Hari Ini: Bitcoin Kembali ke 65K Seiring Laporan Tenaga Kerja yang Lemah Mengubah Proyeksi Suku Bunga

10 Agustus dibuka dengan harga bitcoin di atas 65.000 untuk pertama kalinya dalam sembilan hari, dan alasannya hampir tidak ada kaitannya dengan kripto. Pukul 8:30 ET pada hari Jumat, Biro Statistik Tenaga Kerja melaporkan bahwa tenaga kerja nonpertanian AS turun 23.000 pada Juli. Konsensus memperkirakan kenaikan sebesar 83.000. Ini merupakan selisih 106.000 dari ekspektasi pasar yang selama tiga minggu menganggap angka tersebut sebagai satu-satunya hambatan terakhir menuju kenaikan suku bunga pada September. Peluang kenaikan suku bunga pada September turun dari lebih dari 50% menjadi 44% dalam waktu satu jam, S&P 500 ditutup pada rekor tertinggi 7.757,64, dan BTC menghabiskan akhir pekan bergerak naik alih-alih mempertahankan level support. Pada Senin, harganya mencapai 65.027, naik 0,46% dalam sehari dan hampir 3% dalam seminggu.

Aktivitas perdagangan di balik pergerakan tersebut lebih sehat dibandingkan sebulan terakhir. Ether berada di 1.919, juga naik sekitar 3% dalam tujuh hari. Solana menjadi aset besar terkuat di angka hampir 77, naik 1% dalam sehari dan hampir 5% dalam seminggu. BNB bertambah 0,3% menjadi 603 dan mencatat kenaikan mingguan yang sama. Tron bertahan di 33 sen. Satu-satunya pengecualian adalah XRP, turun 0,4% ke 1,03 dan melemah 4% dalam seminggu, dan masalahnya bersifat legislatif, bukan teknis. HYPE turun lebih dari 1% ke 54 tetapi masih mencatat kenaikan mingguan 3%, sementara dogecoin sedikit turun di bawah 7 sen. Pump.fun dan CurveDAO memimpin daftar aset dengan kinerja terbaik dalam 24 jam.

Tidak satu pun dari hal ini menyelesaikan masalah apa pun. Data CPI Juli akan dirilis Rabu pukul 8:30 ET, diikuti oleh PPI di akhir pekan ini, dan jika datanya tinggi, semua keuntungan yang diperoleh pada Jumat lalu bisa hilang. Namun, kondisi menjelang rilis data tersebut berbeda dari kondisi seminggu lalu, dan perbedaan itu paling jelas terlihat pada aktivitas ETF.

Apa yang sebenarnya disampaikan oleh aktivitas ETF

Permintaan institusional kembali pada Agustus, dan kembali secara terkonsentrasi.

ETF bitcoin spot AS menarik dana sebesar 853,54 juta dolar dalam pekan yang berakhir 7 Agustus, total mingguan terbesar sejak pertengahan April, menurut SoSoValue. Angka ini membalikkan arus keluar 61,5 juta dolar pada pekan sebelumnya, menciptakan perubahan arus dana sekitar 915 juta dolar dalam lima sesi perdagangan.

Rincian harian lebih penting daripada angka utamanya:

• 3 Agustus: +170,1 juta

• 4 Agustus: +211,5 juta

• 5 Agustus: +244,4 juta, sesi terkuat dalam pekan tersebut

• 6 Agustus: +128,8 juta

• 7 Agustus: +98,85 juta

Arus dana mencapai puncaknya pada Rabu dan menurun menjelang Jumat. Ini bukan bentuk lonjakan permintaan. Ini adalah bentuk penawaran (bid) yang telah terpenuhi.

Lalu ada masalah konsentrasi. IBIT milik BlackRock mengambil 693 juta dari total 853,5 juta, atau sekitar 81 sen dari setiap dolar yang masuk ke kategori tersebut, termasuk 86,71 juta hanya pada hari Jumat saja. FBTC milik Fidelity berada di posisi berikutnya dengan 40,95 juta. BITB milik Bitwise menambahkan 2,11 juta dan ARKB dari ARK 21Shares mencatatkan 1,94 juta. BTCO, HODL, dan DEFI justru mencatatkan arus keluar kecil dalam lima hari yang sama.

