Se espera que el par USD/INR se negocie en un rango estrecho en los próximos meses, con el analista senior de divisas de MUFG, Michael Wan, proyectando un rango base de 94.00–95.00. Un aumento sostenido en los precios globales del petróleo podría empujar al par a un rango más amplio de 97.00–98.00, advirtió.
Las tasas de política probablemente se mantendrán estables, se espera que la curva de rendimiento sea estable
Wan espera que el Banco de la Reserva de India (RBI) mantenga las tasas de política sin cambios, señalando rendimientos domésticos firmes en medio de riesgos locales y globales. Se espera que la estructura de los rendimientos de la rupia se mantenga ampliamente estable, con los mercados enfocados en:
- presiones sobre los precios de los alimentos
- preocupaciones sobre el equilibrio fiscal
- la trayectoria de los flujos de capital
El RBI se mantiene firme en medio de preocupaciones sobre inflación y crecimiento
En su última reunión, el RBI dejó la tasa de política sin cambios y mantuvo una postura neutral a través de una decisión unánime. El gobernador Malhotra destacó un difícil equilibrio entre:
- riesgos de inflación, particularmente de la energía
- desaceleración del crecimiento vinculada al conflicto en Irán y la volatilidad del mercado petrolero
Perspectiva actualizada de crecimiento e inflación
Las nuevas proyecciones del banco central para el año fiscal 2026–27 son:
- crecimiento del PIB: 6.9%
- inflación: 4.6%
Estas previsiones asumen un precio promedio global del petróleo de US$85 por barril y reflejan una perspectiva cautelosa en lo que los funcionarios describen como un entorno externo estable pero incierto.
Se ven medidas de FX como temporales, la internacionalización de la rupia es un objetivo a mediano plazo
Malhotra caracterizó las recientes medidas de cambio de divisas como herramientas temporales destinadas a frenar la especulación a corto plazo en la rupia. A mediano plazo, el objetivo declarado del RBI es fortalecer el papel de la moneda en el comercio internacional, incluso mientras gestiona la volatilidad a corto plazo.
Los precios del petróleo son clave para el extremo superior del rango USD/INR
Si los precios del petróleo suben más, Wan cree que el USD/INR podría probar el límite superior del rango más amplio proyectado de 97.00–98.00. A pesar de este riesgo, se espera que las condiciones de las tasas de interés domésticas permanezcan en gran medida sin cambios en el corto plazo.
Los flujos de deuda aumentan mientras las acciones ven salidas
La estabilidad esperada en el USD/INR está respaldada por las tendencias recientes de flujos de capital:
- más de US$4.2 mil millones fluyeron hacia los mercados de deuda de India el mes pasado
- alrededor de US$3.6 mil millones salieron de las acciones en el mismo período
Esta división sugiere una creciente preferencia por el perfil de rendimiento de India en valores gubernamentales sobre un mercado de acciones que algunos analistas globales ahora describen como completamente valorado.
El dólar fuerte y las reservas récord de FX dan forma al rango de negociación
Las presiones externas también están influyendo en el canal de negociación definido de la rupia. El índice del dólar estadounidense (DXY) se ha mantenido consistentemente por encima de 104 frente a una canasta de monedas principales, sumando a los vientos en contra para las monedas de mercados emergentes.
Al mismo tiempo, la capacidad del RBI para contrarrestar la excesiva volatilidad de la rupia está respaldada por reservas récord de divisas de más de US$645 mil millones, lo que le da al banco central un margen sustancial para la intervención si es necesario.
El petróleo sigue siendo un factor clave para la rupia
Los costos de energía siguen siendo un riesgo central. Los futuros del crudo Brent están actualmente cotizando cerca de US$91 por barril, un nivel que mantiene viva la posibilidad de que el USD/INR se acerque a la zona de 97.00–98.00 delineada en el escenario de rango más amplio de Wan.
Qué observarán los comerciantes a continuación
Para los comerciantes activos en mercados sensibles a la liquidez global y al apetito por el riesgo, las principales señales a seguir en las próximas semanas incluyen:
- la dirección y el tamaño de los flujos de cartera transfronterizos
- cualquier movimiento brusco en el índice del dólar estadounidense
Estos indicadores a menudo actúan como advertencias tempranas de cambios en la confianza que pueden filtrarse rápidamente a la rupia, los rendimientos y las condiciones del mercado en general.
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