Un brusco giro a la baja en las acciones estadounidenses se trasladó a los mercados de criptomonedas, ya que una venta masiva liderada por la tecnología borró aproximadamente 3 billones de dólares de la capitalización de mercado del S&P 500 e impulsó a Bitcoin por debajo de 76.000 dólares, su nivel más bajo en siete semanas.
El Nasdaq 100 registró su mayor caída en un día desde la turbulencia de mercado de la era pandémica de 2020, mientras las acciones de semiconductores cayeron casi un 11%, según las cifras de mercado citadas en la sesión. La caída de Bitcoin desencadenó liquidaciones en posiciones cripto apalancadas: los rastreadores de mercado registraron más de 166.000 cuentas cerradas automáticamente, con 838 millones de dólares en posiciones liquidadas en 24 horas.
Los movimientos siguieron a un cambio inusualmente abrupto en el apetito por el riesgo. El promedio industrial Dow Jones había ganado 1.600 puntos en la sesión anterior después de que los demócratas arrasaran en las elecciones de medio mandato de EE. UU., lo que ayudó a añadir un estimado de 1,2 billones de dólares al valor del S&P 500. Ese avance fue más que revertido un día después, ya que los vendedores se concentraron en los sectores de tecnología y chips.
Las acciones tecnológicas impulsan el giro del mercado
Las pérdidas se limitaron inicialmente a menos del 1% en las primeras operaciones estadounidenses antes de acelerarse después de las 10 a. m. hora del Este. El mercado protagonizó repetidamente breves rebotes que fracasaron por debajo de los niveles de precios anteriores, dejando una secuencia de máximos decrecientes que reflejaba ventas persistentes en lugar de una única ola de toma de ganancias.
La concentración tecnológica de la caída fue llamativa. Las acciones de semiconductores cayeron cerca del 11%, muy por encima de la caída de aproximadamente el 2,5% registrada por el S&P 500 excluyendo las empresas tecnológicas. Esa brecha sugiere que la sesión estuvo impulsada menos por una reevaluación amplia de la economía estadounidense que por un brusco reajuste de precios de las empresas vinculadas al gasto en inteligencia artificial, la computación avanzada y la expansión de centros de datos.
Las preocupaciones en torno a la rentabilidad de la IA, el aumento de los gastos de capital y la presión sobre el flujo de caja libre regresaron a medida que se profundizaban las ventas. Las grandes empresas tecnológicas han comprometido sumas sustanciales a chips, servidores, capacidad eléctrica y centros de datos, mientras los operadores examinan cada vez más la rapidez con la que esos gastos pueden traducirse en ganancias duraderas.
Una publicación en redes sociales muy vista de la representante demócrata de Arizona Yassamin Ansari se sumó al debate sobre políticas. Ansari pidió una pausa en el desarrollo de IA avanzada, y la publicación superó los 12 millones de visualizaciones al día siguiente, según las cifras proporcionadas. Otros legisladores apoyaron públicamente el mensaje, lo que aumenta la posibilidad de que una supervisión más estricta de la IA avanzada se convierta en una consideración más inmediata para empresas cuyas valoraciones dependen en gran medida del despliegue rápido de la tecnología.
Las propuestas de política por sí solas no explican un movimiento de esta magnitud en todo el mercado, pero el episodio se produjo en una sesión ya centrada en si las valoraciones vinculadas a la IA se habían adelantado a los rendimientos de caja demostrados.
La volatilidad y el apalancamiento intensifican la caída
El índice de volatilidad Cboe, o VIX, subió un 63 % en una sola sesión, lo que sitúa el aumento entre sus cinco mayores ganancias diarias registradas, según los datos de Cboe citados en el informe. El VIX mide la volatilidad esperada a corto plazo del S&P 500 a través de los precios de las opciones, y un salto de esa magnitud suele indicar una demanda intensa de protección contra nuevas caídas bursátiles.