Angka tingkat kategori yang perlu diingat:

• Arus masuk bersih kumulatif sejak peluncuran: 52,18 miliar dolar

• Total aset bersih: 79,50 miliar, sekitar 6,10% dari kapitalisasi pasar bitcoin

• Nilai perdagangan harian: 1,57 miliar

• Tahun berjalan: masih sekitar 4,5 miliar dolar dalam arus keluar bersih

Kalimat terakhir itulah yang perlu direnungkan. Lima sesi di bulan Agustus menghasilkan hampir lima kali lipat total bulanan Juli sebesar 172,4 juta, yang terdengar dramatis sampai Anda ingat bahwa dana-dana tersebut masih defisit 4,5 miliar pada tahun 2026. Antara April dan Oktober 2025, ketika BTC naik dari 75.000 ke 126.000, arus masuk mingguan melebihi satu miliar dolar dalam beberapa kesempatan. Satu minggu dengan arus masuk 853 juta merupakan sinyal pemulihan. Namun, ini belum menjadi perubahan rezim.

ETF Ether menambahkan 244,9 juta dalam minggu yang sama, memperpanjang tren yang telah berlangsung sejak awal Juli.

Laporan ketenagakerjaan Juli adalah jenis data yang mengubah kerangka acuan

Angka hari Jumat bukan sekadar sedikit di bawah ekspektasi. Ini adalah pembalikan arah, dan revisinya lebih buruk daripada angka utamanya.

Rinciannya:

• Pekerjaan nonpertanian: -23.000 (konsensus +83.000, Juni direvisi menjadi -20.000)

• Mei dan Juni direvisi turun total 103.000. Mei dipangkas 66.000 menjadi 129.000, Juni dipangkas 37.000 menjadi 57.000

• Tingkat pengangguran: 4,1%, turun dari 4,2%

• Partisipasi angkatan kerja: 61,4%, terendah dalam lebih dari lima tahun

• Pekerjaan sektor swasta: +30.000. Pekerjaan sektor pemerintah: -53.000

• Upah rata-rata per jam: +3,2% tahun ke tahun, laju terlambat sejak Mei 2021 dan di bawah tingkat inflasi

Tiga hal yang harus Anda renungkan.

Pertama, tingkat pengangguran turun karena alasan yang salah. Partisipasi turun ke 61,4% dan angkatan kerja menyusut hampir satu juta orang dalam dua bulan. Lebih dari dua juta orang telah keluar sejak November. Tingkat pengangguran 4,1% yang dibangun di atas orang-orang yang menyerah mencari pekerjaan bukanlah pasar tenaga kerja yang kuat yang menyandang angka bagus. Ini adalah pasar tenaga kerja yang lemah yang bersembunyi di balik perhitungan matematis.

Kedua, komposisinya buruk dalam cara yang spesifik. Pekerjaan sektor swasta masih positif sebesar 30.000. Seluruh angka negatif berasal dari penurunan 53.000 pekerjaan di sektor pemerintah, terutama di pemerintah daerah dan pendidikan, ditambah dengan perlambatan tambahan di ritel, rekreasi, dan perhotelan. Hal ini membuat angka tersebut lebih mudah dianggap sebagai kejadian satu kali saja, dan beberapa pejabat The Fed akan mencoba mengabaikannya. Namun pertumbuhan upah sebesar 3,2% yang masih di bawah inflasi bukanlah soal komposisi. Itu berarti pendapatan riil sedang menurun.

Ketiga, proyeksi jalur suku bunga langsung berubah. Menurut CME FedWatch, peluang kenaikan suku bunga pada September turun menjadi 44%, dari sebelumnya di atas 50% sebelum rilis data tersebut, sementara peluang pada Oktober menjadi 58,3%. Imbal hasil obligasi Treasury 10 tahun turun ke sekitar 4,6%. Indeks Nasdaq naik 1,3%. Pasar saham menafsirkannya persis seperti pasar kripto: kabar buruk bagi ekonomi, tetapi kabar baik bagi tingkat diskonto.

