Bitcoin stabilisiert sich, aber der Markt bleibt unentschlossen
Bitcoin startete am 25. Mai in einer stabileren Stimmung, jedoch nicht vollständig bullisch. BTC handelte nahe 77.000, leicht im Plus an diesem Tag, während der breitere Kryptomarkt bei rund 2,65 Billionen Dollar Gesamtwert blieb. Das Handelsvolumen lag bei etwa 67,7 Milliarden Dollar, was auf eine Rückkehr der Aktivität hinweist, jedoch nicht auf das Volumen, das normalerweise eine klare Trendwende bestätigt.
Der entscheidende Punkt ist einfach: Bitcoin bricht nicht mehr auseinander, hat aber auch noch keine Kontrolle zurückgewonnen. Der Markt steckt weiterhin zwischen der Unterstützungszone von 75.000 bis 76.000 und dem Widerstandsbereich von 80.000 bis 83.000 fest. Ein Tagesschluss über 83.000 würde die kurzfristige Struktur verändern. Bis dahin sieht dies weiterhin wie eine Erholung in einem vorsichtigen Markt aus.
Ethereum blieb schwächer und handelte nahe 2.100. Es verteidigt weiterhin den unteren Bereich um 2.000, hat jedoch 2.150 bis 2.170 noch nicht zurückerobert – die erste Zone, die Händler sehen wollen, bevor sie die Erholung als gesund bezeichnen. Das ETH/BTC-Verhältnis bleibt ebenfalls unter Druck, was bedeutet, dass Ethereum die Erholung noch nicht anführt.
Die Stimmung verbesserte sich nur leicht. Der Fear-and-Greed-Index stieg auf 30, von 25 zuvor, bleibt aber im Bereich der Angst. Das ist besser als extreme Angst, aber noch kein Vertrauen. Es zeigt, dass Händler weniger panisch sind, aber noch nicht bereit, Risiken einzugehen.
ETF-Zuflüsse bleiben die Schwachstelle des Marktes
Bitcoin-ETFs bleiben unter Druck
Das größte Problem für Bitcoin bleibt der ETF-Markt. Die US-Märkte waren am 25. Mai wegen des Memorial Day geschlossen, daher stammt der letzte bestätigte ETF-Bericht vom 22. Mai. US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten in den fünf Handelstagen vom 18. bis 22. Mai Nettoabflüsse von rund 1,26 Milliarden Dollar. Am Freitag kamen weitere 105,2 Millionen Dollar an Abflüssen hinzu, was die Verlustserie verlängerte und bestätigte, dass die institutionelle Nachfrage noch nicht zurückgekehrt ist.
BlackRocks IBIT blieb die Hauptquelle der Rücknahmen und verlor am Freitag etwa 68,9 Millionen Dollar. Fidelitys FBTC verlor rund 36,3 Millionen Dollar. Der gesamte Nettoinventarwert des US-Spot-Bitcoin-ETF-Marktes fiel unter 100 Milliarden Dollar auf etwa 98,87 Milliarden, während die kumulierten Nettozuflüsse weiterhin bei rund 57,08 Milliarden lagen.
Diese letzte Zahl ist wichtig. Dies ist kein Zusammenbruch des ETF-Marktes. Die langfristige Kapitalbasis bleibt groß. Aber der marginale Fluss ist negativ geworden, und Bitcoin reagiert auf marginale Flüsse. Solange ETF-Abflüsse anhalten, werden Anstiege in Widerstandsbereiche mit Skepsis betrachtet.
Ethereum-ETFs haben ETH nicht geholfen
Die ETF-Geschichte von Ethereum bleibt noch fragiler. US-Spot-ETH-ETFs verzeichneten kürzlich acht aufeinanderfolgende Handelstage mit Abflüssen, wobei zwischen dem 11. und 20. Mai mehr als 430 Millionen Dollar aus den Produkten abgezogen wurden. ETH hält sich nahe 2.100, jedoch ohne starke ETF-Unterstützung.
Die Produktstruktur bleibt eine Herausforderung. Spot-ETH-ETFs bieten Institutionen Preisexponierung, liefern jedoch nicht vollständig die native Staking-Rendite, die ETH von BTC unterscheidet. Das lässt einige Investoren fragen, warum sie ETH-Preisrisiken über einen ETF eingehen sollten, wenn die Renditekomponente fehlt.
Für ETH ist 2.100 die Linie, die das Chartbild am Leben hält. Ein Anstieg über 2.150 und dann 2.170 würde das Setup verbessern. Ein Verlust von 2.065 würde 2.000 wieder in den Fokus rücken.
