Bitcoin cae por debajo de los 80.000 tras el impacto del PPI que sorprende al mercado
El 13 de mayo será recordado como el día en que la narrativa de la inflación finalmente se rompió. BTC se mantenía cómodamente por encima de los 81.000 al inicio de la sesión matutina en EE. UU., esperando la publicación del PPI de abril. Luego, a las 8:30 ET, llegó el dato, y fue un desastre: los precios al productor subieron un 1,4% mensual, casi el triple del consenso del 0,5%. La lectura anual fue del 6%, la más alta desde diciembre de 2022. Bitcoin perdió el nivel de los 80.000 en cuestión de minutos y cayó hasta un mínimo intradía de 78.704, el nivel más bajo desde el 4 de mayo. Las posiciones largas en criptomonedas fueron liquidadas por un total de 304 millones de dólares, con BTC representando 94 millones solo en liquidaciones largas. El token recuperó hasta alrededor de 79.300 al final de la tarde, pero aún había perdido más de 2.000 dólares en 24 horas.
La capitalización total del mercado cripto retrocedió a aproximadamente 2,79 billones. La capitalización de mercado de Bitcoin cayó por debajo de 1,6 billones. El índice de Miedo y Codicia bajó de 49 a 42, devolviéndonos al territorio de miedo por primera vez esta semana. ETH/BTC siguió debilitándose y marcó un nuevo mínimo de diez meses, con ETH cayendo un 2,76% hasta 2.275. El crudo WTI subió un 3,87% hasta los 102 dólares, el Nasdaq cerró con una caída del 0,71% y el S&P perdió solo un 0,16% tras otra recuperación intradía de manual.
La historia más grande está en el calendario. Entre el 11 y el 15 de mayo, todas las variables macroeconómicas que importan en 2026 se concentraron en la misma ventana de cinco días. IPC el martes. PPI hoy. La revisión de la Ley CLARITY el jueves. Trump y Xi en Pekín jueves y viernes. El último día de Powell en la Fed el viernes. La publicación del PPI de hoy no fue solo una reacción de un día. Reescribió la trayectoria de las tasas para el resto de 2026.
Lo que realmente nos dice la cinta de los ETF
Los flujos institucionales finalmente se rompieron esta semana, y no de manera sutil.
El 12 de mayo trajo salidas netas de 233 millones de dólares en los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU., una de las cifras diarias más grandes de las últimas semanas. Seis semanas consecutivas de entradas por un total de aproximadamente 3.400 millones siguen siendo la historia dominante, pero el giro diario llamó la atención de todos.
Luego, el 13 de mayo añadió una segunda grieta. El IBIT de BlackRock rompió su racha de 20 días de entradas, una de las señales de demanda institucional más limpias del año. El conjunto completo de ETF registró otras salidas por 96 millones en el día, con el FBTC de Fidelity perdiendo 91 millones y el Hashdex DEFI 4,7 millones. IBIT no se volvió negativo. Simplemente marcó un cero, lo cual ya es significativo.
La lectura más importante está en la rotación entre activos:
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ETF de BTC: -233 millones el 12 de mayo
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ETF de ETH: -130 millones el 12 de mayo, dos días consecutivos de salidas por un total de 148 millones
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ETF de SOL: +19 millones el 12 de mayo, séptimo día consecutivo de entradas
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ETF de XRP: +5,3 millones el 12 de mayo, las entradas acumuladas alcanzan un récord de 1,35 mil millones
Esto no son instituciones saliendo del cripto. Son instituciones rotando dentro del cripto. La racha de siete días de entradas de SOL y el récord acumulado de XRP indican que el dinero se está moviendo de los grandes hacia narrativas específicas: L1 de alto rendimiento y pagos transfronterizos. Esos son los dos temas que están atrayendo interés de los asignadores en este momento.
El PPI de abril fue el tipo de dato que rompe marcos
Si el IPC del martes incomodó al mercado, el PPI del miércoles rompió definitivamente el marco de “la energía es transitoria”.
Las cifras de abril fueron altas en todos los ámbitos, y varios subíndices alcanzaron máximos de cuatro años:
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PPI general mensual: +1,4% (consenso +0,5%, anterior revisado a +0,7%) - mayor dato mensual desde marzo de 2022
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PPI general anual: +6,0% (consenso +4,8%, anterior revisado a +4,3%) - lectura más alta desde diciembre de 2022
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PPI subyacente mensual (excluyendo alimentos y energía): +1,0% (consenso +0,3%, anterior +0,2%) - máximo de cuatro años
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PPI subyacente anual: +5,2% (consenso +4,3%) - más alto desde diciembre de 2022
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Super núcleo (excluyendo alimentos, energía y comercio) mensual: +0,6% (anual +4,4%) - más alto desde febrero de 2023
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Demanda final de energía: +7,8% mensual, con la gasolina subiendo un 15,6% y el diésel un 12,6%
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Demanda final de servicios: +1,2% mensual, el mayor salto desde marzo de 2022. Los márgenes de servicios comerciales subieron un 2,7%, el mayor avance mensual registrado.
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Costes de transporte: camiones +8% mensual, carga aérea +3,6% mensual
Tres cosas que hay que tener en cuenta:
Primero, el PPI subyacente se duplicó mes a mes hasta +1,0%. El impacto energético de Irán ya no está contenido en el componente energético. Ahora aparece en servicios, márgenes comerciales y transporte. Esto es inflación estructural de costes confirmada en los datos, no en los comentarios.
Segundo, los servicios comerciales subieron un 2,7%, el mayor aumento mensual registrado. Eso son mayoristas y minoristas trasladando aranceles y costes del petróleo a los consumidores en tiempo real. El PPI se supone que es un dato adelantado. Lo que esto indica es que esa presión ya está fluyendo hacia el IPC. Espera que los próximos uno o dos informes de IPC sigan siendo altos.
Tercero, el PPI general al +6% anual vuelve al territorio de 2022. El marco de “esto es transitorio” acaba de ser incinerado.
Los mercados de tasas se reajustaron casi de inmediato:
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CME FedWatch: FOMC de junio con aproximadamente 100% de probabilidad de sin cambios, las probabilidades de al menos una subida de tasas para finales de 2026 subieron a ~39%
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Polymarket y Kalshi: la probabilidad de una subida antes de julio de 2027 subió del 43% a más del 53%
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Bank of America retrasó su primera bajada hasta mediados o finales de 2027
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JPMorgan ahora discute abiertamente una posible subida en el tercer trimestre de 2027
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El DXY subió un 0,24% justo tras la publicación
La “historia de liquidez impulsada por recortes de tasas” que ha sido el argumento alcista para BTC durante seis meses se está agotando lentamente.
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