Bitcoin se estabiliza, pero el mercado sigue sin estar convencido
Bitcoin comenzó el 25 de mayo con un ánimo más estable, pero no completamente alcista. BTC cotizó cerca de 77.000, subiendo ligeramente en el día, mientras que el mercado cripto en general se mantuvo alrededor de 2,65 billones de dólares en valor total. El volumen de negociación fue cercano a 67,7 mil millones de dólares, lo que indica que la actividad está regresando, pero no con el tipo de volumen que normalmente confirma una reversión de tendencia clara.
El punto clave es simple. Bitcoin ya no se está desmoronando, pero tampoco ha recuperado el control. El mercado sigue atascado entre el área de soporte de 75.000 a 76.000 y la zona de resistencia de 80.000 a 83.000. Un cierre diario por encima de 83.000 cambiaría la estructura a corto plazo. Hasta entonces, esto sigue pareciendo un rebote dentro de un mercado cauteloso.
Ethereum se mantuvo más débil, cotizando cerca de 2.100. Todavía defiende la zona baja de los 2.000, pero no ha recuperado los 2.150 a 2.170, que es la primera zona que los operadores necesitan ver antes de considerar el rebote saludable. La relación ETH/BTC también sigue bajo presión, lo que significa que Ethereum aún no lidera la recuperación.
El sentimiento mejoró solo ligeramente. El Índice de Miedo y Codicia subió a 30, desde 25, pero aún en miedo. Es mejor que el miedo extremo, pero no es confianza. Nos indica que los operadores están menos asustados, no que estén listos para asumir riesgos.
Los flujos de ETF siguen siendo el punto débil del mercado
Los ETF de Bitcoin siguen bajo presión
El mayor problema para Bitcoin sigue siendo el flujo de los ETF. Los mercados estadounidenses estuvieron cerrados el 25 de mayo por el Día de los Caídos, por lo que el último registro confirmado de ETF sigue siendo del 22 de mayo. Los ETF al contado de Bitcoin en EE. UU. registraron alrededor de 1,26 mil millones de dólares en salidas netas durante los cinco días de negociación del 18 al 22 de mayo. El viernes añadió otros 105,2 millones de dólares en salidas, extendiendo la racha de pérdidas y confirmando que la demanda institucional aún no ha regresado.
El IBIT de BlackRock siguió siendo la principal fuente de reembolsos, perdiendo unos 68,9 millones de dólares el viernes. El FBTC de Fidelity perdió aproximadamente 36,3 millones de dólares. El valor neto total del mercado de ETF al contado de Bitcoin en EE. UU. cayó por debajo de los 100 mil millones de dólares, hasta unos 98,87 mil millones, mientras que los flujos netos acumulados aún se mantenían cerca de 57,08 mil millones.
Esa última cifra importa. Esto no es un colapso del mercado de ETF. La base de capital a largo plazo sigue siendo grande. Pero el flujo marginal se ha vuelto negativo, y Bitcoin se negocia en función del flujo marginal. Mientras continúen las salidas de ETF, los repuntes hacia la resistencia serán vistos con sospecha.
Los ETF de Ethereum no han ayudado a ETH
La historia de los ETF de Ethereum sigue siendo aún más frágil. Los ETF al contado de ETH en EE. UU. registraron recientemente ocho días consecutivos de salidas, con más de 430 millones de dólares saliendo de los productos entre el 11 y el 20 de mayo. ETH se mantiene cerca de 2.100, pero lo hace sin un fuerte apoyo de los ETF.
La estructura del producto sigue siendo un desafío. Los ETF al contado de ETH ofrecen exposición al precio a las instituciones, pero no entregan completamente el rendimiento nativo por staking que hace que ETH sea diferente de BTC. Eso deja a algunos inversores preguntándose por qué deberían asumir el riesgo de precio de ETH a través de un ETF cuando falta el componente de rendimiento.