FOMC memutuskan 9 banding 3 pada 29 Juli, dengan tiga suara dissent yang mendukung kenaikan suku bunga, sehingga komite ini memang sudah cenderung hawkish dan baru saja diberi alasan untuk menunda. Seperti dikatakan Bill Adams dari Fifth Third, rilis CPI Juli akan lebih memengaruhi keputusan September daripada data ketenagakerjaan ini. Itu akan dirilis pada hari Rabu.

Hormuz: kerangka kerja bukanlah pembukaan kembali

Harga minyak mengalami pemulihan sebagian dari penurunan tajam pekan lalu pada hari Senin, dan alasan di baliknya penting untuk dipahami karena akan menentukan batas bawah makroekonomi hingga akhir Agustus.

Minyak Brent naik 91 sen, atau 1,09%, menjadi 84,46 dolar. WTI naik 61 sen, atau 0,78%, menjadi 78,79 dolar. Kedua patokan tersebut sempat turun lebih dari 7% pekan lalu, dengan Brent turun 5,3% menjadi 79,36 dolar hanya pada 4 Agustus setelah Menteri Keuangan Scott Bessent menyatakan bahwa Washington hampir mencapai kesepakatan untuk membuka kembali Selat Hormuz.

Yang berubah selama akhir pekan adalah Iran memberi harga pada kesepakatan tersebut.

Tehran mengonfirmasi bahwa pengaturan pelayaran bersama Oman yang menetapkan jalur transit baru telah memasuki tahap akhir. Iran juga menegaskan bahwa kesepakatan jalur transit bukan berarti pembukaan kembali. Mohammad Bagher Zolghadr, kepala dewan keamanan nasional tertinggi Iran, menyampaikan enam syarat yang harus dipenuhi Washington terlebih dahulu, termasuk penghentian total operasi militer AS di kawasan tersebut, penarikan pasukan laut dan udara AS dari sekitar Iran, penghentian operasi terhadap sekutu-sekutu Iran, serta kompensasi atas kerusakan akibat serangan AS. Korps Pengawal Revolusi Islam (IRGC), yang mengendalikan penegakan aturan di jalur perairan tersebut, secara eksplisit menyatakan bahwa selat tersebut tetap ditutup sampai syarat-syarat tersebut diterima.

Menteri Luar Negeri Abbas Araghchi melangkah lebih jauh pada hari Minggu, mengatakan tidak ada prospek untuk memulai kembali negosiasi selama Washington masih melanggar memorandum kesepahaman Juni. Trump menggambarkan posisi AS sebagai "semi-negosiasi."

Bagaimana kondisi pasar fisik:

• Selat tersebut mengangkut sekitar seperlima minyak dunia yang diangkut melalui laut sebelum perang. Lalu lintas kini berada mendekati sepersepuluh dari tingkat sebelum perang

• Konflik kini memasuki bulan keenam

• JPMorgan memperkirakan setiap bulan tambahan gangguan menambahkan sekitar 7 hingga 8 dolar per barel ke nilai wajar Brent

• Citi menaikkan proyeksi Brent kuartal III-nya menjadi 80 dolar dari 75 pada 7 Agustus, sementara mempertahankan kuartal IV di 70 dan rata-rata 2027 di 65

• Baker Hughes melaporkan jumlah rig minyak AS naik tiga menjadi 454

Analisis untuk aset kripto cukup jelas. Penurunan harga minyak 7% pekan lalu mencerminkan pasar yang memperhitungkan pembukaan kembali yang belum disepakati. Kembalinya Brent mendekati 85 menghidupkan kembali risiko inflasi yang baru saja mereda berkat laporan ketenagakerjaan Jumat lalu, dan inilah alasan utama mengapa CPI hari Rabu memiliki pengaruh besar. Jika energi masih memberikan tekanan inflasi, pembicaraan kenaikan suku bunga September akan kembali bergulir terlepas dari data ketenagakerjaan.

Undang-Undang CLARITY kehabisan waktu

Senat pulang tanpa melakukan pemungutan suara, dan ini merupakan contoh paling jelas dari katalis yang diharapkan gagal muncul.

