Bitcoin stabil, tetapi pasar masih belum yakin
Bitcoin memasuki tanggal 25 Mei dengan suasana yang lebih stabil, tetapi belum sepenuhnya bullish. BTC diperdagangkan di sekitar 77.000, naik sedikit pada hari itu, sementara pasar kripto yang lebih luas bertahan di sekitar total nilai 2,65 triliun dolar. Volume perdagangan mendekati 67,7 miliar dolar, yang menunjukkan aktivitas mulai kembali, tetapi belum mencapai volume yang biasanya menandakan pembalikan tren yang jelas.
Poin utamanya sederhana. Bitcoin tidak lagi jatuh bebas, tetapi juga belum kembali menguasai pasar. Pasar masih terjebak antara area dukungan 75.000 hingga 76.000 dan zona resistensi 80.000 hingga 83.000. Penutupan harian di atas 83.000 akan mengubah struktur jangka pendek. Sampai saat itu, ini masih terlihat seperti pantulan di dalam pasar yang berhati-hati.
Ethereum tetap lemah, diperdagangkan di sekitar 2.100. Masih mempertahankan area bawah 2.000, tetapi belum berhasil merebut kembali 2.150 hingga 2.170, yang merupakan zona pertama yang perlu dilihat oleh para trader sebelum menyebut pantulan ini sehat. Rasio ETH/BTC juga tetap tertekan, yang berarti Ethereum belum memimpin pemulihan.
Sentimen hanya sedikit membaik. Indeks Fear and Greed naik ke 30 dari 25, tetapi masih dalam zona ketakutan. Itu lebih baik daripada ketakutan ekstrem, tetapi belum menunjukkan kepercayaan diri. Ini menunjukkan bahwa para trader tidak lagi panik, bukan berarti mereka siap mengambil risiko.
Arus ETF masih menjadi titik lemah pasar
ETF Bitcoin tetap berada di bawah tekanan
Masalah terbesar bagi Bitcoin masih terletak pada data ETF. Pasar AS tutup pada 25 Mei untuk Memorial Day, jadi data ETF terbaru yang dikonfirmasi masih tanggal 22 Mei. ETF Bitcoin spot AS mencatat sekitar 1,26 miliar dolar arus keluar bersih selama lima hari perdagangan dari 18 hingga 22 Mei. Hari Jumat menambah lagi 105,2 juta dolar arus keluar, memperpanjang tren penurunan dan menegaskan bahwa permintaan institusional belum kembali.
IBIT milik BlackRock tetap menjadi sumber utama penebusan, kehilangan sekitar 68,9 juta dolar pada hari Jumat. FBTC milik Fidelity kehilangan sekitar 36,3 juta dolar. Nilai aset bersih total pasar ETF Bitcoin spot AS turun di bawah 100 miliar dolar menjadi sekitar 98,87 miliar, sementara arus masuk bersih kumulatif masih berada di sekitar 57,08 miliar.
Angka terakhir itu penting. Ini bukan kehancuran pasar ETF. Basis modal jangka panjang masih besar. Namun arus marginal telah berubah negatif, dan Bitcoin diperdagangkan berdasarkan arus marginal. Selama arus keluar ETF berlanjut, reli menuju resistensi akan diperlakukan dengan kehati-hatian.
ETF Ethereum belum membantu ETH
Kisah ETF Ethereum tetap lebih rapuh. ETF ETH spot AS baru-baru ini mencatat delapan hari perdagangan berturut-turut dengan arus keluar, dengan lebih dari 430 juta dolar meninggalkan produk tersebut dari 11 hingga 20 Mei. ETH bertahan di sekitar 2.100, tetapi tanpa dukungan kuat dari ETF.
Struktur produk masih menjadi tantangan. ETF ETH spot memberi institusi eksposur harga, tetapi tidak sepenuhnya memberikan hasil staking asli yang membuat ETH berbeda dari BTC. Hal ini membuat beberapa investor bertanya mengapa mereka harus mengambil risiko harga ETH melalui ETF jika komponen hasilnya tidak ada.
Untuk ETH, 2.100 adalah garis yang menjaga grafik tetap hidup. Pergerakan di atas 2.150 dan kemudian 2.170 akan memperbaiki setup. Kehilangan 2.065 akan membuat area 2.000 kembali menjadi fokus.