Para ETH, los 2.100 son la línea que mantiene vivo el gráfico. Un movimiento por encima de 2.150 y luego 2.170 mejoraría la configuración. Perder 2.065 pondría nuevamente en foco los 2.000.
El petróleo ofrece una ventana macro para las criptomonedas
La historia más favorable vino desde fuera del mundo cripto. Los precios del petróleo cayeron bruscamente después de que Trump dijera que un marco de paz entre EE. UU. e Irán estaba cerca. El Brent bajó hacia los 98 dólares y el WTI se movió cerca de los 91 dólares, ambos cerca de sus niveles más bajos desde principios de mayo.
Esto importa porque toda la corrección de mayo ha estado ligada a la misma cadena macro. La guerra con Irán impulsó el petróleo al alza. El petróleo más caro elevó las expectativas de inflación. La inflación más alta impidió que la Fed recortara las tasas. Eso mantuvo los rendimientos del Tesoro elevados y presionó a Bitcoin como un activo sensible a la liquidez.
Si el Estrecho de Ormuz se reabre gradualmente y el suministro de petróleo se normaliza, el mercado puede empezar a valorar nuevamente una menor presión inflacionaria. Eso reduciría la necesidad de una Fed agresiva y daría más margen a los activos de riesgo.
Pero esto no es un acuerdo cerrado. Irán y EE. UU. aún discrepan sobre material nuclear, alivio de sanciones, activos congelados y control del estrecho. Trump también dijo que EE. UU. no se apresuraría. Eso significa que los operadores de criptomonedas deben tratar el movimiento del petróleo como una oportunidad, no una garantía.
HYPE, NEAR y ZEC lideran la rotación selectiva
Bitcoin no es donde está el impulso más fuerte. La rotación más clara sigue en altcoins seleccionadas con narrativas sólidas y catalizadores visibles.
HYPE cotizó cerca de 62 y se mantuvo cerca de su reciente máximo histórico. La razón no es solo el impulso del precio. Hyperliquid ahora se encuentra en el centro de varias operaciones a la vez: demanda de ETF, ingresos por derivados en cadena, liquidez en USDC, mercados perpetuos pre-IPO y expectativas de recompra. Los informes muestran que la actividad y el volumen de negociación relacionados con HYPE continúan aumentando, mientras que Bitwise ha comprometido parte de sus comisiones de gestión de ETF a comprar y hacer staking de HYPE.
NEAR se ha convertido en la apuesta de infraestructura de IA y privacidad. Subió aproximadamente un 50% durante la semana, apoyado por la renovada atención en transacciones de IA, pagos privados entre cadenas y una próxima actualización v2.13 que incluye reconfiguración dinámica y características criptográficas post-cuánticas. Arthur Hayes también agrupó a NEAR con HYPE y ZEC como una cesta de altcoins de alta convicción, lo que ayudó a aumentar la atención social.
ZEC sigue siendo la apuesta por la privacidad. El token ha mantenido su fortaleza tras un gran repunte mensual, impulsado por la renovada demanda de monedas de privacidad, el acceso en Robinhood y las expectativas sobre una posible conversión a ETF al contado del Zcash Trust de Grayscale. ZEC aún necesita superar el área de 700 a 730 para confirmar otro tramo al alza, pero la narrativa es real.
Esto no significa que haya comenzado la temporada de altcoins. El dominio de Bitcoin sigue siendo alto, cerca del 58%, y la participación general de altcoins sigue siendo desigual. No es una marea creciente. Es un mercado selectivo donde solo los activos con una historia clara están siendo recompensados.
La política sigue siendo constructiva, pero el tiempo es un riesgo
La Ley CLARITY sigue siendo la principal historia política en EE. UU. Ya ha pasado el Comité Bancario del Senado, pero el calendario se está ajustando. Tanto el Senado como la Cámara enfrentan agendas cargadas en junio y julio, y los retrasos hasta agosto aumentarían el riesgo de que el proyecto se convierta en un tema posterior a las elecciones de medio término.
