Bitcoin rompe la racha de cinco días de pérdidas
Por primera vez en cinco sesiones, Bitcoin cerró en verde. BTC tocó fondo cerca de 76,757 en las primeras operaciones de Asia, subió durante la sesión europea y marcó 78,180 en la apertura de Nueva York antes de establecerse alrededor de 77,960. El movimiento parece pequeño en un gráfico. En contexto, puso fin a la racha de pérdidas diarias más larga desde febrero y llevó el precio nuevamente por encima del promedio móvil de 50 días en el que se ha apoyado el caso alcista durante todo el mes.
La capitalización total del mercado de criptomonedas se recuperó a aproximadamente 2,68 billones, un aumento del 1,7% en el día. Ethereum añadió un 1,48% a 2.143. Solana tenía 83,90. XRP retrocedió a 1,40. Lo más destacado fue HYPE, que subió otro 20% a 58,64 y ahora subió un 55% en una semana. Zcash registró una sesión del 17%. Incluso Dash y Toncoin dieron resultados positivos. Fear and Greed subió del 27 al 29, que sigue siendo miedo extremo, pero el suelo dejó de caer.
Lo que realmente movió la cinta fue fuera de las criptomonedas. El crudo WTI perdió un 4,76% en el día y rompió por debajo de los 100 dólares por primera vez desde que comenzó la guerra con Irán en febrero. El Brent bajó de 112 la semana pasada a 105. El rendimiento del Tesoro estadounidense a 30 años, que registró un máximo de crisis financiera del 5,19% el martes, cedió casi 20 puntos básicos y volvió a cotizar por debajo del 5,00%. El bono a 10 años volvió a caer por debajo del 4,60%. El índice del dólar bajó a 100,5. Nada de eso resuelve nada. Lo que hace es sacar de la mesa la peor versión de la pila macro durante una sesión, y eso fue suficiente para un mercado que había pasado cinco días esperando cualquier tipo de pausa.
Flujos de ETF: la presión se modera y HYPE toma protagonismo
ETF de Bitcoin: siguen en rojo, pero el drenaje diario se desploma
Los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. registraron un cuarto día consecutivo de salidas netas el 20 de mayo, y el complejo perdió 70,5 millones de dólares. El IBIT de BlackRock representó 61,5 millones de esa cifra. La FBTC de Fidelity perdió 10,1 millones. El MSBT de Morgan Stanley fue el único producto de toda la cinta que registró un día positivo, con 1,1 millones. Los otros ocho fondos combinados movieron aproximadamente 1 millón neto.
El arco de la semana cuenta la historia limpiamente. El lunes perdió 649 millones. El martes perdió 331 millones. El miércoles perdió 70 millones. Esto supone una reducción del 90 % en las salidas de un solo día en tres sesiones. El daño acumulado en cuatro días todavía supera los 1.050 millones, pero el ritmo de presión de salida ha pasado de una ola de redención estructural a un goteo manejable. La lectura del mercado es sencilla. Cualquiera que sea el gran asignador que se estaba deshaciendo dentro del IBIT está cerca de terminar o está siendo absorbido por la demanda al contado en el rango de 76.000 a 78.000.
Ethereum sigue perdiendo fuerza en silencio
Los ETF al contado de ETH agregaron una octava sesión consecutiva de salidas netas, lo que llevó el total de ocho días a aproximadamente 432 millones de dólares. ETH perdió el nivel de 2200 que había defendido hasta abril, bajó a 2116 y cerró cerca de 2143. La relación ETH/BTC se sitúa en 0,0276, un mínimo de 10 meses. Bitmine Immersion compró otros 71,672 ETH la semana pasada y calificó la caída como una oportunidad atractiva, pero la compra de tesorería corporativa no ha sido suficiente para compensar ocho sesiones consecutivas de reembolsos de fondos. Tom Lee continúa argumentando que se está formando el fondo en forma de U. La cinta aún no lo confirma.
Los ETF de HYPE marcan un récord diario de entradas
La señal limpia del día fue en realidad HYPE. Los ETF Spot HYPE recibieron 25,5 millones de dólares en entradas netas el 20 de mayo, un récord de sesión única y aproximadamente 17 veces la quema diaria del Fondo de Asistencia del protocolo. Solo el producto 21Shares THYP recaudó 16,7 millones, y Bitwise BHYP añadió 8,8 millones. Las entradas acumuladas de HYPE ETF han alcanzado los 54 millones en sólo siete días hábiles desde su lanzamiento, lo que el analista de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, calificó como "muy buena señal de interés orgánico".
Los ETF de XRP ampliaron su racha de entradas. Los ETF de Solana sumaron otros 3,78 millones. La rotación debajo de las principales todavía está haciendo el trabajo que ocultan las salidas de titulares de BTC.
El petróleo cayó por debajo de 100 y el mercado de bonos exhaló
El acontecimiento más importante del día no fue específico de las criptomonedas. Fue el petróleo crudo quien perdió el nivel de los 100 dólares. El WTI cayó un 4,76% a 99,20 y el Brent cedió casi un 6% para ubicarse cerca de 105. Se trata del mayor movimiento diario del petróleo desde que comenzó la guerra con Irán hace 82 días.