Minyak memberi kripto jendela makro
Cerita yang lebih mendukung datang dari luar kripto. Harga minyak turun tajam setelah Trump mengatakan kerangka perdamaian AS-Iran sudah dekat. Brent turun menuju 98 dolar, dan WTI bergerak di sekitar 91 dolar, keduanya mendekati level terendah sejak awal Mei.
Ini penting karena seluruh koreksi bulan Mei terkait dengan rantai makro yang sama. Perang Iran mendorong harga minyak naik. Minyak yang lebih tinggi mendorong ekspektasi inflasi naik. Inflasi yang lebih tinggi membuat The Fed menahan diri untuk tidak menurunkan suku bunga. Hal itu menjaga imbal hasil Treasury tetap tinggi dan menekan Bitcoin sebagai aset yang sensitif terhadap likuiditas.
Jika Selat Hormuz secara bertahap dibuka kembali dan pasokan minyak normal, pasar dapat mulai memperkirakan tekanan inflasi yang lebih rendah lagi. Itu akan mengurangi kebutuhan akan sikap hawkish dari The Fed dan memberi ruang bernapas lebih bagi aset berisiko.
Namun ini belum menjadi kesepakatan final. Iran dan AS masih berbeda pendapat tentang bahan nuklir, pelonggaran sanksi, aset beku, dan kontrol atas selat. Trump juga mengatakan AS tidak akan terburu-buru. Itu berarti para trader kripto harus memperlakukan pergerakan minyak sebagai peluang, bukan jaminan.
HYPE, NEAR, dan ZEC memimpin rotasi selektif
Bitcoin bukan tempat momentum terkuat berada. Rotasi paling jelas masih terjadi pada altcoin tertentu dengan narasi kuat dan katalis yang terlihat.
HYPE diperdagangkan di sekitar 62 dan tetap dekat dengan rekor tertingginya baru-baru ini. Alasannya bukan hanya momentum harga. Hyperliquid kini berada di pusat beberapa perdagangan sekaligus: permintaan ETF, pendapatan derivatif on-chain, likuiditas USDC, pasar perpetual pra-IPO, dan ekspektasi buyback. Laporan menunjukkan aktivitas ETF dan volume perdagangan terkait HYPE terus meningkat, sementara Bitwise telah mengalokasikan sebagian biaya manajemen ETF-nya untuk membeli dan staking HYPE.
NEAR telah menjadi perdagangan infrastruktur AI dan privasi. Token ini naik sekitar 50% selama seminggu, didukung oleh perhatian baru terhadap transaksi AI, pembayaran lintas rantai privat, dan pembaruan v2.13 yang akan datang yang mencakup fitur resharding dinamis dan kriptografi pasca-kuantum. Arthur Hayes juga mengelompokkan NEAR bersama HYPE dan ZEC sebagai keranjang altcoin keyakinan tinggi, yang membantu meningkatkan perhatian sosial.
ZEC tetap menjadi perdagangan privasi. Token ini mempertahankan kekuatannya setelah reli bulanan besar, didukung oleh permintaan baru untuk koin privasi, akses Robinhood, dan ekspektasi terkait potensi konversi ETF spot untuk Grayscale’s Zcash Trust. ZEC masih perlu menembus area 700 hingga 730 untuk mengonfirmasi kenaikan berikutnya, tetapi narasinya nyata.
Ini tidak berarti musim altcoin telah dimulai. Dominasi Bitcoin tetap tinggi di sekitar 58%, dan partisipasi altcoin secara luas masih tidak merata. Ini bukan gelombang yang mengangkat semua kapal. Ini adalah pasar selektif di mana hanya aset dengan cerita yang jelas yang mendapatkan keuntungan.
Kebijakan tetap konstruktif, tetapi waktu menjadi risiko
Undang-undang CLARITY tetap menjadi cerita kebijakan utama di AS. RUU ini sudah lolos dari Komite Perbankan Senat, tetapi kalender semakin padat. Senat dan DPR menghadapi jadwal yang penuh pada bulan Juni dan Juli, dan penundaan hingga Agustus akan meningkatkan risiko bahwa RUU ini menjadi isu pasca-pemilu sela.