Pemimpin Mayoritas John Thune menyatakan pada 3 Agustus bahwa H.R. 3633 akan dibawa ke lantai sidang sebelum masa reses. Pada 6 Agustus ia mengonfirmasi tidak akan ada pemungutan suara pada Agustus. Mosi cloture yang seharusnya memulai prosedur waktu tidak pernah diajukan tepat waktu. Thune akhirnya mengajukan mosi cloture untuk mosi pembukaan pada 8 Agustus, yang berarti jam prosedural secara teknis telah berjalan, tetapi kalender Senat mencantumkan periode kerja negara bagian dari 10 Agustus hingga 11 September. Para senator kembali pada 14 September, sehingga pemungutan suara cloture pertama paling awal dilakukan pada 15 September.

Status sebenarnya dari rancangan undang-undang tersebut:

• Senator Lummis merilis naskah gabungan Komite Perbankan dan Pertanian pada 22 Juli, yang terdiri atas 616 halaman dalam 104 bagian

• Tiga hal masih belum terselesaikan: ketentuan etika, ketentuan tentang pendanaan ilegal dan penegakan hukum, serta perlakuan terhadap imbal hasil stablecoin

• Partai Republik memegang 53 kursi. Cloture membutuhkan 60 suara, sehingga dukungan Demokrat wajib diperoleh

• Partai Demokrat sebelum masa reses memberi sinyal bahwa mereka akan menahan dukungan cloture tanpa kemajuan pada ketiga hal tersebut

• Naskah Senat bukan versi yang disahkan Dewan Perwakilan dengan suara 294 berbanding 134 pada Juli 2025, sehingga rancangan undang-undang ini harus kembali ke Dewan Perwakilan sebelum sampai ke Presiden

Kendala terakhir itulah yang paling menentukan. Senat memiliki sekitar 14 hari kerja selama bulan September dan Oktober sebelum para anggotanya pergi berkampanye untuk pemilu paruh waktu. Proses pengesahan di Senat, kembali ke DPR, dan penandatanganan semuanya harus muat dalam jangka waktu tersebut.

Pasar prediksi mengalami penyesuaian harga yang signifikan. Polymarket kini memperkirakan peluang pengesahan pada 2026 antara 14% hingga 21%, turun dari 82% pada Februari. Kalshi berada di angka 17%. Galaxy Research sebelumnya telah memangkas estimasinya dari 50% menjadi 30%.

XRP adalah aset tempat dampak ini terlihat dari harganya, dan mekanismenya terlihat jelas dari arus dana. ETF spot XRP AS menerima dana sebesar 131,94 juta dolar pada Mei saat momentum komite mencapai puncaknya, lalu 59,46 juta dolar pada Juni, dan 27,29 juta dolar pada Juli. Ini merupakan penurunan 79% dari puncak Mei. Alokator institusional tidak akan meningkatkan posisi selama status XRP sebagai komoditas bergantung pada interpretasi regulator yang dapat ditarik kapan saja oleh lembaga mana pun, bukan berdasarkan undang-undang.

Aliran order menceritakan kisah yang sama. Minat terbuka (open interest) XRP di Binance naik sekitar 8% sementara CVD (Cumulative Volume Delta) futures perpetual semakin negatif, dan CVD spot turun lebih dari 52%, yang berarti pembelian agresif mengering sementara posisi leverage meningkat di sisi jual. Investor besar (whales) menyumbang 81% dari arus keluar XRP di Binance dibandingkan 72% secara global di seluruh bursa terpusat. XRP di level 1,03 turun 4% dalam sepekan dan 4,5% dalam sebulan, menjadikannya satu-satunya aset utama yang merah baik dalam tampilan harian maupun mingguan.

Satu hal penting yang perlu diperjelas: lembaga regulator saat ini sudah memperlakukan XRP sebagai komoditas digital dalam praktiknya. Yang akan ditambahkan oleh CLARITY adalah kepastian permanen. Penundaan ini tidak mengubah realitas regulasi saat ini. Namun, ini mengubah berapa lama lagi institusi harus menunggu sebelum mereka benar-benar percaya.

Reformasi pasokan Solana adalah kisah diam-diam pekan ini

SOL menjadi aset utama terkuat dengan kenaikan mingguan 5% bukanlah kebetulan. Pada 5 Agustus, dua proposal tokenomika jaringan tersebut telah memenuhi ambang batas staking yang membuka pemungutan suara mengikat, dan mekanisme di baliknya layak mendapat perhatian lebih daripada yang saat ini diterimanya.