El detonante fue la confirmación de Trump de que las negociaciones entre Estados Unidos e Irán han entrado en lo que llamó "las etapas finales". El Ministerio de Asuntos Exteriores de Irán confirmó el miércoles por la noche que había recibido y estaba revisando la última propuesta estadounidense. Se informó que el jefe del ejército de Pakistán, Asim Munir, viajaría a Teherán el jueves para continuar mediando, trabajando en el marco original de 14 puntos de Irán que exige un fin definitivo de la guerra, la liberación de los activos iraníes congelados y el fin de lo que Teherán describe como piratería contra sus buques comerciales.
Trump dijo a los periodistas en la Base Conjunta Andrews el miércoles que estaba dispuesto a esperar "un par de días" para obtener una respuesta real. También dijo que había estado "a una hora" de ordenar nuevos ataques el martes antes de posponerlos a petición de los líderes de Qatar, Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos. Su encuadre fue característicamente bilateral. La situación está "justo en el límite" y "todos estamos listos para partir". Pero también dijo que "si no obtenemos las respuestas correctas, todo se acabará muy rápido", lo que implica que realmente está dando a la vía diplomática una ventana para cerrar. Los mercados leyeron la segunda mitad y cambiaron el precio.
El mercado de bonos respondió de inmediato. El rendimiento del Tesoro a 30 años cedió casi 20 puntos básicos al cierre del miércoles. El bono a 10 años volvió a caer por debajo del 4,60%, un nivel técnico clave. El de 2 años se mantuvo en el 4,04%. El bund alemán a 10 años, el gilt a 10 años del Reino Unido y el bono japonés a 30 años disminuyeron su simpatía. El índice del dólar volvió a caer a 100,5. El comercio cruzado de activos que había sido brutalmente negativo para el riesgo durante dos semanas finalmente obtuvo una verdadera sesión de alivio.
Esta es la variable que realmente hay que observar. El Estrecho de Ormuz lleva 82 días cerrado funcionalmente. El director ejecutivo de Saudi Aramco advirtió a principios de esta semana que una interrupción prolongada podría prolongar la estabilización del mercado petrolero hasta 2027, con aproximadamente 100 millones de barriles por semana de suministro en riesgo. Si la vía de negociación se mantiene, el camino de regreso al Brent a 90 dólares es real. Si se resquebraja, el shock energético estructural que ha estado impulsando el aumento de las primas por plazo a nivel mundial regresará rápidamente.
Las actas del FOMC fueron más duras de lo que nadie esperaba
Si bien el petróleo y el largo plazo hicieron la mayor parte del trabajo pesado sobre el riesgo el miércoles, el contexto político subyacente se volvió más incómodo.
Las actas de la reunión del FOMC del 28 al 29 de abril, publicadas a las 2:00 p. m., hora del Este, mostraron que la discusión fue mucho más dura de lo que sugería el resultado principal. La mayoría de los responsables de la formulación de políticas señalaron que podría ser necesario cierto ajuste de políticas si la inflación continúa superando persistentemente el objetivo del 2%. Muchos participantes dijeron que hubieran preferido eliminar por completo el sesgo de flexibilización de la declaración posterior a la reunión. Las actas también confirmaron que la reunión de abril fue la segunda reunión consecutiva en la que participaron más funcionarios abiertos a un aumento de tipos que la anterior.
En otras palabras, el comité que ya era el más dividido en una generación se ha vuelto más agresivo en los meses entre reuniones, no moderado. Las cuatro disensiones de abril fueron las mayores desde 1992. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años ha subido del 3,40% el 27 de febrero a aproximadamente el 4,10% el martes, un máximo de 15 meses. Los mercados de futuros valoran ahora una probabilidad del 44% de un aumento de 25 puntos básicos para diciembre.
Esta es la mano que Kevin Warsh está a punto de recibir. Warsh prestará juramento como presidente de la Reserva Federal el viernes 22 de mayo. Hereda un comité que ha estado preparando activamente el terreno para un posible aumento desde marzo, un problema de inflación impulsado por un shock energético en curso y un mercado de bonos que ahora considera que es más probable que la Reserva Federal aumente sus tasas que las reduzca. Lo más importante a tener en cuenta durante las próximas dos semanas no es la acción del precio. Es lo que dice Warsh en sus primeros comentarios públicos, previstos para principios de junio, y cómo las actas del FOMC del 28 de mayo se comparan con las actas de abril una vez que llegan.
Ed Yardeni publicó una nota el miércoles pidiendo al FOMC que adopte una tendencia restrictiva en la reunión de junio y que aumente 25 puntos básicos en la reunión de julio. Esa fue una decisión fuera de consenso cuando lo publicó. Después del acta de abril, ya no lo es.
