¿Qué son los perpetuos y cómo funcionan?

En su esencia, los contratos perpetuos (a menudo llamados simplemente “perps”) son derivados que te permiten especular sobre el precio de un activo, ya sea al alza o a la baja, sin poseer el activo.

Al igual que los futuros estándar, los perpetuos permiten a los traders especular sobre el precio futuro de activos como Bitcoin o Ethereum sin poseer el activo subyacente. Sin embargo, a diferencia de los futuros tradicionales, los perpetuos tienen una característica definitoria; nunca expiran.

Puedes mantener tu posición tanto tiempo como desees, siempre que cumplas con los requisitos de margen.

Futuros vs. perpetuos: ¿Cuál es la verdadera diferencia?

Los futuros tradicionales tienen una fecha de vencimiento fija, por lo que te obligan a una fecha de liquidación, lo que significa que debes renovar el contrato o cerrarlo cuando expira.

Esta expiración marca el punto en el que el contrato se liquida contra el precio actual (“spot”) del activo. Para los traders, esto significa “renovar” regularmente las posiciones para mantener la exposición, un proceso que consume tiempo y es costoso.

Los perpetuos eliminan este problema por completo al eliminar la fecha de vencimiento. En su lugar, utilizan un mecanismo financiero continuo para mantener los precios alineados con el mercado spot: la tasa de financiación.

En su lugar, utilizan una tasa de financiación: un mecanismo que mantiene el precio del contrato perpetuo alineado con el precio spot del activo subyacente.

Cuando el contrato se negocia por encima del spot, los titulares de posiciones largas pagan a los cortos; cuando está por debajo, los cortos pagan a los largos. Un acto de equilibrio inteligente.

• Tasa de financiación positiva: Cuando el perpetuo se negocia por encima del precio spot, los traders largos pagan a los traders cortos. Esto desalienta nuevas posiciones largas y fomenta las cortas, haciendo que los precios bajen.

• Tasa de financiación negativa: Cuando el perpetuo se negocia por debajo del precio spot, los traders cortos pagan a los traders largos, empujando los precios hacia arriba.

Este mecanismo mantiene los contratos perpetuos alineados con el activo subyacente, logrando el mismo resultado que los futuros tradicionales pero sin vencimiento ni renovación.

¿Cómo funcionan en la práctica y qué los hace funcionar?

Apalancamiento y margen: Los perps a menudo permiten a los traders usar un alto apalancamiento; a veces 10×, 50×, incluso 100×. Eso significa que puedes controlar una gran posición con una pequeña cantidad de capital. Pero no nos engañemos: un alto apalancamiento también significa un alto riesgo.

Margen inicial y margen de mantenimiento: Para abrir una posición, depositas un margen inicial. A medida que el mercado se mueve (y se moverá), tu margen de mantenimiento actúa como un colchón. Si tu capital cae por debajo de este nivel, tu posición se liquida.

Tasa de financiación: Este pequeño pago entre traders se actualiza cada pocas horas (dependiendo del intercambio). Mantiene el precio del contrato cerca del precio spot. Puede parecer menor, pero ignorarlo puede erosionar silenciosamente tus ganancias.

Mecanismo de liquidación: Si tu posición apalancada se mueve en tu contra y tu margen cae por debajo del nivel de mantenimiento, la plataforma la cierra automáticamente. Algunos intercambios también utilizan fondos de seguro o auto-desapalancamiento (ADL) para proteger el sistema.

¿Por qué los perpetuos están llegando a Wall Street?

Los traders utilizan los perpetuos para dos propósitos principales:

• Especulación: El alto apalancamiento permite a los traders beneficiarse de pequeños movimientos de precios, impulsando aproximadamente el 90% del volumen de comercio de criptomonedas.

• Cobertura: Los fondos profesionales mantienen posiciones sintéticas a largo plazo sin la molestia de renovar futuros tradicionales, simplificando la gestión de carteras.

Los intercambios que facilitan los perpetuos hacen más que igualar compradores y vendedores; gestionan el riesgo y mantienen la estabilidad del mercado.

• Fondos de seguro: Los intercambios mantienen fondos de seguro para cubrir pérdidas si una posición liquidada no puede cerrarse al precio de quiebra.

• ADL: Si los fondos de seguro son insuficientes, se activa el ADL, reduciendo las posiciones de los traders rentables para prevenir pérdidas catastróficas y mantener la estabilidad.

¿Qué puede salir mal?

Los perpetuos conllevan varios riesgos clave que los traders deben entender.

El alto apalancamiento significa que incluso un pequeño movimiento del mercado en contra de tu posición puede rápidamente eliminar tu margen, creando un riesgo significativo de liquidación.

La tasa de financiación, a menudo pasada por alto, puede gradualmente erosionar tus ganancias o amplificar las pérdidas con el tiempo.

La volatilidad es otro factor: estos instrumentos son inherentemente riesgosos, y en mercados de rápido movimiento, las condiciones pueden cambiar de manejables a desastrosas en un instante.

Finalmente, existe el riesgo de contraparte y de intercambio, ya que algunos mercados pueden carecer de transparencia o regulación adecuada, por lo que es crucial verificar la reputación y los controles de riesgo de tu intercambio antes de operar.

Es por eso que Toobit lanzó su Fondo Shield de $50 millones, una red de seguridad totalmente financiada que protege a todos los usuarios de pérdidas relacionadas con la plataforma. La cobertura es automática, ya sea que los activos se negocien, se apuesten o se mantengan, y no requiere registro ni tarifas.

En una industria propensa a hacks y fallos de intercambio, el fondo subraya el compromiso de Toobit con la seguridad del usuario.

Reflexiones finales

Los contratos perpetuos son poderosos, flexibles y ampliamente utilizados, especialmente en criptomonedas. Han encontrado un nicho gracias a su modelo sin vencimiento, opciones de apalancamiento y alineación con los mercados spot.

Pero ese poder viene con riesgo. Si estás pensando en operar con perps, aprende la mecánica, gestiona tu apalancamiento, presta atención a las tasas de financiación y siempre asume que el mercado puede contraatacar.

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