Anchorage Digital ha solicitado registrar una filial de distribuidor de swaps ante la Commodity Futures Trading Commission, lo que posiciona al banco de criptomonedas para ofrecer a clientes institucionales opciones reguladas sobre bitcoin y ether a través de una contraparte registrada ante la CFTC.
La solicitud se presentó a través de Anchorage Digital Swap Dealer, LLC ante la National Futures Association, la organización autorregulada que gestiona los asuntos de registro de las firmas que operan en los mercados de derivados de EE. UU. Anchorage dijo que la revisión de la NFA sigue en curso y no dio un calendario para una decisión.
La aprobación permitiría a la unidad ofrecer opciones de estilo europeo sobre bitcoin y ether con vencimientos de hasta un año. Las opciones de estilo europeo solo pueden ejercerse al vencimiento, a diferencia de los contratos de estilo estadounidense que pueden ejercerse antes de su fecha de vencimiento. La empresa dijo que podría añadir más productos, sujeto a aprobaciones internas y a los requisitos regulatorios aplicables.
El registro propuesto situaría la actividad de derivados de Anchorage bajo el marco de la CFTC aplicado a los distribuidores de swaps en los mercados tradicionales de tipos de interés, divisas y crédito. Ese marco incluye requisitos de capital, margen, gestión de riesgos, mantenimiento de registros y presentación de informes establecidos por la Ley Dodd-Frank.
Una contraparte de derivados regulada para tenedores de criptomonedas
Anchorage dijo que la estructura permitiría a los clientes institucionales negociar derivados de activos digitales mientras utilizan su custodia y servicios relacionados. Acercar la custodia, la gestión de garantías y la ejecución de opciones podría simplificar cómo una tesorería corporativa o un gestor de activos gestiona una posición en bitcoin o ether, especialmente cuando necesita depositar garantías o responder a cambios en los requisitos de margen.
La empresa se dirige a un segmento del mercado de criptomonedas que ha cobrado más relevancia a medida que las empresas públicas acumulan bitcoin y ether en sus balances. Una empresa que posee una gran posición en tokens puede usar opciones para establecer un precio mínimo de venta, generar ingresos mediante ciertas estrategias o limitar pérdidas durante una fuerte caída del mercado sin vender inmediatamente el activo subyacente.
Según Anchorage, los gestores de activos y los fondos también utilizan opciones para gestionar su exposición. La empresa no reveló el tamaño de su negocio actual de opciones, los volúmenes de negociación, el número de clientes ni las tasas de crecimiento.
El esfuerzo de registro no significa que la firma ya haya recibido permiso para operar como dealer de swaps. La revisión de la NFA continúa, y cualquier lanzamiento de producto previsto sigue condicionado a su finalización. Anchorage también dijo que las futuras ofertas requerirían las autorizaciones regulatorias e internas correspondientes.
La demanda de opciones crece al compás de las tesorerías corporativas de criptomonedas
La solicitud llega cuando las opciones se han convertido en una parte mayor de la estructura del mercado de bitcoin. Los datos de mercado incluidos en el anuncio mostraron que el interés abierto de opciones sobre bitcoin —los contratos que siguen vigentes— era de $33.410 millones el 5 de noviembre, mientras que el volumen diario de negociación de opciones superó los $5.710 millones.
Las opciones call representaron más del 58 % del interés abierto en esa instantánea. Las calls generalmente otorgan al comprador el derecho a comprar un activo a un precio fijado, mientras que las opciones put otorgan al comprador el derecho a vender a un nivel predeterminado. Una alta proporción de calls puede reflejar posicionamiento alcista, pero también puede deberse a coberturas, estrategias de rendimiento y actividad de creación de mercado, por lo que por sí sola es una medida incompleta del sentimiento.
El mismo material situó BTCUSD en $75.880,50, con una caída del 5,56 %, y ETHUSD en $2.247,57, con una caída del 7,17 %. Por separado, indicó que bitcoin bajaba un 5,44 % y ethereum un 6,53 %. Esos movimientos de precio ilustran el caso de uso práctico que Anchorage destaca: las instituciones que mantienen activos cripto volátiles pueden buscar protección con opciones sin deshacer sus posiciones subyacentes.
La actividad del mercado spot también se describió como moderada, con un volumen spot diario promedio de bitcoin cercano a $6.800 millones, próximo a un mínimo de dos años. Una menor liquidez spot puede hacer que los movimientos de precio sean más bruscos cuando llegan grandes órdenes, aunque los mercados de opciones tienen sus propias condiciones de liquidez, precios y riesgos de liquidación.
Para un tenedor corporativo, una opción put puede funcionar como seguro contra caídas. El comprador paga una prima por la capacidad de vender bitcoin o ether a un precio de ejercicio acordado antes del vencimiento del contrato. La protección puede reducir la exposición a una caída severa, aunque tiene un coste y no elimina todos los riesgos asociados con mantener activos digitales.
Anchorage amplía la infraestructura institucional
Anchorage Digital Bank, N.A. recibió su carta de banco nacional en 2021 y está regulado por la Oficina del Contralor de la Moneda. La carta bancaria ha otorgado a la empresa una base regulada a nivel federal para la custodia y otros servicios cripto, mientras que el registro propuesto como creador de mercado de swaps ampliaría su alcance a una categoría de derivados supervisada por la CFTC.
En marzo, Anchorage añadió herramientas de gestión de garantías a su plataforma Atlas. La empresa afirmó que el servicio proporciona monitoreo de garantías las 24 horas y llamadas de margen automatizadas para préstamos institucionales, derivados y otras transacciones. Dichos sistemas son fundamentales para las operaciones con derivados, ya que los valores de las garantías pueden cambiar rápidamente cuando los precios de bitcoin y ether se mueven.
Anchorage también adquirió en diciembre la unidad de gestión de patrimonios de Securitize, con el objetivo de ampliar los servicios cripto regulados a nivel federal para asesores de inversión registrados. Combinada con su negocio de custodia y la plataforma Atlas, la propuesta unidad de creador de mercado de swaps daría a Anchorage una oferta más integrada para instituciones que necesitan custodia regulada, administración de garantías y acceso a derivados.
El esfuerzo refleja una creciente demanda de infraestructura del mercado cripto que se ajuste a los controles financieros establecidos. Si la NFA aprueba la solicitud, Anchorage podría ofrecer a empresas cotizadas, fondos y gestores de activos una contraparte nacional regulada para opciones de bitcoin y ether con plazos contractuales de hasta un año.
Los traders institucionales que exploran opciones reguladas de BTC y ETH deberían obtener más información sobre los derivados cripto y perfeccionar sus estrategias de riesgo.
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