SpaceX reveló 18.712 BTC, el doble de lo que pensaba el mercado
La declaración de registro S-1 que SpaceX presentó públicamente ante la SEC el miércoles confirmó, por primera vez, exactamente cuánto Bitcoin tiene en propiedad la compañía espacial de Elon Musk. El número es 18.712 BTC, adquiridos a un costo total de aproximadamente 661 millones de dólares, lo que implica un precio de compra promedio de 35.320 por moneda. Al precio actual cercano a 78.000, la posición vale aproximadamente 1.450 millones. La presentación reconoció la participación a un valor razonable de 1,29 mil millones a la fecha del informe del 31 de marzo. SpaceX registró una ganancia no realizada de 955 millones en la posición en 2024 y una pérdida no realizada de 112 millones en 2025.
El detalle más importante es la brecha entre el S-1 y lo que habían estimado los rastreadores en cadena. Arkham Intelligence y Bitcoin Treasuries habían estado atribuyendo aproximadamente 8,285 BTC a SpaceX según direcciones de billetera identificables. La posición real es más del doble. La razón es sencilla. El S-1 establece explícitamente que la empresa utiliza custodios externos, lo que significa que la mayor parte de la participación nunca aparece en una dirección pública que una empresa de análisis pueda etiquetar.
La posición ha permanecido estática desde finales de 2024. SpaceX agregó Bitcoin por primera vez en 2021, alcanzó un máximo de 25,724 BTC en febrero de 2021 junto con la compra de 1.500 millones de Tesla, vendió toda la posición a cero para fines de 2022 junto con Tesla y se reconstruyó al nivel actual de 18,712 BTC durante 2023 y 2024. La compañía no ha agregado durante múltiples posteriores. repuntes ni recortados durante las reducciones. El S-1 no contiene ninguna discusión sobre planes de adquisiciones futuras, fundamentos estratégicos, identidad del custodio o enfoques de cobertura.
Para la IPO, Bitcoin figurará en el balance como un activo de aproximadamente 1.450 millones de dólares cuya trayectoria futura depende enteramente de la acción del precio y de las futuras decisiones a nivel de la junta directiva. SpaceX aspira a una valoración de entre 1,75 y 2 billones de dólares y a una recaudación de aproximadamente 75 mil millones de dólares, lo que la convertiría en la mayor oferta pública inicial (IPO) en la historia de los mercados de capitales. Goldman Sachs, Morgan Stanley, BofA, Citigroup y JP Morgan lideran el sindicato. El precio está previsto para el 11 de junio y se espera que las operaciones comiencen el 12 de junio en Nasdaq con el símbolo SPCX.
La lectura más clara sobre criptografía es esta. Con 18,712 BTC en su balance, SpaceX ahora tiene más Bitcoin que Tesla, que los bonos del Tesoro de Bitcoin cotizan en 11,509. Es el octavo mayor tenedor corporativo a nivel mundial. Y pasó todo el último mercado alcista manteniendo silenciosamente 1.450 millones en Bitcoin que el mercado no sabía que existían. Esta es la confirmación más concreta en meses de que el fondo oscuro de exposición corporativa de la tesorería de Bitcoin es materialmente mayor de lo que los números en la cadena pueden ver.
HYPE aumentó un 55% en una semana cuando el FDV de Hyperliquid superó a Solana
La otra historia definitoria de la semana es lo que le está sucediendo a Hyperliquid. HYPE cotizaba a 38,10 el 14 de mayo. El jueves por la mañana estaba a 58,64. Eso es un movimiento del 55% en siete sesiones. En lo que va del año, HYPE ha subido un 101%, mientras que Bitcoin ha bajado un 12% durante el mismo período. La valoración totalmente diluida de Hyperliquid ha alcanzado ya los 54 mil millones de dólares, lo que la sitúa por primera vez por delante de Solana. La relación HYPE/BTC acaba de alcanzar un máximo histórico.
Tres catalizadores apilados a la vez
El ETF Bitwise Hyperliquid (BHYP) y el ETF 21Shares Hyperliquid (THYP) se lanzaron la semana pasada y la trayectoria de entrada ha sido excepcional. La entrada neta de 25,5 millones de dólares en un solo día del miércoles es aproximadamente 8 veces la cifra del primer día y supera los primeros cinco días de entradas combinadas. Bitwise se ha comprometido públicamente a asignar el 10% de su tarifa de gestión de ETF a la compra y participación directa de HYPE, lo que agrega un flujo de compra estructural además del discrecional. Grayscale y VanEck tienen solicitudes S-1 pendientes para sus propios productos HYPE.
El panorama de la acumulación en cadena es igualmente sorprendente. Lookonchain informó el jueves que dos billeteras asociadas con Grayscale adquirieron y apostaron 510,387 HYPE por un valor aproximado de 25 millones de dólares durante la semana pasada. Esa actividad se alinea con el S-1 Grayscale presentado para un ETF HYPE en enero y se parece mucho a una empresa que construye una reserva simbólica antes del lanzamiento de un fondo. Una billetera vinculada a Galaxy Digital adquirió aproximadamente 38.000 HYPE. Otra billetera recién creada retiró más de 500.000 HYPE por valor de cerca de 30 millones de Coinbase en dos días. Los informes también indican que a16z podría convertirse en el sexto mayor poseedor de HYPE. Nada de eso es flujo minorista.
