (DYOR) sebelum membuat keputusan apa pun.
Perdagangkan stablecoin dan pasar kripto di Toobit
USDT tetap menjadi salah satu aset penyelesaian paling penting di dunia kripto, terutama bagi pelaku pasar yang memantau likuiditas, rotasi pasar, dan pasangan yang didenominasikan dalam dolar.
Toobit memberi pelaku pasar akses ke pasar spot dan futures dengan alat yang diperlukan untuk mengikuti likuiditas stablecoin dan memperdagangkan aset kripto utama secara real-time.
Mulai berdagang di Toobit hari ini.
