Un frágil alto el fuego entre Irán, Estados Unidos e Israel avanzó a su segundo día mientras las delegaciones se preparaban para reunirse en Pakistán, incluso cuando las disputas sobre el alcance y los términos de la tregua amenazaban con socavar el acuerdo.
El alto el fuego, anunciado poco más de 24 horas antes tras amenazas contra la infraestructura iraní, sigue en vigor pero es ampliamente visto como tentativo y condicionado al progreso en las negociaciones.
Teherán presiona para ampliar los términos de la tregua
Ya han surgido desacuerdos fundamentales.
Teherán está presionando para extender el marco del alto el fuego a Líbano, un movimiento que ampliaría el teatro cubierto por la tregua. También se informa que Irán busca un control efectivo sobre el Estrecho de Ormuz, incluyendo el poder de imponer tarifas de tránsito a la navegación.
El estrecho está actualmente reconocido bajo el derecho internacional como una vía marítima internacional abierta al tráfico marítimo global. Cualquier cambio en ese estatus, o en los derechos de paso, probablemente enfrentaría una fuerte oposición de las principales naciones comerciales.
En paralelo, los informes indican que Irán podría presionar por derechos limitados para enriquecer uranio bajo estrictas condiciones de exportación, un tema políticamente sensible que podría complicar las conversaciones con Washington y sus aliados.
El petróleo cae, las acciones suben por la reducción de la prima de riesgo
Los mercados financieros se movieron rápidamente para reajustar el riesgo geopolítico.
El crudo cayó aproximadamente un 17% tras el anuncio del alto el fuego, reflejando expectativas de menor riesgo inmediato de interrupción del suministro en Medio Oriente. Las acciones estadounidenses avanzaron, con el S&P 500 subiendo alrededor del 2.5% y cotizando bien por encima de su media móvil simple de 200 días, señalando un renovado apetito por el riesgo.
El movimiento entre activos apunta a una rápida compresión en la prima de riesgo percibida vinculada a las tensiones en Medio Oriente, ya que los operadores se alejaron de posiciones defensivas. El Índice de Volatilidad Cboe (VIX) cayó por debajo de 14 por primera vez en alrededor de diez días, subrayando el retroceso en la demanda de protección a la baja.
Los refugios seguros pierden tracción mientras aumentan los temores de tasas
El oro y la plata inicialmente subieron con los titulares del alto el fuego, pero ambos metales luego cedieron sus ganancias y se estabilizaron en una sesión relativamente estable a medida que las preocupaciones geopolíticas se desvanecieron desde sus máximos intradía.
La incapacidad del oro al contado para mantener niveles por encima de $2,350 por onza destaca un mercado donde las expectativas monetarias agresivas están eclipsando el atractivo de los refugios tradicionales. El breve repunte y la posterior reversión sugieren que el alivio impulsado por el alto el fuego no fue suficiente para superar las crecientes preocupaciones sobre tasas de interés más altas por más tiempo.
En términos más generales, las materias primas se negociaron en un rango más estrecho durante la sesión mientras los operadores reevaluaban tanto el riesgo geopolítico como el de política.
Los mercados de divisas responden al cambio de riesgo y perspectivas de tasas
En el mercado de divisas, el dólar neozelandés emergió como la moneda principal más fuerte desde la apertura de Tokio, beneficiándose del cambio hacia una posición de riesgo.
El yen japonés se debilitó aún más, a pesar del contexto geopolítico generalmente más tranquilo. El par USD/JPY extendió su retroceso a la baja desde un fuerte rompimiento alcista visto hace dos semanas, aunque el ritmo del retroceso se ha ralentizado en las sesiones recientes, sugiriendo un debilitamiento del impulso en lugar de un cambio direccional claro.
La combinación de una volatilidad más suave y expectativas persistentes de una política restrictiva en EE.UU. continúa respaldando al dólar estadounidense frente a contrapartes de menor rendimiento, incluso cuando pares específicos se ajustan a dinámicas técnicas.
Las actas de la Fed se inclinan hacia una postura agresiva a medida que aumentan las probabilidades de subida de tasas
Los desarrollos de política monetaria están actuando cada vez más como el catalizador dominante en todas las clases de activos.
Las actas de la última reunión del Comité Federal de Mercado Abierto revelaron que varios funcionarios están considerando activamente aumentar las tasas de interés en lugar de reducirlas, desafiando la narrativa de mercado previa de un alivio inminente.
La fijación de precios de derivados seguida por la herramienta CME FedWatch ahora implica aproximadamente un 22% de probabilidad de un aumento de tasas en la próxima reunión, una reversión marcada del escenario de recorte de tasas que prevalecía tan recientemente como el mes pasado. Este cambio está endureciendo las condiciones financieras y presionando a los activos que dependen en gran medida de la liquidez abundante.
Para los operadores en activos especulativos y de alta volatilidad, este contexto apunta a un entorno agitado en el que los titulares geopolíticos positivos pueden ofrecer solo un breve apoyo antes de que las preocupaciones de política se reafirmen.
Datos en foco: PCE básico y PIB final
La atención ahora se centra en dos publicaciones clave de EE.UU. que se esperan más tarde hoy: el índice de precios PCE básico y la lectura final del PIB.
El PCE básico, el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal, será observado de cerca para confirmar presiones de precios persistentes. Un aumento mensual del 0.4% o más probablemente validaría la postura más agresiva señalada por varios miembros del Comité y podría empujar las expectativas del mercado aún más hacia la posibilidad de un aumento de tasas.
Tal resultado podría fácilmente borrar el modesto impulso al sentimiento creado por el alto el fuego, reforzando la visión de que la política monetaria, más que la geopolítica, es el principal motor de la dirección del mercado a mediano plazo.
El alto el fuego se mantiene pero la incertidumbre sigue siendo alta
A pesar de las disputas sobre sus términos, el alto el fuego sigue en pie mientras las delegaciones se dirigen a las conversaciones bajo una fuerte presión diplomática.
Si la tregua puede ampliarse para incluir a Líbano, o si las demandas de Irán sobre el Estrecho de Ormuz y el enriquecimiento de uranio ganan tracción, será central para la próxima fase de negociaciones.
Por ahora, los mercados están equilibrando una reducción tentativa del riesgo geopolítico contra una perspectiva de política cada vez más agresiva, una mezcla que está apoyando al dólar estadounidense, limitando los metales de refugio seguro y dejando a los activos de riesgo sensibles a cualquier sorpresa al alza en los datos de inflación.
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