Los fundamentos respaldan la medida. Hyperliquid ha generado aproximadamente 255 millones en ingresos por protocolo en lo que va del año, más que los dos siguientes protocolos combinados. Aproximadamente el 97% de las tarifas comerciales se canalizan a recompras HYPE diarias en el mercado abierto, lo que significa que el protocolo en sí es un comprador estructural de su propio token todos los días. El interés abierto de RWA en la plataforma superó los 2 mil millones. La red genera aproximadamente 896 millones en ingresos anualizados con menos de 20 empleados.
El perp pre-IPO de SpaceX dio otro impulso
Trade.xyz lanzó una perpetuo pre-IPO de SpaceX en Hyperliquid (SPCX-USDC) el 18 de mayo. El precio de referencia abrió a 150 dólares por acción, lo que implica una valoración de 1,78 billones. En cuestión de horas se disparó a 216 y llevó la valoración implícita a más de 2,5 billones. Desde entonces, se ha asentado cerca de 203. El contrato es sintético, está garantizado en USDH (la moneda estable nativa de Hyperliquid) y tiene un apalancamiento máximo de 3 veces. No involucra acciones reales de SpaceX, que es la distinción legal que lo protege del tipo de invalidación de SPV que colapsó los productos OpenAI y Anthropic tokenizados de PreStocks la semana pasada. Trade.xyz ha señalado que los perps pre-IPO de OpenAI y Anthropic son los siguientes.
Wintermute y algunos otros escritorios han comenzado a señalar que la carrera de HYPE parece abarrotada y que una mayor extensión puede requerir una corrección de precios al estilo Solana o un nuevo catalizador creíble. Punto justo. Sin embargo, es más difícil discutir el encuadre más corto. Hyperliquid lanzó el primer derivado creíble previo a la IPO para la IPO más grande de la historia, atrajo un flujo de ETF dedicado a un ritmo que supera a casi todos los lanzamientos recientes de ETF criptográficos y Grayscale, Galaxy Digital y a16z lo están acumulando en cadena en tiempo real. Se trata de una narrativa estructural, no de una operación de impulso a corto plazo.
Política y regulación: estatutos de la OCC, Warren y el juego de monedas estables de Coinbase
Los estatutos de confianza de la OCC ahora cubren nueve empresas de cifrado
La OCC ahora ha aprobado condicionalmente nueve estatutos de fideicomisos nacionales vinculados a empresas de cifrado. La lista al miércoles incluye Ripple National Trust Bank, Paxos Trust Company, First National Digital Currency Bank (Circle), Fidelity Digital Asset Services, BitGo Trust Company, Foris DAX National Trust Bank (Crypto.com), National Digital Trust Company, Bridge National Trust Bank y Coinbase National Trust Company. Esto cubre a la mayoría de los mayores proveedores de infraestructura criptográfica de EE. UU.
La senadora Elizabeth Warren ha estado presionando fuertemente contra las aprobaciones. Su carta del 18 de mayo al Contralor Interino de la OCC, Jonathan Gould, argumentó que los estatutos violan la Ley del Banco Nacional porque permiten que las empresas de criptomonedas operen como bancos de facto, al tiempo que eluden la protección al consumidor y las normas ALD.
El director ejecutivo de BitGo, Mike Belshe, respondió con una carta abierta detallada el 19 de mayo. Su argumento principal es que la custodia fiduciaria es estructuralmente diferente de la recepción de depósitos. BitGo no presta activos de clientes, no mezcla propiedades de clientes y mantiene reservas en cuentas remotas segregadas en caso de quiebra. Señaló que los bancos fiduciarios nacionales tradicionales ya poseen intereses en arte, lingotes, tierras agrícolas y negocios bajo el mismo marco, y que los activos digitales encajan perfectamente dentro de ese modelo fiduciario. También rechazó el término "criptobanco", argumentando que no tiene significado legal y combina dos modelos de negocios muy diferentes.
La carta de Belshe es una de las defensas más claras del marco del estatuto de fideicomiso que nadie haya puesto por escrito. Si esto cambia la postura de Warren es una cuestión diferente. La lectura política aquí es que las aprobaciones de la OCC se han convertido en una lucha estructural que se extenderá durante todo el debate sobre la Ley CLARITY.
Se reintroduce la Ley CLARIDAD
La Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales se reintrodujo en la Cámara el miércoles. La actualización de 2025 incluye una exención de impuestos sobre transacciones pequeñas, reglas dedicadas a las monedas estables y una revisión del IRS del tratamiento de los impuestos a las criptomonedas. El teatro político de la reintroducción importa menos que el calendario. Trump ha apuntado al 4 de julio como fecha de firma. Si el Comité Bancario del Senado avanza el proyecto de ley en el cronograma que se está discutiendo actualmente, el marco se alinea.