Pertarungan terbesar dalam RUU ini tidak lagi hanya antara SEC dan CFTC. Ini tentang hasil stablecoin. Bank menentang keras bahasa yang dapat memungkinkan bursa kripto menawarkan imbalan berbasis aktivitas pada saldo stablecoin. Perusahaan kripto ingin mempertahankan fleksibilitas itu. Bank melihatnya sebagai persaingan langsung dengan deposito.
Bagi pasar, ini penting karena stablecoin tidak lagi menjadi isu sampingan. Mereka menjadi lapisan pembayaran kripto dan salah satu jembatan paling penting antara aset digital dan keuangan tradisional. Jika bahasa akhir CLARITY melindungi utilitas stablecoin tanpa menjadikan setiap imbalan sebagai isu deposito bank, itu akan secara struktural bullish bagi bursa, dompet, dan platform pembayaran.
Teknikal: BTC masih butuh bukti di atas 80K
Grafik Bitcoin cukup jelas. Area 75.000 hingga 76.000 adalah lantai yang perlu dipertahankan oleh pihak bullish. Kehilangan zona itu akan membuat area 70.000 hingga 71.000 kembali dimainkan, dengan kantong likuiditas yang lebih dalam di sekitar 65.000 hingga 68.000.
Di sisi atas, 78.000 hingga 80.000 adalah target pemulihan pertama. Zona keputusan sebenarnya adalah 80.000 hingga 83.000. Penutupan harian di atas 83.000 akan memberi tahu pasar bahwa pantulan ini lebih dari sekadar reaksi dari level jenuh jual.
Sampai itu terjadi, kasus dasarnya adalah perdagangan dalam rentang. Bitcoin bisa naik lebih tinggi jika posisi short terpaksa keluar, terutama dengan harga minyak yang turun. Namun arus keluar ETF dan struktur ETH yang lemah masih membuat sulit untuk menyebut ini sebagai pemulihan yang bersih.
Tiga skenario untuk sepuluh sesi berikutnya
Bullish
BTC menutup di atas 83.000, arus keluar ETF berhenti, minyak tetap di bawah 100, dan Warsh menghindari nada hawkish yang agresif. Dalam skenario itu, Bitcoin bisa bergerak menuju 85.000, sementara HYPE, NEAR, dan ZEC terus memimpin rotasi beta tinggi.
Kasus dasar netral
BTC diperdagangkan antara 75.000 dan 83.000 hingga penutupan bulanan Mei. Minyak tetap lebih rendah, tetapi kerangka Iran belum selesai. Arus ETF membaik tetapi belum berubah menjadi positif kuat. Ini adalah jalur dengan probabilitas tertinggi.
Bearish
BTC kehilangan 75.000, arus keluar ETF berlanjut, ETH menembus 2.000, dan minyak rebound jika pembicaraan Iran terhenti. Dalam kasus itu, pasar berhenti membicarakan pemulihan dan mulai memperhatikan 70.000 lagi.
Kesimpulan
Tanggal 25 Mei adalah hari stabilisasi, bukan hari konfirmasi. Bitcoin bertahan di sekitar 77.000, minyak mendingin, dan ketakutan sedikit mereda. Namun arus keluar ETF tetap berat, ETH masih lemah, dan kerangka AS-Iran belum menghasilkan normalisasi aliran minyak yang nyata.
Bagian terbaik dari pasar adalah rotasi selektif. HYPE, NEAR, dan ZEC menunjukkan bahwa modal masih bersedia mengambil risiko ketika ceritanya jelas. Masalahnya adalah Bitcoin belum mengonfirmasi pembalikan tren, dan tanpa Bitcoin merebut kembali 80.000 hingga 83.000, pasar yang lebih luas tetap rapuh.
Untuk saat ini, disiplin lebih penting daripada prediksi. Perhatikan arus ETF, minyak, dukungan 75.000, dan garis breakout 83.000. Sampai semuanya terkonfirmasi, perlakukan kekuatan sebagai peluang perdagangan, bukan jaminan. Toobit tetap berguna bagi trader yang membutuhkan spot, futures, dan kontrol risiko di pasar yang bergerak berdasarkan berita makro dan rotasi kripto-native.