SGP-0002, yang mencakup SIMD-0550, menargetkan penerbitan token. Inflasi tahunan Solana saat ini turun 15% per tahun menuju tingkat akhir 1,5% pada 2032. Proposal ini melipatgandakan laju penurunan tahunan tersebut menjadi 30%, sehingga mempercepat pencapaian tingkat inflasi akhir menjadi tahun 2029.

SGP-0003, yang membungkus SIMD-0553, mengubah ulang struktur biaya. Saat ini setiap tanda tangan dikenai biaya dasar 5.000 lamport, separuhnya dibakar dan separuhnya dibayarkan kepada pemimpin blok. Proposal ini menggantinya dengan biaya inklusi sebesar 2.500 lamport yang seluruhnya dibayarkan kepada pemimpin, ditambah biaya sumber daya berbasis penggunaan terpisah yang sepenuhnya dibakar. Biaya prioritas tetap mengalir ke pemimpin. Biaya sumber daya bertahap sebesar 0,1, 0,25, dan 0,5 lamport per unit biaya yang diminta.

Perhitungan pembakaran, menggunakan data jaringan Mei 2026:

• Pembakaran biaya tanda tangan saat ini: sekitar 648 SOL per hari

• Pada tingkat biaya sumber daya pertama: 1.500 hingga 1.800 SOL per hari

• Pada tingkat akhir: 7.500 hingga 9.000 SOL per hari

Itu kira-kira peningkatan 14x dalam pembakaran harian saat penerapan penuh.

SGP-0003 melampaui ambang batas sinyal 65,16 juta SOL pada 5 Agustus, memasuki hari itu dengan dukungan 14,4% dan kekurangan sekitar 2,16 juta SOL sebelum menutup kesenjangan tersebut. Tujuh puluh tiga validator telah memberikan sinyal saat ambang batas terlampaui. Helius, yang menyusun kedua SIMD tersebut, memberikan blok terbesar sekitar 16 juta SOL. Jupiter menambahkan sekitar 12,47 juta SOL. Total pasokan yang dipertaruhkan adalah 432,65 juta SOL.

Proses selanjutnya berlangsung selama 11 epoch: periode diskusi tujuh epoch tanpa pemungutan suara, satu epoch untuk mengambil snapshot bobot stake, lalu tiga epoch pemungutan suara formal berbobot stake. Tanggal akhir yang dilaporkan berbeda-beda di berbagai pelacak, dengan periode diskusi tercatat berakhir 22 Agustus dan tenggat waktu pemungutan suara formal disebut 18 Agustus, jadi anggap tanggal kalender pastinya belum final dan pantau catatan on-chain alih-alih judul berita.

Dua alasan mengapa ini belum pasti terjadi.

Validator menolak karena alasan profitabilitas. Penulis SGP-0003, cavemanloverboy, berargumen bahwa setiap validator akan lebih diuntungkan setelah Alpenglow, karena validator tidak lagi memproses transaksi voting konsensus dan sebagai gantinya membayar tiket voting sebesar 1,6 SOL per epoch. Tidak semua pihak yakin, dan sebuah makalah yang menanggapi keberatan tersebut diharapkan muncul selama jendela diskusi.

Ada juga gesekan dengan model tata kelola itu sendiri. Kerangka SGP, yang diuraikan oleh Tushar Jain dari Multicoin dan Nick Almond dari Jito di Breakpoint 2025, memungkinkan pemegang stake untuk mengesampingkan validator mereka dan memberikan suara secara langsung. Beberapa operator menganggap hal ini sebagai degradasi struktural. Dan ada preseden kegagalan di sini: SIMD-0228, proposal desinflasi sebelumnya, gagal mencapai ambang persetujuannya pada Maret 2025. Desain SGP-0003 secara khusus merespons kegagalan tersebut dengan menggabungkan tuas emisi dengan pembakaran biaya, bukan mengajukan masing-masing secara terpisah untuk pemungutan suara.

Jika keduanya lolos, jadwal pasokan jangka panjang SOL berubah secara signifikan. Itulah yang sedang dihargai pasar minggu ini, dan ini satu-satunya aset utama dengan katalis pada level token, bukan katalis makro.