Coinbase Flipcash USDF y la capa de moneda estable de marca blanca
Coinbase anunció el miércoles que Flipcash, una aplicación de moneda digital basada en Solana, había lanzado USDF, una moneda estable respaldada 1:1 por reservas de USDC. USDF es el tercer producto de marca blanca que Coinbase lanza desde que lanzó el programa en diciembre junto con Solflare y R2. El modelo es sencillo. Coinbase maneja la infraestructura de reserva, custodia, liquidación y acceso fiduciario. El socio marca el token. La economía regresa a Coinbase a través de la capa base del USDC.
Esto es parte de un cambio estructural mucho mayor. Stripe lanzó Open Issuance en septiembre de 2025. Western Union lanzó USDPT en mayo. Bakkt completó la adquisición de Distributed Technologies Research para construir una capa de liquidación de monedas estables 24 horas al día, 7 días a la semana. El director ejecutivo de Anchorage Digital confirmó en Consensus Miami que hasta 20 bancos y grandes empresas de tecnología están haciendo cola para emitir sus propias monedas estables a través de la empresa. La capitalización de mercado de las monedas estables es ahora de 323 mil millones, un 32% más año tras año. La capa de emisión de marca blanca es la pieza de infraestructura de pagos estadounidense de más rápido crecimiento y de la que casi nadie habla.
La conclusión clara es que la orden ejecutiva que Trump firmó el 19 de mayo para impulsar a la Reserva Federal hacia un acceso más amplio al ferrocarril de pagos no necesita arrojar resultados inmediatos para que importe. El ecosistema de infraestructura de banca criptográfica y monedas estables ya está construyendo una capa de sistemas de pago regulados en EE. UU. que, si se le otorga acceso a la cuenta maestra en 2026 o 2027, se convertirá en uno de los mayores cambios en la arquitectura de liquidación denominada en dólares desde SWIFT.
La UE abre MiCA para su revisión
En Bruselas, la Comisión Europea abrió una consulta pública sobre el funcionamiento de la regulación de los mercados de criptoactivos. Los comentarios deben recibirse el 31 de agosto. Las tres áreas a las que se dirige la consulta son la prohibición de intereses de las monedas estables, el tratamiento regulatorio de DeFi y las brechas de clasificación para los activos que no encajan claramente en las categorías existentes de MiCA.
La pieza de interés de la moneda estable es la más importante. Actualmente, MiCA prohíbe a los emisores pagar intereses a los titulares de monedas estables. Esa prohibición ha sido una de las principales limitaciones a la adopción de monedas estables reguladas en Europa y una desventaja competitiva significativa frente a los emisores estadounidenses que operan bajo el marco posterior a la Ley Genius. El artículo sobre DeFi indica que la Comisión ahora está lista para abordar la cuestión de cómo regular los protocolos que no tienen un operador corporativo claro. La brecha de clasificación es más técnica pero no menos importante para los emisores y las bolsas que intentan cumplir.
El 1 de julio es la fecha límite que realmente importa a corto plazo. A partir de esa fecha, cualquier empresa que ofrezca servicios de criptoactivos en la UE sin la autorización formal de MiCA debe dejar de operar en los estados miembros. La combinación de la fecha límite del 1 de julio y el cierre de la consulta del 31 de agosto le da a Bruselas una ventana clara para recalibrar el marco antes de que la siguiente fase de elaboración de normas europeas llegue a finales de 2026.
Otros desarrollos de la industria que vale la pena seguir
MAS revoca la licencia de BSquared
La Autoridad Monetaria de Singapur revocó la licencia de Institución de Pago Principal de BSquared Technology el 20 de mayo, citando fallas en la gestión de riesgos, declaraciones engañosas e violaciones de cumplimiento subcontratadas. Es la segunda revocación importante del MPI en Singapur este año y otro dato que indica que los reguladores asiáticos están acelerando la aplicación de la ley en lugar de facilitarla.
Una empresa funeraria coreana pierde 33 millones en una operación de ETF 2x
Una empresa de servicios funerarios de Corea del Sur llamada Bumo Sarang perdió 33 millones de dólares en fondos prepagos de clientes en una posición de ETF de BitMine apalancada 2x que salió por el camino equivocado durante la reducción de esta semana. La historia suena extraña y lo es. La lectura estructural es más preocupante. Las empresas no criptográficas ahora están expuestas a productos apalancados criptográficos a través de envoltorios de ETF, lo que significa que las fallas en la gestión de riesgos corporativos en torno a la exposición criptográfica ahora pueden manifestarse en industrias que no tienen una conexión directa con la clase de activos. Es probable que los reguladores coreanos utilicen esto como justificación para imponer normas más estrictas sobre el acceso de la tesorería corporativa a los ETF criptográficos apalancados.
