La inflación en EE. UU. podría pronto volver a ser el centro de atención en el comercio del mercado de divisas, ya que los precios más altos del petróleo debido a las tensiones en el Medio Oriente comienzan a filtrarse en los datos, advirtió Commerzbank el martes.
Inflación impulsada por la energía se mostrará primero en el IPC
En una nota del analista Ulrich Leuchtmann Praefcke, el banco dijo que el frágil alto el fuego con Irán ha dejado el petróleo aproximadamente un 50% más alto que los niveles previos al conflicto, volviendo a poner la inflación impulsada por la energía en la agenda.
Commerzbank espera que el impacto se manifieste primero en el Índice de Precios al Consumidor, con el informe de marzo de mañana que probablemente muestre un claro aumento en los costos del combustible y la tasa anual volviendo a superar el 3%. El índice PCE, el indicador preferido de la Reserva Federal, está actualmente en 2.8%, aún por encima del objetivo del 2% del banco central.
Retraso en la transmisión a precios más amplios
Praefcke advirtió que las lecturas iniciales de inflación solo capturarán parte del impacto. Si los precios del petróleo se mantienen elevados, es probable que los costos de energía más altos se filtren gradualmente en una gama más amplia de bienes y servicios, extendiendo la presión al alza sobre los precios al consumidor en los próximos meses.
Datos recientes de la Oficina de Estadísticas Laborales ya apuntan a este desbordamiento: las tarifas aéreas y los servicios de transporte, ambos altamente sensibles a los costos del combustible, aumentaron un 6.2% en el primer trimestre de 2026.
Política de la Fed bajo renovado foco político
Commerzbank advirtió que una inflación persistentemente alta podría reavivar el escrutinio político de la Reserva Federal, especialmente si los datos de precios más fuertes retrasan las expectativas de recortes de tasas.
Un ciclo de flexibilización retrasado probablemente mantendría los costos de endeudamiento más altos por más tiempo, potencialmente agudizando las tensiones entre la administración de EE. UU. y la Fed. El banco argumentó que un choque visible sobre la política monetaria podría afectar el sentimiento hacia el dólar e introducir riesgos a la baja para la moneda.
Esperanzas del mercado para recortes de tasas enfrentan un chequeo de realidad
La evaluación del banco subraya una brecha cada vez mayor entre las esperanzas del mercado para reducciones de tasas inminentes y la realidad de una inflación persistente.
La fijación de precios de futuros seguida por CME Group ahora implica menos de un 25% de probabilidad de un recorte de tasas para julio, por debajo de más del 70% hace dos meses. Ese cambio indica que los comerciantes profesionales están reposicionándose rápidamente para un entorno de tasas más altas por más tiempo.
Los nombres de crecimiento sensibles a las tasas ya han estado bajo presión. El Nasdaq 100 ha caído casi un 4.5% en las últimas dos semanas mientras los comerciantes reducen la exposición a activos más especulativos.
El petróleo en máximo de 18 meses confirma presión
En el lado de las materias primas, el crudo West Texas Intermediate se estableció por encima de $124 por barril ayer, un máximo de 18 meses que confirma la persistencia de las presiones de costos derivadas de las tensiones no resueltas en el Medio Oriente.
Commerzbank argumentó que esta combinación de riesgo geopolítico y precios de energía elevados es central para la perspectiva del dólar a corto plazo, moldeando las expectativas tanto para la inflación como para la política de la Fed.
Datos clave y comentarios de la Fed en foco
Es probable que los comerciantes observen de cerca el lanzamiento del IPC de mañana en busca de evidencia de que el aumento de la inflación que anticipa Commerzbank se está materializando. Una sorpresa al alza probablemente aumentaría la volatilidad a corto plazo en los mercados de divisas y tasas, mientras refuerza el caso para un giro de política más lento y cauteloso.
Los comentarios subsiguientes de los funcionarios de la Fed serán cuidadosamente analizados en busca de cualquier cambio en el tono respecto a su compromiso con el objetivo de inflación del 2%. Cualquier indicio de vacilación podría inyectar incertidumbre adicional en el camino del dólar y la fijación de precios de activos vinculados a la política monetaria de EE. UU.
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