Pasar tradisional dan masalah di Tokyo

Saham global diperdagangkan mendekati rekor tertinggi, saham produsen chip memperpanjang reli mereka, serta imbal hasil obligasi Treasury dan dolar AS sama-sama menguat pada Senin setelah pergerakan pada Jumat. Penutupan rekor S&P 500 di level 7.757,64 terjadi tepat saat rilis laporan ketenagakerjaan, yang menunjukkan betapa dominannya ekspektasi suku bunga terhadap harga saham saat ini.

Variabel yang tidak cukup diperhatikan oleh pelaku pasar kripto adalah Bank of Japan.

BoJ merilis ringkasan pendapat dari rapat Juli pada hari Senin. Empat dari sembilan anggota dewan cenderung hawkish, tiga netral, dan dua dovish. Diskusi tersebut berlangsung ketika yen berada di level terendah 40 tahun terhadap dolar AS, dan mengikuti intervensi koordinasi langka antara AS dan Jepang untuk membeli yen pada 31 Juli yang dikonfirmasi oleh Kementerian Keuangan awal Agustus.

Kebijakan hawkish BoJ pada awalnya bukanlah isu kripto. Namun hal ini menjadi relevan melalui carry trade. Kenaikan suku bunga Jepang mempersempit selisih suku bunga yang mendanai posisi leverage di seluruh aset risiko global, dan terakhir kali carry trade tersebut berbalik secara kacau, pasar saham Asia anjlok tajam. Intervensi hanya memberi waktu tambahan, bukan mengubah arah kebijakan. Jika BoJ mengambil langkah pada September sementara The Fed menahan suku bunga, perhitungan pendanaan untuk banyak posisi leverage kripto akan berubah secara marginal.

Di mana level-level tersebut berada

BTC bertahan di atas EMA 50 harinya di level 64.702 dan tertahan di bawah EMA 100 hari di 66.905, dengan EMA 200 hari jauh di atas di level 72.686. Struktur tersebut membuat sentimen jangka panjang tetap sedikit bearish meski harga naik. MACD telah memotong ke atas garis sinyalnya dan RSI di level 55 sedikit bullish, sehingga momentum jangka pendek membaik dalam tren penurunan jangka panjang.

Peta untuk 72 jam ke depan:

• Support langsung: EMA 50 hari di 64.702. Penutupan harian di bawah level ini membuka kembali ruang koreksi menuju kisaran 62.000 hingga 63.000

• Resistensi pertama: EMA 100 hari di 66.905

• Level yang sebenarnya diamati para trader: 69.000, sekitar 6% di atas harga spot

• Resistensi struktural: EMA 200 hari di 72.686. Merebut kembali level ini akan membalikkan tren, dan jaraknya hampir 12% dari harga saat ini

Bitcoin masih sekitar 48% di bawah rekor 126.000 yang dicatat Oktober lalu. Selisih tersebut adalah angka paling penting di pasar ini, karena menjelaskan bagaimana rekor tertinggi di pasar saham dan harga BTC di kisaran 65.000 dapat terjadi bersamaan tanpa kontradiksi.

Tiga skenario menjelang Rabu:

• CPI lemah: jalur suku bunga tetap stabil, aliran masuk ETF berlanjut selama minggu kedua, BTC menguji 66.900 lalu 69.000

• CPI sesuai ekspektasi: BTC bergerak di kisaran 64.000 hingga 66.500 dan pasar menunggu data PPI akhir pekan ini

• CPI tinggi: peluang kenaikan suku bunga September kembali di atas 50%, harga minyak Brent di atas 85 mengonfirmasi transmisi energi, dan EMA 64.702 menjadi level pertama yang ditembus

Ini adalah pekan untuk mengelola ukuran posisi, bukan memilih arah. Data dirilis pada Rabu, dan posisi jujur sebelum itu adalah kecil. Alat spot dan berjangka Toobit, beserta kontrol risikonya, dirancang tepat untuk pekan yang digerakkan oleh peristiwa seperti ini, di mana langkah terbaik biasanya menunggu rilis data dan membiarkan candle pertama setelahnya menunjukkan ke mana pasar ingin bergerak.