Nakamoto anuncia un split inverso 1 por 40
Nakamoto, una de las compañías de tesorería de criptomonedas que floreció a finales del ciclo de 2025, anunció el miércoles una división inversa de acciones de 1 por 40 luego de una caída del precio de las acciones del 99%. La división tiene que ver principalmente con el cumplimiento de los requisitos de cotización en bolsa. La lectura más amplia es que el envoltorio corporativo de la tesorería de Bitcoin, que parecía estructuralmente a prueba de balas a finales de 2025, se ha bifurcado. La estrategia es comprar. Una larga cola de vehículos del Tesoro más pequeños se está viendo obligada a reestructurarse.
Otros movimientos destacados
El puente de cadena cruzada del ecosistema TON TAC sufrió un incidente de seguridad esta semana que permitió el paso de tokens Jetton falsos, lo que provocó una pérdida de 2,86 millones de dólares. Aproximadamente el 90% de los fondos se recuperaron después de la respuesta. Bermuda Digital Asset, una entidad del Proyecto Plume, recibió una licencia Clase M de la Autoridad Monetaria de Bermuda el miércoles, lo que le permite lanzar bóvedas en cadena reguladas para activos tokenizados bajo un marco de cumplimiento AM. Coinbase Markets anunció soporte para depósitos de token Nexus (NEX), lo que hizo que NEX subiera aproximadamente un 20,51% en el día.
En el aspecto geopolítico, un comandante de la Guardia Revolucionaria iraní advirtió que cualquier nuevo ataque estadounidense intensificaría la guerra más allá del teatro inmediato. Las operaciones de la Marina estadounidense incautaron otro buque vinculado a Irán. Los medios estatales describieron una explosión reportada en la isla Qeshm de Irán como resultado de la neutralización de municiones sin explotar, aunque la explicación no ha sido confirmada de forma independiente.
Técnico: BTC recupera la media de 50 días y mira a la de 200
Bitcoin se encuentra entre un promedio móvil simple de 50 días ascendente cerca de 76,800 y una SMA de 200 días descendente cerca de 81,000. El día 50 cayó el martes y miércoles. Price lo recuperó con el rebote del miércoles. El día 200 ha rechazado Bitcoin cinco veces en mayo. Cada rechazo ha sido limpio. Cada mínimo posterior ha sido más alto que el anterior, lo cual es estructuralmente constructivo, pero el rechazo entre 81.000 y 82.000 tiene que romperse antes de que se reabra el camino más amplio de regreso a los 90.
La resistencia que sube desde el punto actual comienza en 78.300, luego 78.573, luego 79.000 (el retroceso de 0,5 fib del máximo a mínimo de mayo), luego la línea psicológica redonda de 80.000, que también es el escote de doble fondo que CryptoQuant ha estado señalando. Por encima de eso, el grupo entre 81.000 y 82.000 es el promedio móvil de 200 días y la EMA de 200 días apilados uno encima del otro. Ese es el nivel que decide si la corrección de mayo es una nueva prueba saludable o el comienzo de algo más profundo. Por encima de 82.500, 83.437 es el 0,618 fib y 84.410 es el siguiente horizontal.
Volviendo a bajar: 77.200, luego 76.500, luego el día 50 en 76.800 (ahora convertido en soporte), luego 75.000 desde la consolidación de abril, luego 73.500. La proyección inferior del ciclo CryptoQuant tiene 70.500 como extremo superior y 65.900 como extremo inferior. Si el cierre mensual de mayo se mantiene por encima de 76.000, la línea divisoria del mercado alcista de Tom Lee permanece intacta. Si se rompe por debajo, la conversación pasa a la banda inferior.
El impulso está mejorando pero no se confirma. El RSI en el gráfico de 4 horas se sitúa en 53, por encima de la línea neutral 50. El MACD se acerca a cero desde abajo y parece que quiere cruzar. El indicador Aroon Up subió a 85,71, mientras que Aroon Down cayó a 14,29, lo que refleja un fortalecimiento del impulso alcista y una disminución de la presión bajista. El interés abierto de los futuros de Bitcoin se recuperó a 56,92 mil millones, casi un 2% más en 24 horas. La financiación ponderada por OI es positiva en 0,0032%, lo que significa que los largos están pagando cortos, pero la tasa de financiación es lo suficientemente pequeña como para que no parezca espumosa.
El marco bajista que vale la pena tomar en serio proviene de CryptoQuant. El índice Bull Score volvió a caer de 40 a 20 la semana pasada, lo que históricamente ha precedido a correcciones prolongadas. La propia lectura de CryptoQuant es que la estructura de precios actual refleja la fallida recuperación de marzo de 2022 en el promedio móvil de 200 días, a la que siguió una caída más profunda. La contrapartida es que el rechazo de 2022 se produjo en un entorno en el que no existían flujos de ETF, la acumulación de tesorería corporativa era una historia marginal y el contexto regulatorio era activamente hostil a las criptomonedas. Ninguna de esas condiciones se cumple hoy. El marco de K33 Research sigue siendo el contrapeso más útil. El posicionamiento minorista y apalancado es excepcionalmente defensivo, la base y el interés abierto no se han acumulado como lo hicieron antes de capitulaciones anteriores y, en consecuencia, el riesgo a la baja es más contenido.
