Ein fragiler Waffenstillstand zwischen Iran, den Vereinigten Staaten und Israel ging in seinen zweiten Tag, während sich Delegationen auf ein Treffen in Pakistan vorbereiteten, obwohl Streitigkeiten über den Umfang und die Bedingungen des Waffenstillstands drohten, die Vereinbarung zu untergraben.
Der Waffenstillstand, der etwas mehr als 24 Stunden zuvor nach Drohungen gegen die iranische Infrastruktur angekündigt wurde, bleibt in Kraft, wird jedoch allgemein als vorläufig und abhängig von Fortschritten in den Verhandlungen angesehen.
Teheran drängt auf Erweiterung der Waffenstillstandsbedingungen
Kernunterschiede sind bereits aufgetreten.
Teheran drängt darauf, den Rahmen des Waffenstillstands auf den Libanon auszudehnen, ein Schritt, der das durch den Waffenstillstand abgedeckte Gebiet erweitern würde. Berichten zufolge strebt Iran auch die effektive Kontrolle über die Straße von Hormus an, einschließlich der Befugnis, Transitgebühren für die Schifffahrt zu erheben.
Die Straße wird derzeit nach internationalem Recht als internationale Wasserstraße anerkannt, die für den globalen Seeverkehr offen ist. Jede Änderung dieses Status oder der Durchfahrtsrechte würde wahrscheinlich auf starken Widerstand großer Handelsnationen stoßen.
Parallel dazu deuten Berichte darauf hin, dass Iran möglicherweise begrenzte Rechte zur Urananreicherung unter strengen Exportbedingungen anstrebt, ein politisch sensibles Thema, das die Gespräche mit Washington und seinen Verbündeten komplizieren könnte.
Ölpreise fallen, Aktien steigen aufgrund reduzierter Risikoprämie
Die Finanzmärkte reagierten schnell auf die Neubewertung des geopolitischen Risikos.
Rohöl fiel um etwa 17% nach der Ankündigung des Waffenstillstands, was die Erwartungen an ein geringeres unmittelbares Versorgungsunterbrechungsrisiko im Nahen Osten widerspiegelt. US-Aktien stiegen, wobei der S&P 500 um etwa 2,5% zulegte und deutlich über seinem 200-Tage-Durchschnitt gehandelt wurde, was auf eine erneute Risikobereitschaft hinweist.
Die Bewegung über verschiedene Anlageklassen hinweg deutet auf eine schnelle Kompression der wahrgenommenen Risikoprämie im Zusammenhang mit Spannungen im Nahen Osten hin, da Händler aus defensiven Positionen ausstiegen. Der Cboe Volatility Index (VIX) fiel zum ersten Mal seit etwa zehn Tagen unter 14, was den Rückgang der Nachfrage nach Absicherung gegen Abwärtsrisiken unterstreicht.
Sichere Häfen verlieren an Attraktivität, da Zinsängste zunehmen
Gold und Silber stiegen zunächst aufgrund der Waffenstillstandsnachrichten, aber beide Metalle gaben später ihre Gewinne wieder ab und stabilisierten sich in einer relativ ruhigen Sitzung, da geopolitische Sorgen von ihren Tageshöchstständen abnahmen.
Die Unfähigkeit von Spot-Gold, sich über 2.350 USD pro Unze zu halten, zeigt einen Markt, in dem restriktive geldpolitische Erwartungen die Attraktivität traditioneller sicherer Häfen überschatten. Der kurze Anstieg und die anschließende Umkehrung deuten darauf hin, dass die durch den Waffenstillstand ausgelöste Erleichterung nicht ausreichte, um die zunehmenden Bedenken über länger anhaltende Zinserhöhungen zu überwinden.
Im weiteren Sinne handelten Rohstoffe während der Sitzung in einer engeren Spanne, da Händler sowohl geopolitische als auch politische Risiken neu bewerteten.
Devisenmärkte reagieren auf sich ändernde Risiko- und Zinsaussichten
Im Devisenhandel erwies sich der neuseeländische Dollar als die stärkste Hauptwährung seit der Eröffnung in Tokio, da er von der Bewegung hin zu risikofreudigen Positionen profitierte.