Pantauan Alpha

 

Sinyal akumulasi paus, dengan catatan

CryptoQuant mencatat peningkatan akumulasi oleh paus di bitcoin, ether, dan XRP, dengan pemegang besar membeli mendekati harga realisasi. Argumen perusahaan tersebut menyatakan bahwa akumulasi dekat basis biaya merupakan ciri tahap akhir pasar bearish, bukan pertengahannya. Informasi ini berguna, tetapi didasarkan pada model satu perusahaan, bukan fakta pasti, dan klaim semacam ini sering dikutip sebagai kesimpulan padahal sebenarnya masih hipotesis. Perlakukan sebagai salah satu masukan saja.

IBIT menjadi titik kegagalan tunggal

Delapan puluh satu persen aliran masuk kategori masuk ke satu dana bukanlah hal baru bagi IBIT, yang telah menerima antara 70% hingga 80% aliran harian sejak peluncurannya pada Januari 2024. Namun, dengan aset kategori mencapai 79,50 miliar—setara 6,10% dari kapitalisasi pasar bitcoin—konsentrasi ini memiliki implikasi struktural. Permintaan institusional marjinal untuk bitcoin kini secara efektif ditentukan oleh keputusan alokasi satu produk saja. Ini berlaku dua arah, dan perlu dipertimbangkan dalam penetapan harga.

Ketidaksesuaian antara arus dana dan harga XRP belum terselesaikan

XRP turun 5% pekan lalu sementara ETF spot yang terkait terus menarik dana. Permintaan dana dan harga bergerak berlawanan arah selama seminggu penuh merupakan hal yang tidak biasa, dan belum ada penjelasan yang jelas. Penundaan CLARITY memang memengaruhi sentimen, tetapi tidak menjelaskan mengapa pembelian ETF yang stabil gagal mempertahankan permintaan. Ada pihak lain yang memasok pasar tersebut, namun belum teridentifikasi.

Agustus melakukan lima kali lipat pekerjaan ETF Juli hanya dalam lima hari

Perlu ditegaskan kembali secara jelas: 853,5 juta dolar dalam lima sesi dibandingkan 172,4 juta dolar sepanjang Juli, naik sekitar 395% hanya dalam satu pekan. Namun angka tahun berjalan tetap negatif 4,5 miliar dolar. Kedua fakta ini benar, dan mana yang Anda tekankan pada dasarnya mencerminkan cakrawala waktu Anda.

Intinya

10 Agustus adalah pasar yang mendapat hadiah pada hari Jumat namun belum memutuskan apa yang akan dilakukan dengannya. Laporan tenaga kerja mengubah peluang kenaikan suku bunga September dari setara lemparan koin menjadi kemungkinan 44%, aliran dana ETF berayun 915 juta dolar dalam seminggu, dan BTC kembali menembus 65.000 tanpa memerlukan katalis khusus kripto untuk melakukannya.

Yang tidak terjadi sama pentingnya. Undang-Undang CLARITY kehilangan momentumnya dan kini harus melewati Senat, kembali ke DPR, lalu ditandatangani dalam waktu 14 hari kerja sebelum pemilu tengah masa jabatan—alasan mengapa pasar prediksi turun dari 82% pada Februari menjadi di bawah 21% saat ini. Iran menetapkan enam syarat untuk kerja sama terkait Selat Hormuz yang belum diterima Washington, sehingga harga minyak Brent kembali mendekati 85 dolar dan risiko inflasi yang sempat hilang pada Jumat pun kembali muncul.

Jadi penilaian jujurnya adalah pasar dengan fundamental teknis yang membaik namun masalah struktural tetap tak berubah. Aliran dana kembali mengalir tapi terkonsentrasi pada satu dana saja. Momentum membaik tetapi harga masih di bawah semua rata-rata pergerakan jangka panjang. Permintaan (bid) memang nyata, namun bitcoin masih 48% di bawah rekor tertingginya sementara saham terus mencetak rekor baru.

CPI pada hari Rabu akan menentukan aspek mana yang lebih penting. Angka CPI yang rendah memberi ruang bagi permintaan ETF untuk berlanjut dan membuka peluang menuju 69.000. Sebaliknya, angka CPI yang tinggi akan menghidupkan kembali ekspektasi kenaikan suku bunga September, dan EMA 64.702 menjadi level pertama yang diuji. Segala hal lain sepanjang pekan ini hanyalah kebisingan di sekitar satu angka tersebut.