Tres escenarios para las próximas diez sesiones
Escenario alcista
BTC supera los 78.300 a 79.000 en un cierre diario, los flujos de IBIT se vuelven positivos durante dos sesiones consecutivas, el petróleo se mantiene por debajo de 100 y Warsh pronuncia comentarios inaugurales el 22 de mayo que el mercado interpreta como una continuidad de la política de la Fed en lugar de una escalada agresiva. Bajo esa configuración, BTC supera el promedio móvil de 200 días entre 81.000 y 82.000 durante la próxima semana y abre un camino hacia 85.000 y 88.000 en el FOMC de junio. La probabilidad es moderada. El desencadenante es el cambio de flujo del ETF. Mire la impresión del IBIT los jueves y viernes.
Caso base neutro
BTC cotiza en el rango de 76.000 a 80.000 hasta el cierre mensual del 29 de mayo. Los flujos de ETF se estabilizan pero se mantienen netos negativos durante algunas sesiones más. El petróleo se mantiene entre 100 y 110. La resolución del Senado sobre poderes de guerra permanece en un limbo procesal. Las primeras observaciones de Warsh coinciden aproximadamente con el consenso. Las actas del FOMC del 28 de mayo confirman la tendencia agresiva de las actas de abril sin intensificarla más. El mercado se mantiene en el rango actual hasta que el FOMC del 16 al 17 de junio proporcione la siguiente lectura direccional. La probabilidad es la más alta. El libro de jugadas es una prima corta a 80,000, escalar en un lugar por debajo de 76,500 y administrar el carry a Warsh.
Escenario bajista
BTC pierde 76.000 en un cierre diario, el IBIT se extiende a un quinto y sexto día consecutivo de grandes salidas, el rendimiento del Tesoro a 30 años vuelve a superar el 5,20% y el Brent vuelve a superar los 110. El promedio móvil de 50 días cambia de soporte a resistencia y la conversación se mueve al rango de 70.500 a 73.000. La probabilidad es moderada. El detonante es el cierre mensual del 29 de mayo. Si BTC cierra mayo por debajo de 76.000, el marco alcista se rompe.
Si está operando en el rango de 76.000 a 82.000 esta semana, las herramientas de gestión de riesgos, futuros y spot de Toobit están diseñadas exactamente para este tipo de densidad macro. Esta no es una semana para seguir cualquier dirección. Esta es una semana para dimensionar las posiciones para la vela de resolución después de la juramentación de Warsh, las actas del FOMC del 28 de mayo y el cierre mensual del 29 de mayo.
Opiniones de analistas a seguir
Tom Lee (BitMine) continúa argumentando que el cierre mensual de mayo decide el ciclo. Por encima de 76.000 se mantiene intacto el mercado alcista. Por debajo de 76.000 confirma que el ciclo ha terminado.
CryptoQuant tiene la lectura institucional más bajista de la cinta. La combinación de un debilitamiento de la demanda al contado, una disminución de la actividad de futuros perpetuos, una prima negativa de Coinbase y las ventas netas de ETF al contado de EE. UU. reflejan la configuración de marzo de 2022 que precedió a la caída más profunda. El índice Bull Score en 20 es consistente con fases bajistas prolongadas en ciclos anteriores. La zona 70.000 es el principal objetivo de soporte en cadena.
Wintermute cree que el reciente impulso por encima de 80.000 se debió principalmente a la cobertura corta más que a la demanda al contado. El volumen al contado se sitúa en su nivel más bajo en dos años. El promedio móvil de 200 días rechazó Bitcoin cinco veces en mayo. Wintermute no pide una capitulación, pero advierte contra la confusión de una contracción con una ruptura estructural.
Glassnode enmarcó la recuperación de Bitcoin a 82.000 y el rechazo por debajo de la media real del mercado en 78.300 como una condición necesaria pero insuficiente para una transición estructural del mercado alcista. El trabajo del ciclo anterior muestra que se requieren semanas o meses de consolidación sostenida en torno a la media real del mercado antes de que se pueda confirmar un cambio de régimen limpio.
K33 Research considera que el posicionamiento minorista y apalancado es excepcionalmente defensivo en esta reducción. Tanto la base como el interés abierto carecen del tipo de acumulación que precedió a los eventos de capitulación de noviembre de 2021 y mayo de 2022. La desventaja es estructuralmente limitada en comparación con ciclos anteriores.
Eric Balchunas (Bloomberg) calificó la trayectoria de entrada de HYPE ETF como "muy buena señal de interés orgánico" y señaló que el crecimiento de ocho veces en el volumen diario desde su lanzamiento es inusual para cualquier ETF criptográfico fuera del producto spot original de Bitcoin.
Ed Yardeni considera que el FOMC adoptará una tendencia restrictiva en la reunión de junio y aplicará un aumento de 25 puntos básicos en la reunión de julio. Antes de las actas de abril, esa era una decisión fuera de consenso. Después de ellos, éste es cada vez más el caso base.
