Selama bertahun-tahun, pendekatan AS terhadap aset digital terasa seperti uji stres hukum tanpa kunci jawaban. Proyek diluncurkan, jaringan berkembang, dan pasar terus bergerak, tetapi pertanyaan inti tidak pernah benar-benar hilang: apa sebenarnya token menurut hukum AS?
Pada 17 Maret 2026, hal itu berubah secara signifikan.
Rilis interpretatif baru dari Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC), didukung oleh siaran pers SEC yang sesuai dan pernyataan CFTC yang paralel, menetapkan kerangka kerja 5 bagian untuk mengklasifikasikan aset kripto.
Sebagian besar aset kripto bukan sekuritas. Kuncinya adalah apakah transaksi di sekitarnya menciptakan kontrak investasi di bawah hukum sekuritas yang ada.
Itu mungkin terdengar teknis, tetapi implikasi pasar tidak.
Setelah lebih dari satu dekade garis penegakan yang kabur, AS akhirnya memiliki taksonomi kerja yang lebih jelas untuk bagaimana hukum sekuritas federal dan hukum komoditas berlaku di sebagian besar sektor. Reuters menggambarkan rilis tersebut sebagai kerangka kerja yang telah lama ditunggu-tunggu yang mengklasifikasikan token menjadi 5 jenis, sementara Ketua SEC Paul Atkins menyebutnya sebagai upaya untuk menggambar "garis yang jelas dalam istilah yang jelas".
5 kategori yang sekarang mendefinisikan buku aturan
Kerangka kerja baru mengelompokkan aset kripto menjadi 5 kategori, yang akan menjadi dasar untuk menafsirkan bagaimana hukum sekuritas berlaku untuk aset kripto dan transaksi terkait kripto:
-
Komoditas digital
-
Koleksi digital
-
Alat digital
-
Sekuritas digital
Berikut adalah tabel yang merinci apa arti setiap kategori:
|
Kategori |
Status hukum |
Apa itu |
|
Komoditas digital |
Bukan sekuritas |
Termasuk aset seperti BTC, ETH, SOL, XRP, ADA, LINK, AVAX, DOGE, DOT, LTC, HBAR, XLM, XTZ, BCH, SHIB, dan APT. Mereka akan diperlakukan sebagai aset non-sekuritas ketika nilainya terkait dengan permintaan pasar dan fungsi jaringan, bukan tim manajemen pusat. |
|
Koleksi digital |
Bukan sekuritas |
Termasuk token non-fungible (NFT) dan token yang dipimpin budaya tertentu. Ini diperlakukan seperti seni digital atau memorabilia yang dibeli untuk kesenangan pribadi, bukan sebagai saham dalam bisnis. SEC mencatat bahwa kasus hibrida masih dapat memerlukan analisis dan kebijaksanaan yang lebih mendalam. |
|
Alat digital |
Bukan sekuritas |
Mengacu pada token yang digunakan untuk akses, fungsi, penamaan, identitas, tata kelola, atau tujuan tingkat jaringan lainnya. Ini adalah instrumen yang digunakan secara khusus dalam perangkat lunak atau infrastruktur, membedakannya dari token yang ada untuk mengumpulkan uang atau menjanjikan keuntungan. |
|
Stablecoin |
Bukan sekuritas |
Rilis SEC mengatakan stablecoin pembayaran yang diterbitkan oleh penerbit yang diizinkan di bawah GENIUS Act, seperti USDC dan PYUSD, dipisahkan secara berbeda dari stablecoin lainnya. Mereka harus didukung 1:1 dan tidak dapat membayar "bunga" kepada pemegangnya. Stablecoin di luar kerangka tersebut masih dapat menimbulkan pertanyaan sekuritas tergantung pada fakta dan strukturnya. |
|
Sekuritas digital |
Sekuritas |
Mengacu pada saham atau obligasi tradisional yang telah ditokenisasi; ini tetap berada di bawah pengawasan ketat SEC. |
Perubahan terbesar bukanlah klasifikasi; melainkan pemisahan
Bagian terpenting dari rilis ini mungkin bukan 5 kategori itu sendiri.
Ini adalah penjelasan SEC bahwa aset kripto non-sekuritas yang dijual sebagai bagian dari kontrak investasi tidak harus tetap terikat pada kontrak investasi tersebut selamanya.
Ini menandai pergeseran nyata dari ketakutan pasar lama. Selama bertahun-tahun, banyak yang berasumsi bahwa begitu token menyentuh hukum sekuritas, itu bisa tetap terjebak di sana selamanya. Interpretasi baru melunakkan pandangan itu: Sebuah token dapat berhenti terikat pada kontrak investasi setelah penerbit memenuhi janjinya.
SEC menyebut ini sebagai "indikasi pemisahan", dan konsep itu bisa menjadi salah satu ide regulasi paling penting di pasar siklus ini.