La mayor disputa dentro del proyecto ya no es solo SEC contra CFTC. Es el rendimiento de las stablecoins. Los bancos están presionando fuertemente contra el lenguaje que podría permitir a los exchanges de criptomonedas ofrecer recompensas basadas en actividad sobre saldos de stablecoins. Las empresas cripto quieren preservar esa flexibilidad. Los bancos lo ven como competencia directa con los depósitos.
Para el mercado, esto importa porque las stablecoins ya no son un tema secundario. Se están convirtiendo en la capa de pagos del ecosistema cripto y en uno de los puentes más importantes entre los activos digitales y las finanzas tradicionales. Si el lenguaje final de CLARITY protege la utilidad de las stablecoins sin convertir cada recompensa en un problema de depósito bancario, eso sería estructuralmente alcista para exchanges, monederos y plataformas de pago.
Técnicos: BTC aún necesita confirmación por encima de 80K
El gráfico de Bitcoin es bastante claro. El área de 75.000 a 76.000 es el suelo que los alcistas deben defender. Perder esa zona pondría nuevamente en juego los 70.000 a 71.000, con un bolsillo de liquidez más profundo cerca de 65.000 a 68.000.
Por el lado alcista, 78.000 a 80.000 es el primer objetivo de alivio. La verdadera zona de decisión está entre 80.000 y 83.000. Un cierre diario por encima de 83.000 indicaría al mercado que este rebote es más que una reacción desde niveles sobrevendidos.
Hasta que eso ocurra, el caso base es un comercio en rango. Bitcoin puede subir si los cortos se ven forzados a salir, especialmente con la caída del petróleo. Pero las salidas de ETF y la débil estructura de ETH aún dificultan llamar a esto una recuperación limpia.
Tres escenarios para las próximas diez sesiones
Alcista
BTC cierra por encima de 83.000, las salidas de ETF se detienen, el petróleo se mantiene por debajo de 100 y Warsh evita sonar agresivamente restrictivo. Bajo ese escenario, Bitcoin puede moverse hacia 85.000, mientras HYPE, NEAR y ZEC continúan liderando la rotación de alta beta.
Caso base neutral
BTC cotiza entre 75.000 y 83.000 hasta el cierre mensual de mayo. El petróleo se mantiene bajo, pero el marco con Irán sigue sin completarse. Los flujos de ETF mejoran pero no se vuelven fuertemente positivos. Este es el escenario de mayor probabilidad.
Bajista
BTC pierde los 75.000, las salidas de ETF continúan, ETH rompe los 2.000 y el petróleo rebota si las conversaciones con Irán se estancan. En ese caso, el mercado deja de hablar de recuperación y vuelve a mirar los 70.000.
Conclusión
El 25 de mayo fue un día de estabilización, no de confirmación. Bitcoin se mantuvo cerca de 77.000, el petróleo se enfrió y el miedo disminuyó ligeramente. Pero las salidas de ETF siguen siendo fuertes, ETH sigue débil y el marco EE. UU.-Irán aún no ha logrado una verdadera normalización del flujo de petróleo.
La mejor parte del mercado es la rotación selectiva. HYPE, NEAR y ZEC están mostrando que el capital aún está dispuesto a asumir riesgos cuando la historia es clara. El problema es que Bitcoin aún no ha confirmado una reversión de tendencia, y sin que Bitcoin recupere los 80.000 a 83.000, el mercado en general sigue siendo frágil.
Por ahora, la disciplina importa más que la predicción. Observa los flujos de ETF, el petróleo, el soporte en 75.000 y la línea de ruptura en 83.000. Hasta que eso se confirme, trata la fortaleza como negociable, no garantizada. Toobit sigue siendo útil para los operadores que necesitan spot, futuros y controles de riesgo en un mercado que se mueve tanto por titulares macro como por rotación nativa cripto.
