Was sind Perpetuals und wie funktionieren sie?

Im Kern sind unbefristete Verträge (oft einfach „Perps“ genannt) Derivate, die es Ihnen ermöglichen, auf den Preis eines Vermögenswerts zu spekulieren, ob er steigt oder fällt, ohne den Vermögenswert zu besitzen.

Wie Standard-Futures ermöglichen es unbefristete Verträge Händlern, auf den zukünftigen Preis von Vermögenswerten wie Bitcoin oder Ethereum zu spekulieren, ohne den zugrunde liegenden Vermögenswert zu besitzen. Im Gegensatz zu traditionellen Futures haben unbefristete Verträge jedoch ein entscheidendes Merkmal: Sie laufen nie ab.

Sie können Ihre Position so lange halten, wie Sie möchten, vorausgesetzt, Sie erfüllen die Margin-Anforderungen.

Futures vs. unbefristete Verträge: Was ist der wirkliche Unterschied?

Traditionelle Futures haben ein festes Ablaufdatum, sodass Sie an ein Abrechnungsdatum gebunden sind, was bedeutet, dass Sie den Vertrag entweder verlängern oder schließen, wenn er abläuft.

Dieses Ablaufdatum markiert den Zeitpunkt, an dem der Vertrag gegen den aktuellen („Spot“-)Preis des Vermögenswerts abgerechnet wird. Für Händler bedeutet dies, regelmäßig Positionen „zu verlängern“, um die Exposition aufrechtzuerhalten, ein Prozess, der sowohl zeitaufwendig als auch kostspielig ist.

Unbefristete Verträge beseitigen dieses Problem vollständig, indem sie das Ablaufdatum eliminieren. Stattdessen verwenden sie einen kontinuierlichen finanziellen Mechanismus, um die Preise mit dem Spotmarkt in Einklang zu halten: den Finanzierungszinssatz.

Stattdessen verwenden sie einen Finanzierungszinssatz: einen Mechanismus, der den Preis des unbefristeten Vertrags mit dem Spotpreis des zugrunde liegenden Vermögenswerts in Einklang hält.

Wenn der Vertrag über dem Spot gehandelt wird, zahlen Long-Position-Inhaber an Short-Position-Inhaber; wenn darunter, zahlen Shorts an Longs. Ein cleverer Balanceakt.

• Positiver Finanzierungszinssatz: Wenn der unbefristete Vertrag über dem Spotpreis gehandelt wird, zahlen Long-Händler an Short-Händler. Dies entmutigt neue Long-Positionen und ermutigt Shorts, wodurch die Preise wieder sinken.

• Negativer Finanzierungszinssatz: Wenn der unbefristete Vertrag unter dem Spotpreis gehandelt wird, zahlen Short-Händler an Long-Händler, wodurch die Preise wieder steigen.

Dieser Mechanismus hält unbefristete Verträge im Einklang mit dem zugrunde liegenden Vermögenswert und erzielt das gleiche Ergebnis wie traditionelle Futures, jedoch ohne Ablauf oder Verlängerung.

Wie funktionieren sie in der Praxis und was macht sie aus?

Hebelwirkung und Margin: Perps erlauben Händlern oft, hohe Hebel zu verwenden; manchmal 10×, 50×, sogar 100×. Das bedeutet, dass Sie mit einer kleinen Menge Kapital eine große Position kontrollieren können. Aber lassen Sie uns nichts beschönigen: Hohe Hebelwirkung bedeutet auch hohes Risiko.

Anfangsmargin und Wartungsmargin: Um eine Position zu eröffnen, hinterlegen Sie eine Anfangsmargin. Wenn sich der Markt bewegt (und das wird er), dient Ihre Wartungsmargin als Puffer. Wenn Ihr Eigenkapital unter dieses Niveau fällt, wird Ihre Position liquidiert.