JPMorgan continúa prefiriendo BTC a ETH y considera que es poco probable que las actualizaciones de la red Ethereum reviertan el bajo rendimiento estructural frente a Bitcoin y frente a competidores L1 de beta alta como Solana e Hyperliquid.
Calendario clave
El viernes 22 de mayo es la toma de juramento de Kevin Warsh como presidente de la Reserva Federal. El índice de precios de autos usados de Manheim para mayo llega el mismo día. El martes 27 de mayo se publicarán los pedidos de bienes duraderos de abril. El miércoles 28 de mayo se publicarán las actas del FOMC de mayo, que se compararán con las minutas agresivas de abril para detectar cualquier escalada adicional. El jueves 29 de mayo es el cierre mensual de mayo, la vela a la que Tom Lee ha estado apuntando durante todo el mes. El sábado 31 de mayo expiran las opciones de fin de mes de Deribit.
Se esperan las primeras declaraciones públicas de Warsh a principios de junio. El 11 de junio es el objetivo de precios de salida a bolsa de SpaceX. El 12 de junio es el primer día esperado de negociación en Nasdaq bajo SPCX. Los días 16 y 17 de junio será la primera reunión del FOMC de Warsh como presidente. El 1 de julio es la fecha límite para no autorización de MiCA en la UE. El 4 de julio es el objetivo de la firma de la Ley CLARITY de la Casa Blanca. El 31 de agosto cierra la consulta pública EU MiCA.
En resumen
El 21 de mayo fue la primera sesión en dos semanas que le dio a Bitcoin un suspiro limpio. El petróleo cayó por debajo de los 100 dólares, el rendimiento del Tesoro a 30 años salió de los máximos de la crisis financiera, las salidas de ETF de BTC se redujeron de 649 millones el lunes a 70 millones el miércoles y el precio recuperó el promedio móvil de 50 días. Los obstáculos macroeconómicos no desaparecieron. Simplemente dejaron de acelerar durante una sesión. Eso fue suficiente para romper la racha de cinco días de pérdidas y volver a centrar la atención en si las próximas diez sesiones pueden confirmar un fondo real.
La historia estructural subyacente es más constructiva de lo que sugieren los titulares. El complejo ETF de Bitcoin todavía está sob pressão, pero está sob pressão menos, y el presión de salida se concentra en un producto en lugar de extenderse por toda la cinta. El repunte del HYPE está siendo impulsado por entradas reales de ETF, ingresos por protocolos estructurales y acumulación institucional que ahora está apareciendo en cadena. SpaceX confirmó que posee 1.450 millones de Bitcoin que el mercado no sabía que existían. El marco del estatuto de confianza de la OCC ahora cubre nueve de las empresas de infraestructura criptográfica más grandes de EE. UU. Se reintrodujo la Ley CLARITY. La UE abrió MiCA para su revisión. El negocio de las monedas estables de marca blanca se está convirtiendo silenciosamente en una de las piezas de la infraestructura de pagos de EE. UU. de más rápido crecimiento. Nada de eso arregla el gráfico de hoy. Todo esto apunta hacia un ecosistema para 2026 que es estructuralmente más grande y más integrado con las finanzas tradicionales que el que existía a principios de año.
Las dos confirmaciones que deciden May son estrechas. En primer lugar, ¿puede BTC cerrar por encima de 76.000 en la vela mensual del 29 de mayo? En segundo lugar, ¿puede IBIT detener el presión de salida? Si ambos confirman en los próximos seis días de negociación, el camino de regreso a 82.500 se reabre y el promedio móvil de 200 días se convierte en el nivel que decide si el siguiente tramo va a 85.000 o 90.000. Si cualquiera de los dos falla, la conversación pasa a 70.500 o 76.000 y las actas del FOMC del 28 de mayo más los primeros comentarios de Warsh se convierten en los siguientes puntos de inflexión.
Los riesgos que vale la pena seguir son claros. La ruptura de las negociaciones con Irán haría que el Brent volviera a superar los 110 y probablemente se llevaría consigo el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años. La toma de posesión de Warsh el viernes podría resultar lo suficientemente dura como para asustar a la parte delantera. La pérdida de 2000 por parte de ETH agravaría la presión de rotación sobre las principales empresas en general. Una nueva ronda de litigios de recuperación en torno a las fallas tempranas de los custodios podría atraer más atención al riesgo de contraparte heredado. La historia de la empresa funeraria coreana es un recordatorio de que el apalancamiento de las criptomonedas ahora está llegando a industrias que no existían como exposición a las criptomonedas ni siquiera hace seis meses.
Esta no es una semana para predicciones. Es una semana de disciplina. Espere los datos, la juramentación y el cierre mensual. Deje que la primera vela limpia después de que aterricen esos eventos le indique la dirección. Los ciclos que recompensan la paciencia tienden a castigar a las personas que la persiguen. El conjunto de herramientas de Toobit está diseñado exactamente para este tipo de régimen de volatilidad.