Dalam istilah sederhana, ini memberi proyek ruang untuk tumbuh:
-
Sebuah proyek dapat dimulai dengan penggalangan dana yang diatur dan kemudian beroperasi lebih seperti aset jaringan nyata.
-
Itu tidak menghapus risiko hukum, juga tidak menggantikan tes Howey.
Tetapi ini memberi pasar kerangka kerja yang lebih terbaca untuk memahami kapan penjualan token mungkin melibatkan hukum sekuritas dan kapan aset itu sendiri mungkin kemudian diperdagangkan sebagai aset kripto non-sekuritas.
Staking, airdrop, dan wrapping akhirnya mendapatkan panduan nyata
Alasan lain mengapa rilis ini penting adalah karena berbicara tentang aktivitas blockchain sehari-hari, bukan hanya teori hukum yang luas. Siaran pers SEC mengatakan interpretasi tersebut mencakup airdrop, penambangan protokol, staking protokol, dan wrapping.
Tentang staking protokol
Hadiah staking dapat dikaitkan dengan partisipasi administratif atau ministerial dalam jaringan proof-of-stake (PoS), daripada keuntungan yang didorong oleh upaya manajerial pihak ketiga. Itu penting karena itu menarik garis antara membantu menjalankan jaringan dan memasuki transaksi sekuritas.
Tentang airdrop
Analisis bergantung pada apakah penerima secara efektif membayar dengan uang, tenaga kerja, atau bentuk pertimbangan lainnya untuk airdrop tertentu. Pemberian kepada pengguna yang ada dapat dilihat berbeda dari yang dirancang untuk mendorong orang ke dalam perilaku yang lebih mirip dengan investasi. Tidak setiap airdrop diperlakukan sama.
Tentang wrapping
Wrapping mungkin tidak memicu masalah sekuritas ketika token yang dibungkus hanya mencerminkan nilai aset asli. Dalam istilah sederhana, ini adalah aset yang sama dalam format yang berbeda, bukan produk investasi baru. Itu adalah klarifikasi penting untuk infrastruktur lintas rantai.
Mengapa pasar (dan Anda) harus memperhatikan
Detail hukum penting, tetapi cerita yang lebih besar adalah bagaimana ini mengubah pasar untuk semua orang.
Ketika regulator mengatakan lebih jelas token mana yang bukan sekuritas, mereka menghilangkan salah satu awan terbesar yang menggantung di ruang ini.
-
Untuk institusi, itu mempengaruhi kustodi, daftar, dan desain produk.
-
Untuk peserta ritel, itu berarti pasar yang mungkin lebih mudah dibaca, dengan lebih sedikit kejutan mendadak tentang apakah suatu aset dapat terseret ke dalam kekacauan regulasi.
Itu penting karena regulasi membentuk lebih dari sekadar berita utama. Ini membentuk akses, kepercayaan, dan seberapa mudah orang dapat bergerak melalui pasar.
Bagian stablecoin juga penting. Dengan GENIUS Act yang berlaku dan SEC sekarang memasukkan stablecoin ke dalam kerangka token yang lebih luas, ada kejelasan yang lebih baik tentang salah satu alat yang paling banyak digunakan dalam kripto.
Tentu saja, interpretasi ini tidak menjawab setiap pertanyaan hukum. Yang jelas adalah ketika regulasi menjadi lebih dapat diprediksi, lebih mudah untuk menilai risiko, membandingkan aset, dan menghindari terkejut oleh berita utama, yang sangat penting bagi setiap peserta pasar.
Intinya
Selama bertahun-tahun, aturan kripto AS didefinisikan oleh ketidakpastian.
Interpretasi terbaru SEC-CFTC mengubah itu: Ini tidak menjawab setiap pertanyaan, tetapi memberikan pasar kerangka kerja yang lebih jelas untuk dibangun.
Sebagian besar aset digital bukan secara otomatis sekuritas. Beberapa penjualan token masih mungkin. Tetapi dengan panduan yang lebih jelas tentang pemisahan, staking, airdrop, wrapping, dan stablecoin, buku aturan mulai terbentuk.
Itu penting untuk pasar, untuk pembangun, dan untuk peserta ritel. Aturan yang lebih jelas dapat mendukung akses yang lebih luas, produk yang lebih kuat, dan pasar yang lebih mudah dinavigasi. Bagi AS, ini adalah langkah menuju sistem aset digital yang lebih dapat dioperasikan.
Artikel ini hanya untuk tujuan informasi dan tidak merupakan nasihat keuangan. Selalu lakukan penelitian Anda sendiri (DYOR) sebelum membuat keputusan apa pun.
Cara membeli kripto di Toobit
Untuk membeli kripto di Toobit, buat akun, selesaikan verifikasi, dan pergi ke Beli Kripto. Pilih token, pilih metode pembayaran, dan konfirmasi pembelian. Aset Anda akan muncul di Akun Spot setelah transaksi selesai.
Selamat, Anda sekarang tahu cara membeli kripto di Toobit!