Finanzierungszinssatz: Diese kleine Zahlung zwischen Händlern wird alle paar Stunden aktualisiert (abhängig von der Börse). Sie hält den Vertragspreis nahe am Spotpreis. Es mag unbedeutend erscheinen, aber es zu ignorieren, kann leise Ihre Gewinne schmälern.

Liquidationsmechanismus: Wenn sich Ihre gehebelte Position gegen Sie bewegt und Ihre Margin unter das Wartungsniveau fällt, schließt die Plattform sie automatisch. Einige Börsen verwenden auch Versicherungsfonds oder Auto-Deleveraging (ADL), um das System zu schützen.

Warum kommen unbefristete Verträge an die Wall Street?

Händler verwenden unbefristete Verträge aus zwei Hauptgründen:

• Spekulation: Hohe Hebelwirkung ermöglicht es Händlern, von kleinen Preisbewegungen zu profitieren, was etwa 90 % des Krypto-Handelsvolumens ausmacht.

• Absicherung: Professionelle Fonds halten langfristige synthetische Positionen ohne den Aufwand der Verlängerung traditioneller Futures, was das Portfoliomanagement vereinfacht.

Börsen, die unbefristete Verträge erleichtern, tun mehr als nur Käufer und Verkäufer zusammenzubringen; sie verwalten Risiken und erhalten die Marktstabilität.

• Versicherungsfonds: Börsen halten Versicherungsfonds, um Verluste abzudecken, wenn eine liquidierte Position nicht zum Insolvenzpreis geschlossen werden kann.

• ADL: Wenn die Versicherungsfonds nicht ausreichen, wird ADL ausgelöst, um die Positionen profitabler Händler zu reduzieren, um katastrophale Verluste zu verhindern und die Stabilität zu erhalten.

Was kann schiefgehen?

Unbefristete Verträge bergen mehrere wesentliche Risiken, die Händler verstehen müssen.

Hohe Hebelwirkung bedeutet, dass selbst eine kleine Marktbewegung gegen Ihre Position schnell Ihre Margin auslöschen kann, was ein erhebliches Liquidationsrisiko darstellt.

Der oft übersehene Finanzierungszinssatz kann im Laufe der Zeit allmählich Ihre Gewinne schmälern oder Verluste verstärken.

Volatilität ist ein weiterer Faktor: Diese Instrumente sind von Natur aus riskant, und in schnelllebigen Märkten können sich die Bedingungen in einem Augenblick von beherrschbar zu katastrophal ändern.

Schließlich gibt es das Gegenparteirisiko und das Börsenrisiko, da einige Märkte möglicherweise nicht transparent oder ordnungsgemäß reguliert sind, was es entscheidend macht, den Ruf und die Risikokontrollen Ihrer Börse vor dem Handel zu überprüfen.

Deshalb hat Toobit seinen 50-Millionen-Dollar Shield Fund ins Leben gerufen, ein vollständig finanziertes Sicherheitsnetz, das alle Benutzer vor plattformbezogenen Verlusten schützt. Die Abdeckung ist automatisch, unabhängig davon, ob Vermögenswerte gehandelt, gestaked oder gehalten werden, und erfordert keine Anmeldung oder Gebühren. 

In einer Branche, die anfällig für Hacks und Börsenfehler ist, unterstreicht der Fonds Toobits Engagement für die Sicherheit der Benutzer.

Abschließende Gedanken

Unbefristete Verträge sind mächtig, flexibel und weit verbreitet, insbesondere im Krypto-Bereich. Sie haben sich dank ihres Modells ohne Ablauf, Hebeloptionen und der Ausrichtung an den Spotmärkten eine Nische geschaffen.

Aber diese Macht kommt mit Risiko. Wenn Sie darüber nachdenken, Perps zu handeln, lernen Sie die Mechanismen, verwalten Sie Ihren Hebel, achten Sie auf die Finanzierungszinssätze und gehen Sie immer davon aus, dass der Markt zurückbeißen kann.

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