Öl verschafft Krypto ein makroökonomisches Fenster
Die unterstützendere Geschichte kam von außerhalb des Kryptomarktes. Die Ölpreise fielen stark, nachdem Trump erklärte, ein US-Iran-Friedensrahmen stehe kurz bevor. Brent fiel in Richtung 98 Dollar, und WTI bewegte sich nahe 91 Dollar – beide auf dem niedrigsten Stand seit Anfang Mai.
Das ist wichtig, weil die gesamte Korrektur im Mai mit derselben makroökonomischen Kette verbunden war. Der Iran-Krieg trieb den Ölpreis nach oben. Höheres Öl erhöhte die Inflationserwartungen. Höhere Inflation hinderte die Fed daran, die Zinsen zu senken. Das hielt die Renditen von Staatsanleihen hoch und belastete Bitcoin als liquiditätssensitiven Vermögenswert.
Wenn sich die Straße von Hormus allmählich wieder öffnet und das Ölangebot normalisiert, kann der Markt beginnen, wieder geringeren Inflationsdruck einzupreisen. Das würde den Bedarf an einer restriktiven Fed verringern und risikoreichen Anlagen mehr Spielraum geben.
Aber dies ist noch kein abgeschlossenes Abkommen. Iran und die USA sind sich weiterhin uneinig über Nuklearmaterial, Sanktionslockerungen, eingefrorene Vermögenswerte und die Kontrolle der Meerenge. Trump sagte auch, die USA würden sich nicht beeilen. Das bedeutet, dass Krypto-Händler die Ölbewegung als Chance, nicht als Garantie betrachten sollten.
HYPE, NEAR und ZEC führen selektive Rotation an
Bitcoin ist derzeit nicht dort, wo die stärkste Dynamik liegt. Die deutlichste Rotation findet weiterhin in ausgewählten Altcoins mit starken Narrativen und sichtbaren Katalysatoren statt.
HYPE handelte nahe 62 und blieb in der Nähe seines jüngsten Allzeithochs. Der Grund ist nicht nur Preisdynamik. Hyperliquid steht nun im Zentrum mehrerer gleichzeitiger Themen: ETF-Nachfrage, On-Chain-Derivateeinnahmen, USDC-Liquidität, Pre-IPO-Perpetual-Märkte und Rückkaufserwartungen. Berichte zeigen, dass HYPE-bezogene ETF-Aktivitäten und Handelsvolumen weiter zunehmen, während Bitwise einen Teil seiner ETF-Verwaltungsgebühren für den Kauf und das Staking von HYPE zugesagt hat.
NEAR hat sich zum Handelsthema für KI- und Datenschutzinfrastruktur entwickelt. Es stieg in der Woche um rund 50 %, unterstützt durch erneute Aufmerksamkeit für KI-Transaktionen, private Cross-Chain-Zahlungen und ein kommendes v2.13-Upgrade mit dynamischem Resharding und postquantenkryptografischen Funktionen. Arthur Hayes ordnete NEAR außerdem zusammen mit HYPE und ZEC als hochüberzeugendes Altcoin-Portfolio ein, was die soziale Aufmerksamkeit weiter steigerte.
ZEC bleibt der Datenschutz-Trade. Der Token hielt seine Stärke nach einer großen monatlichen Rallye, unterstützt durch erneute Nachfrage nach Privacy-Coins, Robinhood-Zugang und Erwartungen hinsichtlich einer möglichen Spot-ETF-Umwandlung des Grayscale Zcash Trust. ZEC muss weiterhin den Bereich von 700 bis 730 überwinden, um eine weitere Aufwärtsbewegung zu bestätigen, aber das Narrativ ist real.
Das bedeutet nicht, dass die Altcoin-Saison begonnen hat. Die Bitcoin-Dominanz bleibt mit rund 58 % hoch, und die breite Altcoin-Beteiligung ist weiterhin ungleichmäßig. Dies ist keine steigende Flut, sondern ein selektiver Markt, in dem nur Vermögenswerte mit einer klaren Geschichte belohnt werden.
Politik bleibt konstruktiv, aber das Timing birgt Risiken
Der CLARITY Act bleibt das wichtigste politische Thema in den USA. Er hat bereits den Bankenausschuss des Senats passiert, aber der Kalender wird enger. Sowohl Senat als auch Repräsentantenhaus stehen vor vollen Sitzungsmonaten im Juni und Juli, und Verzögerungen bis August würden das Risiko erhöhen, dass das Gesetz zu einem Thema nach den Zwischenwahlen wird.