Der japanische Yen schwächte sich weiter ab, trotz des allgemein ruhigeren geopolitischen Umfelds. Das USD/JPY-Paar setzte seine Abwärtskorrektur von einem starken bullischen Ausbruch vor zwei Wochen fort, obwohl das Tempo des Rückzugs in den letzten Sitzungen nachgelassen hat, was auf nachlassende Dynamik statt auf eine klare Richtungsänderung hindeutet.
Die Kombination aus geringerer Volatilität und anhaltenden Erwartungen an eine restriktive US-Politik stützt weiterhin den US-Dollar gegenüber niedrig verzinslichen Gegenstücken, auch wenn sich bestimmte Paare an technische Dynamiken anpassen.
Fed-Protokolle neigen sich in Richtung Zinserhöhung, da die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung steigt
Geldpolitische Entwicklungen wirken zunehmend als dominanter Katalysator über alle Anlageklassen hinweg.
Protokolle der letzten Sitzung des Federal Open Market Committee zeigten, dass mehrere Beamte aktiv in Erwägung ziehen, die Zinsen zu erhöhen, anstatt sie zu senken, was die vorherige Markterzählung einer bevorstehenden Lockerung in Frage stellt.
Derivatepreise, die vom CME FedWatch Tool verfolgt werden, implizieren jetzt eine Wahrscheinlichkeit von etwa 22% für eine Zinserhöhung bei der nächsten Sitzung, eine deutliche Umkehrung des Zinssenkungsszenarios, das noch vor kurzem vorherrschte. Diese Verschiebung verschärft die finanziellen Bedingungen und belastet Vermögenswerte, die stark von reichlich vorhandener Liquidität abhängen.
Für Händler in spekulativen, hochvolatilen Vermögenswerten deutet dieses Umfeld auf eine unruhige Umgebung hin, in der positive geopolitische Schlagzeilen möglicherweise nur kurzzeitig Unterstützung bieten, bevor politische Bedenken wieder in den Vordergrund treten.
Daten im Fokus: Kern-PCE und endgültiges BIP
Die Aufmerksamkeit richtet sich nun auf zwei wichtige US-Veröffentlichungen, die später heute erwartet werden: den Kern-PCE-Preisindex und die endgültige BIP-Lesung.
Der Kern-PCE, das bevorzugte Inflationsmaß der Federal Reserve, wird genau beobachtet, um eine Bestätigung anhaltender Preisdrucke zu erhalten. Ein monatlicher Anstieg von 0,4% oder mehr würde wahrscheinlich die aggressivere Haltung bestätigen, die von mehreren Ausschussmitgliedern signalisiert wurde, und könnte die Markterwartungen weiter in Richtung einer möglichen Zinserhöhung verschieben.
Ein solches Ergebnis könnte leicht den bescheidenen Stimmungsaufschwung, der durch den Waffenstillstand geschaffen wurde, zunichtemachen und die Ansicht verstärken, dass die Geldpolitik, und nicht die Geopolitik, der primäre Treiber der mittelfristigen Marktrichtung ist.
Waffenstillstand hält, aber Unsicherheit bleibt hoch
Trotz der Streitigkeiten über seine Bedingungen bleibt der Waffenstillstand bestehen, während die Delegationen unter starkem diplomatischem Druck in die Gespräche gehen.
Ob der Waffenstillstand auf den Libanon ausgeweitet werden kann oder ob die Forderungen Irans über die Straße von Hormus und die Urananreicherung an Boden gewinnen, wird im Mittelpunkt der nächsten Verhandlungsphase stehen.
Derzeit balancieren die Märkte eine vorläufige Entspannung des geopolitischen Risikos gegen einen zunehmend restriktiven politischen Ausblick, eine Mischung, die den US-Dollar unterstützt, sichere Hafenmetalle begrenzt und risikobehaftete Vermögenswerte empfindlich auf jede positive Überraschung bei den Inflationsdaten reagieren lässt.
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