El apalancamiento también había aumentado antes de la ola de ventas. Los fondos cotizados apalancados de EE. UU. recibieron 15.000 millones de dólares en entradas netas durante octubre, la mayor entrada mensual móvil en al menos dos años, según las cifras proporcionadas. Los ETF apalancados están diseñados para amplificar los movimientos diarios del mercado, lo que significa que las fuertes entradas pueden añadir capacidad de compra durante los repuntes, pero también acelerar las ventas cuando los precios se revierten.
Esa dinámica se observó tanto en las acciones como en las criptomonedas. Las posiciones prestadas son especialmente vulnerables durante caídas rápidas del mercado porque los exchanges y los brókeres pueden cerrarlas automáticamente una vez que el colateral cae por debajo de los niveles exigidos. Los 838 millones de dólares en liquidaciones de criptomonedas representan el valor de cierre forzoso de las posiciones, y no una medida directa de las pérdidas de todos los tenedores de activos digitales.
Bitcoin sigue el movimiento de aversión al riesgo
La caída de Bitcoin por debajo de los 76.000 dólares volvió a poner la atención en su relación con las acciones tecnológicas de alto crecimiento. La correlación entre Bitcoin y las acciones puede variar marcadamente según los ciclos del mercado, pero ambos mercados tienden a atraer capital cuando los operadores están dispuestos a asumir más riesgo y pueden enfrentar ventas simultáneas cuando aumenta la volatilidad.
La sesión no estableció que los activos digitales y las acciones tecnológicas tengan perfiles de riesgo idénticos. Bitcoin tiene su propia estructura de oferta, centros de negociación y factores de mercado. Sin embargo, la reacción inmediata mostró que los mercados cripto apalancados siguen expuestos cuando un retroceso generalizado golpea los rincones más especulativos de las acciones.
Los ETF de Bitcoin al contado también registraron aproximadamente $1.000 millones en salidas netas durante varios días, según el informe proporcionado. Estas salidas pueden indicar una menor demanda de los tenedores de ETF, aunque por sí solas no muestran si las ventas provinieron de propietarios de largo plazo, operadores de corto plazo o reajustes de cartera.
Los datos on-chain citados en el informe indicaban que muchos compradores de Bitcoin de los cinco meses anteriores mantenían posiciones por debajo de su precio de compra tras la caída. Cuando un gran grupo de compradores recientes pasa a pérdidas no realizadas, las subidas pueden enfrentar ventas adicionales mientras los tenedores buscan salir cerca de sus niveles de entrada.
El nivel de $70.000 pasa a primer plano
Los operadores ahora observan la zona alrededor de $70.000 como un nivel importante de soporte de Bitcoin. El soporte se refiere a una zona de precios donde la demanda ha frenado anteriormente las caídas. Una ruptura decisiva por debajo podría exponer las posiciones muy apalancadas a otra ronda de liquidaciones, especialmente si los operadores de derivados han agrupado órdenes de stop-loss por debajo de ese nivel.
El shock bursátil llegó a pesar de un contexto estacional históricamente favorable tras las elecciones de mitad de mandato en EE. UU. Desde 1950, el S&P 500 ha subido un promedio del 17,2 % en el año posterior a una elección de mitad de mandato, según la estadística de mercado de largo plazo citada en el informe. Los promedios históricos ofrecen poca protección durante una liquidación concentrada en tecnología, especialmente cuando el apalancamiento y la incertidumbre en torno al gasto en IA ya son elevados.
Para los operadores de cripto, el problema inmediato es menos el patrón de las elecciones de mitad de mandato que si se calma la volatilidad de las acciones tecnológicas. Una estabilización de las acciones de semiconductores y de las vinculadas a la IA eliminaría una fuente de presión para Bitcoin, mientras que otro tramo a la baja en esos mercados podría mantener las posiciones apalancadas en activos digitales expuestas a ventas forzadas rápidas.
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