Der größte Streitpunkt im Gesetz ist nicht mehr nur SEC gegen CFTC, sondern die Rendite von Stablecoins. Banken wehren sich stark gegen Formulierungen, die es Kryptobörsen erlauben könnten, aktivitätsbasierte Belohnungen auf Stablecoin-Guthaben anzubieten. Krypto-Unternehmen wollen diese Flexibilität bewahren. Banken sehen darin direkte Konkurrenz zu Einlagen.
Für den Markt ist das wichtig, weil Stablecoins kein Randthema mehr sind. Sie werden zur Zahlungsschicht von Krypto und zu einer der wichtigsten Brücken zwischen digitalen Vermögenswerten und traditionellem Finanzwesen. Wenn die endgültige CLARITY-Formulierung die Nützlichkeit von Stablecoins schützt, ohne jede Belohnung zu einem Bankeinlagenthema zu machen, wäre das strukturell bullisch für Börsen, Wallets und Zahlungsplattformen.
Technische Analyse: BTC braucht weiterhin Bestätigung über 80K
Das Bitcoin-Chart ist klar genug. Der Bereich von 75.000 bis 76.000 ist die Unterstützung, die Bullen verteidigen müssen. Ein Verlust dieser Zone würde 70.000 bis 71.000 wieder ins Spiel bringen, mit einer tieferen Liquiditätszone näher bei 65.000 bis 68.000.
Auf der Oberseite ist 78.000 bis 80.000 das erste Erholungsziel. Die eigentliche Entscheidungszone liegt zwischen 80.000 und 83.000. Ein Tagesschluss über 83.000 würde dem Markt signalisieren, dass diese Erholung mehr ist als nur eine Reaktion auf überverkaufte Niveaus.
Bis das passiert, bleibt das Basisszenario Range-Trading. Bitcoin kann steigen, wenn Short-Positionen aufgelöst werden, insbesondere bei fallendem Ölpreis. Aber ETF-Abflüsse und die schwache ETH-Struktur erschweren es weiterhin, dies als klare Erholung zu bezeichnen.
Drei Szenarien für die nächsten zehn Sitzungen
Bullisch
BTC schließt über 83.000, ETF-Abflüsse stoppen, Öl bleibt unter 100, und Warsh vermeidet eine aggressiv restriktive Rhetorik. Unter diesem Szenario kann Bitcoin in Richtung 85.000 steigen, während HYPE, NEAR und ZEC weiterhin die High-Beta-Rotation anführen.
Neutrales Basisszenario
BTC handelt zwischen 75.000 und 83.000 bis zum Monatsende Mai. Öl bleibt niedriger, aber der Iran-Rahmen bleibt unvollständig. ETF-Flüsse verbessern sich, werden aber nicht stark positiv. Dies ist der wahrscheinlichste Verlauf.
Bärisch
BTC fällt unter 75.000, ETF-Abflüsse setzen sich fort, ETH bricht unter 2.000, und Öl erholt sich, falls die Iran-Gespräche ins Stocken geraten. In diesem Fall hört der Markt auf, über Erholung zu sprechen, und richtet den Blick wieder auf 70.000.
Fazit
Der 25. Mai war ein Tag der Stabilisierung, kein Tag der Bestätigung. Bitcoin hielt sich nahe 77.000, Öl kühlte ab, und die Angst ließ leicht nach. Aber ETF-Abflüsse bleiben stark, ETH ist weiterhin schwach, und der US-Iran-Rahmen hat noch keine echte Normalisierung der Ölflüsse gebracht.
Der beste Teil des Marktes ist die selektive Rotation. HYPE, NEAR und ZEC zeigen, dass Kapital weiterhin bereit ist, Risiken einzugehen, wenn die Geschichte klar ist. Das Problem ist, dass Bitcoin noch keine Trendwende bestätigt hat, und ohne dass Bitcoin 80.000 bis 83.000 zurückerobert, bleibt der breitere Markt fragil.
Derzeit ist Disziplin wichtiger als Vorhersage. Beobachten Sie ETF-Flüsse, Öl, die Unterstützung bei 75.000 und die Ausbruchsmarke bei 83.000. Bis diese bestätigt sind, sollte Stärke als handelbar, nicht als garantiert betrachtet werden. Toobit bleibt nützlich für Händler, die Spot-, Futures- und Risikokontrollen in einem Markt benötigen, der sich sowohl durch makroökonomische Schlagzeilen als auch durch krypto-native Rotation bewegt.
